UNIVERSIDAD

NACIONAL DE
INGENIERA
Facultad de Ingeniera
Industrial y de Sistemas

MICROECONOM IA

Clase 29 Julio 6,2016

Ing. Margarita D. Mondragn

bbv-mwasesor@terra.com.pe
Marzo Julio 2016

15/29
Julio 6

2016

Estructura,
escala-scope
y
comportamiento
estratgico
empresarial, el establecimiento de
tarifas y la conformacin de organismos
reguladores.
El capital social y la responsabilidad
social de la empresa
Conceptos varios en la empresa
globalizada y competitiva, anlisis
microeconmico
La incertidumbre
Administracin del riesgo de variacin
de precios aplicado a commodities

Administracin del riesgo

de variacin de precios
aplicado a commodities

30/03/2016

30/06/2016

http://markets.ft.com/Research/Markets/DataArchiveFetchReport?Category=CO&Type=GFCA&Date=06/30/2016

Precios LME (London Metal Exchange) .

Var % en 3 meses:
Marzo 30,2016 vs Junio 30 2016

Precios LME (London Metal Exchange) .

Var % en 3 meses:
Noviembre 20-2014 al 20 Feb 2015

Elaborado en base a cotizaciones LME

www. ft.com

Los objetivos bsicos en la poltica

financiera
de
cualquier
organizacin debe ser analizada
considerando:
escenarios futuros que lleven a
toma de decisiones que minimicen
el riesgo futuro y as evitar posibles
crisis empresariales

La empresa siempre va a
enfrentar factores internos y
externos
Cambios en los mercados
financieros
Cambios en las estructuras y
estrategias de produccin
Cambios en mercados laborales,

Qu se requiere: INFORMACIN
para
Identificar,
analizar,
los
factores determinantes para
la
toma
de
decisiones
financieras,
Mejorar,
proponer
nuevos
sistemas de informacin que
permitan
detectar
con

Veamos:
Per, oportunidades de negocios

http://www.rumbominero.com/noticias/mineria/buscan-que-peru-seael-proximo-centro-regional-de-refinacion-de-metales/

Buscan que Per sea el

prximo centro regional de
refinacin de metales
MINERA. Buscan que Per sea el prximo centro regional de
refinacin de metales. El Gobierno del presidente electo Pedro
Pablo Kuczynski quiere transformar al Per en un centro
regional de refinacin de metales, con ayuda de China para
avanzar en la cadena productiva de las materias primas, dijo el
prximo ministro de Economa, Alfredo Thorne.
Segn consigna diario Gestin, Thorne, un ex ejecutivo de JP
Morgan, revel que varias empresas chinas estn interesadas
en proyectos de nuevas refineras como parte del plan de
Kuczynski para impulsar las inversiones, que disminuyeron en
la minera por la cada de los precios internacionales.

Kuczynski discutir la idea en una gira por China, el primer

viaje al exterior que har despus de asumir el 28 de
julio.Pedro Pablo tiene una idea muy clara.
Hoy da exportamos muchas piedras junto con nuestras
materias primas y parte de ese mineral se debera refinar en
el Per. Podemos hacer una asociacin con los chinos y
convencerlos para que pongan sus plantas de refinacin en
el Per, dijo Thorne en una entrevista con Reuters.
China es el mayor socio comercial del Per y posee dos
nuevas grandes minas de cobre en el pas: Las Bambas,
controlada por MMG Ltd, una filial de la china Minmetals, y
Toromocho, de Chinalco Mining Corp. Podramos
convertirnos en un refinador de cobre chileno, pienso que
nada est dicho y hay que ver nuestras ventajas
comparativas, agreg el prximo titular del MEF.

http://www.rumbominero.com/noticias/mineria/ancash-la-libertad-y-cajamarca-sonlas-regiones-mas-beneficiadas-con-canon-minero-2015/

ncash, La Libertad y Cajamarca son las

regiones ms beneficiadas con canon minero
DESARROLLO. ncash,
La
Libertad
2015

y
Cajamarca son las regiones ms beneficiadas
30 Junio, 2016 Rumbo Minero
con canon minero 2015. El Ministerio de
Economa y Finanzas (MEF) aprob los ndices
de distribucin del canon minero proveniente
del Impuesto a la Renta correspondiente al
Ejercicio Fiscal 2015, a ser aplicados a los
gobiernos regionales y gobiernos locales
beneficiarios.
De acuerdo con la Resolucin Ministerial 203-2016-EF/50 los ndices de
distribucin consideran la informacin remitida por el Ministerio de la
Produccin, Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI),
Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administracin Tributaria
(Sunat), y del Ministerio de Energa y Minas (MEM).
Regiones beneficiadas
Segn esta asignacin, la regin ncash ser la ms favorecida, seguida por
La Libertad, Cajamarca, Moquegua y Tacna, que ocupan los primeros cinco
lugares por el monto que recibirn.

Le siguen en orden de importancia las regiones de Puno, Ica,

Cusco, Lima, Junn, Arequipa y Ayacucho. Luego siguen
Pasco, Apurmac, Lima Metropolitana (Rgimen Especial),
San Martn Madre de Dios, Huancavelica, Hunuco,
Lambayeque, Callao y Amazonas.
De acuerdo con la norma son 22 regiones las favorecidas
por esta distribucin, adems de Lima Metropolitana que
goza de un rgimen especial. Estn exceptuadas de esta
distribucin Loreto, Pucallpa y Tumbes.
Esta resolucin ministerial y su respectivo anexo se
publicaron en el Diario Oficial El Peruano y tambin se
difundir en el portal institucional del Ministerio de Economa
y Finanzas (www.mef.gob.pe).

Se debe tener presente que el artculo 77 de la

Constitucin Poltica del Per dispone que
corresponde a las respectivas circunscripciones,
conforme a ley, recibir una participacin adecuada
del total de los ingresos y rentas obtenidos por el
Estado en la explotacin de los recursos naturales
en cada zona en calidad de canon.

El riesgo empresarial

El riesgo empresarial existe

ms
an
frente
a
la
competencia empresarial en
el
marco
de la actual
globalizacin y las tensiones
de
los
mercados
internacionales.
Las decisiones financieras de
la empresa se vern influidas

Las tcnicas de anlisis y

valorizacin del riesgo de
mercados
son
instrumentos importantes
hoy da para la toma de
decisiones.
Tenemos que entender los
mercados

Mercado:
En general, las transacciones
econmicas son acuerdos de
intercambio entre dos partes, por
los
que
el
vendedor
se
compromete a la entrega de un
activo a cambio de recibir una
cantidad de dinero, o precio, que
paga el comprador.

Dependiendo
de
cuando
se
entreguen los activos, una vez
formalizado
el
contrato
de
compraventa, se tienen dos tipos de
mercados:
Mercado spot
El
intercambio
formalizarse
Inmediatamente

se
el

Mercado forward

realiza
al
contrato.

En consecuencia, tenemos que

disear las herramientas
necesarias para que las empresas
presenten la informacin referente
al riesgo que se asume por tomar
o no una decisin productiva o
financiera.
Identificar el real origen de los
riesgos, incorporando informacin
sobre las distintas reas
operativas de la empresa y

Tenemos
que
analizar
separada y conjuntamente los
riesgos
operativos,
financieros,
estratgicos,
ambientales, polticos.
En
este
caso
nos
centraremos en el manejo del
riesgo financiero.

Principales Riesgos Financieros:

1.No pago
2.Variacin de tasas de inters
3.Variacin de Tipos de cambio
4.Variacin del precio de las
materias primas (commodities)
5.Riesgo pas

De no pago
Cuando se vende un producto o
servicio puede encontrarse con
que los clientes no cumplen
adecuadamente con los pagos y
plazos establecidos, bien porqu
no quiere o no puede.

De variacin en el tipo de
inters
Este se presenta cuando ante la
contratacin de una determinada
financiacin
o
inversin
se
asume un riesgo de variacin en
el tipo de inters.
En funcin del tipo de operacin
y de la variacin soportada la
empresa puede encontrarse

Riesgo pas
La empresa que esta involucrada en el
comercio internacional esta sometida
a este riesgo, cuando sus
operaciones / transacciones
comerciales los desarrolla con
determinados pases.
Viene dado como consecuencia del
bloqueo de los pagos exteriores de
dicho pas.

MANEJO DEL RIESGO

FINANCIERO
Uno de los sistemas de
control de riesgo financiero
es la utilizacin de
derivados y futuros.

DERIVADOS
Un producto derivado es cualquier
contrato cuyo precio dependa o
derive de otro activo principal, al
que se le llama comnmente activo
subyacente.
La operacin en derivados permite
neutralizar el riesgo de precio o de
mercado.

En un principio los subyacentes

eran bienes fsicos,
principalmente bienes
agrcolas o ganaderos, es decir,
materias primas.
Hoy en da existen
subyacentes muy variados
como metales, petrleo,
energa elctrica y tambin
activos financieros.

Tipos de productos
derivados
Contrato de futuros
Contrato de opciones
Warrants

FUTUROS
Un contrato de futuro es un
contrato
de
compraventa,
aplazado en el tiempo, donde hoy
se
pacta
el
activo
a
intercambiar, la cantidad, el
precio y la fecha futura en que
se
llevar
a
cabo
la
transaccin.
Los futuros se negocian siempre
en mercados organizados, donde

Tanto el comprador como el

vendedor de futuros aceptan unas
obligaciones,
frente
a
las
expectativas de mercado que tiene
cada uno.
El comprador recibe el activo
subyacente, a cambio de pagar el
precio pactado en la fecha de
vencimiento.

El comprador espera obtener

beneficios cuando suba el
precio del activo subyacente
por encima del precio del futuro
pactado, ya que tiene la
obligacin de comprar ms
barato que en el mercado
y prdidas cuando el precio
del activo subyacente se sita
por debajo del precio futuro

El
vendedor al entregar el
activo subyacente, a cambio de
recibir el precio pactado en la
fecha de vencimiento espera
obtener beneficios
cuando
baje el precio del activo
subyacente por debajo del
precio del futuro

OPCIONES
Son contratos de compraventa
por el cual el comprador
adquiere el derecho, pero no
la obligacin, de comprar o
vender cierta cantidad de un
activo subyacente a un precio
determinado(Strike Price), en una
fecha futura o a su vencimiento.
A cambio de ese derecho, el

Los tipos de opciones

son:
De compra (Call
position)
De venta (Put
position)

De compra (Call)
En la opcin de compra (call),
puesto que el poseedor de una
opcin tiene un derecho, pero no
una obligacin, cuando llegue la
fecha de vencimiento ejercer
ese derecho slo si le conviene
financieramente.
Eso ocurrir si el precio de
mercado del activo subyacente

De venta (PUT)
En una opcin de venta (put),
el ejercicio de la opcin ser
ventajoso cuando el precio de
mercado del subyacente est
por debajo del strike price
de venta pactado, puesto que
permitir vender el activo a
un precio superior al del
mercado.

Informacin es la clave para la

valuacin y valoracin de la
informacin, para la toma de
decisiones adecuadas.
Manejar la informacin necesaria
para realizar el anlisis de riesgos
empresariales
realizando
una
descripcin de cada uno de los
riesgos,
realizando
una
retroalimentacin (feedback) de la
informacin que existe y que

WARRANTS
una garanta real mediante la
inmovilizacin de un stock en un
depsito habilitado
Los warrants son un instrumento
financiero representado en valores
que otorgan unos derechos a
comprar o vender un determinado
activo
llamado
"activo
subyacente"
a
un
precio

Estos
son
emitidos
por
una
organizacin o entidad a mediano y
largo plazo. Estos ttulos otorgan a
quien los compra un derecho a
comprar o a vender el activo objeto
del contrato.
Entre los subyacentes posibles de
un warrant se encuentran; acciones,
portafolios
de
acciones,
obligaciones,
divisas,
materias
primas, ndices de bolsa, tipos de

Cuando se realiza el contrato el

comprador del warrant debe
conocer claramente los siguientes
aspectos:
El precio al que va a poder
comprar o vender el activo.
La cantidad de activo a la que le
da derecho cada warrant.

La fecha de vencimiento
o el periodo de tiempo
durante el que va a poder
ejecutar su derecho frente
al activo.
El desembolso de
prima para adquirir
ttulo.

la
el

Los ttulos warrant puede son

utilizados por las empresas
cuando
estas
tienen
un
sobrante de capital y desean
invertir en ttulos o cuando
espera que sus rendimientos
futuros esperados basados en
los activos obtengan un flujo
final positivo frente a la
negociacin warrant.

Usos de los warrants

Se pueden guardar en espera de mejores
precios para intercambios y disponer entre tanto
de un capital de trabajo.
Por razones estacionales o de produccin, se
tienen en cuenta como un stock sin uso
inmediato. Se utilizan :
Como fondos que facilitan la adquisicin de una
mayor cantidad de mercadera para almacenar
compra de materia prima.
Como una forma de pagar compromisos
financieros anteriores.
Para pagar gastos varios.

DIFERENCIAS
Estandarizacin

Mtodo de
transaccin
Depsito de
garanta
Mercado
secundario

FUTUROS

FORWARDS

No son estandarizados, ms
Son estandarizados, tanto en su
bien, se ajustan a la necesidad
tamao como en su fecha de
individual de cada cliente.
vencimiento.
Se transan en una bolsa y a
travs de una cmara de
compensacin.
Se debe efectuar un depsito
inicial.

Las partes interesadas son las

que transan privadamente.

No se realiza depsito, sino

hasta vencido el contrato.

Dada su estandarizacin si
existe un mercado secundario. No existe mercado secundario.

Finalizacin con la
entrega fsica

Aproximadamente menos del

1% de los contratos terminan
con la entrega fsica.

Ms del 90% de las

transacciones concluyen con la
entrega de los activos.

Fluctuaciones de
precio

Con lmite diario.

Sin lmite diario.

Riesgo de
incumplimiento

No se considera sta posibilidad

S existe el riesgo de que una
gracias a la cmara de
de las partes no cumpla.
compensacin.