Planteamiento de partida actual.

La salida
del euro (1/2):
Segn la mayora de analistas la salida
del euro actualmente NO se puede
considerar una opcin viable por sus
graves implicaciones, tanto para los pases
que decidan salir como para el resto de la
zona euro.
No obstante, hay defensores de la salida
del euro por la rigidez del modelo de
construccin europeo y el carcter
regresivo de sus polticas econmicas y
sociales.

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

Prcticamente todos los analistas, a favor o

en contra de la salida del euro, consideran
el abandono de la eurozona:
-Una operacin compleja
-Sometida a grandes riesgos
-No hay procedimiento normativo previsto
(Roger Bootle elabor gua para salir del
euro)
-Ms que debate sobre salir del euro (Pedro
Montes) optar por la austeridad
(quedarse) o elegir el caos entendido como

07/06/16

Planteamiento de partida actual. La salida

del euro (2/2):

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

Planteamiento inicial Se sugiere un

doble anlisis para tener una visin ms
amplia:
- Ventajas e inconvenientes de
permanecer en la zona euro
- Desventajas y aspectos positivos de
abandonar zona euro

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

La construccin de la zona euro: creacin

del mercado comn y una nueva moneda
nica.
Unin Econmica Monetaria (UEM)
Complejidad y dificultad en su creacin
- Diferentes niveles salariales
- Niveles de produccin e inflaciones
divergentes
- Conflicto de intereses.
Estas diferencias conllevan a priori
problemas de diseo de los que hablaremos
ms adelante.
Hay que tener en cuenta que no todos los
pases de la Unin Europea (28), forman

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES
VENTAJAS
Disponer de financiacin casi ilimitada
en los mercados
Tasas de inters bajas
Control de la inflacin
Facilita el comercio internacional
Imagen de estabilidad y avance en la
construccin europea

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES

PROBLEMAS DE DISEO DE LA ZONA EURO (1/3)

Economistas como Allais, Stiglitz, Pedro Montes
denuncian mal diseo de la zona euro algunos ya
previeron situaciones de crisis.
Una moneda nica sin unin fiscal (sin impuestos,
pensiones o funciones del Tesoro comunes).
El modelo euro supone dos renuncias
fundamentales de la poltica econmica de los
estados nacionales:
La poltica monetaria (incapacidad para
crear dinero y fijar los tipos de inters.
La poltica cambiaria (incapacidad de fijar el
tipo de cambio de la propia moneda
respecto a otras).

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES

PROBLEMAS DE DISEO DE LA ZONA EURO (2/3)

Tiene una estructura compleja para responder con
rapidez requiere unanimidad en muchas tomas de
decisiones.
Moneda nica diseada con subordinacin a la
gestin bancaria y mercados financieros los
estados solo pueden utilizar el euro pero no pueden
controlarlo.
No existe unin bancaria dificultad de
supervisin bancaria y recapitalizacin.
El enfoque del modelo capitalista actual favorece la
especulacin financiera y a los estados de economa
ms fuerte.

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

Deficiencias que influyen en el problema

del empleo:
Los estados no pueden intervenir para
devaluar su moneda dependencia del
BCE y de los mercados financieros.
Las fuertes medidas de austeridad y la
falta de movilidad laboral real pueden
frenar el empleo.
El euro se ha creado con limitaciones de
vuelta atrs
Se centra en la gestin financiera y

07/06/16

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES
PROBLEMAS DE DISEO DE LA ZONA EURO
(3/3)

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES
LOS PROBLEMAS CREADOS POR LA CRISIS
Dificultad de financiacin en los
mercados dificultades de refinanciar la
deuda pblica.
Aumento de la prima de riesgo por los
intereses de la deuda.
Ha deteriorado la imagen de estabilidad
de la Unin Europea.
A propiciado una dura poltica de
austeridad desarrollaremos aparte este
punto por su importancia.

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

Limitacin del gasto pblico eliminar el

dficit de las cuentas pblicas para pagar
deuda externa con el posible sobrante por:
Incremento de las exportaciones
Mejora de la competitividad
Dificultades:
No poder jugar con el tipo de cambio
de moneda solucin: reducir costos
de produccin repercusin:
disminucin de salarios + menor

07/06/16

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES
La dura poltica de austeridad impulsada por
la Troika europea (Comisin Europea, BCE,
FMI) (1/2)

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

10

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES
La dura poltica de austeridad impulsada
por la Troika europea (Comisin
Europea, BCE, FMI) (2/2)
Consecuencia la aplicacin de
rigurosa poltica de austeridad supone
un riesgo considerable alternativa:
ajuste externo que nos lleva a
desvinculacin del euro = planteamiento
de la posible salida del euro.

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

11

El incremento de la deuda en euros o dlares

implica devaluacin dentro o fuera del euro.
La crisis dificulta a algunos pases refinanciar su
deuda pblica Soluciones aportadas:
Creacin del Fondo Europeo de Estabilidad
Financiera: aprobacin de un paquete de
rescate financiero (750.000 millones de euros)
Banco Central Europeo bajada de los tipos
de inters
Aumento de los fondos del Banco Europeo de
Inversiones para proyectos de
infraestructura e incrementar prstamos al
sector privado.

07/06/16

PERMANENCIA EN EL EURO: VENTAJAS E

INCONVENIENTES
El problema de la deuda

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

12

Posibles estrategias para la salida de la

zona euro (1/2):
Decisin secreta hasta el momento de la
salida (Pedro Montes) para evitar
retirada de euros de los depsitos
bancarios (caos bancario).
Amenaza implcita o explcita de impago
de la deuda por uno o varios miembros
(Jacques Sapir) fijar lmites en tiempo y
contenido de la necesaria negociacin (la
salida de forma unilateral sera una
infraccin del Tratado de la Unin

07/06/16

SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

13

Posibles estrategias para la salida de la

zona euro (2/2):
Otro escenario el eurosur (Oscar Lafontaine)
los pases del sur ms afectados (Portugal,
Italia, Espaa, Grecia, Irlanda) podran hacer un
frente comn contra las polticas de recortes.
Otra estrategia parecida Creacin de un frente
europeo mediterrneo (Armando Fernandez
Steinko) forzar un cambio en las polticas de
austeridad:

Vincular el pago de la deuda al crecimiento

econmico
Poner en marcha un plan de inversiones

07/06/16

SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

14

SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS

SALIDA DEL EURO. CONSIDERACIONES

GENERALES (1/2)
Algunos economistas (Kennet Rogoff,
Joseph Stiglitz, Thomas Sargent) dudan de
la supervivencia del euro tal como fue
concebido contemplan la salida como
posible y deseable en algunos casos.
Supondra recuperar la capacidad de emitir
moneda.
Podra facilitar una poltica de creacin de
empleo.

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

15

SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS

SALIDA DEL EURO. CONSIDERACIONES

GENERALES (2/2)
La salida de uno de los miembros de la
zona euro (caso Grecia) implica buscar
soluciones nuevas (Krugman)
Los inversores veran la eurozona como un
rgimen de moneda nica no como
verdadera Unin Europea.
Solo tendra sentido con una devaluacin
importante de las nuevas monedas
nacionales (Jacques Sapir).

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

16

SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS

SALIDA DEL EURO. LOS RESCATES

Los rescates de la zona euro han costado 463.000
millones Irlanda, Espaa, Portugal y Chipre han
dejado atrs unos duros rescates a su economa o a
la banca. Grecia con dos planes de ayuda en 5 aos
y quiz pendiente de un 3er rescate.

La duda de permanencia de Grecia causas

fundamentales:
Se plantea la imposibilidad de aplicar las medidas
de austeridad y de hacer frente a la deuda
problema ante la salida de la eurozona: El BCE
tendra que reabsorber la deuda pblica de
Grecia que recaera sobre el resto pases
miembros.

07/06/16

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

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SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS
SALIDA DEL EURO. EFECTOS Y MEDIDAS A TOMAR (1/2)
EFECTOS
Devaluacin de la nueva moneda.
Especulacin financiera.
Restriccin del acceso a los mercados
internacionales.
Efecto contagio (Andrew Watt)
Retirada de depsitos bancarios
Inflacin por devaluacin
Parada de las importaciones

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

18

MEDIDAS A TOMAR
Incentivar la concesin de prstamos bancarios
Control del capital y salida de fondos
Proteccin del sistema bancario evitar que el
shock monetario se convierta en una crisis
bancaria.
Impuestos progresivos para contrarrestar la presin
sobre los salarios debida al aumento de precios de
importacin por la devaluacin.
Reactivar la economa con programas de inversin
pblica: vivienda social, transportes, I+D
Impulsar polticas de pensiones, sanidad y

07/06/16

SALIDA DE LA ZONA EURO: DESVENTAJAS Y ASPECTOS

POSITIVOS
SALIDA DEL EURO. EFECTOS Y MEDIDAS A TOMAR
(2/2)

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

19

SALIDA DE LA ZONA EURO. CONCLUSIONES (1/3)

Algunos economistas NO consideran la salida de la zona
euro como una gran tragedia el euro no es un fin en s
mismo sino que ha de ser un instrumento para mejorar
la situacin econmica y social de todos los pases de la
eurozona.
Se han producido numerosas rupturas de la unin
monetaria en la historia y el impacto negativo agudo fue
breve (Jonathan Tepper) La Repblica Checa y
Eslovaquia compartieron moneda hasta 1993; las
repblicas que formaban la Unin Sovitica crearon sus
propias divisas tras el colapso del rublo en 1991-92;
durante el siglo XX salieron 69 pases de sus uniones
monetarias.

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

Salir del euro no implica salir de la Unin Europea solo

19 de los 28 pases comparten moneda.

20

Tanto la permanencia como la salida de la zona euro

tiene ventajas e inconvenientes:

Permanencia
+ Asegura facilidad de financiacin en los
mercados
+ Tasas de inters bajas
+ Control de la inflacin
+ Avance dentro de la construccin europea
Fuertes medidas de austeridad.
Desequilibrio del mercado de trabajo.

07/06/16

SALIDA DE LA ZONA EURO. CONCLUSIONES

(2/3)

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

21

Tanto la permanencia como la salida de la zona euro

tiene ventajas e inconvenientes:

Salida
Decisin traumtica
Peligro de hiperinflacin
Problemas de gestin de la deuda
Especulacin financiera
Retroceso en la unificacin europea
+ Posible crecimiento econmico.
+ Contencin de la recesin.
+ Capacidad de ajustar devaluacin de la moneda
para incrementar exportaciones
+ Disminucin de las medidas de austeridad.

07/06/16

SALIDA DE LA ZONA EURO. CONCLUSIONES

(3/3)

SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

22

GRACIAS POR SU ATENCIN

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SALIR DEL EURO: AUSTERIDAD O

CAOS

Salir del euro: austeridad o

caos

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