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LA BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL

IMPULSANDO EL DESARROLLO DEL


MERCADO DE VALORES

QUE ES EL MERCADO DE
VALORES?
Es un segmento del mercado
financiero
que
permite
la
movilizacin de recursos desde los
ahorristas hacia las actividades
productivas mediante la compraventa de ttulos-valores.
US $
.

VENTAJAS QUE OFRECE


EL MERCADO DE VALORES

Mayores y diversas posibilidades de


inversin.
El inversionista encuentra los
mejores rendimientos
Promueve nuevas formas de
financiamiento a largo plazo.
Las empresas, pequeas, medianas
y grandes obtienen financiamiento
a costos ms convenientes.

MERCADO DE INTERMEDIACION
FINANCIERA
S
E
C
T
O
R

Inversionista o
ahorrista

BANCOS

P
R
O
D
U
C
T
I
V
O

MERCADO DE
DESINTERMEDIACION FINANCIERA
S
E
C
T
O
R

Inversionista o
ahorrista

MERCADO DE
VALORES

P
R
O
D
U
C
T
I
V
O

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE


VALORES
CONSEJO NACIONAL DE VALORES

SUPERINTENDENCIA DE COMPAIAS

BOLSAS DE
VALORES

DEPOSITO
CENTRALIZADO
DE VALORES

CASAS DE
VALORES

ADMINISTRADORAS
DE FONDOS
CALIFICADORAS
DE RIESGO

PRINCIPALES ACTORES
DEL MERCADO DE
VALORES

QUIENES PARTICIPAN EN
ESTE MERCADO?

Las Bolsas de Valores.


Las Casas de Valores.
El Decevale
Los emisores de los documentos.
Los inversionistas.

LAS BOLSAS DE
VALORES
Son Corporaciones Civiles organizadas
que proporcionan el lugar de reunin,
las reglas y los servicios necesarios
para que las Casas de Valores puedan
formalizar las transacciones que por
orden de sus clientes deben realizar.

La Bolsa de Valores de Guayaquil


Entidad sin fines de lucro, cuyo propsito es
incentivar el crecimiento econmico,
generando productos y servicios financieros
que impulsen el desarrollo eficiente del
Mercado de Capitales en el Ecuador

Misin
Crear los medios necesarios para contribuir a lograr la distribucin
eficiente de la riqueza.

Visin

Desarrollar el Mercado de Capitales del Ecuador sustentado en


principios de Transparencia, seguridad y sana competencia, generando
servicios transaccionales y de informacin de constante incorporacin
tecnolgica.
La Misin incluye impulsar el desarrollo de la cultura financiera en la
Sociedad y la insercin del Ecuador en los Mercados Financieros
Internacionales.

ASAMBLEA
GENERAL
COMISIN DE
ARBITRAJE

DIRECTORIO
COMISIN DE
INVERSIONES

COMISIN
EJECUTIVA
SECRETARIA
GENERAL

DIRECCIN
GENERAL

ASESORA
TCNICA

VICEDIRECCIN
GENERAL

ADMINISTRACIN

OPERACIONES

SISTEMAS

ORGANIZACIN
Y MTODOS

ASESORA
JURDICA

DIVULGACIN

CONTABILIDAD

TESORERA

OPERACIONES

DESARROLLO

INVERSIONES
Y
PRESUPUESTO

SOLICITUDES
DE PAGOS

EMPRESAS

SISTEMAS DE
INFORMACIN

FACTURACIN
Y
APROBACIN
DE PAGOS

SERVICIOS
GENERALES

ESTADSTICAS

RECURSOS
HUMANOS

CAJA

BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL


Organigrama

Tipos de Posturas
Ofertas.vender

manifiesta la intencin de

Demandas.- manifiesta la intencin de


comprar
Operaciones cruzadas.- la oferta y la
demanda son presentadas por la misma
Casa de Valores con comitentes
diferentes.

Quienes Intervienen en
una Operacin en Bolsa?

Comprador

Vendedor

COSTOS:
Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlare
Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes

Quienes Intervienen en
una Operacin en Bolsa?

Comprador

Vendedor

COSTOS:
Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlar
Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes

Que es la Rueda?
Es la reunin o sistema de interconexin de
operadores de valores que, en representacin de sus
respectivas Casas de Valores, realizan transacciones
con valores inscritos en Bolsa.

Cuntos tipos de
Rueda existen?
Rueda Electrnica
Las ofertas, demandas, calces y cierres de
operaciones se efectan a travs de una red de
computadoras.
HORARIO:
Todos los das hbiles burstiles de 9h30 15h30

Cuntos tipos de
Rueda existen?
De Piso o Viva
Es la reunin que se realiza diariamente en el local de
Voz con el objeto de que en ella, los Operadores
la Bolsa,
de Valores, concerten
compraventa de valores.
HORARIO:
15H30 - 16H00
Excepcin el
ltimo Jueves de
cada mes
15H30 - 17H00

las

operaciones

de

Por las Casas de Valores: los Representantes Legales y el


Operador Autorizado, quien ser responsable de sus
negociaciones.
Por la Superintendencia de Compaas: el Superintendente y
los comisarios que delegue.
Por la Bolsa de Valores de Guayaquil: el Director de Rueda
(Mxima autoridad), 1 Pregonero y 1 Asistente.

LAS CASAS DE
VALORES

QUE SON LAS CASAS


DE VALORES?

Son sociedades annimas.


Autorizadas por la Superintendencia de
Compaas.
Miembros de una Bolsa de Valores.
Vinculan las ofertas y demandas de
ttulos-valores.
Asesoran adecuadamente a sus clientes.
Promueven
nuevas
herramientas
de
inversin.

FUNCIONAMIENTO DE
LAS CASAS DE
VALORES
Las casas de valores actan a travs de

personas naturales especializadas y


calificadas, llamadas Operadores de
Valores.
Se
rigen
segn
normas
de
Superintendencia de Compaas y la
Ley del Mercado de Valores.
Operan dentro del Mercado Burstil (a
travs de Bolsa de Valores) y del
Mercado Extra-burstil .

Operadores de Valores
Aprobar el Programa de especializacin en Mercado de Valores
y Finanzas que lo acredita como Operador de Valores
Inscripcin en la Intendencia de Mercado de Valores.
Aprobacin del Directorio de la BVG luego de cumplido los
requisitos que se solicitan.
Son las nicas personas que pueden operar en representacin
de las Casas de las Valores.

INTERMEDIARIO AUTORIZADO
Ttulos
Valores

INVERSIONISTA

Ttulos
Valores

US $

US $.
CASAS DE VALORES

EMPRESAS

EL ROL QUE CUMPLEN LAS


CASAS DE VALORES

Promueven formas ms eficientes para


canalizar el ahorro hacia la inversin
productiva.

Brindan un servicio profesional de


INTERMEDIACION de valores en el mercado
burstil y extra-burstil, por cuenta de
terceros.

Monitorean constantemente el comportamiento


de los actores del mercado.

QUIEN
CONTROLA A
LAS CASAS DE
VALORES?
La transparencia de su actividad
est
supervisada por:

El Consejo Nacional de
Valores

La Superintendencia de Cas.

Las Bolsas de Valores

DEPOSITO
CENTRALIZADO DE
VALORES
(DECEVALE)

Es el servicio que prestan las Bolsas de


Valores para el registro, custodia,
liquidacin y compensacin de valores,
siempre a travs de las Casas de Valores

LOS EMISORES
NACIONALES

SECTOR PUBLICO
Organismos y dependencias del Estado.
Entidades de Rgimen Seccional.
SECTOR PRIVADO
Sector Financiero.
Sector no financiero.

LOS INVERSIONISTAS

Personas naturales y empresas pblicas y privadas


que requieren diversificar sus inversiones.
Adquieren una cultura financiera.
Se convierten en los propios administradores de
sus recursos.
Cumplen una funcin social al incrementar el
ahorro interno.

INSTRUMENTOS DE
INVERSION Y
FINANCIAMIENTO NO
TRADICIONALES

INSTRUMENTOS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES

ACCIONES

OBLIGACIONES

TITULARIZACION

ACCIONES
Se llama accin a las partes o
fracciones iguales en que se
divide
el
capital
de
una
compaa, as como al ttulo
que representa la participacin
en el capital suscrito.

COMPAIAS QUE
PUEDEN EMITIR
ACCIONES

Compaas annimas
Compaas de economa mixta

VENTAJAS PARA EL
EMISOR DE
ACCIONES

Obtencin directa de recursos


frescos.
Ahorro en el costo financiero.
No
utiliza
cupos
bancarios
existentes.

VENTAJAS DEL
INVERSIONISTA

Mejor rentabilidad
Nueva alternativa de inversin.
Diversificacin de riesgo.
Contribucin al desarrollo
productivo del pas.

CLASES DE ACCIONES

En relacin al titular de la accin


En relacin a los derechos del
accionista
En relacin al pago de las
acciones

EN RELACION A
LOS DERECHOS DE
LOS ACCIONISTAS

ORDINARIAS, derecho preferente para la


suscripcin de acciones, en caso de
aumento de capital suscrito.Este derecho
puede ser incorporado en un certificado de
preferencia.
PREFERIDAS,conceden derechos especiales
en cuanto a pago de dividendos y en la
liquidacin de la compaa. No tienen
derecho a voto.Este tipo de acciones no
pueden exceder al 50% del capital suscrito

EN RELACION AL PAGO DE LAS


ACCIONES

LIBERADAS, cuando las acciones


han sido totalmente pagadas,
siendo entonces representadas por
ttulos definitivos
NO LIBERADAS, si an no han sido
pagadas en su valor total. En este
caso se entregar por ellas
certificados provisionales por la
parte que ya se haya liberado.

CARACTERISTICAS

Son NOMINATIVAS
Representan una participacin
en el capital social de una
compaa
Son indivisibles, pero puede
darse la copropiedad de ellas
Son de renta variable
Son libremente negociables
Son ttulos ejecutivos

RENDIMIENT
O
Toda accin es un valor mobiliario de
renta variable por cuanto su rendimiento
depende del resultado del balance anual
de una compaa, siendo repartible
nicamente
el
beneficio
lquido
y
efectivamente
percibido.
En
consecuencia, las acciones no
pueden
garantizar o pagar un rendimiento fijo.

PAGO DE
UTILIDADES O
RENDIMIENTO

El pago se hace en proporcin al valor


pagado de las acciones, a la fecha del
balance.
La Junta General de accionistas, acuerda
su pago, en relacin a los resultados
obtenidos
Los accionistas tienen un derecho de
crdito para el cobro de los dividendos
que prescribe en cinco aos.

...PAGO DE
UTILIDADES O
RENDIMIENTO

La utilidad repartible, es la obtenida una vez


se descuenten el 15% de trabajadores y el
impuesto a la renta.
Las empresas que hayan vendido sus
acciones en oferta pblica debern repartir
al menos el 30% de las utilidades lquidas.
Igualmente
pueden
entregar
anticipos
trimestrales o semestrales con cargo a los
resultados del mismo ejercicio, previa
autorizacin de la Junta General.

PROPIEDAD Y
TRANSFERENCI
Los
ttulosACCIONES
y certificados
de
A DE

acciones se
extendern en libros talonarios numerados.
Estos ttulos se inscriben en un libro de
acciones y accionistas que la compaa est
obligada a llevar. Se considera dueo quien
aparezca como tal en este libro.
Cada venta de acciones debe ser notificada e
inscrita en este libro.

NEGOCIACION
DE ACCIONES

Las acciones son libremente negociables y no


es admisible limitacin alguna ni renuncia a
este derecho del accionista.
Existe restriccin cuando se negocia acciones
que estn inscritas en la Bolsa. Estas solo
pueden venderse o comprarse tan solo en el
mercado de valores a travs de una Casa de
Valores. Excepcin por fusiones, escisiones,
herencias,
legados,
donaciones
y
liquidaciones de sociedades conyugales o de
hecho.

REGIMEN TRIBUTARIO

Las utilidades repartidas as como los


dividendos que les corresponda a los
accionistas, no se sujetan al impuesto
a la renta.
Las ganancias por enajenaciones
ocasionales de acciones y derechos de
sociedades estn exentas.

REQUISITOS PARA LA
EMISION

Elaboracin de un anlisis para la compaa


Anlisis financiero
Anlisis del entorno econmico, poltico y social
Valoracin de la empresa como negocio en
marcha

PROCESO DE EMISION DE
ACCIONES

Escritura pblica
de Emisin

Junta general de
accionistas

EMPRESA

TRAMITE DE EMISION

Asamblea General de accionistas resuelve


la emisin
Escritura Pblica de emisin
Elaboracin de Prospecto de Emisin
Solicitud a Superintendencia de
Compaas.
Inscripcin en R.M.V.
Elaboracin fsica de los ttulos.
Colocacin en 180 das luego de la
resolucin.

VENTAJAS PARA EL
EMISOR DE
ACCIONES

Obtencin directa de recursos


frescos.
Ahorro en el costo financiero.
Ahorro en impuestos.
No
utiliza
cupos
bancarios
existentes.

... VENTAJAS PARA EL EMISOR

Puede utilizarse para: capital de


trabajo,
sustitucin
de
deuda,
expansiones, etc.
Difusin nacional e internacional de
informacin
socioeconmica,
estadstica y financiera de los
emisores, lo que permitir acceso a
inversionistas
nacionales
e
internacionales.

POTENCIALES
COMPRADORES

INVERSIONISTAS LOCALES
Personales
Institucionales: * Pblico
* Privado

INVERSIONISTAS INTERNACIONALES

CONDICIONES DE
DEMANDA

Acceso
directo
a
la
informacin
general
y
financiera
respecto
del
emisor.
Colocacin burstil o privada
siempre y cuando exista la
asesora confiable

VENTAJAS DEL
INVERSIONISTA

Mejor rentabilidad exenta de impuestos


Nueva alternativa de inversin.
Diversificacin de riesgo.
Contribucin al desarrollo productivo
del pas.
Gracias

EMPRESAS INSCRITAS EN ACCIONES


Al 31 de Diciembre de 2012

EMPRESAS INSCRITAS EN ACCIONES


Al 31 de Diciembre de 2012

Ttulos Valores de Renta


Variable
Un accionista puede ganar
por dos vas:

Reparto de Dividendos
Ganancias de Capital (cambio de
precios)

Ttulos Valores de Renta


Variable
Factores que afectan al Precio:

Factores sobre la empresa en particular


expectativas de utilidades
potenciales riesgos y amenazas

Ttulos Valores de Renta


Variable
Factores que afectan al Precio:
Factores que afectan al Precio:

Factores sobre la economa en general


crecimiento de la economa
nivel de riesgo del pas
nivel de las tasas de inters

Ttulos de Renta Variable


Medicin del Riesgo Pas
-Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)
-JP Morgan Chase
1.-Bonos de Pases como Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador,
Mxico,Marruecos, Nigeria, Per y Rusia.
2.- EMBI+ mide la diferencia que existe entre los rendimientos
que pagan los ttulos de deuda de cualquier pas
normalmente se analizan los pases emergentes y la de los
bonos del Tesoro de los EEUU para el mismo plazo y similares
caractersticas.

Ttulos Valores de Renta Variable


Evolucin del Riesgo Pas

EFECTO DE LA TASA DE INTERES DE L/P


EN EL PRECIO DE ACCIONES

Relacin inversa: a mayor i, los inversionistas


prefieren renta fija, a menor i prefieren renta
variable
Menor i supone menor carga financiera y
mayores utilidades de los emisores, con lo que
el precio de sus acciones sube.

VOLUMEN DE OPERACIONES EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO


ENERO-DICIEMBRE DE 2012
En valor efectivo en dlares

B.V.G.

B.V.Q.

TOTAL NACIONAL

PARTICIPACION

B.V.G.

RENTA VARIABLE

39,916,225

73,058,853

112,975,078

35.33%

RENTA FIJA

1,927,830,559

1,720,100,425

3,647,930,984

52.85%

TOTAL

1,967,746,783

1,793,159,278

3,760,906,062

52.32%

OTRAS GANANCIAS EN
ACCIONES

LOS DIVIDENDOS
Los inversores compran acciones bsicamente por las potenciales
ganancias de capital que pueden obtener y/o el ingreso que pueden recibir
a travs del reparto de dividendos. Luego que la empresa saca sus cuentas
y publica sus ganancias, le corresponde a la Junta Directiva ( Junta de
accionistas ) decidir que hacer con esos beneficios. Ellos eligen entre
retener las utilidades como capital operativo o repartirlas, en su totalidad o
en parte, a sus accionistas.
Si la empresa decide distribuir sus ganancias entre los accionistas, entonces
declarar un reparto de dividendos. As, los dividendos son pagos,
generalmente anuales o trimestrales, que una empresa hace a sus
accionistas como redistribucin de sus beneficios.
Los dividendos pueden ser repartidos en dos formas:
a.- En efectivo. Esto quiere decir que va a tener un cheque emitido a su
nombre o un depsito en su cuenta bancaria.

OTRAS GANANCIAS EN
ACCIONES

LOS DIVIDENDOS
b.-

En acciones:
Las sociedades algunas veces
incrementan sus acciones circulantes emitiendo pagos de
dividendos en forma de acciones, de esta forma
recapitalizan sus ganancias. Estos dividendos generalmente
son declarados en porcentaje del capital de la empresa. Por
ejemplo, en una declaracin de dividendos por acciones de
un 4% recibir una accin adicional de la misma empresa,
por cada 25 de ellas que posea. En el ejemplo anterior si la
empresa tena antes de la reparticin de dividendos un
milln de acciones circulantes, al repartir un 4% como
dividendos, pasar a tener 1.040.000 acciones circulantes.
El inversionista, mantendr su proporcin de acciones
dentro de la sociedad. Es decir, si tena un 1%, sigue
teniendo un 1% de la empresa.

OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES

Capital antes de dividendo


Dividendo en accin
Nuevo Capital

ACCIONISTAS # acciones
Pedro
300,000
Maria
250,000
Isabel
250,000
Juan
200,000
TOTAL
1,000,000

1,000,000
40,000 4% dividendo
1,040,000

Dividendo accin
Porcentaje de
# acciones
Nuevo # de Porcentaje
participacin (#acciones X 4%) acciones
participacin
30.00%
12,000
312,000
30.00%
25.00%
10,000
260,000
25.00%
25.00%
10,000
260,000
25.00%
20.00%
8,000
208,000
20.00%
100.00%
40,000
1,040,000
100.00%

RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS: EN OTRAS PALABRAS SUS


GANANCIAS (YIELD)
El rendimiento (Yield) es la expresin en porcentaje del retorno de su
inversin en relacin con el precio de mercado de la accin; y se calcula
con la siguiente ecuacin:
Rendimiento dividendo anual
= -------------------------------------- precio de mercado de la accin
Si una accin paga un dividendo de 50 centavos de dlar cada trimestre (2
dlares al ao) y se cotiza en 40 dlares, entonces tiene un rendimiento
del 5%.

OBLIGACIONE
S
Son ttulos valores de renta fija
emitidos
por
emisores
legalmente
facultados,
que
reconocen o crean una deuda a
su cargo, en base a los ingresos
futuros que esperan recibir.

POTENCIALES
EMISORES

Compaas annimas
Compaas de responsabilidad limitada
Compaas de economa mixta y en Comandita
por Acciones (art.362 y 366 Ley de
Compaas)
Sucursales de compaas extranjeras en el
Ecuador

Art. 160 LMV

FINALIDAD DE
LA EMISION
Financiar actividades
productivas:
Capital de trabajo
Reestructuracin de pasivos
Expansin
Nuevos proyectos

TIPO DE
OBLIGACIONES
OBLIGACIONES
CORTO PLAZO:
POR
EMITIR
comercial, plazo menor a 360 das.

papel

OBLIGACIONES LARGO PLAZO: mayor a


360 das.
OBLIGACIONES
CONVERTIBLES:
dan
derecho a su titular a exigir que el emisor
le pague el valor de las obligaciones o las
convierta en acciones.
Nota: Estos documentos estn obligados a
contar con Calificacin de Riesgo

Obtener la Calificacin de
Riesgo
Si la empresa emite obligaciones estar obligada a obtener una
calificacin de riesgo, la cual no es ms que una opinin acerca de
la capacidad de pago de la deuda contrada.
La ley estipula que para cada emisin de obligaciones se necesita
una calificacin de riesgo al inicio y una actualizacin de la misma
por cada semestre siguiente. Una calificacin de riesgo demora
aproximadamente 15 das si la empresa dispone de informacin
completa y actualizada.

ESCALAS DE CALIFICACION
AAA.- La situacin de la institucin financiera es muy fuerte y tiene una
sobresaliente trayectoria de rentabilidad, lo cual se refleja en una
excelente reputacin en el medio, muy buen acceso a sus mercados
naturales de dinero y claras perspectivas de estabilidad. Si existe
debilidad o vulnerabilidad en algn aspecto de las actividades de la
institucin, sta se mitiga enteramente con las fortalezas de la
organizacin
AA.- La institucin es muy slida financieramente, tiene buenos
antecedentes de desempeo y no parece tener aspectos dbiles que se
destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable
como el de las instituciones que se encuentran en la categora ms alta
de calificacin
A.- La institucin es fuerte, tiene un slido rcord financiero y es bien
recibida en sus mercados naturales de dinero. Es posible que existan
algunos aspectos dbiles, pero es de esperarse que cualquier desviacin
con respecto a los niveles histricos de desempeo de la entidad sea
limitada y que se superar rpidamente. La probabilidad de que se
presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todos
modos ligeramente ms alta que en el caso de las instituciones con
mayor calificacin

ESCALAS
BBB.- Se considera que claramente esta institucin tiene buen crdito.
Aunque son evidentes algunos obstculos menores, stos no son serios
y/o son perfectamente manejables a corto plazo
BB.- La institucin goza de un buen crdito en el mercado, sin
deficiencias serias, aunque las cifras financieras revelan por lo menos
un rea fundamental de preocupacin que le impide obtener una
calificacin mayor. Es posible que la entidad haya experimentado un
perodo de dificultades recientemente, pero no se espera que esas
presiones perduren a largo plazo. La capacidad de la institucin para
afrontar imprevistos, sin embargo, es menor que la de organizaciones
con mejores antecedentes operativos
B.- Aunque esta escala todava se considera como crdito aceptable, la
institucin tiene algunas deficiencias significativas. Su capacidad para
manejar un mayor deterioro est por debajo de las instituciones con
mejor calificacin

ESCALAS
C.- Las cifras financieras de la institucin sugieren obvias deficiencias,
muy probablemente relacionadas con la calidad de los activos y/o de
una mala estructuracin del balance. Hacia el futuro existe un
considerable nivel de incertidumbre. Es dudosa su capacidad para
soportar problemas inesperados adicionales
D.- La institucin tiene considerables deficiencias que probablemente
incluyen dificultades de fondeo o de liquidez. Existe un alto nivel de
incertidumbre sobre si esta institucin podr afrontar problemas
adicionales
E.- la institucin afronta problemas muy serios y por lo tanto existe
duda sobre si podr continuar siendo viable sin alguna forma de ayuda
externa, o de otra naturaleza.
A las categoras descritas se pueden asignar los signos (+) o (-) para
indicar su posicin relativa dentro de la respectiva categora.

Obtener la Calificacin de Riesgo

Representante de Obligacionistas y Agente


Pagador

La empresa est obligada a contratar a un Representante de los


Obligacionistas que ser la entidad (estudio jurdico) encargada de
velar por los intereses de los compradores del papel.
As tambin, la empresa podr determinar que una institucin del
sistema financiero se encargue de realizar los pagos de intereses y/o
capital a los tenedores del papel, para lo cual suscribir un contrato
de Agente Pagador.

Prospecto de Oferta Pblica

Una vez estructurada la emisin, la empresa debe


distribuir informacin a travs de los Prospectos (pueden
ser impresos o en CD) donde se detallan las caractersticas
de los ttulos a ser emitidos, adems de informacin
pertinente a la empresa, la industria y el entorno.

Inscripcin en el Registro
de Mercado de Valores
-Cumplimiento de requisitos para la inscripcin de los ttulos en el
Registro del Mercado de Valores.
-Aprobacin de la emisin y autorizacin de Oferta Pblica
-Publicacin de la autorizacin de Oferta Pblica
-Pago de Cuota de Inscripcin al Registro de Mercado de Valores

Inscripcin en la Bolsa de
Valores
-Cumplimiento de requisitos para la inscripcin del emisor y
los ttulos en la Bolsa de Valores.
-Aprobacin de Inscripcin
-Pago de cuota de inscripcin a la Bolsa de Valores

VENTAJAS DE LA EMISION DE
DEUDA

EMISIONES DE OBLIGACIONES
Emisor
TALME S.A
Compaa Agrcola e Industrial Alfadomus Ca.Ltda

Emisin
Nmero
1
1

Monto

Plazo

Tasa

Calificacin

4,000,000
2,000,000

1440 DAS
1080 y 1440 das

Clase 1: 8% fijo
Clase 2: TPR+ 2.5%
8% o TPR+2.5%

A
A

Kobrec S.A

3,000,000

Clase A y B 1080 das


Clase C y D 1440 das

Anglo Ecuatoriana de Guayaquil C.A

2,000,000

1440 DAS

Inmobiliaria Terrabienes S.A

1,800,000

1440 DAS

Sumesa S.A

5,000,000

1440 DAS

Centro Educativo Integral CENEICA S.A

2,000,000

1440 DAS

Discarna S.A
Colineal Corporation Ca. Ltda.

1
2

2,500,000
3,000,000

1440 DAS
1080 DIAS

Novacero - obligaciones de largo plazo

10,000,000

1080, 1440 y 1800


DIAS

Envases del Litoral S.A


Creditos Econmicos CREDICOSA S.A

5
1

8,000,000
10,000,000

Aerolneas Galpagos S.A AEROGAL


Distribuidora de Productos Jucremo JCC Cia Ltda
Devies Corp S.A

3
1
1

6,000,000
3,000,000
3,500,000

1440 DAS
1440 DAS
Clase C: 1440 das
Clase CH 1800 das
1080 DIAS
1440 dias

Corporacion El Rosado

25,000,000

1440 dias

Clase A y C: 8% y 8.5%
Clase B : TPR +3%
Clase D: TPR +3.5%
Clase 1 : 8% fijo
Clase 2: TPR+2.5%
Fija 8%
TPR+2%
Clase 1 : 8% fijo
Clase 2: TPR+2.5%
Clase 1 : 8% fijo
Clase 2: TPR+3%
Serie A : 7% fijo
Serie K: TPR+2%
8.5%
TPR+2%
TPR+2.5%
TPR +3%
Clase W : 7% fijo
Serie X: TPR+2%
7.0%
Clase C y CH: 7%
TPR+2%
TPR+2.5%
8% fijo

AAAA
A+
AA
AAAAAA

AAAA+
AA
AA+
AAAA
AAA

EMISIONES DE OBLIGACIONES

TITULARIZACIN

La titularizacin consiste en emitir


ttulos-valores que pueden ser
colocados y negociados libremente
en el mercado burstil. Estos ttulos
son representativos de derecho
sobre activos que ya existen o se
esperan que existan, con la
expectativa de que tales activos
generen flujos futuros de ingresos.

ACTIVOS SUSCEPTIBLES DE
TITULARIZAR

Cartera de Crditos
Activos y proyectos inmobiliarios
Valores de deuda pblica
Valores inscritos en el Registro
de Mercado de Valores

COMO FUNCIONA LA
TITULARIZACION
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
TRANSFERENCIA
CARTERA

EMPRESA
ORIGINADORA

FIDEICOMISO

EMISION /COLOCACION DE
VALORES

INVERSIONISTAS

RECURSOS

PRECIO VALORES

VENTAS/
FACTURAS/
CARTERA

CLIENTES /
COMPRADORES

CASA
DE VALORES

RETORNOS PARA LOS


INVERSIONISTAS
PAGOS

PROFILRGAL/
BANRIO S.A
CASA DE VALORES

BENEFICIOS DE UNA
TITULARIZACIN
Para el originador:
Convierte
activos ilquidos en activos
lquidos.
Adelanta flujos futuros necesarios para el
financiamiento de proyectos.
Financiamiento a largo plazo, promedio 8 10 aos.
Tasas de mercado atractivas, alrededor del
8%-10%, dependiendo del plazo.

BENEFICIOS DE UNA
TITULARIZACIN
Para el inversionista:
Instrumento
de inversin a una tasa
atractiva 8%-10% dependiendo del plazo.
Instrumento
garantizado
por
la
constitucin de un patrimonio autnomo.
Otorgamiento
de garantas adicionales
(Ejemplo: sobrecolaterizacin).
Sus
intereses son protegidos por un
Comit de Vigilancia.
Liquidez de un mercado secundario en la
Bolsa de Valores de Guayaquil y Quito.

EVOLUCION MONTOS EMITIDOS

FINANCIAMIENTO BURSATIL
PARA SOCIEDADES ANONIMAS
BALANCE GENERAL
PASIVO

ACTIVO
CAPITAL

TITULARIZACION

ACCIONES

Marco Legal

Normas Principales:

Ley de Mercado de Valores.

Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores.

Codificacin de Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de


Valores.

Normas de Autorregulacin de las Bolsas de Valores.

Marco Legal
Normas Supletorias:

Ley de Compaas

Ley General de Instituciones del Sistema Financiero.

Cdigo de Comercio.

Cdigo Civil.

Ley Orgnica de Administracin Financiera y Control

Ley de Rgimen Monetario y Banco del Estado

Dems leyes que regulan a los partcipes del mercado de valores

MUCHAS
GRACIAS