ANALISIS E

INTERPRETACION DE
INFORMACION
FINANCIERA
CPC. ROBERT IVAN POLO RUIZ

NECESIDAD DE INFORMACION
FINANCIERA

La
informacin
financiera
proviene
de
la
contabilidad, la cual es un sistema de informacin
que tienen normas que se deben cumplir para que
sea confiable en cuanto al registro y la forma de
informar; dentro de estas normas se encuentran los
postulados bsicos. La informacin financiera debe
considerarse como un medio de informacin y no
como un fin. Los reportes de esta informacin son los
4 estados financieros bsicos: el Estado de Situacin
Financiera, el Estado de Resultados Integral, el
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y el Estado

Los usuarios de la informacin pueden ser internos

respecto a la empresa (administradores y
accionistas que no intervienen en la administracin)
o externos (inversionistas, banqueros, proveedores
y el fisco, entre los mas importantes). Se debe
considerar que cada uno de estos usuarios tiene
objetivos diferentes en su toma de decisiones y que
la informacin financiera es su principal fuente para
tomar decisiones especificas.

ANALISIS FINANCIERO

El anlisis es definido como el conjunto de tcnicas utilizadas

para diagnosticar la situacin econmica y financiera de una
empresa y sus perspectivas.

Cuando se hace un anlisis financiero se debe conocer sobre

qu tipo de empresa se hace, pues pueden pertenecer a la
industria manufacturera, a la comercial o a la de servicios, y
cada una de estas tienen caractersticas diferentes en cuanto
a su operacin e inversiones, lo cual debe considerarse al usar
la informacin.

La informacin contable tiene una relacin cercana con el

entorno econmico, pues este influye en la definicin de la
forma en como se deben registrar las operaciones de la
empresa en la contabilidad, por ejemplo, en ambientes
inflacionarios de escasez de dinero. Asimismo las estrategias
determinadas por la empresa influyen en la forma de llevar a
cabo la contabilidad, pues se debe realizar de tal manera que
se pueda proporcionar informacin relacionada tanto con el

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

Normalmente nos preguntamos qu significa el

anlisis econmico y qu significa el anlisis
financiero de una empresa y es importante aclarar
estos conceptos.

El anlisis de la situacin econmica de una empresa

tiene que ver con los resultados provenientes de las
actividades que son propias del giro del negocio;
mientras que al anlisis financiero tiene relacin con
las decisiones relativas al financiamiento de una
empresa. Ambos anlisis son complementarios entre
si, pero tienen que ser claramente diferenciados
porque provienen de perspectivas diferentes.

FUENTE DE INFORMACION FINANCIERA

El anlisis y la interpretacin de la informacin

financiera es un proceso que comienza con la
obtencin de la informacin, continua con el
anlisis y termina con la interpretacin o las
conclusiones, pero estas se convierten en la base
de la actividad mas importante de los negocios:
la toma de decisiones. Despus de tomar
decisiones el ciclo se repite, pues se debe
obtener informacin para evaluar los resultados
de las decisiones, lo que lo convierte en un ciclo
sin fin.
Por otra parte los objetivos del analista financiero

ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

Normalmente nos preguntamos qu significa el

anlisis econmico y qu significa el anlisis
financiero de una empresa y es importante aclarar
estos conceptos.

El anlisis de la situacin econmica de una

empresa tiene que ver con los resultados
provenientes de las actividades que son propias del
giro del negocio; mientras que al anlisis financiero
tiene relacin con las decisiones relativas al
financiamiento de una empresa. Ambos anlisis son
complementarios entre si, pero tienen que ser
claramente diferenciados porque provienen de

FUENTE DE INFORMACION FINANCIERA

El anlisis y la interpretacin de la informacin

financiera es un proceso que comienza con la
obtencin de la informacin, continua con el
anlisis y termina con la interpretacin o las
conclusiones, pero estas se convierten en la base
de la actividad mas importante de los negocios: la
toma de decisiones. Despus de tomar decisiones
el ciclo se repite, pues se debe obtener
informacin para evaluar los resultados de las
decisiones, lo que lo convierte en un ciclo sin fin.
Por otra parte los objetivos del analista financiero
estn enfocados a evaluar las operaciones, la

ENFOQUES DEL ANALISIS FINANCIERO

Existen diferentes enfoques en el anlisis financiero,

entre los ms importantes estn los orientados a
decisiones de autorizacin de prstamos, inversin
en acciones, evaluacin interna de la empresa y
evaluacin de la planeacin.

El anlisis financiero ayuda en la determinacin de

las estrategias en la empresa, pues con este se
puede conocer cmo impactaran en los resultados y,
luego, en su seguimiento. Asimismo, cmo se estn
dando los resultados logrados por dichas estrategias.

Tipos de anlisis Es

INTERNO

EXTERNO

interno cuando la persona

que lo realiza depende de la
empresa, tal es el caso de
empresas que dentro de la
misma entidad cuentan con
analistas
encargados
de
analizar
e
interpretar
los
estados
financieros
para
efectos administrativos.
Es externa cuando el analista
con carcter de independiente
realiza
el
anlisis
y
la
consecuente interpretacin de
los
estados
financieros

Objetivos del anlisis

Los objetivos del anlisis de estados
financieros son:

Conocer y entender la situacin financiera de la empresa.

Descubrir problemas en las empresas.

Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y

servicios.

Proporcionar informacin
clara, sencilla y accesible en
Acreedore
Inversionist
forma escrita a: s
as
Directivo
s

Proveedo
res
Propietario
s

Trabajador
es

Mtodos del anlisis financiero

El orden que se sigue para separar y conocer los
elementos descriptivos y numricos que integran el
contenido de los estados financieros. (ABRAHAM PERDOMO
MORENO, ADMINISTRACION FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO. ECAFSA )

El analista de estados financieros cuenta a la fecha con

una cantidad bastante considerable de mtodos para
llevar a cabo dichos estudios. Tenemos que hacer la
salvedad que es conveniente que en toda accin el
analista, aplique varios de los mtodos de anlisis y no
se conforme con uno solo; ya que no podemos afirmar
que existe un mtodo que por s solo haga que se
considere suficiente su nica aplicacin. Por otro lado
el analista debe evitar el peligro de que lleve a cabo
anlisis demasiado detallados, lo cual tendr como
consecuencia una cantidad excesiva de datos que solo
producen confusin a la hora de interpretarlos.

Tipos de anlisis

INTERPRETACION DE INFORMACION
FINANCIERA
Interpretacin
Se entiende por interpretacin de la informacin financiera la explicacin
de los conceptos y las cifras contenidas en los estados financieros,
basndose en el anlisis y la comparacin de los mismos a travs de un
juicio personal.
El analista para interpretar el contenido de los estados financieros debe
La
interpretacin
son
juicios
seguir un proceso mental, que es:
personales
emitidos
por
un
profesional en la materia, respecto
del contenido de los estados
financieros, mediante la utilizacin
de tcnicas. El analista proporciona
informacin necesaria a los usuarios
de la misma a travs de los estados
financieros para que estos la utilicen
en su beneficio.

Beneficios de la informacin
financiera

Beneficios de la informacin
financiera

COMPARABILIDAD DE LA INFORMACION
FINANCIERA

La comparabilidad de la informacin financiera es

muy importante para hacer el anlisis y tomar
decisiones; los procesos contables, como a
continuacin se menciona, son la base para
obtenerla.

Procesos contables Son los que determinan cmo

se debern registrar las operaciones en la
contabilidad y estn regidos por las NICs y las NIIFs.

Procesos contables

La contabilidad es una herramienta indispensable

para la empresa, pues con la informacin que de ella
emana se puede administrar, y tambin de sta
surge la informacin para usuarios externos, que es
la base para preparar los estados financieros que a
su vez son la fuente de informacin para la toma de
decisiones.

La comparabilidad es una caracterstica cualitativa

de la informacin financiera que le permite ser
comparable y que se cumpla en base a las NIC.

Procesos contables

Adems del aspecto de la comparabilidad es

necesario
mencionar
el
concepto
de
la
consistencia, el cual seala que las polticas y los
procesos contables dentro de la empresa siempre
deben ser aplicados de igual manera para que
ayuden en la comparabilidad de la informacin
financiera.

En la prctica contable suelen presentarse sobre

este
concepto
diferentes
procedimientos,
especialmente en el mtodo de valuacin de stocks

PROCESO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
1. Conocer la empresa.
Previo al anlisis financieros deber conocerse los
componentes
bsicos:
aspecto
organizacional,
econmico, financiero, de marketing, de produccin, de
capital humano y de estrategias generales.

2. Comprender los estados financieros

De acuerdo a las actividades que desarrolla la
empresa. Por ejemplo, las empresas mineras tendrn
gastos en exploracin minera, mientras que las
empresas
farmacuticas
tendrn
tpicamente
inversiones en nuevos productos medicinales.

PROCESO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
3. Anlisis del ESF y del ERI
Basada en las diferentes tcnicas de anlisis
disponibles ( anlisis porcentual vertical, anlisis
porcentual horizontal, ndices financieros, anlisis de
rentabilidad ).

4. Anlisis del Estado de Flujos de Efectivo

El anlisis de decisiones financieras tomadas en el
pasado,
comprender
su
situacin
actual
y
fundamentalmente, tratar de predecir el potencial de

PROCESO DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

El anlisis del EFE debe considerar por separado el

anlisis del flujo proveniente de las actividades de
operacin, actividades de inversin y actividades de
financiamiento.

5. Otras herramientas de anlisis

El anlisis de EEFF puede ser complementado con
otras medidas financieras, de calidad y de
productividad de la empresa, tales como el clculo del
punto de equilibrio, el anlisis del nivel de
apalancamiento operativo y financieros y el EVA valor

ESTADOS FINANCIEROS

De acuerdo a la NIC 1 Presentacin de Estados

Financieros, son 4 los estados financieros bsicos:
- Estado de Situacin Financiera
- Estado de Resultados Integral
- Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
- Estado de flujos de Efectivo (NIC 7)
Dentro de los objetivos de la NIC 1, se plantean las
bases para su presentacin con los objetivos y
postulados siguientes:

Objetivos y Postulados de la NIC 1

Objetivos
a) Comparabilidad
b) Uniformidad
c) Oportunidad
Postulados
a) Empresa en marcha
b) Base contable del devengado

RATIOS / INDICADORES
FINANCIEROS

INTRODUCCION
En el mundo de las finanzas es importante
medir cada avance o retroceso que sufre una
empresa. Para ello las finanzas corporativas o
finanzas de las empresas miden a travs de
indicadores o ratios financieros como se
mueven sus deudas, ingresos, rentabilidad,
solvencia, liquidez, rotacin de sus productos,
entre otros.

DEFINICION
Los ndices, ratios, razones, o indicadores financieros
son
coeficientes
o
razones
numricos
que
proporcionan unidades contables y financieras de
medida y comparacin, a travs de las cuales, la
relacin entre si de dos datos financieros directos
permiten analizar el estado actual o pasado de una
organizacin.
Algunos de ellos se calculan a partir del ESF, otros a
partir del ERI y, algunas veces, a partir de ambos
informes financieros. Se utilizan en la evaluacin de la
empresa y de la gestin empresarial, es decir, buscan
reflejar la situacin de la empresa, la eficiencia con
que han desarrollados sus operaciones y el grado de

Partes interesadas (1)

El anlisis de las razones de los estados financieros de una
empresa es importante para los accionistas, acreedores y la
propia administracin de la empresa. Los accionistas, actuales y
potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del
riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el
precio de las acciones. Los acreedores se interesan
principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, as
como en su capacidad para realizar los pagos de los intereses y el
principal. Un inters secundario para los acreedores es la
rentabilidad de la empresa, ya que desean tener la seguridad de
que la empresa est sana. La administracin, al igual que los
accionistas, se interesa en todos los aspectos de la situacin
financiera de la empresa y trata de generar razones financieras
que sean favorables para los propietarios y acreedores. Adems,
la administracin usa las razones para supervisar el rendimiento

Tipos de comparaciones de razones

(1)
El anlisis de razones no es simplemente el clculo de una razn
especfica; lo ms importante es la interpretacin del valor de la razn.
Se requiere de una base significativa de comparacin para responder a
preguntas como es demasiado alta o baja? y es buena o mala?.
Existen dos tipos de comparaciones de razones: el anlisis de una muestra
representativa y el anlisis de series temporales

Anlisis de una muestra representativa

El anlisis de una muestra representativa implica la comparacin de las
razones financieras de diferentes empresas de su industria en un mismo
periodo. Se comparan los valores de sus razones con las de un competidor
clave o grupo de competidores al que desea imitar.

Anlisis de series temporales (1)

El anlisis de series temporales evala el rendimiento con el paso
del tiempo. La comparacin del rendimiento actual y pasado,
usando las razones, permite a los analistas evaluar el progreso
de la empresa. Las tendencias que se estn desarrollando pueden
observarse mediante las comparaciones de varios aos. Cualquier
cambio significativo de una ao a otro puede ser el indicio de un
problema serio.
Anlisis combinado
El mtodo ms informativo hacia el anlisis de razones
combina el anlisis de una muestra representativa y el
anlisis de series temporales. Un enfoque combinado
permite evaluar la tendencia del comportamiento de la
razn con relacin a la tendencia de la industria.

Precauciones para el uso del anlisis de

razones
Antes de analizar las razones especficas, debemos considerar las
siguientes precauciones sobre su uso:
1. Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma
simplemente indican sntomas de un problema. Por lo regular
se requiere un anlisis adicional para aislar las causas del
problema. El punto fundamental es ste: el anlisis de razones
dirige la atencin hacia posibles reas de inters; no
proporciona una evidencia concluyente de que exista un
problema.
2. Por lo general, una sola razn no proporciona suficiente
informacin para evaluar el rendimiento general de la
empresa. Slo cuando se utiliza un conjunto de razones es
posible hacer evaluaciones razonables. Sin embargo, cuando

3. Las razones que se comparan deben calcularse

usando estados financieros fechados en el mismo
periodo del ao. Si no lo estn, los efectos de la
estacionalidad pueden generar conclusiones y
decisiones errneas. Por ejemplo, la comparacin de
la rotacin de los inventarios de una empresa
fabricante de juguetes a fines de junio con su valor de
finales diciembre puede ser errnea. Evidentemente,
el impacto estacional de la temporada de ventas de
diciembre sesgara cualquier comparacin de la
administracin de los inventarios de la empresa.

4. Es preferible usar estados financieros auditados

para el anlisis de razones. Si los estados no se han
auditado, los datos contenidos en ellos pueden no
reflejar la verdadera condicin financiera de la
empresa.
5. Los daos financieros que se comparan deben
desarrollarse en la misma forma. El uso de
tratamientos contables diferentes, sobretodo con
relacin al inventario y la depreciacin, puede
distorsionar los resultados de las comparaciones de
razones, a pesar de haber usado el anlisis de una
muestra representativa y el anlisis de series
temporales.

6. La inflacin puede distorsionar los resultados,

ocasionando que los valores en libros del inventario
y
los
activos
depreciables
difieran
considerablemente de sus valores verdaderos
(reemplazo). Adems los costos de inventario y las
amortizaciones de la depreciacin difieren de sus
valores verdaderos, distorsionando as la utilidad. Sin
un ajuste, la inflacin hace que las empresas ms
antiguas (activos ms antiguos) parezcan ms
eficientes y rentables que las empresas ms
recientes (activos ms recientes). Evidentemente, al
usar las razones, se debe tener cuidado al comparar
empresas ms antiguas con empresas ms recientes
o una empresa consigo misma durante un largo

Categoras de las razones financieras

Las
razones
financieras
se
dividen
por
conveniencia en cinco categoras bsicas: razones
de liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y
mercado. Las razones de liquidez, actividad y
deuda miden principalmente el riesgo. Las
razones de rentabilidad miden el retorno. Las
razones de mercado determinan tanto el riesgo
como el retorno.

1. RATIOS O INDICES DE LIQUIDEZ

Indican la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo operativo.
a) Liquidez General: indica qu parte de los activos circulantes
de la empresa estn siendo financiados con capitales de largo
plazo. Sealan la cobertura que tienen los activos de mayor
liquidez sobre las obligaciones de menor plazo de vencimiento
o de mayor exigibilidad. Se le conoce tambin como razn de
circulante.
Liquidez General = Activo corriente
Pasivo corriente

b) Capital de trabajo:

CT = Activo corriente Pasivo corriente

c) Prueba Acida: representa una medida mas estricta de la

disponibilidad financiera de corto plazo de la empresa. Es una
medida mas directa de la liquidez puesto que descarta los bienes
de cambio y los gastos pagados por anticipado.
PA = Activo Corriente Inventario G pA
Pasivo Corriente

d) Liquidez Caja (Tesorera): es un indicador que

mide la liquidez mas inmediata, pues responde ante
obligaciones de corto plazo con su efectivo y
depsitos bancarios.

Tesorera = Efectivo y equivalente de efectivo

Pasivo corriente

2. RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD O EFICIENCIA

Indican la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar
ventas.
a) Rotacin de Activos: es un indicador que refleja la capacidad de la
empresa para generar ingresos respecto de un volumen determinado
de activos.
Ingresos operacionales
Rotacin Activos = Promedio de activos
b) ndice de Rotacin de Activo Fijo: este ndice se basa en la
comparacin del monto de las ventas con el total del activo fijo neto.
Ventas
Activo Fijo Neto

c) ndice de Rotacin del Capital de Trabajo: este

ndice se basa en la comparacin del monto de las
ventas con el total del capital de trabajo.
Ventas
Capital de Trabajo
d) ndice de Rotacin de la Empresa: es un
indicador de eficiencia que muestra la forma como
se esta recuperando la cartera, de acuerdo con las
polticas de crdito de la empresa.
Ventas
Activo Total Neto

e) Rotacin de Cartera: es un indicador de eficiencia que

muestra la forma como se esta recuperando la cartera, de

acuerdo con las polticas de crdito de la empresa.
Ingresos operacionales (ventas) a crdito
Promedio de Cuentas por Cobrar

ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA SORE EL INDICE DE PROMEDIO DE

CUENTAS POR COBRAR
Puede ser expresado como una rotacin (veces) o en das.
Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se
convierten en efectivo.
Mientras mas alta sea la rotacin de cuentas por cobrar, mas corto
es el intervalo entre la venta y la cobranza en efectivo.
Los das promedio de cobranza deben compararse con las polticas
crediticias. Si se acerca a la poltica de crditos, la eficiencia de la
cobranza es buena.
Una disminucin constante en los das de cobranza puede indicar
una situacin que se est saliendo de control.
Si las cuentas por cobrar incluyen el IGV , es importante retirarlo del
promedio de cuentas por cobrar. Las ventas no incluyen el IGV, por
lo que si se mantiene este monto como parte de las cuentas por
cobrar comerciales, el ndice resultara distorsionado.

f) Rotacin de los Inventarios: este indicador permite conocer en

promedio de das, en cuanto rota o se consume cada uno de los
inventarios que se analizan.
Costo de ventas
Promedio de existencias

g)Rotacin de las Cuentas por Pagar: este ratio

expresa la forma como se esta manejando el
crdito con los proveedores.
Compras al crdito
Promedio de Cuentas por Pagar

3. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Indican la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus
obligaciones de deuda a corto y largo plazo.
a) Ratio de Endeudamiento: este ndice mide la intensidad de toda la
deuda de la empresa, con relacin a sus fondos propios o patrimonio.
Pasivo
Patrimonio
b) Ratio de Endeudamiento Total: este ndice refleja el grado de
dependencia o independencia financiera de la empresa. A mayor valor,
mayor dependencia de los pasivos, y mayor riesgo.
Pasivo
Pasivo + Patrimonio

c) Ratio de Cobertura de Intereses: mide el numero de veces

en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago
de intereses provenientes de las obligaciones con sus
acreedores.

Utilidad antes de intereses e

Impuestos (UAIT = EBIT)
Intereses
4. RATIOS DE RENTABILIDAD
Permite evaluar el resultado de la eficacia en la gestin de los
recursos econmicos y financieros de la empresa.

a) Rentabilidad sobre la Inversin: este indicador mide la

eficacia con que han sido utilizados los activos totales de la
empresa sin considerar los efectos del financiamiento.
Utilidad neta + Intereses
Activo Total
b) Rentabilidad sobre Capital Propio: es la rentabilidad
obtenida por los propietarios de la empresa. Conocida tambin
como rentabilidad financiera, para los accionistas es el
indicador mas importante, pues les revela como ser retribuida
su aporte de capital.
Utilidad Neta
Patrimonio

c) Rentabilidad Margen Comercial: determina la rentabilidad

sobre las ventas de la empresa considerando solo los costos de
produccin.
Ventas netas Costo de ventas
Ventas netas
d) Rentabilidad Neta sobre las ventas: es una medida de la
rentabilidad neta sobre las ventas, donde se consideran los
gastos operacionales, financieros, tributarios y laborales de la
empresa. Indica cuantos centavos gana la empresa por cada
nuevo sol vendido de la mercadera.
Utilidad neta
Ventas netas

e) Rentabilidad Operativa del Activo: es el ndice que sirve

para medir el xito empresarial, analiza la visin amplia de los
factores que inciden favorable o desfavorablemente en el
proceso de generacin de valor de la empresa.
ROI = Utilidad operativa (EBIT)
Activos de operacin

5. RATIOS DE SOLVENCIA
La solvencia viene dada por la capacidad que tiene una empresa
para hacer frente a sus deudas con sus recursos en el largo
plazo.

a) Cobertura de Gasto Inters: este ratio indica las veces que

los intereses son cubiertos por las utilidades operativas. El
resultado da una idea de la magnitud del riesgo que asume la
empresa cuando tiene una deuda.
Utilidad operativa
Gastos financieros
b) Cobertura de Intereses con el Flujo de Caja: este
indicador muestra la capacidad del flujo de caja operativo de la
empresa para cubrir los intereses.
EBITDA
Gasto financiero

c) Cobertura del Activo no Corriente: la cobertura del activo no

corriente es un indicador que, desde el punto de vista del acreedor
ayuda a evaluar el riesgo que se corre en el otorgamiento del crdito.
Muestra las veces que el patrimonio de los accionistas cure el valor de
los activos fijos de la empresa. Indica en que proporcin los recursos
propios estn financiando los activos no corrientes de la empresa, lo
cual les sugiere un mayor o menor nivel de riesgo.

Patrimonio
Activo no Corriente
d) ndice de Solvencia a Largo Plazo: este ndice muestra la
cobertura de los recursos permanentes sobre el activo no corriente.

Recursos permanentes
Activo no corriente

e) ndice de Solvencia Total: este ndice mide la relacin que

existe entre el total de los activos reales, deducindole los
gastos de depreciacin y amortizacin y todas las partidas con
relacin a las deudas totales. Este ndice constituye la garanta
frente a terceros, formada por todos los bienes reales de la
empresa.

Activo real
Pasivos
6. RATIOS DE VALOR DE MERCADO
Mide la evaluacin de los mercados financieros sobre el
desempeo de la empresa.

a) Razn precio/utilidad P/E

PER = Precio por accin
Utilidad por accin
b) Valor en libros por accin
P/VL = Precio por accin
Valor en libros
c) Valor de mercado/valor libros
P/VL = Precio por accin
Valor en libros

7. RATIOS DE DIVIDENDOS
Indican las practicas de las polticas de dividendos de la empresa.
a) Pago de dividendos:
PD = Dividendos por accin
Utilidad por accin
b) Rendimiento de dividendos:
RD = Dividendos por accin
Precio por accin

SISTEMA DE ANALISIS DUPONT

El sistema de anlisis DuPont se utiliza para analizar los estados
financieros de la empresa y evaluar su condicin financiera. Rene el ERI
y el ESF en dos medidas de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos
totales (ROA) y el retorno sobre el patrimonio (ROE)
FORMULA DUPONT
El sistema DuPont relaciona primero el margen de utilidad neta, que mide
la rentabilidad de las ventas de la empresa, con su rotacin de activos
totales, que indica la eficiencia con la que la empresa ha utilizado sus
activos para generar ventas. En la frmula DuPont, el producto de estas
dos razones da como resultado el rendimiento sobre los activos totales
(ROA):
ROA = Margen de utilidad neta x Rotacin de activos totales
Al sustituir las frmulas adecuadas en la ecuacin y simplificar los