Seleccin de Proyectos
Captulo Dos
organizacin.
metas de la organizacin.
camino.
metas.
Seleccin de Proyectos
Toda organizacin debe tener una misin
establecida y sus correspondientes estrategias.
Los proyectos seleccionados deben ser
consistentes con las metas estratgicas de la
organizacin.
Seleccin de Proyectos es el proceso de
evaluar proyectos de manera individual o
grupal, escoger e implantar aquellos que
contribuyan a alcanzar los objetivos de la
organizacin.
son ms predecibles.
Seleccin de Proyectos
Criterios de Seleccin
Como ya se indic seleccin de proyectos es el
proceso de evaluar proyectos de manera individual o
grupal, escoger e implantar aquellos que contribuyan a
alcanzar los objetivos de la organizacin.
La seleccin de proyectos no es una tarea fcil. Cada
alternativa (proyecto) tiene diferentes costos, beneficios
y riesgos, los cuales rara vez se conocen con certeza.
Ms complejo aun es cuando vamos a seleccionar un
portafolio de proyectos. Un portafolio es un conjunto
de proyectos con caractersticas variadas.
Seleccin de Proyectos
Criterios de Seleccin
Para ayudarnos a realizar esta tarea utilizamos
modelos de seleccin. Un modelo es una forma de
ver la realidad usualmente con el propsito de
resumirla, simplificarla y hacerla entendible dentro de
un contexto particular. Es la versin idealizada de la
realidad. Representa la estructura del problema.
Mientras ms realidad se le aade al modelo ms
complejo y difcil de manejar es.
Cuando la informacin requerida por el modelo no se
conoce
con
certeza
utilizamos
informacin
probabilstica. En este caso el modelo se considera
estocstico y no determinstico.
Los modelos
estocsticos son ms difciles de manejar.
Seleccin de Proyectos
Criterios de Seleccin
Estamos viviendo en medio de lo que se conoce como
la explosin de conocimiento. El conocimiento est
creciendo exponencialmente. Todo esto enfatiza la
importancia del manejo del cambio.
Para poder
sobrevivir las organizaciones tienen que desarrollar
estrategias para evaluar y reevaluar la utilizacin de sus
recursos.
Debido a la naturaleza compleja de la mayor parte de
las estrategias, muchas de las inversiones se llevan a
cabo en forma de proyectos. La seleccin adecuada de
los proyectos de inversin es crucial para la
supervivencia a largo plazo de la organizacin.
Modelos
Criterios de Seleccin
Para construir un modelo de seleccin de
proyectos necesitamos desarrollar una lista de
los objetivos de la organizacin. Esta lista debe
ser generada por la alta gerencia y contemplar
la filosofa y poltica de la empresa.
Al momento de seleccionar un modelo se
deben considerar los siguientes criterios:
Modelos
Criterios de Seleccin
Realismo El modelo debe reflejar la realidad
de la situacin decisional del gerente
incluyendo los mltiples objetivos tanto de la
organizacin como del gerente. Debe integrar
un anlisis de riesgo (rechazo del cliente y
problemas de implantacin) y considerar las
limitaciones de la organizacin en trminos de
facilidades, capital, personal, etc.
Modelos
Criterios de Seleccin
Capacidad El modelo debe ser lo
suficientemente sofisticado para manejar
mltiples perodos, simular varias situaciones
del proyecto tanto internas como externas
(huelgas, cambios en las tasas de inters) y
optimizar la decisin.
Modelos
Criterios de Seleccin
Flexibilidad El modelo debe proveer
resultados vlidos dentro del recorrido de
condiciones que la organizacin puede
experimentar. Debe tener la habilidad de ser
fcilmente modificado o ajustarse en respuesta
a los cambios del ambiente de la organizacin.
Esto incluye cambios en las tasas contributivas,
nuevos avances tecnolgicos y cambios en las
metas organizacionales.
Modelos
Criterios de Seleccin
Facilidad de Uso El modelo debe ser
razonablemente conveniente y no tomar mucho
tiempo para su ejecucin. Debe ser fcil de
utilizar y de entender.
No debe requerir
informacin difcil de adquirir ni personal o
equipos excesivos.
Costo Los costos de la recopilacin de
informacin y la modelacin deben ser bajos en
relacin a los beneficios potenciales del
proyecto.
Modelos
Criterios de Seleccin
Fcil Computacin Debe ser fcil recopilar y
almacenar la informacin en una base de datos
computadorizada. Debe ser fcil manipular la
informacin en el modelo mediante el uso de
programados disponibles como Excel, Lotus 12-3 y Quattro Pro.
Modelos
Principios Bsicos
Siempre debemos tener presente dos hechos
sobre los modelos, estos son los siguientes:
Los modelos no toman decisiones, lo hacen
las personas.
Todos los modelos, aunque sofisticados, slo
Modelos No Numricos
La Vaca Sagrada El proyecto es sugerido por un
Modelos No Numricos
La Necesidad Competitiva El proyecto es
necesario
para
mantener
la
posicin
competitiva de la organizacin en el mercado.
La inversin por necesidad operacional precede
a la inversin por necesidad competitiva.
Modelos No Numricos
La extensin de la Lnea de Produccin
Modelos No Numricos
Modelo Comparativo de Beneficios- Es til
cuando los mltiples proyectos que se estn
evaluando no son fcilmente comparables.
Esto es porque tratan sobre aspectos muy
diferentes. La organizacin no tiene un mtodo
formal de seleccin de proyectos, pero los
miembros del comit de seleccin piensan que
algunos
proyectos
beneficiarn
a
la
organizacin ms que los otros, aunque no
tengan una forma precisa de definir o medir
beneficios.
Modelos Numricos
Utilizando Ganancia como Criterio
Utilizan informacin cuantitativa, pero el criterio a ser
medido puede ser objetivo o subjetivo. La mayor parte
de las organizaciones usan rentabilidad o ganancia
(profitability) como la nica medida de aceptabilidad.
Algunos de los modelos son los siguientes:
Payback Period Es la inversin fija inicial del
proyecto dividida entre el flujo estimado de ingresos
netos (ganancias) anuales. El resultado representa el
nmero de aos requeridos por el proyecto para
recuperar su inversin fija inicial.
Payback Period
Asuma que la implantacin de un proyecto
cuesta $100,000 y que su flujo estimado de
ingresos netos anual es de $25,000.
Payback Period = $100,000 / $25,000 = 4 aos
Payback Period
Continuacin
Este mtodo asume que el flujo de ingresos
persistir lo suficiente para pagar su inversin
inicial e ignora el cash flow" posterior al
payback period.
Este mtodo sirve en cierta forma como una
medida de riesgo (no adecuada). Mientras ms
rpido se recupere la inversin menor es el
riesgo al que se expone la organizacin.
Payback Period
Continuacin
Cuando los cash flows no son iguales por ao el
clculo del payback period difiere. Asuma que la
inversin inicial de un proyecto es de $18,000 y que los
ingresos netos o ganancia por ao es la siguiente: 1$4,000, 2-$6,000, 3-$6,000, 4-$4,000 y 5-$4,000.
Observe que en los primeros tres aos se recuperarn
$16,000 del total invertido. Los restantes $2,000 de la
inversin inicial se recuperarn en el cuarto ao. El
payback period se obtiene de la siguiente forma:
Payback Period = 3 + ($2,000 / $4,000) = 3 1/2 aos
Problema de Prctica
Informacin
La empresa PsychoCeramic Sciences, Inc. (PSI), est
considerando la instalacin de un nuevo programado
que proveer informacin de ventas ms precisa. Se
estima que la vida del proyecto es de 10 aos.
El departamento de informtica ha sometido una
propuesta del proyecto en la que se estima: una
inversin inicial e inmediata de $125,000, una inversin
al finalizar el primer ao de $100,000 para modificar e
instalar el programado y otra inversin de $90,000 al
finalizar el segundo ao para integrar el nuevo
programado con el sistema de informacin existente.
Problema de Prctica
Informacin
Cada dos aos, comenzando en el cuarto ao se
incurrir en gastos adicionales por la cantidad de
$15,000. Se estima que los beneficios se comenzarn a
recibir al final de cada ao desde el tercer ao del
proyecto. Un desglose de los mismos se mostrar ms
adelante.
Al finalizar el dcimo ao de vida del proyecto el
programado ser vendido por $35,000, lo que
representa una recuperacin de lo invertido (salvage
value).
La tasa de rendimiento requerida en las
inversiones de capital es de 12% y se estima que la tasa
de inflacin es de 3%.
Problema de Prctica
Ao
Ingresos
Gastos
1996
$0
$125,000
1996
$0
$100,000
1997
$0
$90,000
1998
$50,000
$0
1999
$120,000
$15,000
2000
$115,000
$0
2001
$105,000
$15,000
2002
$97,000
$0
2003
$90,000
$15,000
2004
$82,000
$0
2005
$65,000
$0
2005
$35,000
$0
Problema de Prctica
Net Present Value
Ao
Ingresos
Gastos
Neto
1996
$0
$125,000
-$125,000
1996
$0
$100,000
-$100,000
1997
$0
$90,000
-$90,000
1998
$50,000
$0
$50,000
1999
$120,000
$15,000
$105,000
2000
$115,000
$0
$115,000
2001
$105,000
$15,000
$90,000
2002
$97,000
$0
$97,000
2003
$90,000
$15,000
$75,000
2004
$82,000
$0
$82,000
2005
$65,000
$0
$65,000
2005
$35,000
$0
$35,000
Problema de Prctica
Net Present Value
Ao
Ingresos
Gastos
Neto
Factor
1996
$0
$125,000
-$125,000
1.000
1996
$0
$100,000
-$100,000
.870
1997
$0
$90,000
-$90,000
.756
1998
$50,000
$0
$50,000
.658
1999
$120,000
$15,000
$105,000
.572
2000
$115,000
$0
$115,000
.497
2001
$105,000
$15,000
$90,000
.432
2002
$97,000
$0
$97,000
.376
2003
$90,000
$15,000
$75,000
.327
2004
$82,000
$0
$82,000
.284
2005
$65,000
$0
$65,000
.247
2005
$35,000
$0
$35,000
.247
Problema de Prctica
Net Present Value
Ao
Ingresos
Gastos
Neto
Factor
NPV
1996
$0
$125,000
-$125,000
1.000
-$125,000
1996
$0
$100,000
-$100,000
.870
-$87,000
1997
$0
$90,000
-$90,000
.756
-$68,040
1998
$50,000
$0
$50,000
.658
$32,900
1999
$120,000
$15,000
$105,000
.572
$60,060
2000
$115,000
$0
$115,000
.497
$59,155
2001
$105,000
$15,000
$90,000
.432
$38,880
2002
$97,000
$0
$97,000
.376
$36,472
2003
$90,000
$15,000
$75,000
.327
$24,525
2004
$82,000
$0
$82,000
.284
$23,288
2005
$65,000
$0
$65,000
.247
$16,055
2005
$35,000
$0
$35,000
.247
$8,645
Problema de Prctica
Net Present Value
Para obtener el NPV del proyecto slo tenemos
que sumar los valores netos en la ltima
columna. En nuestro caso la sumatoria es igual
a $19,940.
La inversin en este proyecto debe ser
considerada favorablemente.
Modelos Numricos
Scoring
Estos modelos reconocen que adems de la
ganancia existen otros factores numricos que
deben ser considerados para decidir si un
proyecto es conveniente o no. Entre ellos se
encuentran:
Factores de Seleccin
Nivel de Desempeo
Sobre $1,100,000
Menos de $200,000
Nivel de Desempeo
No ha cambiado significativamente
Criterios y Pesos
Criterio
Peso (1-10)
Proporcin
Apariencia
.10
Frenos
.07
Comodidad
.17
Costo de Operar
.12
Costo Original
10
.24
Manejo
.17
Confiabilidad
.12
41
.99
Total
Medidas de Desempeo
Para cada criterio o factor necesitamos
desarrollar una medida del desempeo
estimado de cada alternativa. El propsito es
tener una medida del grado en que cada
alternativa satisface cada criterio.
Es necesario definir cada criterio y especificar
la fuente de informacin que ser utilizada.
Medidas de Desempeo
Criterio
Definicin y Fuente
Apariencia
Frenos
Comodidad
Precio de venta
Manejo
Confiabilidad
Escala de Evaluacin
Criterio
Apariencia
Ugh
Pobre
Adec.
Bien
Wow
Frenos
>165
Comodidad
Malo
Adec.
Bien
Exc.
$21-26
<$17
Manejo
< 45
45-49.5
49.5-55
>59
Confiab.
Peor
Pobre
Adec.
Bien
Exc.
Problema de Prctica
Primera Parte
Lo ms conveniente es que hagamos una tabla
en la que se presenten ao por ao todos los
ingresos y gastos.
En la tabla podemos aadir una columna en la
que se calcularn los ingresos netos.
Tabla de Informacin
Ao
Gastos
$250,000.00
Ingresos
Ingresos Neto
-$250,000.00
$28,000.00
$28,000.00
$32,000.00
$32,000.00
$45,000.00
$30,000.00
$78,000.00
$78,000.00
$100,000.00
$85,000.00
$83,000.00
$83,000.00
$56,000.00
$41,000.00
$25,000.00
$25,000.00
$15,000.00
4
5
$15,000.00
6
7
7
$15,000.00
Payback Period
La inversin inicial es de $250,000. Como se
puede observar de esta cantidad, $168,000
sern recuperados en los primeros 4 aos. Los
$82,000 dlares restantes sern recuperados
con parte de los ingresos del ao 5. Por lo
tanto el payback period se obtiene de la
siguiente forma:
PB = 4 + ($82,000 / $85,000) = 4.9647 aos
Neto
Factores
Valor Presente
-$250,000.00
1.000
-$250,000.00
$28,000.00
.862
$24,136.00
$32,000.00
.743
$23,776.00
$30,000.00
.641
$19,230.00
$78,000.00
.552
$43,056.00
$85,000.00
.476
$40,460.00
$83,000.00
.410
$34,030.00
$41,000.00
.354
$14,514.00
$25,000.00
.354
$8,850.00
Profitability Index
El valor presente de todos los cash flows
futuros esperados del proyecto es $208,052.00.
El profitability index entonces se calcula de la
siguiente forma:]
PI = 208,052.00 / 250,000.00 = .8322
Debido a que el profitability index es menor de
1.00 no es conveniente invertir en este
proyecto.
Problema de Prctica
Segunda Parte
Payback Period
PB = $250,000 / $50,000) = 5 aos
Average Rate of Return
ARR = $50,000 / $250,000 = .20
Profitability Index
El valor presente de todos los cash flows
futuros esperados del proyecto es $201,950.00.
El profitability index entonces se calcula de la
siguiente forma:
PI = 201,950.00 / 250,000.00 = .8078
Debido a que el profitability index es menor de
1.00 no es conveniente invertir en este
proyecto.