Fundamentos de Capital de
Giro
Coordenao: Prof. Dr. Alberto Borges
Matias
Finanas Corporativas de Curto Prazo
1
Objetivos do Captulo
Compreender em que contexto est
inserido o Capital de Giro
Definir o que Capital de Giro
Explicar para que serve o Capital de Giro
Entender a importncia de uma boa
Gesto do Capital de Giro
Compreender conceitos como Capital de
Giro Lquido e Necessidade de Capital de
Giro
2
Contextualizao do Capital de
Giro
FINANAS
MBITO
MACRO
Mercados Financeiros
Longo Prazo
MBIT
O
MICRO
Finanas
Empresariai
s
Curto Prazo
Criao de Valor
com
Sustentabilidade
Financeira
Gesto do
Capital de Giro
3
Aconteceu na Empresa...
Aumentei as vendas, aumentei o faturamento,
mas estou endividado e sem dinheiro...
O QUE OCORREU ?
Disponve
l
Clientes
Venda de
Mercadorias
Pagamento
Fornecedor
es
Compra de
Mercadorias
Estoques
5
Balano Patrimonial
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE (AC)
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE (PC)
Disponvel
Fornecedores
Aplicaes Financeiras
Emprstimos CP
Contas a Receber
Duplicatas Descontadas
Estoques
Salrios a Pagar
ATIVO REALIZVEL A
LONGO PRAZO (RLP)
ATIVO PERMANENTE (AP)
Investimentos
Capital
Imobilizado
Reservas
Diferido
Sazonalidade dos
Negcios
Importncia e
Volume do
Capital de
Giro
Tecnologia
Custos e Tempo
de Produo
Fatores Cclicos
da Economia
Poltica de
Negcios:
Alteraes Vendas,
Crdito,
Produo...
PASSIVO CIRCULANTE
Gerenciamento Caixa
Fornecedores
Nvel Crdito
Nvel Estoques
Interrelaes
Emprstimos de CP
Duplicatas Descontadas
Salrios e Encargos
Tributos
ATIVIDADES
OPERACIONAIS
NECESSIDADES INESPERADAS
$
CRDITO (RECIPROCIDADE)
DESCONTOS COMERCIAIS
9
AC
PC
CGL = AC PC
Elementos de Giro
ELP
RLP
AP
PL
Elementos de Longo
Prazo
Capital de Giro
Capital de Giro
Lquido
11
PC
CGL negativo:
AC
PC
ELP
RLP
AP
RLP
PL
AP
ELP
PL
maior a Liquidez
12
AC
PC
ELP
RLP
PL
AP
CGP
PL
(RLP + AP)
14
120
30
(40)
110
80
70
260
60
10
20
90
170
15
CICLOS OPERACIONAL,
ECONMICO E FINANCEIRO
16
Incio da
Fabricao
PMEM
P
Fim da
Fabrica
o
PMF
Vendas
Recebimento
das Vendas
PMEPA
Ciclo Operacional
Ciclo Econmico
PMP
PMR
Ciclo Financeiro
(Caixa)
17
GESTO DO CAPITAL
DE GIRO
OPERACIONAL
18
Grupos
Patrimoniais
FINANCEIRO
OPERACIONAL
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
Caixa e Bancos
Emprstimos e
Financiamentos
Aplicaes
Financeiras
Contas a Receber
Estoques
FINANCEIRO
Duplicatas
Descontadas
Fornecedores
Salrios e
Encargos
OPERACIONA
Tributos a pagar
19
Incio da
Fabricao
PME
MP
Fim da
Fabrica
o
PMF
Vendas
PMEPA
Recebiment
o das
Vendas
PMR
Ciclo Operacional
Nvel satisfatrio de
capital de giro
Sustentar atividade
operacional
20
GESTO DO CAPITAL
DE GIRO FINANCEIRO
21
Ciclo Financeiro
CICLO FINANCEIRO = (PME + PMR) PMP = 60
dias
Estoquemdio R$200.000
PME
69 dias
CPVdirio
R$2.900
Contas a Receber R$42.000
PMR
21 dias
Vendas dia
R$2.000
Contas a Pagar R$60.000
PMP
30 dias
Comprasdia
R$2.000
22
Ciclo Financeiro
Compra de
Matriaprima
Incio da
Fabricao
Fim da
Fabrica
o
PME (69
dias)
PMP
(30
dias)
Vendas
Recebimento
das Vendas
PMR
(21
dias)
Incio da
Fabricao
PMEM
P
PMP
Fim da
Fabrica
o
PMF
Recebimento
das Vendas
Vendas
PMEPA
Ciclo Econmico
PME
PMR
Ciclo Financeiro
(Caixa)
PME
PMR
24
NECESSIDADE DE
CAPITAL DE GIRO
(NCG)
25
26
AC Operacional
PC Operacional
OPERACIONAL
Aplicaes
Financeiras
Contas a Receber
Estoques
Emprstimos e
Financiamentos
Duplicatas
Descontadas
FINANCEIRO
Fornecedores
Salrios e Encargos
Tributos a pagar
OPERACIONAL
27
Cobertura da NCG
Passivo Circulante
Emprstimos
Custo
Financeiro Duplic.
Descontadas
Exigvel LP
NCG
Emprstimos
Custo
Oportunida
de
Patrimnio
Lquido
Recursos
Terceiros
CP
Recursos
Terceiros
LP
Recursos
Prprios
(Capital de Giro
Prprio)
28
Alteraes na NCG
NCG
FINANCEIRO
OPERACIONAL
Estoques
Contas a
Receber
Fornecedores
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
Caixa e Bancos
Emprstimos e
Financiamentos
Duplicatas
Descontadas
Aplicaes Financeiras
Contas a Receber
Estoques
Fornecedores
Salrios e
Encargos
Tributos a pagar
FINANCEIRO
OPERACIONAL
29
GESTO DO
CAPITAL DE GIRO
FINANCEIRO
30
Grupos Patrimoniais
FINANCEIRO
OPERACIONAL
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO
CIRCULANTE
Caixa e Bancos
Emprstimos e
Financiamentos
Duplicatas
Descontadas
Aplicaes
Financeiras
Duplicatas a Receber
Estoques
Fornecedores
Salrios e Encargos
Tributos a pagar
FINANCEIRO
OPERACIONAL
31
GESTO INTEGRADA DO
CAPITAL DE GIRO
32
Emprstimos Bancrios e
Descontos de Duplicatas
Disponvel
Pagamento
Conta
Corrente e
Aplicaes
Financeiras
Clientes
Fornecedores
Estoques
33
Saldo em Tesouraria
SALDO DE TESOURARIA = AC Financeiro PC
Financeiro
ATIVO CIRCULANTE
Caixa e Bancos
FINANCEIRO
OPERACIONAL
Aplicaes
Financeiras
Duplicatas a Receber
Estoques
PASSIVO CIRCULANTE
Emprstimos e
Financiamentos
FINANCEIR
Duplicatas Descontadas
O
Fornecedores
Salrios e
Encargos
Tributos a pagar
OPERACIONAL
34
AC Operacional
(-) PC
Operacional
AC Financeiro
(-) PC
Financeiro
(=) CGL
(=) NCG
(=) ST
35
Avaliao da
Liquidez no Capital
de Giro
36
Liquidez
Corrente
0,75
200
1
1,20
Liquidez Seca
0,44
0,71
0,71
Liquidez
Imediata
0,01
0,03
0,01
2000
2001
1,02
38
Indicadores de Liquidez
Dinmica
Evoluo da capacidade de pagamento da
empresa
Saldo de Tesouraria
Receitas Lquidas
Efeito Tesoura
Saldo negativo de
tesouraria
40
Overtrading
a
condio
de
impossibilidade
de
financiamento do Efeito Tesoura;
A organizao no consegue obter recursos
financeiros para bancar sua necessidade de
de giro.DE OVERTRADING CONDUZ UMA
Acapital
SITUAO
ORGANIZAO INSOLVNCIA. NESSA SITUAO
MELHOR
RETRAIR
AS
VENDAS,
DE
FORMA
VOLUNTRIA, MESMO QUE COM PREJUZO, DO QUE
SER CONDUZIDA INSOLVNCIA.
41
Equilbrio Financeiro
Folga financeira
42
Liquidez x Lucratividade
LIQUIDEZ
capacidade de pagamento
da empresa
RECEITAS
-
Ativos de LP so
mais lucrativos
LUCRATIVIDAD
E
Diferenas entre
DESPESAS - juros de CP e LP
43
Sndromes na
Gesto do Capital
de Giro
44
Sndrome do
- OperaDistribuidor
em prejuzo e capital
Sndrome do
Supermercado
- Obtm
financiamento dos
de giro negativo
fornecedores
- Longo PMP
- Fomenta/permite a
canibalizao entre
fornecedores
- Paga a conta final com a
incorporao do distribuidor
ou insolvncia deste.
- No mantm disponvel
- Dificuldade em financiar
sua necessidade de capital
quando h reduo de
vendas
- Passa a oferecer maior
prazo de pagamento a seus
clientes, agravando sua
situao.
45
Referncias
ABE, E. R.; FAM, R. A Utilizao da Duration como Instrumento de Anlise Financeira: Um Estudo
Exploratrio do Setor de Eletrodomsticos. Caderno de Pesquisas em Administrao. v. 1, n.10, 1999.
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BRIGHAN, E.; WESTON, J. F. Administrao Financeira das Empresas. Rio de Janeiro: Interamericana, 1979.
BRIGHAN, E.; WESTON, J. F. Essentials of Managerial Finance. New York,: Holt, Rinchart and Wiston, 1968.
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anlise, oramento e planejamento financeiro. Belo Horizonte.: Fundao Dom Cabral, 1978.
GITMAN, L. J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo,: Harbra, 1997.
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Brasil. Disponvel em www.inepad.org.br. Acesso em junho de 2004.
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ENANPAD 2003.
SCHRICKEL. W. K. Anlise de Crdito: Concesso e Gerncia de Emprstimos. So Paulo: Atlas, 1994.
SILVA, J.P. Anlise financeira das empresas. So Paulo: Atlas, 1993.
SOUSA, A. F.; LUPORINI, C. E. M.; SOUZA, M. S. Gesto do Capital de Giro. Caderno de Pesquisas em
Administrao. So Paulo, v.1, n. 3, 1996.
46
Dvidas ?
47