Escuela de Posgrado de La Universidad

Nacional Jorge Basadre Grohmann - Tacna

MAESTRIA EN GESTIN EMPRESARIAL

POLITICA
MONETARIA
EXPOSITORES:
RUDDY PERALTA
NIKIDZZA BEDOYA VARGAS
ROSA CONDORI
RENE LIS DEL CARPIO MEDINA

POLITICA MONETARIA
Concepto
Objetivos

Mecanismos
Entidades que regulan
Tipos

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POLITICA MONETARIA
Conjunto de acciones a travs de
las cuales la autoridad monetaria
determina las condiciones bajo
las cuales proporciona el dinero
que circula en la economa a fin
de influir directamente sobre el
valor de la divisa nacional, sobre
la produccin, el consumo y la
inflacin.
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OBJETIVOS DE LA PM
Estabilidad del Valor del
Dinero
Plena ocupacin o pleno
empleo.
Evitar desequilibrios
permanentes en la balanza
de pagos.
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OBJETIVOS

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MECANISMOS DE LA PM
Cambios en el tipo de Inters:
aumentar o disminuir las tasas.
Variacin del coeficiente de
Caja o Tasa de encaje bancario:
Fijar un porcentaje mnimo de
reserva de los bancos.
Realizar operaciones del
mercado abierto(OMA): Compra
o venta de Bonos.
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MECANISMOS DE LA PM

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http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

Cuando la inflacin proyectada se ubica debajo del

rango meta

http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

Cuando la inflacin proyectada se ubica

por encima del rango meta

http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

INSTITUCION ENCARGADA
Los Bancos Centrales son las
autoridades responsables de
proveer de moneda a una
economa y de instrumentarla
El Banco Central de
Reserva del Per, tiene
como Misin Preservar
la estabilidad
monetaria

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INSTRUMENTOS

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TIPOS DE P. MONETARIA
POLITICA MONETARIA
EXPANSIVA: cuando el objetivo
es poner ms dinero en
circulacin.
POLITICA MONETARIA
RESTRICTIVA:cuando el objetivo
es quitar el dinero del mercado.

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Poltica monetaria expansiva

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos banca

Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar ms dinero.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

r = tasa de inters
OM = Oferta Monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = Demanda de dinero
En la grfica se ve cmo al bajar el
tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a
una situacin en la que la oferta
monetaria es mayor (OM1).

http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria

Poltica monetaria restrictiva

Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja, para dejar ms dinero en el banco y
menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por
ttulos.

r = tasa de inters
OM = Oferta Monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = Demanda de dinero
De OM0 se puede pasar a la situacin
OM1 subiendo el tipo de inters. La
curva de demanda de dinero tiene esa
forma porque a tasas de inters muy
altas, la demanda ser baja (cercana al
eje de ordenadas, el vertical), pero con
tasas bajas se pedir ms (ms a la
derecha).

Tomar en cuenta
La cantidad de dinero de una economa, debe
crecer a una tasa fija por ao.
La Oferta Monetaria deberia crecer en proporcin
al Ingreso, de lo contrario, si aumenta el ingreso y
la oferta monetaria no, se producira una inflacin.
La autoridad monetaria no debe influir
permanentemente en la tasa de inters.
Si disminuye la TI hace aumentar la inversin, a su
vez aumenta el consumo. Ademas el aumento de
la oferta monetaria hace que la gente tenga mas
dinero que el equilibrio (exceso de oferta
monetaria) y lo gasta, lo que implica un aumento
del gasto den la economa, lo que
provocara.Aumenta el PIB y el ingreso, por ende, si
aumenta este ltimo por dobre la oferta
monetaria, sube el nivel de precios de la economa
provocando una nueva inflacin.
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POLITICA MONETARIA EN EL
PERU
(2001-2006)

El principal problema que ha enfrentado el BCRP, ha

sido una inflacin excesivamente baja. Hacia fines de
2001, la inflacin subyacente se encontraba por debajo
de 1,5%, mientras que en el primer trimestre de 2002,
la inflacin total lleg a registrar tasas negativas.

La poltica monetaria, en tal sentido, fue exitosa al

acelerar el ritmo inflacionario hasta el 2,5% anual. El
sesgo expansivo que se implement, se observa a
partir de la fuerte reduccin de las tasas de inters
locales y el incremento de la emisin primaria.

Existen dos etapas diferenciadas

en lo que va del gobierno de
Alejandro Toledo.
La primera, de expansin
econmica,
desde
el
tercer
trimestre de 2001 hasta el primer
trimestre de 2003 y la segunda,
de desaceleracin, desde el
segundo trimestre de 2003 hasta
comienzos de 2004.

 La poltica monetaria expansiva del BCRP

se prolong durante 2002. Sin embargo,
hacia finales de ese ao, ante la crisis
regional provocada por las elecciones en
Brasil y por las mejores perspectivas
internas, el BCRP pas a una poltica
monetaria neutral. No obstante, gracias
al entorno internacional, las condiciones
monetarias
locales
continuaron
expansivas. Luego, a partir de 2003, ese
sesgo ha continuado, en promedio,
neutral.

La expansin econmica del primer perodo

estuvo influida por cuatro factores:
Primero, la existencia de una amplia brecha
productiva respecto del PBI potencial. Ello
permiti que se registraran tasas de
crecimiento relativamente elevadas, sin que
necesariamente se produzca un aumento de la
inversin.
Segundo,
las
polticas
macroeconmicas
expansivas.
Tercero, el aumento de la oferta total de dinero,
producto del ingreso de capitales en la
economa.
Cuarto, la entrada en operaciones de los
proyectos mineros.

Cul fue el origen del auge?

El crecimiento econmico se inicia con las
nuevas polticas macroeconmicas adoptadas
por el gobierno de Toledo, se combati la
dolarizacin aumentando encajes a los
depsitos en moneda extranjera, reduciendo
la remuneracin a estos encajes y limitando
las lneas de crdito del exterior de las
empresas bancarias. Se mantuvo un tipo de
cambio real alto y estable, mediante una regla
de intervencin cambiara esterilizada. Se
adopt un esquema de poltica monetaria de
metas explcitas de inflacin.

 Se empez el desarrollo del mercado

de deuda pblica en soles que ayud a
la estabilidad de la poltica fiscal, a la
desdolarizacin y tambin a reducir el
costo del crdito. Asimismo, se adopt
la poltica de incremento de reservas
internacionales para enfrentar las
dificultades financieras asociadas a los
shocks externos adversos.
El cambio en la estructura de precios
relativos resultante de estas polticas,
impulsaron un estilo de crecimiento
liderado por las exportaciones no
tradicionales y la demanda interna.

 Durante los aos 2001-2006, el

96.0% del crecimiento fue
explicado por la demanda
interna y el 4% por las
exportaciones
netas
de
importaciones.

La dolarizacin, dificulta el funcionamiento de la poltica

monetaria y mantiene latente un problema de hoja de balance.
Un banco central es un regulador de las condiciones de liquidez
del sistema econmico. Es un proveedor de la liquidez compatible
con el objetivo prioritario de la estabilidad de precios. Un banco
central puede decidir actuar en caso de cada de la Bolsa si se ha
producido una alteracin significativa de las condiciones de
financiacin de la economa.
Las reacciones de los mercados constituyen una buena prueba
del acierto o desacierto de las decisiones de poltica monetaria y,
en general, del grado de credibilidad de un banco central.

POLITICA
MONETARIA EN
EL PER 2007 2013

Inflacin
A inicios de 2007, el Directorio del BCRP aprob que,
desde febrero de ese ao, la meta de inflacin se
redujera 2,0 por ciento, manteniendo la tolerancia de un
punto porcentual por debajo o por encima (1 a 3 por
ciento).
La reduccin tuvo como objetivo continuar fortaleciendo
la confianza en la moneda nacional y reducir la
vulnerabilidad de la economa peruana asociada a la
dolarizacin.

Se
proyecta
que
la
inflacin
permanecer cerca del lmite superior
del rango meta en los prximos
meses ,que converger a 2,0 por
ciento en el 2014.

TASA DE INTERES
BCRP inici la reduccin de su tasa de referencia
en febrero de 2009, cuando los riesgos
inflacionarios que lo impedan se disiparon. De
esta manera, la tasa de referencia pas de 6,50
por ciento en enero a 1,25 por ciento en agosto,
acumulando una disminucin de 525 puntos
bsicos(6 recortes, 5,25%). Esta sucesin de
recortes la ubic en su nivel histrico ms bajo.

El Directorio del Banco Central de Reserva del Per aprob

reducir la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria
a 4,0 por ciento. Esta decisin tiene un carcter preventivo y
no implica una secuencia de reducciones de la tasa de inters
de referencia.

A inicios del ao 2009 persistan presiones

depreciatorias importantes sobre el Nuevo Sol,
BCRP realiz intervenciones en el mercado
cambiario por cerca de US$ 10 163 millones (la
tercera parte de las reservas internacionales), a
travs de ventas de dlares por US$ 6 848
millones y colocaciones de Certificados de
Depsito Reajustables (US$ 3 315 millones).

A noviembre del 2013 ,El Banco Central contina

interviniendo en el mercado cambiario para
reducir la volatilidad del tipo de cambio. Al 7 de
noviembre, el Nuevo sol se depreci 0,7 por
ciento, alcanzando S/. 2,795 por dlar y el BCRP
intervino colocando CDRBCRP por S/. 1 040
millones (US$ 372 millones) y vendiendo US$ 1
milln

POLITICA
MONETARIA EN
AMERICA LATINA

INTRODUCCIN
Las economas de Amrica Latina y el Caribe
mostraron tasas de crecimiento elevadas y una
inflacin baja durante el periodo 2003-2011.

POLTICA MONETARIA EN
AMERICA LATINA
las economas de Amrica Latina han transformado
sus mecanismos de poltica monetaria.
Se ha concentrando ms en el mercado y en el
control de la inflacin.
En el Per, a partir de enero de 2002, la poltica
monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de
Metas Explcitas de Inflacin y anclar la misma.
Hasta el ao 2006, la meta de inflacin era 2,5 por
ciento anual. A partir de 2007, la meta de inflacin se
redujo a 2,0 por ciento.

Lo anterior se sustent, en parte, en la implementacin

de polticas que han permitido un fortalecimiento
considerable de las economas de la regin
latinoamericana.
Polticas monetarias prudentes, apoyadas en muchos
casos por esquemas de objetivos de inflacin.
Una fuerte acumulacin de reservas internacionales.
Sistemas bancarios bien capitalizados, con amplia
liquidez, bajos niveles de apalancamiento.

INDICES DE
POLITICA
MONETARIA EN
AMERICA LATINA

Se aprecian polticas monetarias y

fiscales cada vez ms diferenciadas

Durante el 2013 en algunos pases de la regin se ha

seguido una poltica monetaria ms restrictiva (Brasil,
Guatemala y Uruguay), aunque en un nmero mayor de
pases la orientacin de la poltica monetaria no ha
cambiado en forma significativa.

Para el 2014 se anticipa un menor dinamismo de la

recaudacin fiscal en la mayor parte de los pases.

Puede distinguirse entre pases que tienen reglas

estructurales :Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Per; y
pases cuyas normas se orientan ms bien a cumplir
metas fiscales anuales, independientes del ciclo
macroeconmico.

Las presiones inflacionarias han

aumentado ligeramente

En algunos pases de la
regin se ha otorgado a
la poltica monetaria
una
orientacin
contractiva, en ciertos
casos ante el aumento
de
presiones
inflacionarias.
En
mayo
de
2013
Venezuela y Argentina
son los dos pases de la
regin que anotan una
inflacin de dos dgitos.

INFLACIN:
PERU : 2.6

ARGENTINA: 10%
VENEZUELA 32%

La poltica monetaria en la regin ha

seguido orientaciones diferentes

En lo que se refiere a la dinmica de la base

monetaria, el ritmo de crecimiento muestra un
comportamiento
diferenciado.
Mientras
en
economas como la Argentina, el Per y Venezuela
se ha acelerado el crecimiento de la base, en el
Brasil y Chile se observa una desaceleracin.

BASE MONETARIA: Efectivo en manos del pblico +

Reservas de los bancos en el Banco Central

Ha predominado la desaceleracin del

crdito, con la excepcin del crdito
para el consumo

Durante
el
primer
semestre de 2013, el
crdito interno de algunas
economas de la regin
como el Brasil y Chile, y
en
menor
medida
Colombia y el Per, ha
exhibido
una
notoria
desaceleracin respecto
de 2012.

En el resto de Amrica del

Sur, el crdito interno
mostr
una
desaceleracin, salvo en
los casos de Bolivia y
Venezuela. En Nicaragua
y Panam se registr una
aceleracin
del
crecimiento del crdito
interno en los primeros
meses de 2013.

Los tipos de cambio han

estado sujetos a fuertes
presiones de origen externo

La crisis europea, en particular en Grecia, creo incertidumbre y

contribuyo a la depreciacin de las monedas de la regin.

Con el canje de la deuda griega, se estimulo la entrada de

capitales, posibilitando una apreciacin de las monedas de
Chile, Mxico y el Per durante el 2012.

El peso colombiano y el real brasilero mostraron cierta

depreciacin hasta mediados del primer trimestre de 2013,
donde empezaron a tener una tendencia de apreciacin.

Los tipos de cambio nominales del Brasil, Chile, Colombia, el

Per, el Uruguay y Mxico tuvieron una depreciacin durante
meses de mayo y junio de 2013.

Los tipos de cambio han estado sujetos

a fuertes presiones de origen externo

En la Argentina, el tipo de cambio nominal se depreci

durante todo el perodo de 2012 a 2013, con una elevada
inflacin.

En Venezuela, tras mantenerse constante durante 2012, el

tipo de cambio para las divisas se devalu un 46,5% en
febrero de 2013.

Como resultado de las depreciaciones nominales de las

monedas, en diez pases se destacan las depreciaciones en
Venezuela,(16,9%), Colombia (4,4%), el Per (4,2%)

Han predominado variaciones

menores de las reservas
internacionales

Durante los primeros cuatro meses del 2013 un importante

numero de pases de la regin presentaron acumulaciones
de reservas internaciones menores al 3% como Bolivia,
Brasil. Chile, EL Salvador, Mxico, Nicaragua, Trinidad y
Tobago.

Los incrementos de las reservas en Colombia, Per,

Uruguay fluctuaron entre un 5% y un 10%.

En Costa Rica, Honduras Panam, Paraguay y Rep.

Dominicana, el crecimiento de las reservas fue superior al
16% y en el Ecuador supero el 90%.

En Argentina, Jamaica, Venezuela las perdidas de las

reservas superaron el 9%

Se flexibilizaron algunas Polticas

Macroprudenciales

Brasil anunci una flexibilizacin orientada a estimular la

entrada de recursos y se elimino el impuesto a las
transacciones financieras de inversionistas extranjeros.

El Per tomo medidas para facilitar el financiamiento a

largo plazo, al incrementar el monto de los depsitos en
moneda nacional de largo pazo que estarn sujetos a
encaje.

Ecuador tuvo una reduccin de ingresos fiscales.

Chile tambin registro una disminucin real en 12 meses

del 2.2%, debido a la disminucin del precio del cobre y
al incremento de los costos de produccin de este metal.

Se flexibilizaron algunas Polticas

Macroprudenciales

En Colombia, en los ltimos trimestres de 2012 los ingresos

tributarios disminuyeron.

En Mxico el modesto aumento de los ingresos totales, de un

2,1% en el valor acumulado de enero a abril de 2013. Se
destaca el aumento de los ingresos por concepto de impuesto
sobre la renta.

En el Uruguay, el crecimiento de los ingresos se debi

bsicamente a la reduccin del costo de generacin de energa
elctrica. Sin embargo, los ingresos tributarios sufrieron una
cada como resultado de una contraccin de los impuestos al
consumo.

En Argentina, el crecimiento de los ingresos se debi

principalmente al aumento interanual de las contribuciones a
la seguridad social y de los ingresos tributarios.

CONCLUSIONES
La poltica monetaria es un elemento de la
poltica econmica, que utiliza el dinero como
variable de control para asegurar y mantener la
estabilidad econmica.

Si las autoridades no realizan un buen manejo,

se producirn un descontrol en los precios,
provocando la hiperinflacin como en los
gobiernos de Alan Garca.

La dolarizacin, dificulta el funcionamiento de

la poltica monetaria y mantiene latente un
problema de hoja de balance.

 Las reacciones de los mercados constituyen una

buena prueba del acierto o desacierto de las
decisiones de poltica monetaria y, en general, del
grado de credibilidad de un banco central.
Estamos atravesando una poltica monetaria
expansiva desde el ao 2005, muy superior a la de
los aos anteriores.
Un manejo cauteloso de la poltica monetaria puede
influir positivamente en el crecimiento del pas,
incluso en pocas de crisis.
La intervencin oportuna del BCR ,impide la
depreciacin de nuestra moneda , una clara muestra
de ello se aprecio en la crisis del 2009.

GRACIAS