5.

Estudio Financiero y
Econmico
Parte fundamental de
Evaluacin de Proyectos

OBJETIVOS GENERALES Y ESTRUCTURACIN,

DEL ESTUDIO ECONMICO
se

habr dado cuenta de que existe un

mercado potencial por cubrir y que
tecnolgicamente no existe impedimento
para llevar a cabo el proyecto.
cul es el monto de los recursos econmicos
necesarios para la realizacin del proyecto ?
cul ser el costo total de la operacin de
la planta (que abarque las funciones de
produccin, administracin y ventas)?
as como otra serie de indicadores que
servirn como base para la parte final y
definitiva del proyecto

DETERMINACIN DE LOS
COSTOS
el

costo es un desembolso en
efectivo o en especie hecho en el
pasado, en el presente, en el futuro o
en forma virtual

Costos de produccin
El

mtodo de costeo que se utiliza en

la evaluacin de proyectos se llama
costo absorbente
En mano de obra se agregan 35%
ms

Costos de produccin

Costo de materia prima. Se debe incluir el costo de la

merma
Costos de mano de obra. Hay que dividir la mano de
obra del proceso en directa e indirecta.
Envases
Costos de energa elctrica
Costos de agua Lo mnimo a considerar en el consumo
son 150 litros por trabajador, de acuerdo con la
reglamentacin vigente de la Secretara del Trabajo.
Combustibles
Control de calidad
Mantenimiento
Cargos de depreciacin y amortizacin
Otros costos
Costos para combatir la contaminacin

Costos de administracin
sueldos

del gerente o director

general y de los contadores,
auxiliares, secretarias, as como los
gastos de oficina en general.
Tambin deben incluirse los
correspondientes cargos por
depreciacin y amortizacin.

Costos de venta
el

departamento o gerencia de
ventas tambin es llamado de
mercadotecnia.

Costos financieros
Son

los intereses que se deben pagar

en relacin con capitales obtenidos
en prstamo.
La ley tributaria permite cargar estos
intereses como gastos deducibles de
impuestos.

INVERSIN TOTAL INICIAL:

FIJA Y DIFERIDA
La

inversin inicial comprende la

adquisicin de todos los activos fijos
o tangibles y diferidos o intangibles
necesarios para iniciar las
operaciones de la empresa, con
excepcin del capital de trabajo.

CRONOGRAMA DE
INVERSIONES
es

simplemente un diagrama de
Gantt, en el que, tomando en cuenta
los plazos de entrega ofrecidos por
los proveedores, y de acuerdo con
los tiempos que se tarde tanto en
instalar como en poner en marcha
los equipos, se calcula el tiempo
apropiado para capitalizar o registrar
los activos en forma contable.

DEPRECIACIONES Y
AMORTIZACIONES
Depreciacin:

slo se aplica al activo

fijo, ya que con el uso estos bienes
valen menos
la amortizacin slo se aplica a los
activos diferidos o intangibles,

DEPRECIACIN SAT

CAPITAL DE TRABAJO
la

diferencia aritmtica entre el activo

circulante y el pasivo circulante.
hay que financiar la primera produccin
antes de recibir ingresos; entonces, debe
comprarse materia prima, pagar mano de
obra directa que la transforme, otorgar
crdito en las primeras ventas y contar con
cierta cantidad en efectivo para sufragar
los gastos diarios de la empresa.
el capital con que hay que contar para
empezar a trabajar.

CAPITAL DE TRABAJO
El

activo circulante se compone

bsicamente de tres rubros:
valores e inversiones,
inventarios
y cuentas por cobrar.

 Pasivo

circulante

El valor promedio en la industria es de TC = 2.5,

lo que indica que por cada 2.5 unidades monetarias invertidas en activo ci
es conveniente deber o financiar una,

PUNTO DE EQUILIBRIO
El

anlisis del punto de equilibrio es

una tcnica til para estudiar las
relaciones entre los costos fijos, los
costos variables y los beneficios.
El punto de equilibrio es el nivel de
produccin en el que los beneficios
por ventas son exactamente iguales a
la suma de los costos fijos y los
variables.

PUNTO DE EQUILIBRIO

PUNTO DE EQUILIBRIO

PUNTO DE EQUILIBRIO
EJEMPLO

DATOS:
Volumen de produccin programada
1,050
toneladas
Frascos de mermelada
0.5
kilos
Ingresos
26,502,000
Costo toltal
23,626,680
Costo variable
21,486,025
Costos fijos
2,140,655

ESTADO DE RESULTADOS
PRO-FORMA
La

finalidad del anlisis del estado de

resultados o de prdidas y ganancias
es calcular la utilidad neta y los flujos
netos de efectivo del proyecto,

ESTADO DE RESULTADOS
PRO-FORMA

TABALAS ISR 2015 MENSUALES

Lmite Inferior

Lmite
Superior

Cuota Fija

% sobre
excedente de
lmite inferior

$0,01

$496,07

$0,00

1,92%

$496,08

$4.210,41

$9,52

6,40%

$4.210,42

$7.399,42

$247,24

10,88%

$7.399,43

$8.601,50

$594,21

16,00%

$8.601,51

$10.298,35

$786,54

17,92%

$10.298,36

$20.770,29

$1.090,61

21,36%

$20.770,30

$32.736,83

$3.327,42

23,52%

$32.736,84

$62.500,00

$6.141,95

30,00%

$62.500,01

$83.333,33

$15.070,90

32,00%

$83.333,34

$250.000,00

$21.737.57

34,00%

$250.000,01

En Adelante

$78.404.23

35,00%

TABALAS ISR 2015 ANUALES

Lmite
Inferior

Lmite
Superior

Cuota Fija

% sobre
excedente de
lmite
inferior

$0,01

$5.952,84

$0,00

1.92%

$5.952,85

$50.524,92

$114,29

6.40%

$50.524,93

$88.793,04

$2.966,91

10.88%

$88.793,05

$103.218,0
0

$7.130,48

16.00%

$103.218,0
1

$123.580,2
0

$9.438,47

17.92%

$123.580,2
1

$249.243,4
8

$13.087,37

21.36%

$249.243,4
9

$392.841,9
6

$39.929,05

23.52%

$392.841,9
7

$750.000,0
0

$73.703,41

30.00%

$750.000,0
1

$1.000.000
,00

$180.850,8
2

32.00%

$1.000.000
,01

$3.000.000
,00

$260.850,8
1

34.00%

COSTO DE CAPITAL O TASA MNIMA

ACEPTABLE, DE RENDIMIENTO
El

capital que forma esta inversin

puede provenir de varias fuentes:
slo de personas fsicas
(inversionistas), de stas con personas
morales (otras empresas), de
inversionistas
instituciones de crdito (bancos)
o de una mezcla de inversionistas,
personas morales y bancos.

COSTO DE CAPITAL O TASA

MNIMA ACEPTABLE, DE
RENDIMIENTO

Como

sea que haya sido la aportacin

de capitales, cada uno de ellos tendr
un costo asociado al capital que aporte,
y la nueva empresa as formada tendr
un costo de capital propio.
tasa mnima de ganancia sobre la
inversin propuesta, llamada tasa
mnima aceptable de rendimiento
(TMAR).

un capital proviene de varias

fuentes.
Suponga

la siguiente situacin:
para llevar a cabo un proyecto, se
requiere un capital de $200 000 000.
Los inversionistas aportan 50%, otras
empresas aportan 25%, y una
institucin financiera aporta el resto.
Las TMAR de cada uno son:

FINANCIAMIENTO. TABLA DE
PAGO DE LA DEUDA
ejemplo:
al

iniciar sus operaciones, una

empresa pide prestados $20 000 000
a una institucin bancaria, a una tasa
preferencial de inters de 36.5%,
y le conceden un plazo de cinco aos
para cubrir el adeudo.
El inters que se paga se capitaliza
anualmente sobre saldos insolutos.

1. Pago de capital e intereses al

final de los cinco aos

2. Pago de inters al final de cada ao, y de inters y todo el

capital al final del quinto ao. En este caso debe
hacerse una sencilla tabla de pago de la deuda, donde
se muestre el pago ao con ao, tanto de capital como
de intereses

Pago de cantidades iguales al final de cada uno de

los cinco aos. Para hacer este clculo primero
es necesario determinar el monto de la
cantidad igual que se pagar cada ao.

4. Pago de intereses y una parte proporcional del capital (20% cada

ao) al final de cada uno de los cinco aos. En este caso, en la
columna del pago hecho a principal aparecer cada ao la cantidad
de 4 000 000, que es 20% de la deuda total. Los intereses pagados
ser sobre saldos insolutos