Anda di halaman 1dari 14

KEBIJAKAN DEVIDEN

FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
DEVIDEN

PELUANG INVESTASI BAGI


PERUSAHAAN
SUMBER-SUMBER MODAL YANG
TERSEDIA
PREFERENSI PARA PEMEGANG
SAHAM UNTUK PENDAPOATAN
DIMASA YANG AKAN DATANG
PAJAK

Dana yang bisa dibagikan


sebagai deviden
Dalam teori keuangan , jumlah dana yang
bisa dibagikan sebagai deviden bisa
dinyatakan dalam persamaan sebagai
berikut :
deviden = EAT + penyusutan investasi A. T
penambahan M.K.
Hanya saja untuk menyederhanakan analisis
sering diasumsikan bahwa investasi pada
aktiva tetap akan diambil dari penyusutan,
dan modal kerja dianggap tidak berubah
maksimum Dividen = EAT

Jenis-jenis pembayaran
dividen
Pembayaran dividen yang stabil
- deviden yang berfluktuasi lebih berisiko dari pada
dividen yang stabil
- pemegang saham akan lebih suka dari
penerimaan deviden untuk menerima deviden,
dalam jumlah yang stabil ( dividen minimum)
- persyaratan listing surat berharga mensyaratkan
dividen yang stabil dan tidak terputus
Residual Decision of Dividend
- Penentuan besarnya dividen dipengaruhi oleh ada
tidaknya kesempatan investasi yang
menguntungkan

Jenis Pembayaran Dividen


Lain
Stock dividen
Stock split
Repurchase of stock

Soal 1
Perusahaan A sedang merencanakan untuk
memperluas sarana produksinya tahun
depan dengan investasi Rp 13.000.000,-.
Rasio hutang terhadap total assets saat ini
adalah 40% dan itu dianggap sebagai
struktur modal yang optimum, laba setelah
pajak saat ini Rp. 6.000.000,-. Jika
perusahaan A berharap mempertahankan
60% dividen payout rasionya,berapa
banyak eksternal equity yang diperlukan
untuk membayar ekspansi tersebut?

Jawab

Soal 2
Perusahaan B memperoleh laba setelah pajak sebesar
Rp 11.000.000,- tahun yang lalu dan membagikannya
dalam bentuk dividen sebesar Rp 3.960.000,-.
Deviden tersebut telah tumbuh dengan tingkat
pertumbuhan sebesar 6% pertahun selama 10 tahun.
Pada tahun ini perusahaan memperoleh laba sebesar
Rp 14.000.000,-. Kesempatan investasi yang tersedia
sebesar Rp 10.000.000,-. Hitunglah dividen tahun ini
kebijakan dibawah setiap kebijakn berikut ini.
A. Payout yang konstan?
B. Pertumbuhan deviden yang stabil?
c. Residual dividen policy (anggap perusahaan
berharap akan mempertahankan debt to total assets
ratio 40%)

jawab
a) Payout ratio = Rp 3.960.000/Rp
11.000.000 = 36%
=36% (Rp 14.000.000)= Rp
5.040.000
b) Pertumbuhan 6% , sehingga dividen
yang dibayarkan = (1+6%)(Rp
3.960.000) = Rp 4.197.600
c)

Soal 3
Suatu perusahaan akan membagikan stock
dividen sebesar 10%. Saat ini posisi
keuangan perusahaan adalah sebagai berikut
:
Harga lembar per saham
Rp 8000
Jmlh lembar saham beredar
10 jt lmbr
Laba perlembar saham (EPS)
Rp 800
Apa yang terjadi dengan harga
saham,apabila pemodal berpendapat bahwa
prospek dan resiko perusahaan tidak berubah

Jawab
Sebelum membagi stock dividend
EAT(800 x 10jt) Rp 8000 jt
PER (harga saham/EPS)
10x
Keadaan tersebut diperkirakan sama. Maka
setelah stock dividen posisi menjadi :
EAT Rp 800 jt
Jml lembar saham
11 jt lembar
EPS Rp 727
Harga saham (10 x 727)
Rp 7.270/lmbr
Ini berarti bahwa harga saham turun 10%,karena
penambahan lembar saham sebesar 10%

Soal 4
PT MSS merencanakan untuk mengembangkan perusahaannya
dan memerlukan dana untuk investasi sebesar Rp 6,5 jt. Debt ti
equity ratio 40%, EAT saat ini Rp 3 jt, Dividen payout ratio 60%.
Berapa jumlah modal yang diperlukan dari pihak luar?
Jawab :
EAT
3jt
Dividend payout ratio
60%
Dividen (60%x3jt)
1,8 jt
Laba ditahan (40%x3jt)
1,2 jt
Capital budget
6,5 jt
Debt to equity ratio 40%
Total hutang (40% x 6,5 jt) 2,6 jt
Total equity (60% x 6,5 jt) 3,9 jt
Laba ditahan 1,2 jt
External Equity (3,9jt x 1,2 jt)
2,7 jt

Soal 5
Perusahaan B memperoleh EAT Rp 22 jt tahun
yang lalu dan membagikannya dalam bentuk
dividen sebesar Rp 7,290 laba tersebut telah
tumbuh dengan tingkat pertumbuhan6%/tahun
selama 10 tahun. Pada tahun ini perusahaan
memperoleh laba Rp 28 jt.Kesempatan investasi
yang tersedia Rp 20jt. Hitunglah untuk tahun ini
apabila perusahaan mengambil kebijakan sbb:
1.Payout yang konstan
2.Pertumbuhan dividen yang stabil
3.Residual policy (dg asumsi debt to total asset
ratio 40%)

jawab
1. Dividend payout konstan
Div. Payout lama x laba baru
(7,920 jt/22jt)(28 jt) = Rp 10,080 jt
2. Pertumbuhan dividen yang stabil (6%)
(1+6%)(7,920 jt) = Rp 8.395.200
3. Residual dividen policy
Investasi Rp 20 jt
Debt to total assets 60%
Equity financing(60% x 20 jt) 12 jt
EAT
Rp 28 jt
Dividen yang dibagikan ( 28 jt 12 jt)
Rp 16 jt