Valuacin

de
negocios
en marcha
Mtodo del Mltiplo precio
utilidad
17/jun/2016

Equipo
Alberto Isac Vidal Flores
Jos Orlando Jimnez Morales
Ricardo Marn Surez
Lucio Balan Crdoba
Vctor Manuel Sabido Corzo

Antecedentes
La relacin precio/utilidad es el cociente entre el precio de
mercado de la accin en la bolsa de valores y la utilidad neta por
accin.
Algunas veces la relacin precio/utilidad toma como referencia la
utilidad neta por accin histrica y, en otros casos, la utilidad
esperada o el promedio de las utilidades obtenidas en los ltimos
periodos.
Indica cunto est dispuesto a pagar el mercado en general por
cada unidad monetaria de utilidad neta de la empresa, y es la
referencia dominante en los mercados burstiles

Qu son los mltiplos?

Son medidas que permiten hacer un clculo rpido
para estimar el valor de una compaa.
En algunos casos pueden constituir aproximaciones
razonables (por ejemplo, compaas de tv por
cable, donde la cantidad de abonados es una
referencia importante)

Teora
La valorizacin por el mtodo P/U consiste en multiplicar la
utilidad proyectada
por accin por la relacin
precio/utilidad. Se obtiene as el valor total de las
acciones.
Valor de la empresa = utilidad esperada x relacin
Se
habla de comparables ya que se establece una
precio/utilidad
comparacin (por ejemplo, si en una industria en particular
se verifica que el valor de las empresas se corresponde
con el mltiplo de alguna categora, por ejemplo EBITDA).
Entonces se multiplica EBITDA por el mltiplo observado
en la industria para estimar el valor de una ca que opera

Mtodo del mltiplo de precio

utilidad
Ventajas
Simple de calcular y ampliamente
disponible para empresas de
capital abierto. Facilita las
comparaciones entre acciones

Desventajas
Suponer que eliminan la
necesidad de hacer hiptesis
sobre riesgo, crecimiento y
dividendos

Relaciona el precio que se paga por

los beneficios actuales

Suponer que reflejan mejor los

humores y percepciones del
mercado

Sustituto de otras caractersticas

de la firma, incluyendo riesgo,
rendimiento y crecimiento

Puede ser influenciado por las

convenciones contables, a partir
del clculo del beneficio

Ratios usados
Basados en
valores de
mercado

Basados en
la cuenta de
resultados

Basados en
el cash flow

Price earning
Price/EBIT
Price/book
value
Q de Tobin

Price/Operative
cash flow

Price/EBITDA
Price/Ventas
Price/Book
value

Price/Equity
cash flow
FCF yield
FCF/Div

Otros

Cantidad de
clientes
Cantidad de
abonados

Otros Mltiplos

Sector

Energa elctrica

Precio
/
instalada

Inmobiliario

Precio / m2 construidos

Seguros

Precio / prima

Financiero

Precio / depsitos o colocaciones

Forestal

Precio / rboles

Distribuidora
combustible

Existen algunos
indicadores de actividad
que constituyen reglas de
uso prctico, basadas en
la experiencia para
obtener una referencia al
valorar determinados
negocios. Entre ellos:

Indicadores
KW

de

potencia

de
Precio / galn o litro

Hoteles

Precio / camas

Televisin por cable

Precio / subscritores

Cemento

Precio / toneladas

Transporte

Precio / pasajeros

Hospitales

Precio / pacientes

Playas
de
estacionamiento

Precio / espacios

Gaseosas o cerveza

Precio / botellas, galones

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aos.
Aunque

El
Normal mltiplo
PU nos
mente
dice que
se
tan cara
prefiere o barata
n las
est una
accione accin
s de
en
empres funcin
de la
as con
mltiplo utilidad
que es
menor.
capaz de
Es decir
generar
si una
y nos da
empres una idea
a tiene
de
mltiplo cunto
tiempo
de 10
se podra
aos,
preferir tardar
una
amos
emisora
algn
en
otra que reponer
tenga
nuestra
mltiplo inversin
de 5
.

Recapitulando

Com
o
concl
usion
es
finale
s
sobre
la
valor
acin
por
mlti
plos,
enco
ntra
mos
que:
Son mtodos muy simples, poco acadmicos y no
siempre precisos.
Mucha de la informacin necesaria, es fcilmente
disponible.
Contemplan la historia, pero no las previsiones
futuras.
Pueden verse influenciados por las condiciones
cambiantes del mercado con gran facilidad
No son tan rigurosos como el mtodo de descuento
de los flujos de caja.

Nunca pruebes lo hondo

del ro con ambos pies
Por suWarren
atencin
y
Buffett
participacin
El equipo
les da las

Gracias