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Ante la necesidad de
obtener recursos por parte
de las empresas y los
gobiernos de los pases
para poder llevar a cabo
sus actividades y proyectos,
los
mercados
han
desarrollado
diferentes
tipos de herramientas que
permiten la obtencin de
dichos recursos. Una de las
herramientas ms comunes
que las empresas y los
gobiernos utilizan son los
bonos.

 QUE SON LOS BONOS?

Un bono es una forma de tomar un
crdito. Los gobiernos y las empresas
emiten bonos en forma de ttulos o
certificados por medio de los cuales se
comprometen a devolver al comprador
del bono una cantidad especfica de
dinero correspondiente al valor inicial
del bono ms unos intereses. Esto
quiere decir que quien compra el bono
da unos recursos a quien emite el
bono y, posteriormente, el comprador
del bono recibe su dinero adems de
unos intereses como retribucin por no
haber podido utilizar su dinero durante
cierto tiempo.

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CARACTERISTIC
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VALOR DE COMPRA O
EMISIN:
Es el valor que el comprador
paga al momento de comprar
el bono.

TASA DE INTERS:
El emisor define una tasa de
inters sobre el valor par del
bono.
Por lo tanto, reconocer, segn
la frecuencia determinada en
el bono, unos intereses basado
en dicha tasa y el valor par.

VALOR PAR :
Es la cantidad de dinero, sin tener en
cuenta los intereses, que se le retorna al
comprador del bono al terminarse el
plazo del bono (madurez). El valor par
puede ser mayor, menor o igual al valor
de compra dependiendo de factores
como la tasa de inters vigente al
momento de la emisin, el riesgo
percibido por los compradores de no
cumplimiento por parte del emisor, la
cantidad de dinero solicitada, los
impuestos, la inflacin del pas que
emite los bonos y del mundo en general,
las condiciones particulares del bono,
etc.

 CARACTERISTICAS
MADUREZ (PLAZO) O
FECHA DE VENCIMIENTO:
Es el plazo que tiene el
bono. Los bonos se emiten a
largo plazo, mnimo un ao.
Al cabo de este tiempo, se le
paga al comprador el valor
del bono ms los intereses,
dependiendo de las
caractersticas del bono.

CUPN:
Son los pagos peridicos de
intereses que se le hacen al
tenedor del bono. Existen bonos
con cupn cero los cuales no
hacen pagos por intereses de
manera peridica. El pago de los
intereses, en este caso, se hace en
una fecha especfica, generalmente
al finalizar el plazo del bono.

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 VALOR NOMINAL O DENOMINACIN: Es el valor consignado en el

documento y constituye el capital o principal que el primer inversionista
proporciona al emisor. Generalmente es el mltiplo de 100.
TASA DE INTERS: Es la tasa con la cual el emisor pagar intereses sobre
el valor nominal del bono, en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha
de redencin.
FECHA DE REDENCIN: Es la fecha en la que el emisor se compromete a
pagar el prstamo que est recibiendo. En el caso de los bonos con fecha
opcional de redencin, sta queda a conveniencia del emisor.
VALOR DE REDENCIN: Es el valor que el emisor se obliga a entregar al
tenedor del bono. Por lo general es igual al valor nominal del mismo y en
tal caso se dice que el bono se redime a la par. En caso contrario se dice
que el bono se redime con premio o con descuento, y esto es especificado
expresando que el bono se redimir a un x porcentaje de su valor nominal,
pero omitiendo la expresin por ciento.
CUPONES: Son pagars adheridos al documento principal que garantizan
el pago de los intereses peridicos pactados. Se entregan al emisor al
efectuar el cobro.

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En el mercado existen bonos de deuda pblica y bonos de deuda privada, La

principal diferencia entre unos y otros es el tipo de emisor.
BONOS DE DEUDA PRIVADA:
Son emitidos por empresas del sector privado, en las que el Gobierno Nacional
no cuenta con una posicin dominante o mayoritaria. La colocacin de estos
bonos permite a las sociedades emisoras obtener financiacin a largo plazo, a
tasas de inters competitivas y eventualmente en grandes montos.
Adems, pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o el pago total al
vencimiento.
BONOS DE DEUDA PBLICA:
Son emitidos por las entidades del Gobierno Nacional o aquellas en las cuales
su participacin supera el 51%. Existen bonos de deuda pblica interna y
externa mediante los cuales el Gobierno Nacional obtiene recursos para
financiar sus actividades.

 BONOS SERIADOS
Una emisin de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del
principal se efecte en series o plazos, de modo que la compaa emisora
pueda reducir peridicamente su deuda. Es obvio que los precios de los
bonos seriados de una misma emisin no pueden ser iguales, debido a
que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento.
BONO DE ANUALIDAD
Algunas compaas hacen emisiones de bonos cuyo valor se redime con
pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo
forma de bono.
BONOS CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIN
Algunas emisiones de bonos tiene indicada, adems de la fecha de
vencimiento, otra fecha anterior para que el bono pueda ser
opcionalmente redimido por el comprador, en cualquier fecha intermedia.
Esto permite al inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que
puede escoger el momento que ms le convenga para redimir sus bonos.

 BONOS AMORTIZADOS POR SORTEO

Las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redencin o de
maduracin, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los bonos,
otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto significa, que
anualmente un grupo de bonos es redimido.
Los emisores de bonos que amortizan su emisin con anualidades; proceden a
pagar, en fecha de cupn, por sorteo y por su valor de redencin los bonos que
resultan favorecidos. Es obvio que la tasa de rendimiento de los bonos favorecidos
en el primer sorteo, es mayor que la de los bonos favorecidos en los dems
sorteos.
BONOS DE VALOR CONSTANTE
Estos bonos se han diseado para proteger las inversiones a largo plazo, en los
pases que padecen una continua desvalorizacin monetaria. Las emisiones de
estos bonos, bajo control del Gobierno, se aplican para financiar los planes de
vivienda. Los bonos de valor constante registran en su valor nominal la correccin
monetaria, de modo que su valor nominal y, por lo tanto su valor de redencin son
ajustables en la misma medida en que se produce la desvalorizacin. Con estos
bonos se trata de evitar la des financiacin de las instituciones de crdito a largo
plazo, para la construccin de viviendas, que agotaban sus recursos por efectos de
las continuas desvalorizaciones monetarias.

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Cuando invertimos en un bono para mantenerlo hasta su

vencimiento, la rentabilidad nominal equivale a los intereses que
se comprometi a pagar el emisor. Si bien en este caso
conocemos cul ser la ganancia futura, es importante que
evaluemos la posibilidad, aunque mnima, de que el emisor
incumpla dicho pago.
Por otra parte, cuando decidimos invertir en el mercado de renta
fija debemos ser conscientes que nos estamos exponiendo a una
rentabilidad variable, la cual est atada a las volatilidades de las
tasas de inters y del mercado.
Es importante tener presente que existe una relacin inversa
entre el precio y la tasa del bono. Es decir, que si las tasas de
inters del mercado suben, el precio de la inversin disminuye y
por ende la rentabilidad de la misma. Por el contrario, si las tasas
de inters del mercado bajan, el precio de la inversin aumenta
y as mismo su rendimiento.

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Los bonos se pueden adquirir en el mercado primario o en el

secundario. Si bien en ambos mercados la compra de bonos se hace a
travs de un intermediario de valores, en el mercado primario los
adquirimos directamente del emisor mientras que en el segundo los
adquirimos de otros inversionistas. Veamos: Se refiere a las emisiones
de bonos que no han sido negociados previamente. Por ser la primera
vez que los bonos estn en venta, los emisores pueden decidir entre
ofrecer sus bonos mediante una oferta pblica o una oferta privada:
Oferta privada: cuando la oferta est dirigida a menos de 100
personas determinadas o a menos de 500 accionistas del emisor.
Oferta pblica: cuando la oferta est dirigida a personas no
determinadas o a 100 o ms personas determinadas, y tenga por
objeto la suscripcin, enajenacin o adquisicin de valores emitidos
en serie o en masa que otorguen a sus titulares los derechos de
crdito, de participacin o representativos de mercancas

El mercado secundario de bonos se desarrolla en varios escenarios

de negociacin. Por un lado estn las plataformas electrnicas que
administran la Bolsa de Valores de Colombia y el Banco de la
Repblica, y que se conocen como el Mercado Electrnico de
Negociacin (MEC) y el Sistema Electrnico de Negociacin (SEN)
respectivamente. Por otra parte est el mercado mostrador u Over
the Counter (OTC), que se refiere a la compra y venta de bonos por
fuera de los sistemas electrnicos y en donde generalmente se
negocian los bonos de menor liquidez.

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 Riesgo de default, el riesgo de incumplimiento del emisor.

Riesgo moneda o riesgo de recibir los pagos de amortizacin y renta en la
moneda pactada o el tipo de cambio que afecte la rentabilidad de la
inversin.
Riesgo de liquidez, o riesgo de que las posibilidades de vender el bono (o
transferir a un tercero los derechos sobre la amortizacin y renta del
bono antes de su vencimiento) sean limitadas.
Riesgo de inflacin o riesgo de que la inflacin erosione el rendimiento
final de la inversin.
Riesgo de reinversin o el riesgo de variacin de la tasa de inters a la
cual podremos reinvertir el dinero que cobremos por renta o por
amortizacin durante la vigencia del bono.
Riesgo tasa de inters, o riesgo de que cambios en las condiciones
generales de la economa impacten en el precio del bono en el mercado.

LA TIR DE UN BONO
La TIR y la tasa efectiva son dos herramientas que deben
utilizarse para tomar decisiones principalmente cuando
tratamos de comprar y vender papeles en bolsa.
La tasa interna de retorno de un bono (TIR). Es la tasa de
inters que hace que la suma de los valores actuales de los
cupones descontados a esa misma tasa iguale el precio del
bono.