FUENTES DE FINANCIAMIENTO

A CORTO PLAZO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

El financiamiento a corto plazo consiste en
obligaciones que se espera que venzan en
menos de un ao y que son necesarias para
sostener gran parte de los activos corrientes de
la empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar
e Inventarios.

PASIVOS ESPONTNEOS

Surgen del curso normal del negocio

Las dos principales fuentes espontneas de
financiamiento a corto plazo son:
-Cuentas por pagar, crdito comercial o de
proveedores.
-Pasivos acumulados o cargos por pagar

Cuentas por Pagar

Representan el crdito en cuenta abierta que

ofrecen los proveedores a la empresa y que

se originan generalmente por la compra de
materia prima.
Es una fuente de financiamiento comn a casi
todos las empresas

Cuentas por Pagar

Incluyen todas las transacciones en las cuales

se compra mercancas pero no se firma un

documento formal, no se exige a la mayora
de los compradores que pague por la
mercanca a la entrega, sino que permite un
periodo de espera antes del pago.

Cuentas por Pagar

En el acto de compra el comprador al

aceptar la mercanca conviene en pagar

al proveedor la suma requerida por las
condiciones de venta del proveedor, las
condiciones de pago que se ofrecen en
tales transacciones, normalmente se
establecen en la factura del proveedor
que a menudo acompaa la mercanca.

Cuentas por Pagar

El objetivo de la empresa es pagar de

la manera ms lenta posible sin daar

su calificacin de crdito. O sea, que
las cuentas se deben pagar en el ltimo
da posible sin daar su calificacin de
crdito, dadas las condiciones de
crdito establecidas por el proveedor.

Cuentas por Pagar

Anlisis de Condiciones de Crdito:
Las condiciones de crdito que los
proveedores le ofrecen a una empresa le
permiten retrasar los pagos por sus
compras.
El comprador debe analizar con cuidado las
condiciones de crdito para determinar la
mejor estrategia de crdito comercial.

Cuentas por Pagar

Anlisis de Condiciones de Crdito:
Si a una empresa se le extienden
condiciones de crdito que incluyen un
descuento por pronto pago (DPP), tiene
dos opciones:
Aceptar el descuento por pronto pago, o
Renunciar a l

Cuentas por Pagar

Aceptacin del Descuento por
Pronto Pago:
Si una empresa pretende aceptar un
DPP, debe pagar en el ltimo da del
periodo de descuento. No hay un costo
asociado con la aceptacin del DPP.

Cuentas por Pagar

Renuncia al Descuento por Pronto
Pago:
Si la empresa elige renunciar al DPP, debe
pagar en el ltimo da del periodo de
crdito. Hay un costo implcito asociado
con la renuncia al DPP.
El costo de renunciar a un DPP es la tasa
de inters implcita pagada para retrasar
durante un nmero adicional de das el
pago de una cuenta por pagar.

Costo de oportunidad de no tomar un descuento por

pronto pago

El costo de oportunidad se da por rechazar una alternativa que puede

significar un rendimiento o beneficio.

Un descuento por pronto pago es una alternativa con un alto costo asociado
a ella. Por eso es necesario determinar adecuadamente su costo.

La frmula a utilizar es:

Costo_descuento_pronto_pago n

Porcentaje_descuento
100 porcentaje_descuento

Donde n es el nmero de das que faltan para que

venza la factura.

Cuentas por Pagar

Uso del Costo de Renunciar a un DPP:
El administrador financiero debe
determinar si es aconsejable aceptar un
DPP. Deben recordar que los DPP pueden
representar una fuente importante de
rentabilidad adicional.
Es importante al evaluar las condiciones de
crdito de un proveedor individual, a la
luz de ciertos costos de prstamos
bancarios.

Descuento por Pronto Pago (DPP)

Las condiciones de pago tambin disponen el momento a partir del cual
comienza a medirse el perodo de crdito. Estos momentos pueden ser:
FF: El perodo de crdito comienzan en el momento en que se emite la
factura, es decir el da que se compra.
FM: El perodo de crdito comienza el ltimo da del mes actual.
MM: Este trmino tiene dos vertientes:
Si la factura se emite en la primera quincena del mes, el perodo de
crdito comienza el ltimo da de la presente quincena o sea el da 15.
Si la factura se emite en la segunda quincena del mes, el perodo de
crdito comienza el ltimo da del presente mes.
Los meses se consideran de treinta das y el ao constar de 360 das
convencionalmente.

Ejemplo:
Una empresa hace una compra a un proveedor el 10 de noviembre por valor de $1000 y con
condiciones de pago: 2/10 30 das neto . Determine la fecha de pago y el monto a pagar si se
toma o rechaza el descuento por pronto pago en cada una de las fechas de inicio del
perodo de crdito que a continuacin se muestran.

Tomar

Rechazar

Inicio
Perodo
Crdito

fecha

importe

fecha

importe

FF

10-nov

20-nov

$ 980

10-dic

$1000

FM

30-nov

10-dic

$ 980

30-dic

$1000

MM

15-nov

25-nov

$ 980

15-dic

$1000

Es una reduccin de precio para los compradores que pagan sus

facturas oportunamente.
oportunamente
Denominado tambin descuento por pronto pago ya que es un
incentivo que se ofrece a los clientes cuando pagan dentro de un
perodo condicionado, es decir, es la reduccin en el precio de venta
sin dejar de mantener la calidad del producto. Son reducciones del
precio cuya finalidad es lograr que los clientes abonen sus facturas
cuanto antes.
Se utiliza como estrategia agresiva contra la competencia. El descuento
debe tener como referencia el costo financiero por el uso del dinero en
el mercado.

El descuento se expresa: 4/ 10, neto 60

Que se significa que el comprador recibir un descuento del 4% sobre el
valor nominal de la factura si la liquida en un plazo de 10 das. De lo
contrario, el valor nominal total vencer en 60 das y casi siempre se
especifica o se sobreentiende que se cargar un inters terminado este
perodo de 30 das de crdito gratuito.

Equivale al porcentaje del descuento.

10

Equivale a los das en que el

descuento est disponible.

Neto 60

Equivale
al
tiempo
vencimiento del crdito.

normal

del

360
Tasa anual efectiva =

1 + td

D
- 1

100 -td
Donde:
Td = tasa de descuento expresado como valor absoluto (4)
D = perodo neto que resulta de restar al perodo de crdito normal
menos el plazo en que se seala para la aplicacin del descuento. (6010)
360 = Nmero de das al ao que se consideran dentro del crdito
comercial.

360
Tasa anual efectiva =

1+

100- 4

60-10
- 1

Esto equivale a otorgar un descuento por pronto pago a un costo

financiero del 34.17% anual.
Si lo comparamos contra el costo financiero de un crdito bancario,
sabremos si conviene o no otorgar el descuento.
Para el comprador astuto si no lo aprovecha, en realidad estar recibiendo
un prstamo a una tasa anual de 34.17%, es decir, los 7 perodos sin
descuento al ao, durante los cuales podra ganar 4%.

Pasivos Acumulados
Son obligaciones que se crean por servicios recibidos que aun

no han sido pagados, los renglones mas importantes que

acumula una empresa son impuestos y salarios, como los
impuestos son pagos al gobierno la empresa no puede
manipular su acumulacin, sin embargo puede manipular de
cierta forma la acumulacin de los salarios.

FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO A CORTO

PLAZO

Las empresas obtienen prstamos no

garantizados a corto plazo de dos fuentes
principales:
Los Bancos
El papel comercial
Ambos se negocian y son resultado de las
acciones tomadas por el administrador financiero
de la empresa

FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO A CORTO

PLAZO

Fuentes Bancarias:
Son la principal fuente de prstamos no
garantizados para las empresas.
Los bancos prestan fondos no garantizados a
corto plazo de tres maneras bsicas:
-Pagars de pago nico.
-Lneas de crdito.
-Contratos de crdito revolvente.

Pagars de Pago nico

Prstamo nico otorgado a prestatarios

solventes que requieren fondos para un

propsito especfico durante un periodo corto.
El instrumento resultante es un pagar,
firmado por el prestatario, que establece las
condiciones del prstamo y la tasa de
inters(generalmente adelantado).

Lnea de crdito
Es un acuerdo que se celebra entre un banco

y un prestatario en el que se indica el crdito

mximo que el banco extender al prestatario
durante un perodo definido.
Por lo general un contrato de lnea de crdito
se realiza por un periodo de un ao y a
menudo impone ciertas restricciones al
prestatario.

Lnea de crdito
No es un prstamo garantizado pero indica

que si el banco tiene fondos suficientes

disponibles , permitir al prestatario adeudarle
hasta una cantidad determinada de dinero.
La cantidad de una lnea de crdito es la
cantidad mxima que la empresa puede
deberle al banco en un momento dado.

Lnea de crdito
Para el anlisis del crdito el banco puede pedir

documentos como presupuesto de efectivo, estado

de resultados proforma, balance proforma y sus
ltimos estados financieros.
Desde el punto de vista del banco el atractivo
principal de la lnea de crdito es que elimina la
necesidad de examinar la capacidad crediticia de
un cliente cada vez que solicita un prstamo.

Contratos de crdito revolvente

Consiste en una lnea formal de crdito que es

usada a menudo por grandes empresas y es

muy similar a una lnea de crdito regular. Sin
embargo, incluye una caracterstica importante
distintiva; el banco tiene la obligacin legal de
cumplir con un contrato de crdito revolvente y
recibir un honorario por compromiso.

Contratos de crdito revolvente

Lnea de crdito garantizada , en el sentido de

que el banco comercial le asegura al prestatario

que tendr disponible una cantidad especificada
de fondos, independientemente de la escasez
de dinero.

Contratos de crdito revolvente

Puesto que el banco es el que garantiza la

disponibilidad de fondos, normalmente cobra

una comisin de compromiso o por
disponibilidad sobre el contrato de crdito
revolvente.
Esta comisin suele aplicarse al saldo
promedio no utilizado de la lnea de crdito del
prestatario.

FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO A CORTO

PLAZO

El Papel Comercial:
Forma de financiamiento que consiste en
pagars a corto plazo no asegurados emitidos
por empresas con un alto grado de crdito.
Con frecuencia, las empresas compran papel
comercial, el cual mantienen como valores
negociables, para proporcionar una reserva de
liquidez que devengue intereses.

FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO A CORTO

PLAZO

El Papel Comercial:
El papel comercial se vende con un descuento
de su valor nominal. El inters que paga el
emisor del papel comercial se determina por el
tamao del descuento y el tiempo de
vencimiento.

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

Cuando una empresa ha agotado sus recursos

de financiamiento no garantizado a corto plazo,
puede obtener prstamos a corto plazo
adicionales con base en una garanta.
El financiamiento garantizado a corto plazo tiene
activos especficos ofrecidos como colateral,
que, por lo comn toma la forma de un activo,
como cuentas por cobrar o inventario.

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

El prestamista obtiene un inters sobre el valor

en el colateral mediante la ejecucin de un
convenio de garanta con el prestatario que
especifica el colateral que se mantiene contra un
prstamo garantizado.

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

Caractersticas de Prstamos Garantizados:

Los prestamistas reconocen que mantener
colaterales puede reducir prdidas si el
prestatario no paga el prstamo, pero el colateral
no tiene impacto sobre el riesgfo de
incumplimiento.
En general, los prestamistas prefieren hacer
prstamos menos riesgos a tasas de inters ms
bajas que estar en una posicin en la que deban
liquidar el colateral.

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

Caractersticas de Prstamos Garantizados:

Los prestamistas de fondos garantizados a corto
plazo prefieren un colateral que tenga una
duracin que coincida lo ms posible con las
condiciones del prstamo.
Los activos corrientes cuentas por cobrar o
inventarios son los colaterales ms
convenientes para un prstamo a corto plazo,
porque normalmente se pueden convertir en
efectivo mucho ms rpido que los activos fijos.

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

Caractersticas de Prstamos Garantizados:

La tasa de inters que se cobra suele ser ms
alta que la tasa de prstamos no garantizados a
corto plazo.
El prestamista suele requerir una compensacin
adicional en forma de un cargo por servicio, una
tasa de inters ms alta, o ambos.

FINANCIAMIENTO
GARANTIZADO A CORTO PLAZO

Caractersticas de Prstamos Garantizados:

Las fuentes primarias de prstamos
garantizados a corto plazo para las empresas
son los bancos comerciales y las compa+as de
financiamientoLa tasa de inters que se cobra
suele ser ms alta que la tasa de prstamos no
garantizados a corto plazo.
El prestamista suele requerir una compensacin
adicional en forma de un cargo por servicio, una
tasa de inters ms alta, o ambos.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Dos medios muy utilizados para obtener

financiamiento a corto plazo con cuentas por
cobrar son:
Cesin en garanta de cuentas por cobrar, y
Factoraje de cuentas por cobrar.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Cesin en garanta de Cuentas por Cobrar:
Uso de las cuentas por cobrar de una empresa,
como valor o colateral, para obtener un
prstamo a corto plazo.
Puesto que normalmente las cuentas por cobrar
son bastante lquidas, son una forma atractiva
de colateral de un prstamo a corto plazo.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Cesin en garanta de Cuentas por Cobrar:
Cuando una empresa solicita un prstamo
contra cuentas por cobrar, el prestamista evala
antes las cuentas por cobrar de la empresa para
determinar su conveniencia como colateral.
El prestamista evala la calidad de las cuentas
por cobrar aceptables y el costo esperado de su
liquidacin.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Cesin en garanta de Cuentas por Cobrar:
Por lo general la cesin o depsito en garanta
de las cuentas por cobrar se realiza la
notificacin, lo que significa que a un cliente
cuya cuenta ha sido depositada como garanta
no se le notifica.
Si se hace con notificacin, se notifica al cliente
que debe enviar su pago directamente al
prestamista.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Factoraje de Cuentas por Cobrar:
Implica la venta directa de cuentas por cobrar,
con un descuento, a una institucin financiera.
Una empresa puede convertir sus facturas en
dinero cedindole sus derechos a un Factor o a
una Sociedad de Factoring, la cual descuenta o
anticipa el importe a la empresa una vez
deducidos los intereses.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Factoraje de Cuentas por Cobrar:

Aunque el factoring no es en realidad una forma
de obtener prstamos garantizados a corto
plazo, implica el uso de cuentas por cobrar para
obtener los fondos a corto plazo que se
necesitan.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Factoraje de Cuentas por Cobrar:
Un factor es una institucin financiera que se
especializa en comprar cuentas por cobrar a las
tambin factorizan cuentas por cobrar.
Normalmente un contrato de factoraje establece
las condiciones y procedimientos exactos para la
compra de una cuenta.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Factoraje de Cuentas por Cobrar:
El factoraje se hace normalmente con
notificacin, y el factor recibe pagos de la cuenta
directamente del cliente.
El factor acepta todos los riesgos del crdito. De
esta manera, si una cuenta comprada se vuelve
incobrable, el factor debe aceptar la prdida.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Factoraje de Cuentas por Cobrar:
Los costos del factoraje incluyen comisiones,
inters cobrado por adelantado e intereses
devengados por los excedentes. El factor
deposita en la cuenta de la empresa el valor en
libros de las cuentas por cobrar o vencidas
compradas por l, menos las comisiones.

Cuentas por Cobrar como Garanta

Factoraje de Cuentas por Cobrar:
Aunque sus costos pueden parecer altos, el
factoraje tiene ciertas ventajas que le hacen
atractivo para muchas empresas:
Capacidad
de
convertir
en
efectivo
inmediatamente las cuentas por cobrar.
Asegura un patrn conocido de flujo de efectivo.
Si el factoraje se realiza continuamente, la
empresa puede eliminar sus departamentos de
crditos y cobranzas.

Uso del Inventario como Colateral

En general, el inventario tiene menos prioridad
que las cuentas por cobrar como colateral de un
prstamo a corto plazo.
Por lo comn, el inventario tiene un valor de
mercado que es mayor que su valor en libros, el
cual se utiliza para establecer su valor como
colateral.

Uso del Inventario como Colateral

La caracterstica ms importante del inventario
que se evala como colateral del prstamo es la
comerciabilidad, que se debe considerar
teniendo presentes sus propiedades fsicas:
perecibilidad, especializacin.
Al evaluar el inventario como posible colateral
del prstamo, el prestamista busca artculos con
precios de mercado muy estables que tengan
mercados listos y que no tengan propiedades
fsicas inconvenientes.

Uso del Inventario como Colateral

Gravmenes sobre Inventarios Flotantes
Derecho sobre el inventario en general.
Es ms atractivo cuando la empresa tiene un
nivel estable de inventario que consta de un
grupo diversificado de mercanca relativamente
barata.
Los bancos comerciales suelen exigir
gravmenes flotantes como garanta extra de lo
que de otra manera sera un prstamo no
garantizado.

Uso del Inventario como Colateral

Con Inventario en Fideicomiso
Inventario bajo el cual el prestamista adelanta de
80 a 100% del costo de artculos relativamente
caros del inventario del prestatario, a cambio de
la promesa del prestatario de liquidar al
prestamista, con intereses acumulados,
inmediatamente despus de la venta de cada
artculo de colateral.

Uso del Inventario como Colateral

Con Inventarios de Almacn
Contrato mediante el cual el prestamista , que
puede ser un banco comercial o una compaa
de financiamiento, recibe el control del inventario
depositado como colateral, el cual es
almacenado por un agente designado a nombre
del prestamista.

Uso del Inventario como Colateral

Con Inventarios de Almacn

Despus de seleccionar un colateral aceptable,
el prestamista contrata una compaa
almacenadora para que acte como su agente y
tome posesin del inventario.

Uso del Inventario como Colateral

Con Inventarios de Almacn
Hay dos tipos de contratos de almacenamiento:
Un almacn terminal:
Almacn central que se usa para almacenar la
mercanca de varios clientes, normalmente
utilizados cuando el inventario es de fcil
transporte y con fletes relativamente bajos.

Uso del Inventario como Colateral

Con Inventarios de Almacn
Un almacn de campo:
El prestamista contrata una compaa de
almacenamiento de campo para crerar un
almacn en el lugar del prestatario o rentar parte
del almacn del prestatario para almacenar el
colateral empeado.

Uso del Inventario como Colateral

Con Inventarios de Almacn

Independientemente de qu tipo de almacn se
use, la compaa almacenadora, la compaa
inventario garantizado slo con la aprobacin
por escrito del prestamista.