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INSTRUMENTOS

DE LA POLITICA
MONETARIA

Poltica Monetaria
Instrumentos de
Mercado

Instrumentos de
Poltica
Monetaria

Operaciones de
Mercado Abierto
Operaciones en
Moneda
Extranjera

Instrumentos de
Ventanilla

La Tasa de
Encaje Legal

Ventanilla de
Redescuento

Depsitos
Overnight

1.- Operaciones de Mercado Abierto


El BCRP realiza operaciones de mercado
abierto para inducir que la tasa de inters
interbancaria se site en el nivel de la tasa de
inters de referencia

Operaciones de Mercado Abierto


Esterilizacin de Liquidez

Inyeccin de Liquidez

Esterilizacin de liquidez
o Subasta de CDBCRP
Banco X
BCRP

CDBCR o
Bonos del
Tesoro

S/.
Subasta de REPOS
Se intercambia liquidez por ttulos a corto plazo
Cada banco ofrece la tasa de inters que quiere pagar
Se otorgan desde las tasas ms altas

Operaciones de Moneda Extranjera


El BCRP efecta compras o ventas de
moneda extranjera en el mercado
cambiario a travs de su mesa de
negociaciones
y
con
el
Tesoro,
principalmente con la finalidad de evitar
una excesiva volatilidad del tipo de
cambio y para proveer al Tesoro los
fondos que requiere para atender los
pagos de deuda externa.

El BCR defiende un nivel para el tipo de


cambio?
El BCRP busca evitar fluctuaciones bruscas del tipo de
cambio, mas no defiende un nivel de tipo de cambio.

Colocaciones de CDR BCRP (certificados indexados al


tipo de cambio)

.
.
.

Estos certificados son en moneda nacional.


Estn indexados al tipo de cambio.
La tasa de inters , toma como referencia la tasa

libor.

S/.

Operaciones SWAP
Banco X

BCRP

S/. $.

S/.
Compromiso

Operacin inversa al da siguiente.

Asume el riego cambiario + costo de comisin

2.-Instrum entos de Ventanilla

Ventanilla
de
Redescue
nto

Descuento
s
Overnight

Ventanilla de R edescuento
Tiene la finalidad de cubrir
Desequilibrios transitorios de liquidez
de las entidades financieras.

La institucin financiera que solicite esta facilidad tiene


que presentar garantas entre las
cuales se encuentran los CD BCRP,
Letras del Tesoro y Bonos
del Tesoro emitidos en moneda
nacional, incluyendo aquellos sujetos
a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante
(VAC), CDR BCRP, valores del sector privado, entre otros.

Cmo se lleva a cabo la Ventanilla


de Redescuento?
Se aplica el redescuento cuando hay efectos
descontados con anterioridad, generalmente entre
bancos.
BANCO X

BANCO X
S/.

CDBCR o Bonos del


Tesoro
Se realiza el primer descuento
para los
ttulos valores del banco que desea el
crdito

Ventanilla de R edescuento
BCRP

BANCO X
S/.

CDBCR o Bonos del


Tesoro

D epsitos O vernight
Son los fondos que los bancos com erciales colocan
a un plazo m uy corto( un da til),en elbanco
central.
Estas operaciones se realizan cuando una entidad
fi
nanciera posee un excedente de fondos lquidos.
La tasa que se paga es la tasa overnight.
Eluso de esta herram ienta es frecuente en casos
de excesiva liquidez en elm ercado interbancario.

DEPOSITANTES OVERNIGHT
1. Empresa Bancaria
2. Empresa Financiera
3. Municipal de Ahorro y Crdito
4. Caja Municipal de Crdito Popular
5. Cooperativas de Ahorro y Crdito
autorizadas a captar recursos del
pblico
6. Caja Rural de Ahorro y Crdito
7. Banco de la Nacin
8. COFIDE

FLUJO DEL DEPSITO


OVERNIGHT
Banco X

BCRP
CARTAS
ORDENES
M

Mi

LUEGO DE CUMPLIDO EL
PLAZO
OVERNIGHT
SE
HACE ABONO EN CUENTA
DEL
DEPOSITANTE
OVERNIGHT

3.- Tasa de Encaje Legal

El mecanismo de la tasa de encaje se da


cuando ante una elevacin (disminucin) de la
tasa de encaje tiende a incrementar (reducir) el
coeficiente entre reservas y depsitos, con lo
cual la liquidez del sistema bancario se reducir
(incrementara).

Ventaja:
De afectar a todos los bancos por igual y tiene un efecto
poderoso en la oferta monetaria.

Desventajas:
Una subida excesiva de esta tasa puede tener efectos
perniciosos sobre la liquidez del sistema bancario que, al
retrasarse manifestara complicaciones en el futuro.
Esta tasa genera una brecha entre las tasa de inters pasiva
y activa, ya que tiende a desincentivar los depsitos del
publico en los bancos, como consecuencia debilita la
intermediacin financiera.

Casustica:
Si se hace un depsito de 100 UM en el banco comercial
A, si el encaje mnimo legal es 12%
Cul ser la reserva obligatoria que el banco debe
mantener sobre este deposito?
M ustrese la situacin despus de del deposito.

Rpta:
100 x 0.12 = 12 UM encaje mnimo legal