RIESGO: EL OTRO LADO DE LA

MONEDA
El riesgo asociado con
En general, los
determinada inversin se
inversionistas tratan de
relaciona directamente
minimizar el riesgo para
con su rendimiento
determinado nivel de
esperado. En general,
rendimiento o maximizar
cuanto ms amplia es la
el rendimiento para
gama de posibles
determinado nivel de
rendimientos, mayor es el riesgo. La relacin entre el
riesgo de la inversin y
riesgo y el rendimiento se
viceversa. Dicho de otro
denomina relacin riesgomodo, las inversiones ms
rendimiento.
riesgosas deben
proporcionar niveles ms
altos de rendimiento.

CAUSAS DE RIESGO
El riesgo asociado con determinado
instrumento de inversin puede ser
resultado de una combinacin de
posibles causas. Un inversionista
prudente toma en cuenta cmo las
principales
causas
de
riesgo
podran
afectar
los
posibles
instrumentos de inversin.

Riesgo de
negocio
Grado de
incertidumbre
relacionado con las
ganancias de una
inversin y su
capacidad para pagar
los rendimientos
debidos a los
inversionistas.
Riesgo de la tasa
de inters
Posibilidad de que
los cambios en las
tasas de inters
afecten
negativamente el
valor de un ttulo.

Riesgo
financiero
Grado de incertidumbre
de pago como
consecuencia de la
mezcla de deuda y
capital propio de una
empresa; cuanto mayor
sea la proporcin del
financiamiento de
deuda, mayor ser este
riesgo.
Riesgo de
liquidez
Riesgo de no tener la
capacidad de liquidar
una inversin
convenientemente y a
un precio razonable.

Riesgo de poder
adquisitivo
Posibilidad de que los
cambios en los niveles
de precios (inflacin o
deflacin) afecten
negativamente los
rendimientos de
inversin.

Riesgo fiscal
Posibilidad de que el
Congreso
estadounidense realice
cambios desfavorables
en las leyes fiscales,
reduciendo los
rendimientos despus
de impuestos y los
valores de mercado de
ciertas inversiones.

Riesgo de
mercado
Riesgo
de

disminucin de los
rendimientos de
inversin debido a
factores de
mercado
independientes de
una inversin
determinada.

Riesgo de
Riesgoevento
debido

a un
acontecimiento
inesperado que
tiene un efecto
significativo y
generalmente
inmediato en el
valor subyacente
de una inversin.

RIESGO DE UN SOLO ACTIVO

Es posible medir estadsticamente el
riesgo o la variabilidad tanto de
activos nicos como de carteras de
activos.
En primer lugar, consideramos la
desviacin estndar, que es una
medida
absoluta
de
riesgo,
y
despus el coefi ciente de variacin,
una medida relativa de riesgo.

Desviacin estndar:
una medida absoluta
de riesgo

Coeficiente de
variacin: una medida
relativa de riesgo

El indicador nico y ms comn Es una medida de la dispersin

del riesgo de un activo es la
relativa de los rendimientos de
desviacin estndar, s. Mide la
un activo. Es til para
dispersin (variacin) de los
comparar el riesgo de activos
rendimientos en torno al
con diferentes rendimientos
rendimiento promedio o
promedio o esperados.
esperado de un activo. La
frmula es:

Ahora podemos usar la desviacin estndar y el coeficiente

de variacin como una medida de riesgo para evaluar los
datos de los rendimientos de inversin histricos

EVALUACIN DEL RIESGO

Caractersticas de riesgo-rendimiento de
instrumentos de inversin alternativos

Relaciones riesgorendimiento de
diversos instrumentos
de inversin

Preferencias de riesgo

Existe un intercambio riesgoEl inversionista indiferente al riesgo

rendimiento de tal manera que para
no requiere ningn cambio en el
un riesgo ms alto uno espera un
rendimiento para determinado
rendimiento mayor y viceversa. En
incremento del riesgo; el
general, si ignoramos las
inversionista con aversin al riesgo
diferencias en cuanto a
requiere un aumento del
vencimiento, entre los instrumentos
rendimiento para determinado
de inversin con riesgo y
incremento del riesgo. El
rendimiento EJEMPLO :
inversionista amante del riesgo
bajos estn las cuentas de
renuncia a una parte del
ahorros.
rendimiento a cambio de mayor
Entre los instrumentos con riesgo riesgo. Casi todos los inversionistas
y rendimiento alto estn los
tienen aversin al riesgo.

NIVEL DE RIESGO ACEPTABLE

Las tres preferencias bsicas de riesgo:
INDIFERENCIA AL
RIESGO
Describe a un
inversionista que no
exige un cambio en
el rendimiento como
compensacin por
asumir mayor riesgo.

AVERSIN AL
RIESGO Describe a
un inversionista que
exige mayor
rendimiento a
cambio de mayor
riesgo
AMANTE DEL
RIESGO Describe un
inversionista que
acepta menos
rendimiento a
cambio de mayor
riesgo.

PASOS DEL PROCESO DE DECISIN:

COMBINACIN DE RENDIMIENTO Y RIESGO
1. Con datos de
2. Con datos de
3. Evale el
rendimientos
rendimientos
comportamiento
histricos o
histricos o
de riesgoproyectados,
proyectados, evale
rendimiento de
calcule el
el riesgo
cada inversin
rendimiento
relacionado con la
alternativa para
esperado durante
inversin. La
asegurarse de
determinado
evaluacin subjetiva
que el
periodo de
del riesgo, el uso de
rendimiento
tenencia. Las
la desviacin
esperado es
tcnicas
estndar o el
razonable dado el
determinacin del
coeficiente de
nivel de riesgo. Si
rendimiento (o
variacin de los
otros
valor presente)
rendimientos, as
instrumentos con
para asegurarse
como el uso de
niveles de riesgo
de que considera
medidas ms
ms bajos
de manera
complejas, como el
proporcionan
adecuada el valor
beta, son los
rendimientos
del dinero en el
principales mtodos
iguales o
tiempo.
disponibles para los
mayores, la

4. Seleccione
el
instrumento
de inversin
que ofrece los
rendimientos
ms altos con
relacin al
nivel de
riesgo que
desea asumir.
En tanto que
obtenga el
rendimiento
ms alto para
su nivel
aceptable de
riesgo, habr
realizado una
buena