VIABILIDAD Y FACTIBILIDAD DE

PROYECTOS
TEMA 4
RAUL CANELOS
PROFESOR EPN

ANALISIS FINANCIERO
If you dont know where you are
going, it does not matter how you
get there

ALICIA EN EL PAIS DE LAS

MARAVILLAS .
2

DINERO

TIEMPO

CALIDAD

Factores de importancia en un proyecto

3

Caso de Estudio:
Denver Internacional Airport
1985: El alcalde de Denver decide reemplazar el
aeropuerto . Costo estimado: $ 1.2 mil millones.
1986: La empresa de consultora Peat Marwick es
contratada para hacer el estudio de factibilidad.
1989: Los habitantes de Denver aprueban el
aeropuerto en un referndum. Costo estimado: $
1.7 mil millones
1993: El alcalde de Denver anuncia la primera
demora (oct. 1993 dic. 1993). Costo estimado:
$ 2.7 mil millones.
1993: La segunda demora (a mar. 1994). Hay
problemas con sistemas de incendios, seguridad
y manejo de equipaje. Costo estimado: $3.1 mil
millones
4

Denver Internacional Airport

Dic.1993: El aeropuerto est listo para
abrir, pero sin sistema de equipaje. Hay
otra demora.
Feb. 1994: Se atrasa la apertura hasta
mayo del 1994, porque persisten los
problemas con el equipaje.
Mayo 1994: No se puede abrir todava
Se financia un sistema alternativo de
equipaje. Se aplaza la apertura de manera
indefinida. Costo estimado: > $ 4.0 mil
millones.
Feb. 1995: Se abre el aeropuerto! (pero
de vez en cuando persisten problemas de
equipaje). Costo final: $5 mil millones.
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FACTIBILIDA

Entindase
D Factible lo
por
que se puede
hacer.
Lo que es
posible
realizarse.
Lo que en
efecto se
puede llevar a
cabo.
Lo que se
puede ejecutar.

Un proyecto factible, es decir que se puede ejecutar,

es el que ha aprobado por lo menos 3 evaluaciones
bsicas

Evaluacin
Evaluacin
Evaluacin
Evaluacin
Evaluacin

Tcnica
Financiera
Socio-econmica
Ambiental
Legal

VIABILIDAD
Cualidad de viable
Que, por sus circunstancias,
tiene probabilidades de
poderse llevar a cabo.

FACTIBILIDAD Y VIABILIDAD
PARA EFECTO DE LA MODALIDAD DE
PROYECTO FACTIBLE LA VIABILIDAD HARA
REFERENCIA A LA PROBABILIDAD DE QUE
ALGUNAS EVALUACIONES SEAN POSIBLE
DE REALIZARSE O LLEVARSE A CABO.
RECORDEMOS:
TECNICA, FINANCIERA, SOCIOECONOMICA.
La sumatoria de ellas dar la FACTIBILIDAD
del Proyecto

EVALUACION TECNICA
Se analizan los tpicos referentes,
Capital humano, Equipos, Tecnologa,
Insumos, Instalaciones y la posible
estructura organizacional.
Se describen con precisin los costos
y requerimientos unitarios y por
sectores o componentes del estudio.
Algunas corrientes consideran;
Aspectos Legales, Mercado, Polticas.

EVALUACION SOCIOECONOMICA
Definicin y descripcin del contexto
social.
Naturaleza del proyecto, Social,
Econmico.
Mercado: Oferta Demanda.
Por lo menos de los tres ltimos
aos, y su proyeccin en los tres
prximos.
Tamao del proyecto, capacidad de
atencin.

EVALUACION FINANCIERA

Del la evaluacin Tcnica se toman los

costos presentados.
Se calculan los costo por sectores y el costo
general.
Se estiman las fuentes de financiamientos;
Internas - Externas.
Se determinan los compromisos de las
fuentes.
Se estiman las potenciales condiciones y
tiempos de autogestin.

ESTUDIOS FINANCIEROS
PROFUNDOS
Los proyectos que requieren
factibilidad FINANCIERA, son
proyectos que buscan producir un
bien o servicio para satisfacer una
necesidad o colmar una expectativa
para grandes colectivos; para lo cual
se necesita definir su rentabilidad o
beneficio, que es el objetivo de la
evaluacin financiera, aun cuando
estos proyectos sean de carcter

CONDICION INELUDIBLE DEL

PROYECTO FACTIBLE

DETERMINACION DE FACTIBILIDAD A
TRAVES DEL ESTUDIO DE VIABILIDAD
DE SUS EVALUACIONES BASICAS;
TECNICA, FINANCIERA , SOCIOECONOMICAS, ENTRE OTRAS.

ACUERDO
En conclusin, un proyecto factible
es el que tcnica, financiera y socioeconmicamente es viable.
Si el proyecto es factible, se puede
pensar en disear un plan de
proyecto para su ejecucin y poder
convertir el proyecto en una unidad
productiva de un bien o servicio
planteado (operacin).

Criterios de rentabilidad usados en

evaluacin de proyectos

Valor Actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ratio Beneficio Costo (B/C)
Valor Anual Equivalente (VAE)
Costo Anual Equivalente (CAE)
Perodo de Recuperacin del Capital (PR)

Valor Actual Neto (VAN)

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto durante toda su vida
Para su clculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el costo de oportunidad del
capital (COK)
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de colocar
su dinero en una actividad que le redite una rentabilidad
equivalente a la tasa de descuento
Su valor depende del tiempo

Frmula para el clculo del VAN

n

VAN =
t=1

Bt - Ct
(1+i)^t

Io

Donde:
Bt :

Beneficios del perodo t

Ct :

Costos del perodo t

Io :
n

Tasa de descuento
Inversin inicial

: Vida til del proyecto

Clculo del VAN

Suponga un Proyecto con inversin inicial de 10.000 USD

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el
resultado sera:

VAN

10,000
4,700
3,850
2,350
1,850

114.02
0
1
2
3
4
(1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14)

Interpretacin del VAN

VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente
etapa del proyecto
VAN = 0; es indiferente realizar la inversin
VAN < 0; se recomienda desecharlo o
postergarlo

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la
rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el
proyecto
Tambin se define como la tasa de descuento
que hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el mximo costo que el
inversionista podra pagar por el capital
prestado

Grfico 3 : Representacin grfica de la

TIR
VAN (S/)
3
2
1

TIR

0
10 20 30 40 50

T.D. (%)

Criterios de decisin de la TIR

TIR > COK se recomienda pasar a la
siguiente etapa
TIR = COK es indiferente invertir
TIR < COK se recomienda su rechazo o
postergacin

Ventajas y desventajas de la TIR

Ventaja :
Brinda un coeficiente de rentabilidad
comprensible y facilmente comparable
Desventajas:
No es apropiado aplicar a proyectos
mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duracin o diferente distribucin de beneficios
Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR
porque matemticamente pueden darse
diversas soluciones a la ecuacin: VAN = 0

Taller 5 ejercicios de
evaluacin de Proyectos

1 La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de ampliar

su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha
previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y pagos que se generaran durante
la vida de la inversin, que es de 4 aos:
Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:
Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%

AOS

COBROS

PAGOS

100.000

50.000

200.000

60.000

300.000

65.000

300.000

65.000