Les oprations sur le march

montaire
Ralis par :
DAMI Hasnaa
ZRINEJ Tarik
BOUGUENDOU Hamid

Plan
Quest ce que le march montaire?

I.

a)
b)
II.

Dfinition
Diffrents compartiments du march montaire
Les oprations sur le march montaire

a) Sur Le march interbancaire

b) Sur Le march des titres de crances ngociables (TCN)
c) Sur Le march hypothcaire
III.
Les acteurs sur le march montaire et caractristiques des TCN
IV.
L'volution de ce march au Maroc.
V.

Conclusion

I. Quest ce que le march montaire?

a) Dfinition

On peut dfinir le march montaire

comme le march de capitaux
principalement court et moyen terme par
opposition au march financier sur lequel
sont raliss les emprunts et placements
essentiellement long terme .

b. Les compartiments du march montaire

March interbancaire

DEFINITION
Dfinition du march interbancaire
Le march interbancaire est un

compartiment du march montaire rserv

aux banques et quelques organismes
financiers. Les agents en dficit de
trsorerie peuvent y emprunter auprs des
agents en excdent de trsorerie.
Le march interbancaire est un march de
monnaie centrale, de trs court terme.

Les oprations sur le march

interbancaire
Lintervention Bank Almaghrib sur le

march montaire:
Lencadrement du crdit:

est un instrument de contrle direct sur la cration

montaire.
cet technique a t supprime en 1990 afin de libraliser
le march.
Les rserves obligatoire :
compte non rmunrs que chaque tablissement de crdit
doit dposer auprs de la banque centrale en proportion
des crdits quil grent .

Leffet dune augmentation de taux TRO

Augmentation de
TRO

La baisse de de la liquidit
bancaire et laugmentation des
besoin de refinancement des
banques par consquences
laugmentation de taux dintrt

Diminution de
la cration
montaire

Leffets dune diminution de

TRO

diminution de TRO

Laugmentation de de la liquidit
bancaire et la baisse de besoins de
refinancement des banques par
consquences la baisse de taux
dintrt

plus de cration
montaire

Les oprations de lopen Market

Achat des titres

Augmentation de la liquidit de
march: augmentation de monnaie
centrale.

Baisse de taux
dintrt

les diffrentes transactions sur

le march interbancaire
A. les oprations en blanc
B. Les cessions temporaires de titres
C. Les oprations contre bon
D. Les oprations fermes

A:les oprations en blanc

Les oprations en blanc sont des prts de

monnaie B.C accords un tablissement

de crdit sans contrepartie, (vu qu'au Maroc
les banques sont trs connues) c'est--dire
sans effet ou crance remis en
contrepartie.

B :Les cessions temporaires de

titres
On distingue les pensions, ordinaires ou

livres, et les rmrs.

La pension
Pour se procurer la monnaie B.C, un
tablissement de crdit peut mettre en
pension des titres qu'ils possdent : les titres
sont alors vendus au comptant contre
monnaie B.C, avec un engagement de
rachat une date et un prix convenu
l'avance.

 Le rmr

C'est une vente de titres au comptant dans

laquelle le vendeur (l'emprunteur de
monnaie B.C) se rserve le droit de les
racheter un prix convenu l'avance dans
un dlai maximum de 5ans.

C:Les oprations contre bon

A la diffrence des oprations en blanc,

l'emprunteur met un billet ordre

ngociable qu'il remet au prteur de monnaie
B.C.
L'intrt d'un billet ordre ngociable pour
l'emprunteur est qu'il permet, comparativement
une opration en blanc, d'obtenir un refinancement
moindre cot d'une part parce que le bon
constitue une garantie pour le prteur, et d'autre
part, car il peut tre vendu par ce dernier sur le
march secondaire en cas de besoin de
liquidit puisqu'il est ngociable.

D:Les oprations fermes

Il s'agit d'achats et de ventes fermes de titres

contre monnaie B.C. A la diffrence des

pensions et rmrs, le transfert de titres est
dfinitif.
Ces oprations peuvent tre conclues entre
les tablissements de crdit ou entre un
tablissement de crdit et la B.C dans le
cadre de ses oprations d'open market.

2.Evolution march interbancaire

1998 et 2007: On constate une surliquidit

bancaire lie aux effets exercs sur la

demande de monnaie qui est due, tout
dabord, laugmentation des avoirs
extrieurs nets rsultant essentiellement des
flux de devises au titre des recettes de
tourisme et de la privatisation ainsi que des
transferts des marocains rsidents
ltranger.

 2007-2013:le march interbancaire est

devenu dficitaire. Cette sousliquidit qui est devenue structurelle en

raison de laggravation
du dficit commercial,
le recul des revenus lis aux IDE,
aux transferts des MRE et
des revenus du tourisme mais aussi avec
lendettement public .

Evolutions de la priode de 2009

2013

Le march des titres de crances

ngociables

TCN peuvent tre dfinis comme ceux

mis sous la forme de billets ou de bon
chance, matrialiss par des titres ou
simplement inscrits en compte et qui, sans
tre cot en bourse, confrent leur porteur
un droit de crance, librement ngociable et
portant dintrt.

Le march des Titres de Crances

Ngociables au Maroc
les Billets de trsorerie :
Certificats de dpt :
Bons de socits de financement :
Le bon de trsor :

Caractristiques des TCN

Bons du Trsor
en adjudication

Certificats de
dpts

Bons des
socits de
financement

Billets de
trsorerie

Emetteurs

trsor

Les banques

Socits de
financement

Personne
morale
+FP>5MDH

Souscripteurs

Toute personne physique ou morale (rsidente ou non rsidente)

Montant
unitaire
minimum

100.000 DH

Dure
minimum
Dure
maximum

13 semaines

10 jours

2 ans

10 jours
1 ans

20 ans

7 ans

7 ans

Caractristiques des TCN

Taux
d'intrt

Bons du Trsor en
adjudication(prix/taux)

Certificats de
dpts

Fixe avec un rglement

lchance pour une d< 1
an (13, 26 et 52 semaines).
Fixe avec paiement annuel
pour bons moyen et long
terme (2, 5, 10, 15 et 20
ans).

Fixe si dure <

Fixe ou
1an
variable
Fixe ou variable
si d > 1 an

Fixe

Ouverte avec obligation pour la

banque de dposer un dossier
dinformation auprs de BAM et
CDVM 15 jours avant premire
mission

Ouverte avec
obligation pour
lmetteur de
soumettre au visa
du CDVM un
dossier
dinformation 45
jours avant
premire
mission

Emissions Chaque semaine d =< 1

an
2 fois chaque mois 1
<d<15 ans (le 2me mardi
et le dernier mardi du
mois) .
Le dernier mardi du
trimestre pour les 20 ans .

Bons des
socits de
financement

Billets de
trsorerie

Les titres de crance ngociables sont :

Certificats de Dpts (CD) qui sont mis par les
banques avec une maturit allant de 1 mois 7
ans
Bons de socits de financements (BSF) mis
par les socits de financements sur une dure
comprise entre 2 et 7 ans.
Billets de trsorerie (BT) sont mis par les
entreprises non financires sur une dure allant de
10 jours 1 an.

1. Evolution du march des titres

de crances ngociables ( TCN)

Rpartition par instrument

Rpartition par instrument

Les certificats de dpts (CD) constituent le

plus gros du march des TCN. Depuis 2005,

ils nont cess de prendre de lampleur.
Les bons de socits de financement (BSF)
ont galement connu un engouement
particulier de la part des socits de crdit.
Le compartiment le plus troit reste celui
des billets de Trsorerie

Structure de lencours des titres de crance

ngociables (2011) en pourcentage :

Le march hypothcaire

Opration des titrisation au

Maroc
la titrisation a t introduite au
Maroc afin de faciliter le
dveloppement du crdit
immobilier en permettant aux
banques de sortir les crances
de leurs bilans

March hypothcaire
March permettant aux

tablissements de crdit de
refinancer dans des conditions
particulires certains crdits au
logement qu'ils ont accords.

Mcanismes : March
hypothcaire
L'objectif de cration du march

hypothcaire tait de rsoudre les

problmes de financement du
logement et de canaliser l'pargne
prive de moyen terme vers les
placements de long terme de
l'immobilier.

Origines de lopration de
titrisation
Pour comprendre le mcanisme

d'apparition de la titrisation il faut se

rappeler de la priode de la grande
dpression des annes trente. A cette
poque les caisses d'pargne
finanaient le logement par la collecte
des fonds court terme qu'elles
reprenaient long terme.

Origines de lopration de
titrisation
La titrisation est une pratique qui a

vu le jour sur le march financier

amricain, qui consiste relancer
le financement de l'immobilier
rsidentiel

2.Titrisation
La titrisation est un montage financier qui

consiste mettre des titres adosss un

panier dactifs, le plus souvent des
crances. Les actifs sous-jacents sont pour
ainsi dire transforms en titres, do
lexpression titrisation

Opration des titrisation au

Maroc
la titrisation a t introduite au
Maroc afin de faciliter le
dveloppement du crdit
immobilier en permettant aux
banques de sortir les crances
de leurs bilans

March hypothcaire marocain

Le march hypothcaire marocain est bas sur deux
intervenants principaux en plus des investisseurs:
L'tablissement gestionnaire-dpositaire (banques agres,
CDG ou tout tablissement ayant pour objet le crdit, le
dpt, la garantie, la gestion de fonds ou les oprations
d'assurances et de rassurances): Il est charg de la garde
des crances acquises par le fonds et assure la gestion des
actifs du fonds.
Le FPCT (Fonds de Placement Collectif en Titrisation).
Cr l'initiative conjointe d'un tablissement initiateur et
d'un tablissement gestionnaire-dpositaire, il a pour objet
d'acqurir des crances hypothcaires et d'mettre des
titres reprsentatifs.

V. Conclusion
En guise de conclusion, on peut dire que le
systme montaire marocain connait une forte
complexit, toutefois, les rformes qua connu ce
systme ont contribu crer une certaine
souplesse et a permis louverture de ce march,
qui est rserv au dpart aux seules banques, a t
ouvert, graduellement, pour parvenir en 1995
louverture aux personnes physiques. Malgr les
rformes qua connu ce systme.
est-ce que la forme actuelle de ce march pourra
faire face aux contraintes de la mondialisation ?