ANLISIS DE REEMPLAZO

Anlisis Econmico de
decisiones
Profesora Anabella Pabn

ANALISIS DE ESTUDIO DE REEMPLAZO

Causas principales
Por insuficiencia: Capacidad inadecuada para prestar los servicios

que se esperan de l. Es el caso de los computadores.

Por mantenimiento excesivo, simultneamente se daan varias
piezas de las mquinas hacindolas muy costosas en su
mantenimiento, el caso de los vehculos muy antiguos.
Los equipos generalmente trabajan muy bien al inicio, luego con el
paso de los aos van disminuyendo la produccin, en el caso de los
motores a gasolina se observa que despus de un tiempo de trabajo
el rendimiento no es igual.
Por antigedad (obsolescencia), la obsolescencia aparece porque en
el mercado aparecen productos y servicios con caractersticas
mejores debido a la tecnologa, esta hace que algunos activos
queden designados a desaparecer.
Por combinacin de factores, en la mayora de los casos no es una
sola causa la que determina el estudio de reemplazo, es una
combinacin de ellos, por ejemplo puede ser disminuye la eficiencia
y aumenta los costos de mantenimiento, tambin puede ser que son
insuficientes y se vuelven obsoletos.

ANALISIS DE ESTUDIO DE REEMPLAZO

Factores a considerar
Para decidir sobre un reemplazo de debe tener en cuenta:

Horizonte de planeacin, Es el lapso de tiempo futuro que se

considera en el anlisis, generalmente es finito.
La tecnologa, Las caractersticas tecnolgicas de los equipos
vara de acuerdo al ritmo de aceleracin en cada sector.
Comportamiento de los ingresos y los gastos, es comn
asumir el comportamiento de ingresos y costos a lo largo del
horizonte de planeacin, de la misma forma pueden ser
crecientes o decrecientes.
Disponibilidad de capital, es importante buscar las fuentes de
financiamiento que se van a utilizar y tener claridad en la
capacidad de endeudamiento.
Inflacin, este comportamiento econmico es comn en la
mayora de pases en vas de desarrollo, en pocas
inflacionarias el acceso a pasivos a largo plazo es muy
limitado.

ANLISIS DE REEMPLAZO
La necesidad de llevar a cabo un anlisis de
reemplazo surge a partir de diversas fuentes:
Deterioro total.
Capacidad de trabajo inadecuada para las
labores a realizar.
Costos de mantenimiento muy altos.
Crecimiento del tiempo perdido.
Eficiencia declinante en calidad y cantidad.
Obsolescencia tecnolgica.

 Tipos de reemplazo: Generalmente

existen dos tipos de anlisis
el primero busca determinar por
adelantado el servicio de vida econmica
de un activo, es decir, perodo durante el
cual se optimiza el valor anual equivalente.

El segundo, analiza si conviene mantener

el activo viejo, (defensor), o reemplazarlo
con uno nuevo (retador).

Determinacin de la vida
econmica de una activo
Se debe considerar:
Inversin inicial
Costos inherentes del activo, operacin y
mantenimiento
Costos relativos a modelos mejorados
Los costos de oportunidad, es decir, lo que deja
de ahorrar (ganar) por no tener el mejor activo
del mercado y por lo tanto no constituye un
desembolso real para la compaa.

En el mtodo analiza el problema cuando

la vida econmica de un activo se calcula
para adquirirlo por primera vez..

comportamiento terico de los

costos inherentes y de los
Los
costos
inherentes
relativos de unincrementan
activo. con el tiempo,
Costos inherentes
del activo

Costos
relativos

Costos del activo

mejorado

Tiemp
o

se
es
decir, el mantenimiento aumenta
al
igual
que
la
eficiencia
disminuye. Por otra parte, se
muestra los costos que se tendran
en cada uno de los aos si se
dispusiera del mejor activo que en
ese momento
existe en el
mercado, se observa que estos
costos disminuyen con el tiempo,
dependiendo
del
grado
de
obsolescencia
del
activo
en
cuestin. Finalmente se observa el
costo de oportunidad, el cual crece
con la edad del activo, es decir,
entre mas viejo el activo, mayor es
la cantidad que se deja de ahorrar
o ganar por no disponer del mejor
activo que actualmente esta en el
mercado.

modelo matemtico que

determina la vida econmica
del activo

Mn P
j 1

donde :

D j t C Rj C Ij 1 t

1 i

... ...

FN FN BN te A

, i %, N
N

P
1 i

P: Inversin inicial
Dj: Depreciacin del activo en el ao j
t: Tasa de impuesto
CIj: Costos inherentes del activo
CRj: Costos relativos del activo en el ao j
FN: Valor realizable del activo al final del ao N
BN: Valor en libros del activo al final del ao N.
N: Perodo optimo de tiempo a permanecer con el activo.
te: Tasa de impuestos que grava prdidas o ganancias de capital

ejemplo:

Una empresa desea adquirir cierto equipo para reemplazar el

actualmente utilizado. El costo del equipo se estima en $50000
y los valores de salvamento, en libros, costos inherentes,
relativos, para los diferentes aos de vida del activo se
muestran en la siguiente tabla. Considere impuestos del 50%
igual para las ganancias ocasionales y la tasa de oportunidad
de 20% para evaluar sus proyectos.
Final del
ao

1
2
3
4
5

Valor en
libros

40000
30000
20000
10000
0

Valor
realizable

36000
28000
24000
16000
2000

Costos
inherentes

5000
6000
7000
9000
11000

Costos
relativos

0
2000
2500
4000
6000

ejemplo:

Primero, se muestra en la siguiente tabla los flujos de efectivo

despus de impuestos para los diferentes perodos de
permanencia con el activo. En la cantidad gravable solo se
incluyen los costos inherentes y la depreciacin. Los costos de
oportunidad no se consideran desembolsos, por lo tanto no son
deducibles.

Ao
Flujo de
Cantidad
Ahorro en
Flujo de
Permanecer
un aoDepreciacin
con el activo
efectivo antes
de impuesto

0
1

-50000
- 5000
36000

gravable

-10000

Permanecer dos aos con el

activo
Ao
Flujo de
Depreciacin
efectivo antes
de impuesto

0
1
2
2

-50000
- 5000
-8000
28000

-10000
-10000

-15000

Cantidad
gravable

-15000
-16000

impuestos

7500
2000
Ahorro en
impuestos

7500
8000
1000

efectivo
despus de
impuestos

-50000
2500
38000
Flujo de
efectivo
despus de
impuestos

-50000
2500
0
29000

Permanecer tres aos con el activo

Ao

Flujo de
efectivo
antes de
impuesto

Depreciacin

Cantidad
gravable

Ahorro en
impuestos

Flujo de
efectivo
despus de
impuestos

-50000

-50000

-5000

-10000

-15000

7500

2500

-8000

-10000

-16000

8000

-9500

-10000

-17000

8500

-1000

24000

-2000

22000

Permanecer cuatro aos con el activo

Ao

Flujo de Depreciaci
efectivo
n
antes de
impuesto

0 -50000
1 -5000
2 -8000
3 -9500
4 -13000
4 16000

Cantidad
gravable

-10000
-10000
-10000
-10000

-15000
-16000
-17000
-19000

Ahorro en Flujo de
impuestos efectivo
despus
de
impuestos

-50000
7500
2500
8000
0
8500 -1000
9500 -3500
-3000 13000

Permanecer cinco aos con el activo

Ao

Flujo de Depreciaci
efectivo
n
antes de
impuesto

0 -50000
1 -5000
2 -8000
3 -9500
4 -13000
5 -17000
5
2000

Cantidad
gravable

-10000
-10000
-10000
-10000
-10000

-15000
-16000
-17000
-19000
-21000

Ahorro en Flujo de
impuestos efectivo
despus
de
impuestos

-50000
7500
2500
8000
0
8500 -1000
9500 -3500
10500 -6500
1000
-1000

A partir de la tabla anterior se construye la siguiente

donde se trata de mostrar principalmente el costo
anual equivalente que se tendra si se permanece con
el activo 1, 2, 3, 4 5 aos.

Ao

Costos
Valores Valor presente Factor de Costo anual
totales
realizable
si se
anualidad equivalente
despus de s despus permanece N equivalent
impuestos
de
aos con el
e
impuestos
activo

0
1
2
3
4
5

-50000
2500
0
-1000
-3500
-6500

38000
29000
22000
13000
1000

-16250
-27779
-35764
-43913
-52393

12.000
0.6546
0.4747
0.3863
0.3344

-19500
-18184
-16977
-16963
-17520

En esta tabla se puede apreciar que el costo anual equivalente es mnimo para
un perodo de 4 aos. Esto significa que el perodo ptimo de reemplazo es 4
aos.
En este ejemplo se supone que los costos relativos se conocen, es decir, que se
calcul los costos de oportunidad, esta suposicin en casos reales es difcil de
calcular, si no es posible cuantificarlos se calcula solo con los costos inherentes
nicamente.

Anlisis de reemplazo del

activo actual
Analiza cmo fijar el horizonte de planeacin para
determinar el tiempo adicional que se debe
permanecer con un activo
Horizonte de planeacin igual a la vida
econmica del retador, del retador o diferente
Si la vida del defensor es mayor o igual que la vida
del retador, se recomienda tener esta como el
horizonte de planeacin, esto es lgico porque la
vida del nuevo activo es el tiempo que va a durar el
retador. Ejemplo:

ANLISIS DE REEMPLAZO
CONCEPTOS
BSICOS
SUSTITUCIN DE EQUIPOS

EN

LA

Costos muertos: un costo muerto es aquel que

ocurri en el pasado y que no puede ser
alterado por una accin presente o futura.
Valor de mercado: es la cantidad por la cual
puede venderse en el mercado la cifra actual.
Perodo de anlisis: Cada caso de sustitucin
de equipo debe basarse en un perodo de
anlisis definido, en el cual se harn las
sustituciones necesarias a condiciones reales.

ANLISIS DE REEMPLAZO
CONCEPTOS
BSICOS
SUSTITUCIN DE EQUIPOS

EN

LA

Mtodo de anlisis: Todos los datos

econmicos de las alternativas deben
incluirse en un diagrama de tiempo que
cubra el perodo de anlisis, y luego aplicar
cualquiera de las tcnica ya estudiadas.
Efectos tributarios: Hay necesidad de
considerar las ventajas y desventajas que
causen, en cuanto a efectos tributarios, el
mantener o sustituir el equipo actual.

ANLISIS DE REEMPLAZO
Usted posee un equipo que adquiri hace dos aos por
$4.200.000 y ha sido depreciado usando lnea recta,
bajo una vida econmica de 7 aos. El valor actual de
mercado de dicho equipo es $2.000.000 y dentro de 5
aos ser nulo. Los costos de operacin y
mantenimiento para cada uno de los prximos 5 aos
sern de $1.000.000 por ao.
Existe la posibilidad de vender hoy su equipo viejo y
sustituirlo con uno nuevo que vale $3.500.000, con una
vida de 5 aos y con valor de mercado nulo al cabo de
su vida, costos de operacin y mantenimiento de
$500.000 anuales. El equipo nuevo puede depreciarse
por lnea recta, sobre 5 aos. Si la tasa de impuestos es
del 50%, decida si sustituye o no, cuando sus tasas
mnimas de retorno despus de impuestos, sean 10, 15
o 20% anual.

ANLISIS DE REEMPLAZO
Perodo de anlisis: Se trata de analizar los prximos 5
aos.
Efectos tributarios:
Depreciacin anual del actual = 4.200.000/7 = $600.000
Depreciacin anual del nuevo = 3.500.000/5 = $700.000
V. L hoy del actual = 4.200.000 2(600.000) =
$3.000.000
V. Mercado hoy del actual = $2.000.000
Prdida al vender hoy el actual = 3.000.000 2.000.000
= $1.000.000

ANLISIS DE REEMPLAZO
Costos muertos: los $4.200.000 gastados en
adquirir el actual son un costo muerto para la
evaluacin. Al realizar la evaluacin, esta inversin
slo tiene influencia en cuanto a la depreciacin y
al valor en libros.
Valor de mercado: en la evaluacin solo son de
importancia los $2.000.000 que representa el valor
de mercado del actual hoy y los $3.500.000 que
representa el valor de mercado del nuevo hoy.
Dentro de 5 aos los valores de mercado sern
cero para ambas alternativas.

ANLISIS DE REEMPLAZO
Diagrama de tiempo antes de impuestos:
Actual

1
5

Nuevo

4
VM = 0

0
4

1
5

COM = 1.000.000
2.000.000

COM = 500.000
3.500.000

VM = 0

ANLISIS DE REEMPLAZO
Flujo de caja neto:
Alternativa
-Costos

Actual

Nuevo

1.000.000

500.000

600.000

700.000

-1.600.000

-1.200.000

(800.000)

(600.000)

Utilidad lquida

-800.000

-600.000

+Depreciacin

600.000

700.000

-200.000

100.000

-Depreciacin
Utilidad
gravable
-Impuestos
(50%)

Flujo de caja

ANLISIS DE REEMPLAZO
Diagrama de tiempo despus de impuestos:
Actual

Nuevo
500.000

1
5

100.000

4
0
5

200.000
3.500.000
2.000.000

En el equipo nuevo tenemos que considerar que la prdida al vender el

actual de $1.000.000, genera una deduccin tributaria equivalente a
$500.000, la cual en definitiva beneficia al nuevo.

ANLISIS DE REEMPLAZO
Mtodo de anlisis Tasa de retorno incremental
Diagrama de tiempo incremental ( Nuevo Actual )
300.000

1
5

1.000.000

ANLISIS DE REEMPLAZO
Mtodo de anlisis Tasa de retorno incremental
1.000.000 (A/P, i%, 5) = 300.000

O sea que:
actual.

i% = 15%

Si i% > 15% anual, se debe mantener el equipo

Si i% < 15% anual, se justifica adquirir el nuevo.
Si i% = 15% anual, las alternativas son indiferentes.

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
La vida til econmica (VUE) es el nmero
de aos n en que son mnimos los costos
del valor anual uniforme equivalente
(VAE), tomando en consideracin las
estimaciones del costo ms vigente,
durante todos los aos que el activo pueda
suministrar el servicio.

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
La VUE se determina calculando
VA total= - Recuperacin de capital - Valor
Anual del costo anual de operacin
VA total= - Valor Anual de la inversin inicial
+ Valor Anual del valor de mercado Valor Anual del costo anual de operacin
La VUE es el valor n del ms pequeo VA total.

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
Un activo del proceso de manufactura con 3 aos de uso se
considera que deber reemplazarse antes de tiempo. La
inversin inicial requerida es de $13.000. Sus valores de
mercado futuros estimados, as como sus costos anuales de
operacin
para los prximos 5 aos se presentan a
continuacin. Cul es la VUE si la tasa de inters es de
10% anual?
Ao
(k)
1

VM

COA

$9000 $-2500

8000

-2700

6000

-3000

2000

-3500

-4500

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
Recuperacin de capital (k) = -P ( A/P, i%, k ) + VMk (A/F, i%, k)

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
VA del COA (k) = [ Sumatoria de los VP de los k COA] (A/P, i%, k)

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
VA total (k) = -P ( A/P, i%, k ) + VMk (A/F, i%, k) + [ VP de los k
COA] (A/P, i%, K)
VA total (k) = Recuperacin de capital (k) + VA del COA (k)

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:
El VA Total menor (numricamente mayor) se presenta en k=3.
Por lo tanto, la VUE es n=3 aos.

ANLISIS DE REEMPLAZO
VIDA TIL ECONMICA:

ANLISIS DE REEMPLAZO
LEASING O ARRENDAMIENTO FINANCIERO
aquel contrato en virtud del cual una sociedad de leasing
(arrendador), siguiendo las indicaciones y deseos de sus clientes
(arrendatario), se compromete a poner a su disposicin exclusiva
la maquinaria especfica que ste ha elegido previamente, contra
el pago de unas tasas de arrendamiento mutuamente convenidas
que en total superan su precio de compra, y fraccionadas a lo
largo de un perodo de tiempo que generalmente coincide con la
vida econmica y fiscal del bien, y durante el cual el contrato es
irrevocable, siendo todos los riesgos y gastos de cuenta del
arrendatario, quien al finalizar dicho perodo puede concertar un
nuevo contrato de arrendamiento, comprar el bien o devolverlo al
arrendador
Carlos Vidal Franco

ANLISIS DE REEMPLAZO
LEASING O ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
VENTAJAS
o Permite
disponer
de
equipos
modernos
y
actualizados.
o Permite probar el equipo antes de decidir sobre su
permanencia en la empresa.
o El arrendador mantiene una opcin de compra por un
valor reducido.
o Ofrece ventajas tributarias.

ANLISIS DE REEMPLAZO
LEASING O ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
DESVENTAJAS
o Altos costos del sistema que afectan los
mrgenes de operacin.
o Falta de propiedad sobre el bien.
o Inexistencia de la deduccin por depreciacin.
o Magnitud y frecuencia de los pagos.

ANLISIS DE REEMPLAZO
LEASING O ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
El clculo de las cuotas mensuales de arrendamiento es
muy sencillo y depende slo de:
o Valor inicial del equipo (P)
o Fraccin del valor original por el cual se compra el
equipo al final del contrato (k)
o Perodo de contratacin (n)
o Tasa de inters que busque el arrendador (i)
o La modalidad de pago (inicio de mes o fin de mes)

ANLISIS DE REEMPLAZO
LEASING O ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
PAGOS A FINAL DE MES
A

1
n-1

P*
k

P1 k * ( P / F , i, n)
A
( P / A, i, n)

ANLISIS DE REEMPLAZO
LEASING O ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
PAGOS A INICIO DE MES
A

1
n-1

P*
k

P1 k ( P / F , i, n)
A
1 ( P / F , i, n 1)