Unidad 1 - Sistema Financiero Español

Unidad1Sistemafinancieroespaol
Enestaunidadaprenderemosa:
Definirelsistemafinancieroespaolydeterminarsufuncindentrodel
entornoeconmicoespaol.
Identificarylocalizaractivos,mercadoseintermediarios
financieros,enlaestructurageneraldelsistemafinancieroespaol.
Distinguiryclasificarlosdiferentesactivos, mercados e intermediarios
financieros.
Unidad1.Sistemafinancieroespaol
Ttulodelaunidad
1. Elsistemafinanciero
2. Estructuradelsistemafinanciero
3. Activosypasivosfinancieros
4. Mercadosfinancieros
5. Intermediariosfinancieros
Ttulodelaunidad
1.Elsistemafinanciero
Elsistemafinancieroesunmedioparacanalizarlosahorrosdelas
unidadeseconmicasdegastoconsupervit,lasquenogastantodolo
quetienen(ahorradores),hacialasunidadeseconmicasdegastocon
dficit,lasquegastanmsdeloquetienen(prestatarios).
Estructurabsicadelsistema
financiero.
Ttulodelaunidad
Lamisinprincipaldelsistemafinancieroescaptarelexcedentede
losahorradores(unidadeseconmicasdegastoconsupervit)ydirigirlo
hacialosprestatariospblicosoprivados(unidadeseconmicasdegasto
condficit).
Estafuncinprincipal,noestansencillapordosmotivos:
a) Elsistemafinancieroescomplejo.
b) Losahorradoresylosprestatariossonfigurasdiferentesy,en
consecuencia,tambinlosonsusnecesidadesysusintereses
respectoalgradodeliquidez,seguridadyrentabilidaddelas
operacionesfinancieras.
Ttulodelaunidad
Peroademstambinseocupade:
-Garantizarunaeficazasignacindelosrecursosfinancieros.
-Contribuirallogrodelaestabilidadmonetariayfinanciera.
-Fomentarelahorroylainversinproductiva.
Elsistemafinancierosermseficientecuantomayorseaelflujode
ahorrosgeneradosydirigidoshaciainversionesproductivasy
especialmentecuandosusserviciosestnmejoradaptadosaalas
necesidadesindividualesdelosagentesimplicados.
Elsistemafinancierosecomponedelosespecialistasqueactanen
losmercadosfinancieros,quellevanacabooperacionesfinancieras
necesariasparaquelamayorcantidaddeahorroseencuentreal
alcancedelainversin,enlasmejorescondicionesposibles.
CasoPrctico1
LosAguirre,unafamiliadeBilbaoquehaceunassemanas
hansidopadres,handecididocambiarsuvehculofamiliar,
yaqueelactualnocubresusnuevasnecesidades.Han
encontradounonuevo,perocuesta12.000msdeloque
tienenahorrado.
Qusolucionesselesplantean?Qupapeldesempean
losdistintosagentesqueintervienenenesassoluciones?
Solucin:CasoPrctico1
a)Podranrecurriraalgnfamiliarcondineroahorradoque
novayaautilizarparaqueselpreste,sininteresesnigastos
extraordinarios.
Enestecaso,elsistemafinancierocomotalnoaparecera
reflejado,puestoquelarelacinentrelosagentesse
producedemaneradirectasinacudiramercadoalguno.En
estesupuestoaparecenunidadeseconmicascondficit(la
familiaGmez)ysupervit(elfamiliarconahorros).
b)Lasolucinmshabitualhoyendaseraacudirauna
entidadfinancieraysolicitaruncrditoconelquehacer
frentealdesembolsoeconmicoquesuponelacompradel
vehculo.Elbancoprestareldineroalafamiliaacambiode
suposteriordevolucinenunascondicionesdeterminadasy
pactadasentreellos.
Enestecaso,aparecendosunidadeseconmicasdegasto,
unaconsupervit(elbanco)yotracondficit(lafamilia),
queacudenalsistemafinanciero;unosacolocarsus
ahorrosyotrosaconseguirlosrecursosquenecesitan.
CasoPrctico2
LaempresaSiempreListo,S.A.,dedicadaalaalimentacin,
adecididoiniciarsuinternacionalizacinenFranciaeItalia.
Iniciadoelproyecto,laempresanecesitarunosrecursos
econmicosdeunos10millonesdeeuros.Partedeesos
recursoslosconseguirutilizandosusreservasdecapitales,
aunque3millonesdeeurostendrqueobtenerlosfuerade
laempresa.
Qusolucionesselepuedenproponerdentrodelsistema
financiero?Qupapeltendrnlosagentesque
intervengan?
a)Acudiraunaentidadbancariaodefinanciacinysolicitar
unprstamoporlacantidadquenecesita.
Enestecaso,laempresadealimentacinobtendralos
recursosquenecesitaacambiodesudevolucinala
entidadbancariapropietariadelosttulos.Elemprstitoser
unPasivoparalaempresayunActivoparaelbanco.
b)Otraopcinpasaraporlaventadeaccionesdelapropia
empresa.Esta,acambioderecogerlosrecursosque
necesita,hacepropietarios(accionistas)aaquellos
inversoresquelefacilitansusahorros.
Elinversortieneaccionesdelaempresa,quesonunActivo
paral,ylaempresaobtieneunosrecursosgraciasalas
acciones,quesonunfondopropioparalamisma.
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Unidad1.ElSistemafinancieroespaol
Ttulodelaunidad
2.Estructuradelsistemafinanciero
Laestructuradelsistemafinancierosecomponededistintoselementos:
-Activos(bonosyobligacionesemitidosporEstadosyempresas,
pagars,letrasdecambio,acciones,letrasdeltesoro)ypasivos
financieros.
-Mercadosfinancieros.
-Institucionesfinancieras(mediadoresointermediarios).
Losactivosypasivosfinancierossonproductosfinancieros
queemiten
lasunidadeseconmicascondficityadquieren
quienestienenfondos
excedentariosconelfindeinvertirsusahorros.Estossecolocany
adquierenenlosllamadosmercadosfinancieros,dondeintervienen
diversasinstitucionesfinancierasdentrodelmarconormativoestablec
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Ttulodelaunidad
Activosfinancieros:ttulosemitidosporlasunidadesdemandantesde
fondos(unidadeseconmicasdegastocondficit,paralasquese
consideraunPasivo)ysuscritosoaceptadosporlosahorradores
(unidadeseconmicasdegastoconsupervit,paraquienessern
consideradosactivos)comounaformade
mantenerriqueza.Losttulosrecogenunderechoquetieneel
prestamista(oahorrador)sobreelprestatarioderecibirloprestadoen
lascondicionespactadas.
Mercadosfinancieros:lugarenelqueseproduceelintercambiode
activosypasivosfinancierosentrelosdistintosagenteseconmicos.
Institucionesfinancieras:encargadasdesatisfacerlasnecesidadesy
deseosdelosagenteseconmicos.
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Laparticipacindelasinstitucionesfinancieras(entidades
tutelares:BancodeEspaa,CNMVyDireccinGeneralde
Seguros)enelsistemapuedeser:
Meramentetestimonial:
Poniendoencontactoademandantesyoferentesde
ahorroyactuandocomomediadoressinmodificarlos
productos:seguros,comisionistasyagentesmediadores.
Participacinmsrelevante:
Actuarancomointermediarios,modificandolosproductos
yhacindolosmsatractivos:bancos,cajasdeahorro,
cooperativasdecrdito,entidadesdefinanciacin
(Cofidis).
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Ttulodelaunidad
Estructuradelsistemafinanciero(financiacindirecta).
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Ttulodelaunidad
Estructuradelsistemafinanciero(financiacinindirecta).
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Ttulodelaunidad
Estructuradelsistemafinanciero.
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Ttulodelaunidad
3.Activosypasivosfinancieros
3.1.Concepto
Ttulosemitidosporlasunidadeseconmicasdegasto,quesuponenun
instrumentoparamantenerriquezaparaaquellosquelosposeenyun
pasivoparaaquellosquelosgeneran.
Entreelloscabendestacareldineroenefectivo(Pasivoparaelbanco
emisor,Activoparaquienloposee),losdepsitosbancarios(Pasivopara
elbanco,Activoparaelcliente),losprstamosycrditos(Activoparael
banco,Pasivoparaelprestatario),lasacciones,lasobligacionesylos
fondospblicos(Pasivoparaelemisor,Activoparaelinversor).
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BalancedelosBancos
ACTIVO
Dinerolegal
DepsitosenelbancodeEspaa
Crditosdeconsumo,hipotecarios,empresas
Letrasdeltesoro
Valores(industriales)
Activosfinancieros(obtenidosenelmercado:empresasobancos:futurosy
derivados)
Bienesinmuebles
Propiedadindustrial
Maquinaria
Ordenadores
Mobiliario
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Ttulodelaunidad
3.2.Funciones
Losactivosfinancieroscumplendosfuncionesbsicas:
-Soninstrumentosdetransferenciadefondosentrelosagentes
econmicos.
-Conlatransmisindefondosseprovocaunatransferenciade
riesgos.As,losemisorestransmitenlosriesgosdelaoperacin
pagandounacompensacin.
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Ttulodelaunidad
3.3.Caractersticas:
Riesgo:Probabilidaddeque,asuvencimiento,elemisordelttulo
cumplasinmayordificultadsucompromiso.
Rentabilidad:Capacidadparaproducirinteresesuotros
rendimientosalagentequelosadquiere.
Liquidez:Semideporlafacilidadylacertezadesu
transformacinendineroenelcortoplazo,sinsufrirprdidas.
Riesgo+RentabilidadLiquidez
Riesgo+RentabilidadLiquidez
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ActivoRentabilidad:Liquidez
Riesgo
ActivoRentabilidad:Liquidez
Rentabilidad
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Ttulodelaunidad
3.4.Clasificacin
-Segnelpapeldelintermediario:
Activosprimarios:emitidosporunidadesdegastodeficitarias
quesecolocanentrelosahorradores,nosufriendomodificacin
ensuintercambio.Sesuscribendirectamentedelemisor.Porejemplo:
acciones,obligaciones
Activossecundarios:emitidosporunidadesdegastodeficitariasque
antesdesucolocacinhansidotransformadosdealgunamaneraporlos
intermediarios.Pretendehacermsatractivalainversinalahorrador.
Porejemplo:cuentascorrientes,cuentasdeahorro,letrasdecambio
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Ttulodelaunidad
-Segnlaliquidez:
Altaliquidez:dinerolegalybancario(depsitosalavista).Esel
instrumentofinancieromsliquidoyrepresentaunActivoparaelquelo
poseeyunPasivoparalainstitucinqueemite(Tesoro,bancoemisoro
entidadbancaria).EselagregadomonetarioM1(efectivoencirculacin+
depsitosalavista;dedisponibilidadinmediata).
Bajaliquidez:restodedepsitos,fondospblicos,obligaciones
societarias,prstamossingarantarealycrditoscomerciales.Sonlos
agregadosM2(M1+depsitosaplazodehastadosaos+depsitosa
otrosplazosdisponiblesconunprevioavisodehastatresmeses)yM3
(M2+participacionesenfondosdemercadomonetario+valores
distintosdeaccionesyparticipacionesamenosdedosaos;letrasdel
tesoro,pagarsdeempresa;+instrumentosdelmercadomonetario;
certificadosemitidosporelBCEyotrosbancoscentrales,ascomolos
ttulosaceptadosenoperacionesdecontroldeliquidez).
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Ttulodelaunidad
-Segnelmercadodetransmisin:
Activosabiertos:aquellosnegociadosenmercadosabiertos.Sonlas
accionesyobligaciones.
Activosnegociados:aquellosnegociadosenmercadosdondelas
condicionessonmsestrictasosemarcanconanterioridad.Depsitos,
prstamosycrditos.
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Ttulodelaunidad
-Segneltipoderenta:
Rentafija:activosypasivosfinancierosemitidosmediante
emprstitos.Quienesinviertenenellospercibenlosintereses
pactadosconindependenciadelasituacineconmicadelemisor.
Lasgrandesempresasylosorganismospblicossolicitanprstamosde
elevadoimporteenelmercadofinanciero.Parahacercompatiblela
recepcindegrandescantidadesdefondosenpequeasaportacionesde
losinversores,losprstamossefraccionanenttulosdereducidacuanta
(porejemplo:1000)quesecolocanentrequienesdeseaninvertirsu
dinero.Estosprstamos,sedenominanemprstitos.
Quienescompranttulosrecinemitidosseconviertenenprestamistasde
laentidadquelosponeencirculacin,yadquierenelderechoapercibir
interesesyaqueselesreembolseelcapitalinicialalvencimientodela
emisin.
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Ttulodelaunidad
Siesosinversoresdeseanrecuperarsudineroantesdequevenzansus
ttulos,puedenvenderlosenelmercadosecundarioalprecioque
determinenlaofertaylademanda.
Ejemplos:bonos,obligaciones,letras,pagars,depsitosaplazo,
cuentasdeahorro
Rentavariable:suspropietarioscobransusrentasdependiendo
delaexistenciaonodebeneficiosenlasociedadydelacuerdode
suJuntaGeneralOrdinariaparaqueunapartedeellosserepartaentre
lossocios.
Ejemplos:acciones.
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Ttulodelaunidad
-Otrosproductosfinancieros
Fondosdeinversin,segurossobrecosas,patrimonioypersonasy
planesdepensionesyjubilacin.
-Productosbancarios
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CasoPrctico3
Clasificalossiguientesactivosfinancieros,
segnsuclasificacin:
Prstamoporpartedeunfamiliar.
Prstamoporpartedeunbanco.
Emprstito.
Acciones.
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Prstamoporpartedeunfamiliar:Activoprimario,abierto,
pocolquido,nobancarioyderentafijaodeuda.
Prstamoporpartedeunbanco:Activoprimarioo
secundario(segnquinseaelquesuscribaelttulo),
bancario,pocolquido,negociadoyderentafija.
Emprstito:Activosecundario,derentafija,pocolquido,
Activonegociadoybancario.
Acciones:Activoprimario(siemprequelaadjudicacinsea
directa),derentavariable,negociado(enunmercado
cerradoconcretoydedicadoalacompraventadevalores)y
nobancario(almenosenprincipio).
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Ttulodelaunidad
4.Mercadosfinancieros
4.1.Conceptoyfunciones
Mecanismoolugaratravsdelcualseproduceunintercambiode
activosfinancierosysedeterminansusprecios.
Funcionesdelosmercadosfinancieros.
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Ttulodelaunidad
4.2.Caractersticas
Unmercadoseraperfectosisecumplierantotalmentelassiguientes
caractersticas:
Amplitud
Transparencia
Cuantomayoreselvolumendeactivosquese
intercambianenl,msamplioserelmercado.
Cuantomsaccesible,econmicaytransparentesea
lainformacin,mayorserlatransparenciadelmercado.
Libertad
Cuantomenoresseanlaslimitacionesenlasoperaciones
ymenoreslasbarrerasdeentradaalmercado,mayorser.
Profundidad
Dependedelnmeroderdenesdecompraventaexistentes
paracadatipodeactivofinanciero.
Flexibilidad
Rapidezenlareaccindelosagentesantecambiosenlos
preciosdelosproductosoenlascondicionesdelmercado.
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Ttulodelaunidad
4.3.Clasificaciones
Existenmltiplescriteriossobreloscualesclasificarlosdistintos
mercadosfinancieros:
1.Segnlosproductosnegociadosenlosmercados:
Mercadosbancarios:enellosseofrecenysedemandanlos
productosbancariosdeactivoypasivo.Elcontactoentrelas
entidadesdecrditoysusclientesesdirecto,sinintermediarios.
Elpreciodelosproductosbancariosdepasivoseformaconeltipo
deintersquepaguecadaentidadmenoselporcentajedecomisin
queestablezca.Eltipodeinterssuelesermsaltoenlosfondos
recibidosaplazo,ymenorenlosdepsitosalavista.
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Ttulodelaunidad
Elpreciodelosproductosbancariosdeactivoesla
sumadelostiposdeintersydelosporcentajesdecomisin
cobrados.Eltipodeintersdependenormalmentetantodelamodalidad
delproducto(losprstamospersonalessuelensermscarosquelos
hipotecarios)comodelascaractersticasdelcliente.
Enelcontextoactualdefuertecompetenciaenelsectorbancario,los
tiposdeinterscobradosalclienteylascomisionestienenareducirse.
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Ttulodelaunidad
Ciclodeinversin.
2.Segnlosproductosnegociadosenlosmercados:
Mercadosmonetariosydecapitales:enellossenegociadinero
oactivosdealtaliquidez,convencimientoquenosuelesuperarlos
24meses.Losmercadosmonetariosmshabitualesson:
-Elmercadointerbancario:Aquelenlaqueunasentidadesde
crditoprestandineroaotras,aplazosgeneralmentemuycortos
(unda,unasemana,unaquincena,3meses,6meseso1ao.
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Ttulodelaunidad
Mediantelaofertaylademandadefondosseestableceuntipo
deintersquesirvedereferenciaparadiversasoperacionesde
financiacin.Dehecho,eleuriboraunaoesunodelosndices
msutilizadosparaestablecereltipodeintersdelosprstanos
hipotecarios.
-Elmercadodedeudapblicaacortoplazo(letrasdelTesoro):
gestionadoporelBancodeEspaa,queseencargadelservicio
financierodeladeuda.
-Elmercadodepagarsdeempresa:seemitenynegocian
ttulosdedeuda(pagarsfinancieros),creadosporgrandes
compaasyotrasentidadesconplazosquenosuelensuperar los
24meses.
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Ttulodelaunidad
Funcionamientodelosmercadosmonetarios.
3.Segnelgradodeconcentracin:
Mercadoscentralizados:Existengrandescentrosfinancierosen
losqueseconcentranlamayoradeintermediariosyenlosquese
negocianlagranmayoradeactivos.Porejemplo:Bolsadevalores.
Mercadosdescentralizados:Lanegociacinsepuederealizarde
maneradispersaendiferentescentrosfinancieros.Porejemplo:el
mercadodedivisas.
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Ttulodelaunidad
4.Segnlafasedenegociacindelos
activos:
Mercadosprimarios:Lasempresasoinstitucionesemisorascolocan
losactivosfinancierosentresuscompradores,conloqueseorigina
unprocesodefinanciacindelossegundoshacialasprimeras.Por
ejemplo:subastasdedeudaPblicadelaDireccinGeneraldel
TesoroatravsdelBancodeEspaaolacolocacindettulosde
rentafijamedianteintermediariosfinancieros.
Mercadossecundarios:Sirvenparaqueelpropietariodeactivos
financierossedeshagadeellosalvenderlosaotraspersonas
oentidades,conloquesuinversinseconvierteenliquidezsintener
queesperaralvencimientodelosttulos.Lastresfunciones
principalesdelosmercadossecundariossondarliquidezalos
activosfinancieros,crearpreciosdereferenciaparaestosyobtener
beneficiosporespeculacin(comprarbaratoyvendermscaro).
Porejemplo:Bolsadevaloresoelmercadodedeudapblica.
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Ttulodelaunidad
5.Segnelgradodeintervencinyregulacin:
Mercadoslibres:Sonaquellosenlosquelaregulacinoficiales
muyjusta,limitadaysinefectoensufuncionamiento.Lalibertad
nosolohacereferenciaalprecio,sinotambinalascantidades
quesepuedenintercambiar.Porejemplo:lonjadepescado.
Mercadosregulados:Sonaquellosenlosquelaregulacin
interpuestaporlasautoridadesincidedemaneraimportanteen
elcomportamientodelosmercados.Enestosmercadosselimitanlos
mecanismosdedeterminacindepreciosolosvolmenesde
lasoperaciones.Porejemplo:mercadodeenerga.
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Ttulodelaunidad
6.Segnelgradodeformalizacinjurdica:
Mercadosorganizadosuoficiales:Estnperfectamente
controladosyreglamentados.Senegociaenunespaciofsico,
connormasmuyespecficas,quecontrolanelproceso,dando
seguridadytransparencia.Porejemplo:Bolsadevalores.
Mercadosnooficialesonoinscritos:Compradoresyvendedores
deactivosfinancierosestablecenlibrementecaractersticas,
condicionesyformadenegociacin.Noestnsometidosa
reglamentacionesoficiales.Porejemplo:AsociacindeIntermediariosde
ActivosFinancieros(AIAF).
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Ttulodelaunidad
7.Segnlavaporlaqueserelacionanahorradoresyprestatarios:
Mercadosdirectos:Enestosmercadosseintercambianactivos
primarios.Ponenencontactodirectamentealosahorradoresylos
prestatariosademandantesdefondos.Enestosmercadosparticipan
losmediadoresfinancieros:brokers,agentesdeBolsa
Mercadosintermediados:Enestosmercadoslarelacinentre
ahorradoresydemandantesdefondosseestableceatravsde
losintermediariosfinancieros.Losfondossoncaptadosporestos
intermediariosycanalizadosalosdemandantesdefondos(bancos,
cajasdeahorro,cooperativasdecrdito,etc.).
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Ttulodelaunidad
5.Intermediariosfinancieros
5.1.Concepto
Losintermediariosfinancierossonagentesespecializadosenla
mediacinentreprestamistasyprestatarios,entreahorradoresy
demandantesdefondos,queoperanenlosmercadosdetresformas:
Comoestrictoscomisionistas(brokers)entredemandantesy
ahorradores.Nomodificanlaestructuradelosactivosfinancieros.
Porejemplo:correduras,agenciadevalores
Comomediadores(dealers)asumiendoposicionesabiertasy
fijandopreciosalosactivosprimarios.Nomodificanlaestructura
delosactivosfinancierosyactantambinporcuentapropia.Por
ejemplo:sociedadesdevalores,entidadesdecrdito.
Comointermediarios,modificandolaestructuradelosactivosdel
mercado.
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Ttulodelaunidad
Modosdeoperarenlosmercadosfinancieros.
Elbeneficiodelintermediarioesladiferenciaentrelarentabilidad
obtenidaporlosttulosprimariossuscritosmenoslosinteresespagados,
descontandocostesdeintermediacin.
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Ttulodelaunidad
5.2.Funcionesdelosintermediariosfinancieros
Lasfuncionesmsimportantesquedesempeanlosintermediarios
financierosson:
Funcionesdelosintermediariosfinancieros.
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Ttulodelaunidad
Laintermediacinenlosmercadosfinancierosexisteacausade:
-Laexistenciadeimportantescostesdeinformacin.
-Laespecializacindelosagentes.
- Laposibilidaddealterarplazosyvencimientosdelosactivos
ypasivosfinancieros.
- Laposibilidadqueotorganalosahorradoresyprestatariosde
facilitarmediosynuevasformasdepago.
- Loscostesdetransaccinasociadosalacompraoventade
activos.
-Laexistenciadeeconomasdeescala.
47
Ttulodelaunidad
5.3.Clasificacin
Losintermediariosfinancieroslospodemosdiferenciarenbaseasu
capacidadparageneraronodinero:
Intermediariosfinancierosmonetarios:Lamayoradesus
Pasivos(billetes,depsitos)sonpasivosmonetariosconuna
elevadaliquidezyaceptadosporelpblicogeneralcomomediode
pago.Estasentidadespuedengenerarrecursosfinancieros.
Intermediariosfinancierosnomonetarios:Tienenunafuncin
desimplemediacinysuspasivosnosonconsideradosdinero.
Sonentidadesdeseguro,fondosdepensiones,institucionesde
inversincolectiva,etc.
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Ttulodelaunidad
Institucionestutelaresdelsistema:controlanyvigilanalrestode
entidadesfinancieras.
BancodeEspaa:entrelasfuncionesdelBancodeEspaa
destacanlaejecucindelapolticamonetaria,deacuerdoconlas
directricesdelBancoCentralEuropeoydelSistemaEuropeode
BancosCentrales;elcontroldelasentidadesdecrditoydelos
establecimientosfinancierosdecrdito,ylaorganizacine
intervencinenlosmercadosmonetariosydedivisas.
ComisinNacionaldelMercadodeValores:seocupade
supervisartantolosmercadosdevalores(primariosysecundarios)
comolosorganismos,empresaseinstitucionesqueoperanenellos.
DireccinGeneraldeSeguros:pertenecealMinisteriode
EconomayHacienda.Eselrganoqueejercelatutelayelcontrol
delascompaasaseguradoras.
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EjerciciosPrcticos
1)Qurelacintienenlosactivosypasivosfinancieros?
2)Qutienenencomneldinero,losdepsitosbancarios,
losprstamosyloscrditos?Yqulesdiferencia?
3)Qudiferenciasofrecenlosactivosderentafijarespecto
alosderentavariable?
4)Unosagenteseconmicosconahorrosquierenhacerse
conlossiguientesactivosfinancieros:
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EjerciciosPrcticos
a)UnasletrasdelTesoro.
b)Unasacciones.
c)Unprstamohipotecario.
d)Unemprstito.
e)Unpagar.
f)Uncrditopersonal.
Identificarlosmercadosalosqueacudirnysus
caractersticas.
5)Puedenlasfamiliasemitiractivosfinancieros?Pon
ejemplos.
51
EjerciciosPrcticos
6)Porquresultatanimportanteparalosbancosydems
entidadesfinancierasquedomiciliemosnuestrasnminasen
susentidades?Quobtienendeello?
7)Enquclasesdemercadosfinancierosintervienenlas
entidadesdecrdito?Explicacmolohacen.
52
Solucin:EjerciciosPrcticos
1)Sonlasdoscarasdeunamismamoneda.UnActivo
financieroesparaunagenteconrecursosunaopcinde
inversin.ElmismoActivofinancieropuedeserunafuente
decaptacinderecursosyenconsecuenciaresultarun
Pasivoparaunagenteconnecesidaddeobtenerrecursos.
2)TienenencomnelhechodequesuponenunActivopara
unagenteeconmicomientrasquealmismotiempopueden
suponerunPasivoparaotro.EldineroesunActivopara
quienloposee,yunPasivoparaelquelodebedevolver.
LosdepsitosbancariossuponenigualmenteunActivopara
losclientesquelorealizanyunPasivoparaelbancoquelo
recibe.Ylomismoocurreconlosprstamosycrditos.
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Loquediferenciaaestoselementoseselmercadoenelque
actanyeltipodeproductoqueson,ascomoquinesel
queocupalaposicindeudorayacreedoraencadaunode
ellos.
3)Sedenominanttulosderentafijaodedeudalosactivosy
pasivosfinancierosemitidosmedianteemprstitos.Seles
llamaderentafijaporquequienesinviertenenellosperciben
losinteresespactados(generalmenteunacantidadfijapor
ttulo)conindependenciadelasituacineconmicadel
emisor,siemprequeestenoquiebreosuspendapagos.
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Adiferenciadelosttulosderentafija,lasaccionesottulos
derentavariablecarecendevencimiento;portanto,la
compaaemisoranodevuelvelosfondosrecibidosa
cambiodelasaccionesemitidas(salvoenelcasodelas
accionesrescatables,conformealoqueseestableceenel
RealDecretoLegislativo1/2010,de2dejulio,porelquese
apruebaeltextorefundidodelaLeydeSociedadesde
Capital),yelaccionistaessociodelacompaamientras
poseaesosactivos.Eldineroinvertidoenaccionessepuede
recuperaralvenderlas,perosiempreenfuncindela
situacindelmercado.
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4)Losactivossonsusceptiblesdeincluirseenmsdeun
mercado.
a)Mercadosprimarios:Enlosmercadosprimarios,las
empresasoinstitucionesemisorascolocanlosactivos
financierosentresuscompradores,conloqueseorigina
unprocesodefinanciacindelossegundoshacialas
primeras.Comoejemplosdemercadosprimarios
podemoscitarlassubastasdedeudapblicaquerealiza
laDireccinGeneraldelTesoroatravsdelBancode
Espaa,olacolocacindirectadettulosderentafija
medianteintermediariosfinancieros.
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b)Mercadossecundarios:Losmercadossecundarios
sirvenparaqueelpropietariodeactivosfinancierosse
deshagadeellosalvenderlosaotraspersonaso
entidades,conloquesuinversinseconvierteen
liquidez(dineroefectivo)sintenerqueesperaral
vencimientodelosttulos.Lastresfuncionesprincipales
delosmercadossecundariossondarliquidezalos
activosfinancieros,crearpreciosdereferenciaparaestos
yobtenerbeneficiosporespeculacin(comprarbaratoy
vendermscaro).SonmercadossecundarioslaBolsade
valoresoelmercadodedeudapblica,esteltimo
gestionadoporelBancodeEspaa.
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c)Mercadosintermediados:Enestosmercadosla
relacinentreahorradoresydemandantesdefondosse
estableceatravsdelosintermediariosfinancieros(que
stienenesarelacindirectaconestosagentes).Los
fondossoncaptadosporestosintermediariosy
canalizadosalosdemandantesdefondos(bancos,cajas
deahorro,cooperativasdecrdito,etc.).
d)Mercadosregulados:Sonaquellosenlosquela
regulacininterpuestaporlasautoridadesincidede
maneraimportanteenelcomportamientodelos
mercados.Alcontrarioqueenlosanteriores,enestos
mercadosselimitanlosmecanismosdedeterminacinde
preciosolosvolmenesdelasoperaciones.
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e)Mercadosdirectos:Enestosmercadosse
intercambianlosactivosprimarios(vistosanteriormente).
Portanto,sonaquellosmercadosqueponenencontacto
directamentealosahorradoresyalosprestatarioso
demandantesdefondos.Enestosmercadosparticiparn
losmediadoresfinancieros(brokers,agentesdeBolsa,
etc.).
5)Activosfinancierosconformaoficialno.Sinembargo,en
todaslaseconomasfamiliaresseproducenmovimientosde
capitalesentreahorradoresynoahorradores.Entodasse
prestanysedevuelvenactivosfinancieros,inclusocuando,
porejemplo,elabueloprestadineroalnietoparaquepueda
pagarlaentradadeuncoche.
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6)Esimportanteporquesuponenunafuentederecursos
constante,seguraysindemasiadocoste.Permitealas
entidadesdisponerdecapitalesparallevaracabosulabor
principal,queesinvertirygenerarbeneficiosconeldineroy
losrecursoseconmicosdesusclientes.Muchosbancos
premianlafidelidadconcondicionesespecialeseincluso
conregalosalosclientes.
7)Bsicamenteenlosmercadosbancarios.Lasentidades
decrditoydepsito(bancos,cajasdeahorrosy
cooperativasdecrdito)obtienenlamayorpartedelos
fondos,queluegoprestarnasusclientes,medianteuna
seriedeproductosdePasivo,comocuentaseimposiciones.
60
EstosproductosdePasivo(desdelapticadelasentidades
decrdito)sonunaformaseguradecolocareldineroqueno
sevaautilizarduranteunperiodomsomenoslargo.Los
clientesdePasivo,ademsdeguardarsudinerocon
seguridad,percibenintereses(prcticamentenulosen
algunosproductos)porlosfondosdepositadosyreciben
diversosserviciosdecaja(pagos,cobros,domiciliaciones,
transferencias,etc.).

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