Universidad de San Carlos de Guatemala

Facultad de Ciencias Econmicas

Ejercicio Profesional Supervisado EPSPrimer Semestre 2015

Evaluacin
Financiera
Lic. Misael Benjamn Lpez Estrada
Docente Supervisor

Evaluacin Financiera
Es el proceso de medir los resultados de un proyecto de
inversin, con la finalidad de determinar si este es
rentable y si se cumplen las expectativas de ganancia de
los inversionistas.
El objetivo que se persigue al evaluar un proyecto es
medir los riesgos de inversin, de tal manera que los
inversionistas tengan la certeza que un alto grado el
mismo tenga xito.

Cmo se evala un proyecto?

Mediante la utilizacin de
financieras simples y complejas.

herramientas

La evaluacin de los proyectos dentro del tema

general de estudio Diagnstico Socioeconmico,
Potencialidades Productivas y Propuestas de
Inversin se utilizan herramientas complejas.
En la evaluacin con herramientas complejas se
considera el valor del dinero en el tiempo.

Evaluacin financiera
1. Punto de equilibrio

En valores
En unidades
Margen de seguridad
Grfica del punto de equilibrio

2. Flujo Neto de Fondos FNF3. Valor Actual Neto VAN4. Relacin Beneficio Costo RBC5. Tasa Interna de Retorno TIR6. Perodo de Recuperacin de la Inversin PRI-

1. Punto de equilibrio
Permite establecer el nivel donde el proyecto no obtiene
utilidades, ni prdidas, en otras palabras un total de ventas o
ingresos en el cual todos sus costos estn cubiertos por sus
ingresos, por lo tanto el proyecto no presenta utilidades pero
tampoco tiene prdidas.
Tambin se puede decir que es el punto o nivel de ventas en que
cesan las prdidas y empiezan las utilidades.
Cualquier unidad de ventas o ingresos superior al punto de
equilibrio, representar beneficios y por el contrario ingresos
inferiores, significar que el proyecto incurrir en prdidas
Este ndice se le conoce con el nombre de punto muerto y
umbral de rentabilidad.

A continuacin se presentan las frmulas para su respectivo

clculo

Margen de seguridad
El margen de seguridad es el porcentaje o valor en que pueden
disminuir las ventas sin producir prdida.

Ejemplo de punto de equilibrio con una cosecha

Ejemplo de punto de equilibrio con dos cosechas

2. Flujo neto de fondos FNFEl flujo de fondos de un proyecto lo constituyen los

ingresos, el valor de rescate y los egresos que se originan
de las operaciones normales del mismo, en cada uno de
los aos de su vida til estimada. Estas corrientes de
ingresos y egresos se toman del estado de resultados
proyectado, sin incluir las depreciaciones y
amortizaciones, las cuales no requieren erogacin de
efectivo.
La proyeccin del flujo de fondos se determina por los
aos que durar el proyecto y se analiza con el propsito
de establecer la diferencia entre los ingresos y egresos que
da origen al flujo neto de fondos.

La importancia del flujo neto de fondos radica en

que sirve de base para evaluar financieramente un
proyecto al tomar en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.
Prueba del flujo neto de fondos con la ganancia

Tasa de rendimiento mnima aceptada TREMAEs la tasa de rendimiento mnima que un inversionista espera recibir
al llevar a cabo un proyecto. La TREMA establece el lmite inferior
sobre el cual se puede invertir. Se debe justificar la que se utilice.

3. Valor actual neto VANEL VAN es uno de los mtodos bsicos que toman en
cuenta la importancia de los flujos de fondos en funcin
del tiempo. Consiste en encontrar la diferencia entre el
valor actualizado de las corrientes de ingresos y el valor
actualizado de las corrientes de egresos, se incluye la
inversin total.
La tasa que se utiliza para descontar los flujos es la tasa
de rendimiento mnima aceptada- TREMA-, por debajo
de la cual un proyecto no debe de efectuarse.

Valor Actual Neto:

Es el valor monetario que resulta de la sumatoria de los flujos
netos descontados.
Diagrama

V.R.
FNF5
V.A.N.
IO

FRMULA:

V.F.
0

FNF1
(1+I)1

2
3
4
I=Tasa de descuento

FNF2
(1+I)2

FNF3
(1+I)3

FNF4
(1+I)4

(FNF5)+VR)
(1+I)5

En donde: VAN=Valor Actual Neto

FNF=Flujo Neto de Fondos
I=Tasa de Descuentos o Tasa de Rendimiento Mnima Aceptada
VR=Valor de Rescate

Io=Inversin Inicial

VF=Valor Futuro

Factor de actualizacin
F.A. =

(1+i)n
Simbologa:
F.A. = Factor de actualizacin
i
= Tasa de rendimiento mnima aceptada
n
= ao.
Esta frmula determina el valor actual de una unidad monetaria
en varios aos.
Respecto a la aceptacin o rechazo del VAN, este debe de
aceptarse si es mayor o igual que cero (0) de lo contrario debe
rechazarse. EL VAN positivo incrementa el valor del proyecto,
puesto que tiene un rendimiento mayor que el mnimo
esperado.

4. Relacin beneficio costo RBCSe le conoce tambin con el nombre de ndice de

deseabilidad (ID), es el resultado de dividir los flujos
netos actualizados positivos entre los flujos netos
actualizados negativos, incluye la inversin total.
Permite establecer la eficiencia con que se utilizan los
recursos en un proyecto.
Cuando el resultado es igual o mayor que la unidad, el
proyecto de inversin deber aceptarse, de lo contrario
deber rechazarse.

5. Tasa interna de retorno -TIRSe define como la tasa de actualizacin que iguala el valor actual
de los flujos netos de fondos con la inversin total de un proyecto,
es decir, que es la tasa de actualizacin que hace que el valor
actual de los flujos netos positivos sea igual al valor actual de los
flujos netos negativos, incluyen la inversin total.
La TIR mide la rentabilidad de un proyecto y si es igual o mayor
que la TREMA, debe de aceptarse, de lo contrario se rechaza, esto
garantiza que el proyecto ganar ms de su rendimiento esperado.
El clculo de la TIR no puede realizarse en forma directa por lo
que se hace necesario recurrir al mtodo de prueba y error o
aproximaciones sucesivas para luego interpolar con los valores
actuales positivos y negativos encontrados y as obtener la tasa
que iguale a cero el flujo neto de fondos actualizado.

Frmula:
TIR

= R + DR

_____( VAN +

)_
(VAN +) - (VAN-)

SIMBOLOGA:
TIR
R
DR

VAN+

VAN-

=
=
=
=
=

Tasa Interna de Retorno

Tasa de actualizacin menor
Diferencia de tasas
Valor Actual Neto Positivo
Valor Actual Neto Negativo

6. Perodo de recuperacin de la inversin PRIEs el tiempo necesario para recuperar la inversin

realizada, mediante utilidades obtenidas por el
proyecto.
Es la acumulacin de los flujos netos de fondos
actualizados hasta recuperar la inversin.

Contina
caso prctico