Ttulos Valores en

Colombia
Camilo Alejandro Rojas Salazar
TINT

Contenido

Generalidades

Qu es un ttulo valor?

Derechos cedidos en un ttulo valor

Tipos de mercado

Clasificacin

Segn su derecho incorporado

Segn su circulacin

Segn su rentabilidad

Especies de ttulos valores

Ttulo de tesorera TES

Caso practico

Bibliografa

Qu es un ttulo valor?

Segn el Cdigo del Comercio, Art. 619. los ttulos valores son documentos
necesarios para legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que en
ellos se incorpora, pueden ser de contenido crediticio, corporativo o de
participacin y de tradicin o representativo de mercancas.

Documento escrito, siempre firmado por el deudor, que contiene diversas

menciones; tambin se define como un derecho en beneficio de una persona.

Tiene un valor e la actividad econmica en general y en los negocios

mercantiles, de una empresa como de un pas, por ello es importante que
este pueda entrar en circulacin econmica como un bien.

Derechos que el emisor cede o puede

ceder por medio de un ttulo
De

contenido crediticio: El emisor certifica, por medio del ttulo, que ha contrado
una deuda con el poseedor legal y que se compromete a pagarla bajo ciertas
condiciones.
De

participacin: El emisor certifica, por medio del ttulo, que el poseedor legal
posee una participacin en una empresa o negocio.
Representativos

de mercancas: El emisor certifica, por medio del ttulo, que tiene

bajo su cuidado ciertos bienes entregados por el beneficiario o tenedor del ttulo.

Tipos de mercado

Mercado primario: Ttulos que entran por primera vez a ser negociados en la
bolsa, en este mercado participa el EMISOR activamente. La colocacin de
ttulos en esta caso se puede dar de manera directa o indirecta.

Mercado Secundario: Aquellos ttulos que son abierto de transacciones

despus de haber sido negociados. Esta compuesto generalmente por tres
sub-mercados:

Las bolsas de valores

Mercado de deuda pblica anotada en cuenta

Mercados oficiales de futuros y opciones

Clasificacin de los ttulos valores

Existen varias clasificaciones de los ttulos valores entre ellas se pueden

destacar:

Segn su derecho incorporado :

Ttulos jurdico-obligacionales o cambiarios: Se definen como aquellos que

incorporan un derecho de crdito, por ejemplo:cheque, letra de cambio etc.

Ttulos jurdico-personales o de participacin: Estos se definen como aquellos

que atribuyen a su titular una determinada posicin en el mbito de una
entidad organizada. Ej. Las acciones de una S.A.

Ttulos jurdico-reales o de tradicin: Vienen definidos como aquellos que

incorporan la posesin y en muchos casos la disponibilidad de unas
determinadas mercancas. Ej. Un resguardo de depsito en almacenes
generales.

Segn su circulacin o negociacin

Ttulos nominativos: El artculo 648 del cdigo del comercio dice que el ttulo valor
ser normativo cuando en el o en la norma que rige su creacin para su
transferencia, adems del endoso y la entrega del ttulo, se exija la inscripcin del
tenedor en el registro que debe llevar el creador del ttulo, un ejemplo de esto es
el caso de los bonos

Ttulos valores a la orden: Son aquellos que designan como titular a una persona
determinada pero permiten la designacin de otros titulares en el propio
documento, por ejemplo, en la letra de cambio, aparece un titular originario
llamado librador si bien este puede transmitir a travs del endoso a un nuevo
tomador. Esto representa una transmisibilidad de grado medio.

Ttulos valores al portador: El art 668 del Cdigo del comercio, seala que son
ttulos al portador, aquellos expedidos a favor de una persona indeterminada y que
se transfieren simplemente con la entrega, un ejemplo de esto son los cheques
girados al portador

Segn su rentabilidad

Ttulos de renta fija: Los retornos a los que tiene derecho el tenedor legal del
ttulo estn representados por una tasa de inters constante durante la vida del
ttulo. Algunos ejemplos de tales ttulos son: los CDT, los bonos de tasa fija, etc.

Ttulos de renta variable: Los retornos a los que tiene derecho el tenedor legal del
ttulo no se encuentran asociados a una tasa de inters fija sino, por ejemplo, a la
rentabilidad de un negocio o empresa, o a un ndice de la economa como la DTF o
la inflacin.

Especies de ttulos valores

Segn el art 619 del cdigo del comercio establece que los ttulos valores pueden
ser de contenido crediticio, corporativos o de participacin y de tradicin o
representativos de mercancas.
Ttulo

de contenido crediticio.
Ejemplo: cheque (originada por orden de pago) y pagar (promesa de pago).
Ttulos

valores corporativos o de participacin.

Ejemplo: Acciones
Ttulos

de tradicin o representativos de mercancas

Ejemplo: certificado de depsito, la carta de porte y conocimiento de embarque

En Colombia el cdigo de comercio reconoce los siguientes ttulos valores.

Letra

de cambio: Ttulo de valor de contenido crediticio, por el cual una persona

denominada girador librador o creador ordena a otra, denominada girado o librado, el
pago incondicional a un tercero, denominado beneficio o tenedor, de una suma de
dinero a una hecha y en lugar especficos.
Pagar

a la orden: Ttulo de contenido crediticio, por el cual una persona, llamada

otorgante, promete incondicionalmente pagar una suma determinada de dinero a otra
denominada tomador o beneficiario, a su orden o al portador.
Cheque:

es una especie de ttulo valor de contenido crediticio expedido en un

formulario pre-impreso y a cargo de un banco que slo puede ser pagado a la orden o
al portador. Existen varios tipos de cheques como

Cheque cruzado

Para abono en cuenta

Cheque certificado

Con provisin garantizada de fondos

Cheque de gerencia

Cheque de viajero

Cheques fiscales

(para mayor info. www.bancoldex.com/documentos/266_4capitulo_ii_titulos_valores.pdf)

Facturas cambiaras: Son ttulos valores de contenido crediticio relacionados

con la compraventa o el transporte de cosas, que incorporan el derecho a
percibir el valor de las mercaderas o el flete de las transportadas.

Bonos: Ttulos valores que incorporan una parte proporcional de un crdito

colectivo constituido a cargo de una sociedad o entidad sujetas a la
inspeccin y vigilancia del Gobierno. El ente que emite los Bonos se llama
emisor, y es quien hace la promesa de pago de los ttulos y recibe los
recursos de la emisin.

bonos privados: Los pueden emitir las sociedades por acciones, sociedades
limitadas, cooperativas y entidades sin nimo de lucro.

Bonos Pblicos: los puede emitir la nacin, las entidades territoriales, las empresas
industriales del Estado y las sociedades de economa mixta.

Estructura genrica

Tomado:
http://www.javeriana.edu.co/decisiones/Julio/presentaciones/MerVal.pdf

Carta de porte y conocimiento de embarque: corresponde a los ttulos valores

representativos de mercancas, tenindose que la carta de porte es utilizada
para el transporte terrestre y el conocimiento de embarque es empleado en
el transporte areo y martimo.

Accin. Es la representacin de la propiedad que se tiene sobre una parte de

cualquier empresa que se constituya como Sociedad Annima (S.A.),
Sociedades Encomanditas por Acciones o las Sociedades Mixtas.
Es el ttulo mas representativo de renta variable, pues aporta al inversionista
un alto grado de liquidez ya que es de realizacin inmediata en el mercado
publico de valores y de igual manera cuenta con un vencimiento
indefinido.Certificado de depsito: Ttulo representativo de mercancias. Estos
ttulos pueden ser de renta fija o renta variable.

Mayor info: http://www.javeriana.edu.co/decisiones/Julio/presentaciones/MerVal.pdf

Certificado de depsito: Ttulo representativo de mercancas.

Ttulos de tesorera

Son ttulos de deuda pblica interna emitidos por el Gobierno Nacional.

Son ttulos a la orden, no gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento y

son libremente negociables.

El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de regulacin del mercado

monetario y de los requerimientos presupustales o de tesorera y flucta entre 1
y 10 aos.

El rendimiento de los ttulos lo determina el Gobierno Nacional de acuerdo con las

tasas del mercado para el da de los mismos. Dichos ttulos pueden ser emitidos a
una tasa fija, indexados al IPC, emitidos en unidades de valor real (UVR) o en
dlares.

Existen dos tipos: TES Clase A y TES Clase B

TES Clase A Utilizados para cubrir el pasivo existente con el Banco de la Repblica y
para sustituir a su vencimiento la deuda contrada en OMAS

TES Clase B Utilizados a la financiacin de la Nacin (apropiaciones presupuestales y

operaciones temporales de Tesorera del Gobierno Nacional

Caso prctico

Tomado: Valoracin de ttulos

de emisin soberana (Cp. 1)

Bibliografa

RIVERA ORDOEZ, Juan Camilo; CAYN FALLN, Edgardo; SARMIENTO AULI, Ivn
Daro; SARMIENTO SABOGA, Julio Alejandro; SIERRA GONZLEZ, Jaime Humberto.
Valoracin de ttulos de emisin soberana. Primera edicin. Editorial Pontificia
Universidad Javeriana. 2011.

Cdigo del comercio de Colombia

Ttulos valores BANCOLDEX www.bancoldex.com/documentos/266_4capitulo_ii_

titulos_valores.pdf

Ttulos valores banrepcultural.org

http://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo113.h
tm

Mercado de valores de Colombia. Pontificia Universidad Javeriana

http://www.javeriana.edu.co/decisiones/Julio/presentaciones/MerVal.pdf

Mercado primario. Wikipedia enciclopedia libre

Mercado secundario. Wikipedia enciclopedia libre