TPICOS DE EVALUACIN DE
INVERSIONES
SEMANA 14
LOGRO
Conoce y cuantifica los beneficios y
costos de proyectos, prstamos y de
otros
instrumentos
de
carcter
financiero.
Conoce la influencia de la inflacin y de
la devaluacin en los costos de
financiamiento de los proyectos y
prstamos.
MTODOS DE EVALUACIN
ECONMICA
Se utilizan para determinar la factibilidad
econmica. Se pueden
clasificar en:
VAN
El valor actual neto VAN es la suma de todos los flujos de fondos
incluidos el de la inversin, expresados en su valor equivalente al
momento en que se realiza el proyecto. Es el valor actual de los
flujos de fondos futuros descontando el valor de la inversin
inicial.
El valor actual de una inversin, calculado al costo de capital, es
el importe mximo que una empresa puede desembolsar sin
experimentar un perjuicio financiero.
El VAN tiene en cuenta el valor tiempo del dinero, es decir,
asigna un valor menor a los ingresos ms lejanos.
Indica cuanto ms se agrega a la inversin inicial por realizar un
proyecto de inversin. Indica cuanto aumenta la riqueza del
inversor. valor agregado de la inversin
-------------
F1
(1 + i)
-----------
F2
(1 + i)2
+......+
-----------
Fn
(1 + i)n
Ao
0
1
2
Inversi Cobros
n
500.00
0
600.00
0
700.00
0
Pagos
FF
250.00
0
300.00
0
350.00
0
400.00
0
(1 + 0,1)
+ 400.000
148.760,33
--------------------- =
(1 + 0,1)2
-------------
F1
(1 + r)
r - TIR
-----------
F2
-----------
(1 + r)2
+..... .+
Fn
(1 + r)n
19%
VAN Y TIR
Analizando nicamente un proyecto,
ambos proyectos concluyen en el mismo
sentido, o sea, si el VAN es positivo, la
TIR es superior a la TCC. Con esto, si
para un criterio es viable, para el otro
tambin lo ser.
de
(20.000)
(10.000.000)
12.000
4.025.106
12.000
4.025.106
12.000
4.025.106
VAN (10%)
9.842,22
9.842,22
(50.000)
(50.000)
18.000
32.876
18.000
32.876
18.000
VAN (10%)
7.057,5
7.057,5
Situaciones conflictivas
iF se denomina tasa de
Fisher y es aquella tasa a
la cual los VAN de los dos
proyectos se igualan.
Entonces:
Si 0 < i < iF, entonces
VANA > VANB, A es ms
conveniente.
Si 0 = iF, entonces
VANA = VANB, son
indiferentes.
Si 0 > iF, entonces
VANA < VANB, B es preferible.
Situaciones conflictivas
En sntesis:
Cuando la Tasa de Costo de Capital (TCC) toma
valores menores a la tasa de Fisher (con i < iF) los
criterios VAN y TIR no coinciden en sus conclusiones,
ya que por mximo VAN es preferible A y por mxima
TIR es B.
EJEMPLO
En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres
proyectos de inversin que una empresa quiere evaluar:
Desembol
Flujo neto Flujo neto Flujo neto Flujo neto Flujo neto
so
de caja
de caja
de caja
de caja
de caja
inicial
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
Proyecto A
6000
6000
8000
10000
Proyecto B
3000
4000
5000
6000
8000
20000
Considerando
Proyecto C 4000
un tipo
de actualizacin
o 3000
descuento3000
del 6
5000
8000
por
ciento (6%) anual. Se pide:
16000
a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de
preferencia:
1.- Aplicando el criterio del valor capital (VAN).
2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o
payback .