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Estudio

Financiero

Horizonte de Evaluacin
Uno de los puntos ms importantes en el mundo
de la evaluacin de proyectos, es la evaluacin
de viabilidad financiera del mismo, obviamente,
porque de esta se deriva en la mayora de los
casos, la decisin de invertir o no invertir en su
ejecucin.
La determinacin de un Horizonte de Evaluacin
acorde con las particularidades del mismo, con su
vida til o con el tipo de producto o servicio que
se pretende comercializar, o de la actividad que
se pretende realizar, lo que nos lleva a deducir
que no es posible tener una regla general por
que el perodo de evaluacin a considerar en
determinado
proyecto
depende
de
las
caractersticas especficas de este.

El objetivo de crear empresa es que


perdure en el tiempo, crezca y se haga
mas solida, considerar una vida infinita,
no es optimo por razones como, el hecho
de que los proyectos se basan en
estimaciones y a mayor horizonte, se
requerir mayor esfuerzo en generarlas ;
la continuidad de la empresa se
garantiza
remplazando
activos,
modificando
productos,
ampliando
mercados, pero estas actividades en si
mismas, son proyectos nuevos, con
definiciones nuevas y horizontes de
evaluacin especficos.
Pueden existir para algunos tipos de
proyecto, sobre todo los pblicos, reglas
impuestas por organismos reguladores
para la definicin del horizonte.

Beneficios del proyecto


El estudio de proyectos debe
ser capaz de exhibir la mayor
coherencia posible de los datos
que
explicaran
el
comportamiento futuro de los
distintos componentes del flujo
de caja. Una manera de
hacerlo, especialmente en los
estudios de
factibilidad, es
identificando la totalidad de los
beneficios
del
proyecto,
independientemente
de
su
relevancia para el resultado
final.

Tipos de beneficios
Adems de los ingresos directos
ocasionados por la venta del
producto o servicio que generara el
proyecto, existe una serie de otros
beneficios que debern incluirse en
un flujo de caja para determinar su
rentabilidad de la manera ms
precisa posible
Ventas de activos por ejemplo:
Maquinarias.
Ventas
de
subproductos
o
desechos.

Valores de Desecho

La estimacin del valor que podra tener un proyecto


despus de varios aos de operacin es una tarea de por s
compleja. Muchas veces el factor decisivo entre varias
opciones de inversin lo constituye el valor de desecho. Al
respecto existen tres mtodos posibles de usar para
calcular el valor remanente que tendr la inversin en el
horizonte de su evaluacin.

Determinacin del
Capital de trabajo
Inversiones previas a
la puesta en marcha:
Las
inversiones
efectuadas
antes de la puesta en marcha
del proyecto se pueden agrupar
en tres tipos: activos fijos,
activos intangibles y capital de
trabajo.

Los mtodos principales para calcular el monto de


la inversin en capital de trabajo son:

Mtodo Contable: cuantificar la inversin requerida en


cada uno de los rubros del activo corriente, considerando
que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos
de corto plazo (pero de carcter permanente), como los
crditos de proveedores o los prstamos bancarios.
Mtodo del periodo de desfase: determinar la cuanta de
los costos de operacin que debe financiarse desde el
momento en que se efecta el primer pago por la
adquisicin de la materia prima hasta el momento en que
se recauda el ingreso por la venta de los productos, que se
destinar a financiar el periodo de desfase siguiente.

Mtodo del dficit acumulado mximo: El clculo de la inversin


en capital de trabajo por este mtodo supone calcular para cada
mes los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar su
cuanta como el equivalente al dficit acumulado mximo.

Inversiones durante la operacin: Adems de las inversiones


en capital de trabajo y previas a la puesta en marcha, es
importante proyectar las reinversiones de reemplazo y las
nuevas inversiones por ampliacin que se tengan en cuenta.