Un SMI (Systme montaire international) revient organiser

la convertibilit multilatrale la plus commode et la plus large

possible, de manire permettre le rglement des soldes de
balances de paiements. On entend par SMI un ensemble de
rgle pouvant porter sur:
Lutilisation dun talon reconnu internationalement et
permettant de dfinir des parits officielles, il peut tre
mtallique (or/argent), montaire (dollar) ou abstrait (ECU)
La reconnaissance dun mode de fixation, fixe ou flottant, des
taux de change et dun rgime de convertibilit entre les
monnaies
Des possibilits dajustement des parits officielles par le biais
de dvaluations ou de rvaluations
Une solidarit financire entre les pays participant au systme

 Le systme montaire international dit de Bretton Woods

ou de ltalon de change-or (Gold Exchange Standard)
ALe contenu des accords de Bretton Woods
Le triangle dincompatibilit ou triangle de Mundell, est un
principe conomique dvelopp par Mundell et Fleming dans les
annes 1960, selon lequel, dans un contexte international, une
conomie nationale ne peut pas atteindre simultanment les
trois objectifs suivants :
Avoir un rgime de change fixe
Disposer dune politique montaire autonome, c'est--dire fixer
les taux dintrt court terme
Avoir une parfaite libert de circulation des capitaux
En revanche, si lun de ces objectifs est abandonn, les deux
autres deviennent ralisables.

 Les principes de fonctionnement de Bretton Woods

Le systme de Bretton Woods qui dura de 1944 1973 reposait sur 5 principes:
Chaque monnaie participant ce systme possdait une parit officielle par rapport
lor ou au dollar
Les monnaies nationales taient inconvertibles en or lexception dune seule, le dollar
Une intervention des banques centrales sur les marchs des changes pour maintenir le
cours de leur monnaie dans une marge de fluctuation de plus ou moins 1% par rapport
la parit en dollar. Ce principe revenait instaurer des taux de change fixes entre les
monnaies, alors que dans le Gold Standard ceux-ci dcoulaient des mcanismes de
march, avec les points dor . Demble les accords de Bretton Woods craient des
obligations ingales entre les Etats-Unis et les autres pays alors que les seconds taient
tenus de stabiliser la valeur extrieure de leur monnaie, les premiers garantissaient
simplement le lien entre dollar et or
En cas de dsquilibre fondamental des balances de paiements entranant, soit un
puisement des rserves officielles, soit leur gonflement excessif, potentiellement
inflationniste les monnaies pouvaient tre dvalues ou rvalues par rapport lor ou
au dollar
La libre convertibilit entre les monnaies devait tre assure par les paiements courants

 La fin de Bretton Woods

Le 15 aot 1971, suite lapparition dun dficit
commercial extrieur amricain et des
spculations redoubles contre le dollar, le
prsident amricain Nixon annona officiellement
linconvertibilit de droit de la monnaie
amricaine et sa dvaluation venir. Le monde
se trouvait alors dans un Dollar standard : les
monnaies taient toujours dfinies par rapport
la devise amricaine, mais celle-ci venait de
perdre sa convertibilit-or.

 La date du 11 mars 1973 est historique,

elle a marqu lentre dans une nouvelle
re de lhistoire montaire : celle du
flottement gnralis entre les grandes
monnaies et de labsence de SMI.
. Lor fut dmontis.
Le statut du FMI a t rvis de manire
tenir compte des nouvelles ralits
conomiques.

 Les raisons de lchec du

systme de Bretton Woods
1La responsabilit amricaine
Les contradictions internes du
systme
Linfluence dstabilisante des
marchs internationaux de
capitaux

Vers un nouveau systme montaire

international

1Le flottement impur des

monnaies
La dollarisation
La globalisation financire