FLUJO DE CAJA

ESTADOS FINANCIEROS BALANCE

GENERAL
Fuentes y usos de liquidez
Tipos de riesgos que se relacionan con la
operacin de las CACs
Anlisis del Flujo de Caja
Por que es importante?
- Anlisis Cualitativo
- Anlisis Cuantitativo

Componentes del Balance General

Balance General

Activos
Prestamos por Cobrar
(Est.Pret.Incobrables)
Inversiones
Caja
Activos Fijos
Otros Activos

Total Activos =

Pasivos:
Cuentas por Pagar
Crdito Externo
Depsitos de Ahorros
Otros Pasivos
Capital
Aportaciones
Reserva Legal
Otras Reservas
Resultados del Ejercicio
Otras Cuentas de Capital
Total Pasivos y Capital

Anlisis de Flujo de Caja

Fuentes de Efectivo????
Depsitos de ahorros, depsitos de
aportaciones, pagos de prestamos,
cargos por servicios a los socios
inversiones que han llegado a su termino
de vencimiento
venta de activos
crdito externo
ganancias retenidas

Anlisis de Flujo de Caja

USOS de Efectivo????
Retiros de depsitos, aportaciones, nuevos
prestamos desembolsados
nuevas inversiones
compra de activos
pago de gastos
pago de intereses - si se hace un cheque
para pagar el mismo, contrario a ser
capitalizado en la cuenta de ahorros y/o
aportaciones del socio.

Anlisis de Flujo de Caja

Por que el anlisis de Flujo de
Caja es importante?
Mejora el entendimiento de las
operaciones de las CACs
maximiza rentabilidad
Asegura la habilidad en el futuro para
nuevos prestamos y retiros de
ahorros/aportaciones

Controles de Flujo de Caja

Presupuesto de Flujo de Caja y
Polticas
Analizar las tendencias
histricas
Controles en la poltica para
niveles mximos y mnimos
Monitorear si estamos
cumpliendo con la poltica
Integrar planes estratgicos con
las necesidades de flujo de caja

Caractersticas de instrumentos financieros que

determinan como ellos generan flujo de caja.

Vencimiento (un flujo de

caja calendarizado)
Amortizacin (un flujo de
caja calendarizado)
Prepagos ( un flujo de caja
sin poder calendarizarse)

Como el flujo de caja afecta la

sensibilidad en las tasas de inters?

Los flujo de caja son generalmente

reinvertidos o reemplazados a
tasas del mercado prevalecientes

FLUJO DE CAJA
VEAMOS LOS FORMATOS E
INSTRUCCIONES

QU RESPONDE EL ANALISIS DEL VALOR

DEL DINERO EN EL TIEMPO?

MUCHOS PROBLEMAS EN EL CAMPO ECONOMICO DEBEN

RESOLVER: QUE ES LO VERDADERAMENTE ECONOMICO
EN EL LARGO PLAZO?.
LA RESPUESTA A ESTO LO DA EL RECONOCIMIENTO DEL
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, PORQUE AL EXISTIR LA
TASA DE RENDIMIENTO (TASA DE INTERES), UN SOL AHORA
ES MAS VALORADO QUE UN SOL AL AO SIGUIENTE O A MAS
PLAZO.

QU ES EL INTERES?
ES EL INGRESO PRECIBIDO POR EL USO DEL
DINERO.
ES
EL
RETORNO
OBTENIDO
POR
LA
PRODUCTIVIDAD DE UNA INVERSION DE CAPITAL
LA TASA DE INTERES: ES EL RATIO ENTRE EL
INTERES PAGADO O RECIBIDO Y EL DINERO
UTILIZADO AL INICIO DE UN PERIODO

EN QUE CASOS SE REQUIERE DETERMINAR

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO?

PLANEAMIENTO FINANCIERO
PRESUPUESTOS
VALORIZACION DE NEGOCIOS
PARA TOMAR DECISIONES EN LA INTRODUCCION DE
NUEVOS PRODUCTOS
VALORIZACION DE ACTIVOS INTANGIBLES
EVALUAR PROYECTOS DE INVERSION;
EVALUAR LA CREACION DE VALOR DE MERCADO EN LAS
EMPRESAS, ETC.

EJEMPLO: CUANDO ES NECESARIO

DETERMINAR EL VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO?

UNA EMPRESA INVIERTE AHORA $50,000 EN UNA NUEVA

MAQUINARIA QUE LE VA HA PERMITIR AHORROS DE $20,000
ANUALES EN MANO DE OBRA, POR UN PERIODO DE 3 AOS:
REALIZAR ESTA INVERSION TIENE UNA SERIE DE DIFICULTADES,
PERO LA MAYOR PARA DECIDIR SERIA:
PREDECIR EL FUTURO RETORNO DE LA INVERSION EN DIFERENTES
ESCENARIOS DE AHORROS EN EL TIEMPO:
SI EL FLUJO DE AHORRO NO SE DA IGUAL EN LOS AOS DE EVALUACION.
SI EL AHORRO TOTAL PROYECTADO SE DA EN MENOS AOS DE LO
PREVISTO.

ANALICEMOS EL SIGUIENTE EJEMPLO...

IMAGINEMOS LAS SIGUIENTES 2 ALTERNATIVAS DE INVERSION:

20,000

20,000

20,000

40,000

9,000

9,000

ALT: 1
-

50,000

+
ALT:2
-

50,000

CONTINUEMOS ANALIZANDO EL EJEMPLO:

ALTERNATIVA 1: COSTO DE OPORTUNIDAD: 10%
AO:1 AO:2 AO:3
SALDO AL INICIO
UTILIDAD AL 10%
INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO
MONTO DISPONIBLE, SIGUIENTE AO

0
0
20,000
20,000

20,000
2,000
20,000
42,000

42,000
4,200
20,000
66,200

ALTERNATIVA 2: COSTO DE OPORTUNIDAD: 10%

AO:1 AO:2 AO:3
SALDO AL INICIO
UTILIDAD AL 10%
INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO
MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO

0
0
40,000
40,000

40,000
4,000
9,000
53,000

53,000
5,300
9,000
67,300

CONTINUEMOS ANALIZANDO EL EJEMPLO: AL

COSTO DE OPORTUNIDAD DEL 5%

ALTERNATIVA 1: COSTO DE OPORTUNIDAD: 5%

AO:1
SALDO AL INICIO
UTILIDAD AL 5%
INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO
MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO

0
0
20,000
20,000

ALTERNATIVA 2: COSTO DE OPORTUNIDAD: 5%

AO:1
SALDO AL INICIO
UTILIDAD AL 5%
INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO
MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO

0
0
40,000
40,000

AO:2 AO:3
20,000
1,000
20,000
41,000

41,000
2,050
20,000
63,050

AO:2 AO:3
40,000
2,000
9,000
51,000

51,000
2,550
9,000
62,550

CONCLUSION INICAL DEL EJEMPLO

ES IMPORTANTE DETERMINAR COMO SE VAN A GENERAR

LOS FLUJOS DE CAJA EN EL PERIODO EVALUADO.
CUANTO MAS PUEDE GANAR EN LA REINVERSION DE LAS
UTILIDADES.
CUANDO MAS PRONTO RECIBE LOS FLUJOS DE CAJA Y LO
REINVIERTE A UNA MAYOR RENTABILIDAD ES MEJOR LA
RENTABILIDAD FINAL.
MAS VALE PAJARO EN MANO QUE CIENTO VOLANDO
EQUILIBRIO= RENTABILIDAD Y RIESGO

...CUAL SERIA LA RENTABILIDAD SI SE TIENE LA

ALTERNATIVA DE INVERTIR LOS $50,000 EN UN
DEPOSITO AL 10% p.a. A 3 AOS
Para simplificar el ejemplo no se toma en cuenta el
impuesto a la renta ni el riesgo y los intereses son
capitalizables anualmente:
AO:1
SALDO AL INICIO
UTILIDAD AL 10%
INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO
MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO55,000

AO:2 AO:3

50,000
5,000

55,000
5,500

60,500

66,550

60,500
6,050

Inters compuesto: P*(1+i)^n = F= 50,000*(1+0.10)^3 = 66,550

EL VALOR PRESENTE
RESPONDE A LA SIGUIENTE PREGUNTA:
PREGUNTA QUE MONTO TENDRIA YO EN EL PRESENTE SI MI
INVERSION INICIAL A TENIDIO UN RETORNO EN UN PERIODO FUTURO, DADO UN
DETERMINADO COSTO DE OPORTUNIDAD.
O DE OTRA MANERA: ES EL MONTO QUE HACE INDIFERENTE AL INVERSIONISTAS ENTRE
UNA SUMA DE DINERO EN UN PUNTO DEL FUTURO Y EL VALOR PRESENTE AHORA.
(A). INVERSION INICIAL de $50,000, 3 AOS, TASA DEL 10% p.a.
PRESENTE
INGRESO 50,000
FUTURO

AO:1

AO:2

AO:3
66,550

66,550 = 50,000 *(1+0.10)^3

(B). VALOR PRESENTE DE $66,550, DE 3 AOS AHORA, TASA DEL 10% p.a.
PRESENTE
INGRESO
FUTURO

AO:1

AO:2

AO:3
66.550

50,000

VP = F/ (1+i)^n = 66,550/(1+0.10)^3=50,000

EL MECANISMO DEL DESCUENTO....

INVERSION INICIAL $50,000, TASA DE RENDIMEINTO 10% p.a, PERIODO 3 AOS.
AOS
PRINCIPAL
0
50,000
1
50,000
2
55,000
3
60,500

INTERES
1,10
1.10
1.10

NUEVO MONTO (A)

55,000
60,500
66,550

SIMILAR PODEMOS OBTENER EL RESULTADO EN EL AO: 3

A = 50,000*(1+0.10)^3 = 66,550
LA REGLA GENERAL:
F = P*(1+i)^n

EL MECANISMO DEL DESCUENTO

INVERSION INICIAL $50,000, TASA DE RENDIMEINTO 10% p.a, PERIODO 3 AOS.
AOS
INGRESO TASA DCTO.
0
-50,000
1/(1+0.10)^0
1
2
3
+66,550
1/(1+0.10)^3
Valor Presente Neto

VALOR ACTUAL
-50,000.00

+50,000.00
0

SIMILAR PODEMOS OBTENER EL RESULTADO EN EL AO: 3

A = 50,000*(1+0.10)^3 = 66,550
LA REGLA GENERAL INTERESES ACUMULADO:
F = P*(1+i)^n
REGLA GENERAL PARA DESCONTAR UN MONTO DE UN PERIODO:
P = A*[(1/(1+i)^n)]

EVALUANDO UNA INVERSION EN GAS

(EN MILLONES US$)

CASH FLOW DESCONTADO

AO CASH FLOW

10%

0
1
2
3
4
5
6

-140.0
-140.0
-140.0
58.8
56.2
53.9
34.8
31.9
29.3
21.9
19.1
16.9
15.7
13.1
11.1
11.5
9.2
7.4
26.4
20.2
15.7
29.0
9.7
-5.9
29.0
9.7
-5.9
18.0% = 15%+[(9.7/(9.7+5.9))*(20%-15%)]

-140.0
64,6
42.2
29.1
22.9
18.5
46.7
TOTAL

Valor Presente al 10%

15%
20%
Tasa Interna de Retorno (TIR)
NOTA: LAS DIFERENCIAS SON POR REDONDEO

15%

20%

FORMULAS BASICAS
1.

DADO UN VALOR PRESENTE (P) ENCONTRAR UN VALOR FUTURO (F):

F= P*(1+i)^n

2.

DADO UN VALOR FUTURO (F) ENCONTRAR UN VALOR PRESENTE (P):

P= F* [1/(1+i)^n]

3.

DADO UN VALOR FUTURO (F), ENCONTRAR UNA ANUALIDAD (A):

A=F*[i/((1+i)^n-1)]

4.

DADO UN VALOR PRESENTE (P) ENCONTRAR UNA ANUALIDAD (A):

A=P*[[i*(1+i)^n]/[(1+i)^n-1]]

5.

DADO UNA ANUALIDAD (A), ENCONTRAR UN VALOR FUTURO (F):

F=A*[((1+i)^n-1)/i]

6.

DADO UNA ANUALIDAD (A), ENCONTRAR UN VALOR PRESENTE (P):

P= A*[((1+i)^n-1)/(i*(1+i)^n)]