PREPARACION Y

EVALUACION DE
PROYECTOS
UNIDAD I: ASPECTOS GENERALES

PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA

Ludwing Von Mises
La prosperidad depende de la inversin.
La prosperidad de un pas aumenta en
proporcin al aumento del capital invertido
per cpita. Todo pas puede experimentar
el mismo milagro de recuperacin
econmica, aunque debo insistir en que la
recuperacin econmica no proviene de un
milagro: es el resultado de la adopcin de
una sana poltica econmica.

 El beneficio depende de anticipar

correctamente la situacin
Que el empresario obtenga algn
beneficio del nuevo proyecto depender
de la situacin futura del mercado y de su
capacidad para anticipar correctamente
tal situacin.

Los verdaderos amos son los consumidores

La gente cree que en la economa de
mercado hay patrones que no dependen de
la buena voluntad y el apoyo de los dems.
Creen que los capitanes de las industrias,
los hombres de negocios, los empresarios,
son los verdaderos patrones del sistema
econmico. Pero esta es una ilusin. Los
verdaderos amos del sistema econmico
son los consumidores.

PROYECTO DEFINICIONES SEGN:

INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIN
ECONMICA Y SOCIAL (ILPES)
Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que
requiere para su realizacin del uso o consumo
inmediato a corto plazo de algunos recursos escasos o
al
menos
limitados
(ahorros,
divisas,
talento
especializado, mano de obra calificada, etc.)
an
sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la
esperanza de obtener en un periodo de tiempo mayor,
beneficios superiores a los que se obtiene con el
empleo actual de dichos recursos, sean stos nuevos
beneficios financieros, econmicos o sociales.

BANCO MUNDIAL

Proyecto significa una propuesta

de inversin de capital para
instalaciones
destinadas
a
proporcionar bienes o servicios.

RELACIN ENTRE PLAN, PROGRAMA Y PROYECTO

Proyecto

Constituy
e
la parte
ms
pequea
del plan
cuya
actividad
puede
formularse,
evaluarse y
efectuarse
como una
unidad
independie
nte

Programa
Constituye
un conjunto
Coordinado
de acciones
a emprender
con vista al
acrecentami
ento del
potencial de
produccin
de cada
sector
econmico

Plan
Constituye
un conjunto
de
disposicione
s destinadas
a permitir a
la economa
de un pas o
de una
regin el que
pueda
alcanzar en
el curso de
cierto
tiempo los
objetivos de
crecimiento
yo desarrollo
esperados

MARCO CONCEPTUAL Y REFERENCIAL

DE PROYECTOS DE INVERSION.
EL ESTUDIO DEL PROYECTO:

La preparacin y evaluacin de
proyectos se ha transformado en un
instrumento de uso prioritario entre
agentes econmicos que participan
en cualquiera de las etapas de la
asignacin
de
recursos
para
implementar iniciativas de inversin.

 El objetivo de esta materia es

introducir los conceptos bsicos de
una tcnica que busca recopilar, crear
y analizar, de manera sistemtica, un
conjunto de antecedentes econmicos
que permitan juzgar cualitativa y
cuantitativamente las ventajas y
desventajas de asignar recursos a una
determinada iniciativa.

 Los alcances de la ciencia econmica y de

las distintas tcnicas se han desarrollado
para la medicin adecuada de esas ventajas
y desventajas constituyen los elementos
bsicos de anlisis de este texto.
Para muchos, la preparacin y evaluacin de
un proyecto es un instrumento de decisin
que determina que si este se muestra
rentable debe implementarse, pero que si
resulta no rentable debe abandonarse.

 Nuestra opcin es que la tcnica

no debe ser tomada como
decisional,
sino
como
una
posibilidad de proporcionar mas
informacin a quien debe decidir.

PREPARACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS.
Un proyecto es, ni mas ni menos, la bsqueda
de una solucin inteligente al planteamiento de
un problema tendiente a resolver, entre tantos,
una necesidad humana.
Cualquiera que sea la idea que se pretende
implementar, la inversin, la metodologa o la
tecnologa
por
aplicar,
ella
conlleva
necesariamente la bsqueda de proposiciones
coherentes
destinadas
a
resolver
las
necesidades de la persona humana.

 Un proyecto surge como respuesta a una

"idea" que busca la solucin de un problema
(reemplazo de tecnologa obsoleta, abandono
de una lnea de productos) ola manera de
aprovechar una oportunidad de negocio. Esta
por lo general corresponde a la solucin de un
problema de terceros, por ejemplo, la
demanda insatisfecha de algn producto, o la
sustitucin de importaciones de productos
que se encarecen por el flete y los costos de
distribucin en el pas.

CONCEPTO DE PROYECTO

A pesar de que existen diferentes tipologas de

elaboracin de proyectos como ser: Proyectos de
Inversin Privada, Proyectos de Inversin Social,
Proyectos de Investigacin y Proyectos Tecnolgicos,
existe
el
siguienteconceptogeneral
deproyectoque es utilizado con mayor frecuencia:
"Unproyectoes una herramienta o instrumento
que busca recopilar, crear, analizar en forma
sistemtica un conjunto de datos y antecedentes,
para la obtencin de resultados esperados. Es de
gran importancia porque permite organizar el
entorno de trabajo"

 Unproyectosurge como respuesta a la concepcin

de una "idea" que busca la solucin de un problema o
la forma de aprovechar una oportunidad de negocio.
Unproyectoes una ruta para el logro de
conocimiento especfico en una determinada rea o
situacin en particular, a travs de la recoleccin y el
anlisis de datos.
Ahora, que se conoce elconcepto de proyecto, el
proyectista debe determinar que tipo de estudio es el
que necesita elaborar, por lo cual, se dan a conocer, a
continuacin, los conceptos ms renombrados de cada
tipologa:

ELPROYECTODE INVESTIGACIN
Unproyecto de investigacinse fundamenta cuando
se presenta la solucin de un problema mediante el
anlisis de los sub-temas o factores, guiados por una o
varias hiptesis, proposiciones e interpretaciones.
Unproyecto de investigacindebe plantear un punto
de partida; las proposiciones, los caminos trazados para
cumplir objetivos y los instrumentos a utilizar.
Unproyecto
de
investigacin,
es
por
consiguiente:"un plan que combina la triloga: tema,
problemas, tcnicas de recoleccin y anlisis de datos,
en funcin a los objetivos e hiptesis sealados".

Unproyecto de investigacinutiliza 5 fases

relacionadas entre si:
Llevan a cabo observacin y evaluacin de fenmenos.
Establecen suposiciones o ideas como consecuencia de
la observacin y evaluacin realizadas.
Prueban y demuestran el grado en que las suposiciones
o ideas tienen fundamento.
Revisan tales suposiciones o ideas sobre la base de las
pruebas o del anlisis.
Proponen nuevas observaciones y evaluaciones para
esclarecer, modificar, cimentar y/o fundamentar las
suposiciones e ideas; o incluso para generar otras.

ELPROYECTODE INVERSIN PRIVADA

Unproyecto
de
inversin
privadaes
un
instrumento
de
decisin. Orienta y apoya el proceso
racional de toma de decisiones,
permite
juzgar
cualitativa
y
cuantitativamente las ventajas y las
desventajas
en
la
etapa
de
asignacin
de
recursos
para
determinar
la
rentabilidad
socioeconmica
y
privada
del

Unproyecto de inversin privadase elabora

en los siguientes casos:
Creacin de un nuevo negocio.
Ampliacin de las instalaciones de una industria.
Reemplazo de tecnologa.
Aprovechamiento de un vaco en el Mercado.
Lanzamiento de un nuevo producto.
Sustitucin de la produccin artesanal por la fabril.
Provisin de servicios.
Y otros casos especiales que requieran investigacin
y anlisis para una mejora continua.

 La preparacin de unproyecto de inversin

socialutiliza criterios similares del que utiliza
la formulacin de un proyecto de inversin
privada, aunque difieren en la valoracin de
las variables determinantes de los costos y
beneficios que se les asocien, la evaluacin
privada trabaja con el criterio "precios de
mercado", mientras que la evaluacin social lo
hace con "precios sombra" o "precio social"
donde parte de los costos o beneficios recaen
sobre terceros.

 Socialmente, la tcnica busca medir

el impacto que una determinada
inversin tendr sobre el bienestar
de la comunidad, a travs de la
evaluacin social se intenta se
determina la calidad de la solucin,
la sostenibilidad y el control social.

PROYECTOTECNOLGICO
La preparacin de unProyecto
Tecnolgicoda como resultado un
producto nuevo o mejorado que
facilita la vida humana. Todos los
proyectos
tecnolgicos
surgen
despus de analizar otros proyectos.
Con el anlisis del producto se puede
observar las fallas para luego,
corregirlas.

 Las etapas de unproyecto

tecnolgicoson:
Deteccin de la oportunidad.
Diseo.
Organizacin y gestin.
Ejecucin.
Evaluacin.

1.1 TIPOLOGAS DE
PROYECTOS
Las opciones de inversin se pueden
clasificar preliminarmente en:
Dependientes.
Independientes.
Y mutuamente excluyentes.

LAS INVERSIONES
DEPENDIENTES
Las inversiones dependientes son aquellas
que para ser realizadas requieren otra
inversin. Por ejemplo, el sistema de
evaluacin de residuos en una planta
termoelctrica que emplea carbn depende
de que se haga la planta, mientras que esta
ltima necesita de la evacuacin de residuos
para funcionar adecuadamente. En este caso,
se hablar de proyectos complementarios y
lo ms comn ser evaluarlos en conjunto.

Un caso particular de proyectos dependientes es el

relacionado con proyectos cuyo grado de dependencia
se da ms por razones econmicas que fsicas, es
decir, cuando realizar dos inversiones juntas ocasiona
un efecto sinrgico en la rentabilidad, en el sentido de
que el resultado combinado es mayor que la suma de
los resultados individuales. El caso contrario, efecto
entrpico, se produce cuando la realizacin de dos
proyectos simultneos hace obtener un resultado
inferior a la suma de las rentabilidades individuales.
Obviamente, esto no significa que deba optarse por
una u otra inversin, ya que el resultado conjunto,
probablemente, sea superior al de cada proyecto
individual en la mayora de los casos.

INVERSIONES
INDEPENDIENTES
Las inversiones independientes son las
que se pueden realizar sin depender ni
afectar o ser afectadas por otros
proyectos. Dos proyectos independientes
pueden conducir a la decisin de hacer
ambos, ninguno o solo uno de ellos. Por
ejemplo, la decisin de comprar o alquilar
oficinas es independiente de la decisin
que se tome respecto del sistema
informtico.

INVERSIONES MUTUAMENTE
EXCLUYENTES
Las inversiones mutuamente
excluyentes, como su nombre lo
indica, corresponden a proyectos
opcionales, donde aceptar uno
impide que se haga el otro o lo hace
innecesario. Por ejemplo, elegir una
tecnologa que usa petrleo en vez
de carbn hace innecesario invertir
en un sistema para evacuar cenizas
y residuos del carbn.

CLASIFICACIN DE ESTOS PROYECTOS SE

REALIZA EN FUNCIN DE LA FINALIDAD
Una primera clasificacin de estos
proyectos se realiza en funcin de la
finalidad de la inversin, es decir, del
objetivo de la asignacin de recursos que
permite distinguir entre proyectos que
buscan:
Crear nuevos negocios o empresas.
Proyectos que buscan evaluar un cambio.
Mejora o modernizacin en una empresa
existente.

TIPOLOGA BSICA DE
PROYECTOS
Tipologas
de
Proyectos

Segn la
finalidad del
estudio.

Rentabilidad
del proyecto

Rentabilidad
del
Inversionist
a

Segn el
objeto de
inversin

Capacidad
de pago.

Creacin de
nuevos
negocios

Proyecto de
modernizaci
n

1.2. ESTUDIO DE VIABILIDAD:CONSTA DE CUATRO COMPONENTES

Decisor
Variables
controlables
No controlables
Opciones

La responsabilidad del evaluador de

proyectos ser aportar el mximo de
informacin para ayudar al decisor a
elegir la mejor opcin. Para esto, es
fundamental identificar todas las
opciones y sus viabilidades como
nico camino para lograr uno ptimo
con la decisin.

El anlisis del entorno donde se sita

la empresa y del proyecto que se
evala implementar es fundamental
para determinar el impacto de las
variables
controlables
y
no
controlables, as como para definir
las distintas opciones mediante las
cuales es posible emprender la
inversin.

El estudio del entorno demogrfico, por

ejemplo,
permite
determinar
el
comportamiento de la poblacin atendida
por otras empresas y de aquella por
atender con el proyecto, su tasa de
crecimiento, los procesos de migracin,
la composicin por grupos de edad, sexo,
educacin y ocupacin, la poblacin
econmicamente activa, empleada y
desempleada, etctera

El estudio del entorno cultural obliga a

realizar un anlisis descriptivo para
comprender
los
valores
y
el
comportamiento de potenciales clientes,
proveedores,
competidores
y
trabajadores. Para ello, es importante
estudiar las tradiciones, los valores y
principios ticos, las creencias, las
normas, las preferencias, los gustos y las
actitudes frente al consumo.

El estudio del entorno tecnolgico

busca identificar las tendencias de la
innovacin
tecnolgica
en
los
procesos de produccin y apoyo a la
administracin, as como el grado de
adopcin que de ella hagan los
competidores.

DECISOR PUEDE SER:

Inversionista.
Financista.
Analista.

OPCIONES PUEDEN SER:

Como solucionar un
problema.
Aprovechar una oportunidad.

TAMBIN SE DEBE TENER EN

CUENTA:

Para su aprobacin es preciso

estudiar tres viabilidades que
condicionan el xito o el
fracaso. Y otras dos no
incluidas generalmente en un
proyecto, gestin y poltica.

CLASIFICACION DE LOS ESTUDIOS

DE VIABILIDAD
Tcnica

Poltica

De
gestin

Legal

Econmi
ca

1.3 ETAPAS DE UN
PROYECTO
Idea
Pre
inversin
La inversin
Operacional

IDEA
Depende de un emprendedor eficaz:
Busca mayor cantidad posible de problemas y
opciones de mejora, en donde:
Gerencia de beneficios induce a la bsqueda de
ideas de proyectos atreves de diversos
mecanismos:
Que pueden ser:
Anlisis de problemas.
Anlisis de cambios de gustos y preferencias.
Anlisis de necesidades.
Anlisis de deseos.

PREINVERSION
Se puede desarrollar de tres
formas distintas:
El perfil.
La Prefactibilidad.
Factibilidad.

EL ESTUDIO A NIVEL DE
PERFIL
Es el ms preliminar de todos. Su anlisis es, con
frecuencia, esttico y se basa principalmente en
informacin secundaria, generalmente de tipo
cualitativo, en opiniones de expertos o en cifras
estimativas. Su objetivo fundamental es, por una
parte, determinar si existen antecedentes que
justifiquen abandonar el proyecto sin efectuar
mayores gastos futuros en estudios que
proporcionen mayor y mejor informacin; y por
otra,
reducir
las
opciones
de
solucin,
seleccionando aquellas que en un primer anlisis
podran aparecer como las ms convenientes.

 Perfil esttico: que permanece

en un mismo estado y no
experimenta cambios.

LOS NIVELES DE PREFACTIBILIDAD Y

FACTIBILIDAD.
Son esencialmente dinmicos; es decir,
proyectan los costos y beneficios a lo largo
del tiempo y los expresan mediante un flujo
de caja estructurado en funcin de criterios
convencionales previamente establecidos.
En el nivel de prefactibilidad se proyectan
los costos y beneficios con base en criterios
cuantitativos,
pero
sirvindose
mayoritariamente
de
informacin
secundaria.

En el de factibilidad, la informacin
tiende a ser demostrativa, y se recurre
principalmente a informacin de tipo
primario. La informacin primaria es la
que genera la fuente misma de la
informacin. Por ejemplo, mientras que el
costo promedio del metro cuadrado de
construccin
se
usa
a
nivel
de
prefactibilidad por ser un promedio o
estndar, en

factibilidad debe realizarse un

estudio detallado de cada uno de
los tems, para determinar la
cuanta de los costos especficos
de
esa
construccin
en
particular.

Otros estndares comunes usados en el

nivel de prefactibilidad son el costo de
combustible por unidad producida, la
inversin por kilowatt de capacidad, el
costo
de
transporte
por
tonelada/kilmetro movilizada, el costo
de mantenimiento por unidad de
produccin, el porcentaje de prdidas por
manipulacin de insumos, los kilmetros
recorridos por litro de gasolina, etctera.

Dependiendo de lo completo del estudio

y lo convincente de los resultados
obtenidos a nivel de perfil, se decidir si
se pasa a la etapa de prefactibilidad o
directamente a la de factibilidad. En casi
la totalidad de los casos, el nivel de
perfil proporciona informaciones tan
generales que se hace imprescindible
realizar la prefactibilidad del proyecto.

VARIABLES ESTRATEGICAS PARA

IMPLEMENTACION Y PENETRACION DE
UN NUEVO PROYECTO

Algunas variables estratgicas de la implementacin por

los efectos econmicos que podran alterar la rentabilidad
de la inversin Por ejemplo, solo con respecto a la
estrategia de penetracin de un nuevo proyecto en el
mercado, podemos definir varias opciones.
Estrategia de persuasin: potenciar las ventajas del
producto.
Estrategia de coaccin: en este caso, la estrategia
probablemente no exigir agregar nuevos atributos al
producto, pero requerir mayores recursos para lograr
ms
potenciamiento de la marca, de su prestigio y de los
beneficios que conlleva poseerla.

Estrategia de distraccin: son las

tpicas campaas donde se agrega
un complemento promocional para
desviar la atencin ante productos
commodities,
donde
cuesta
la
fidelizacin a una marca.

LA INVERSION
La etapa de inversin, en tanto,
corresponde
al
proceso
de
implementacin del proyecto,
donde se materializan todas las
inversiones previas a su puesta
en marcha.

OPERACIONAL
Finalmente, la etapa de operacin es
aquella en la que la inversin ya
materializada est en ejecucin; por
ejemplo, el uso de una nueva mquina que
reemplaz a otra anterior, la compra a
terceros de servicios antes provistos
internamente, el mayor nivel de produccin
observado como resultado de una inversin
en la ampliacin de la planta o con la
puesta en marcha de un nuevo negocio.

1.4. PROCESO DE ESTUDIO DEL

PROYECTO

FORMULACION
La formulacin es la ms difcil e importante
de todas las actividades para que el proyecto
pueda efectivamente asignar los recursos de
manera eficiente. En esta etapa, se definen
primero las caractersticas del proyecto y
luego la cuantificacin de sus costos y
beneficios. La cantidad de opciones que
existen para configurar el proyecto obliga a
identificar las ms relevantes y proceder a su
evaluacin para determinar cul es la mejor.

PREPARACIN
La etapa siguiente a la formulacin
es la preparacin, probablemente la
etapa donde se cometen ms
errores, aunque es la ms simple. En
ella corresponde elaborar los flujos
de caja, tarea que se complica si no
se reconoce que existen distintas y
complementarias formas de hacerlo.

 Por su cuanta y su significacin en los

resultados de la evaluacin, las inversiones
son uno de los tems que requieren la mayor
dedicacin en su estimacin. Las
inversiones de un proyecto se pueden
clasificar en dos grandes tipos: aquellas que
se
realizarn antes de la implementacin del
proyecto y aquellas que se realizarn durante
su operacin.

Las primeras dan origen a lo que se denomina

calendario de inversiones, el cual refleja
detalladamente, en un presupuesto, la
totalidad de las inversiones previas a la puesta
en marcha del proyecto, en el momento en
que ocurre cada una de ellas.
El objeto de identificarlas en el momento ms
exacto en que ocurren es el de poder
incorporar el efecto del costo de capital que se
debe asumir por mantener inmovilizados
recursos durante la etapa de construccin.

COSTO DE CAPITAL
Costo de capital es la tasa de
retorno que, como mnimo, se le
exige generar a la inversin
requerida por el proyecto y que
equivale
a
la
rentabilidad
esperada, o a la que se renuncia
por invertir en un proyecto
econmico de riesgo similar.

En algunos casos, la etapa de inversin

puede durar varios meses o incluso aos.
Durante ese periodo, los recursos invertidos
devengan intereses financieros si ellos son
financiados mediante prstamos bancarios o
generan un costo de oportunidad (ingresos
dejados de percibir en otra posibilidad de
inversin por tenerlos inmovilizados durante
la etapa de construccin) si son financiados
con recursos propios.

Sin embargo, estos costos no

deberan
incluirse
en
el
calendario de inversiones, ya
que lo usual es que dicho flujo se
capitalice, calculando un valor
futuro equivalente nico de
todas las inversiones a una tasa
que incluya este costo.

Durante la operacin del

proyecto, las inversiones se
producen tanto por la necesidad
de reemplazo de algunos activos
como por tener que enfrentar el
crecimiento o la ampliacin de
los niveles de operacin.

La estimacin de los costos es

una tarea importante, tanto por
su efecto en la determinacin de
la rentabilidad como por la
variedad de elementos que
condicionan su cuanta y su
pertinencia en la evaluacin,
sean estos contables o no.

Para la toma de la decisin, entre

proyectos
que
generen
igual
beneficio,
ser
fundamental
la
diferencia entre los costos de cada
alternativa.
Estos
costos,
denominados costos diferenciales,
expresan
el
incremento
o
la
disminucin de los costos totales, lo
que implicara la adopcin de una u
otra opcin.

 Los beneficios del proyecto estn

constituidos
tanto
por
los
ingresos
operacionales
proyectados
como
por
los
beneficios
que,
sin
ser
movimiento de caja, son parte
de la riqueza del inversionista
creada por el proyecto.

Estos ltimos no podrn ser

considerados en la determinacin de
la capacidad de pago de un eventual
prstamo
para
financiar
las
inversiones del proyecto, aunque es
comn
que
muchos
analistas
consideren que un proyecto, por el
solo hecho de ser rentable, es sujeto
de crdito.

LA EVALUACIN DEL
PROYECTO
Cualquiera que sea el mtodo usado, considera, para
calcular la rentabilidad de la inversin, la ocurrencia de
hechos futuros y estima los costos y beneficios futuros
en uno solo de entre muchos escenarios posibles. Sin
embargo, dada la imposibilidad de prever con exactitud
el comportamiento de las variables que condicionan la
rentabilidad calculada, es conveniente agregar
informacin que contribuya a tomar la decisin por
parte de agentes involucrados tan diferentes como el
inversionista que arriesga su capital, el financista que
presta recursos y el gerente o el ejecutivo que
administran recursos de accionistas, entre muchos
otros.

Cada uno de estos agentes observa

el resultado del estudio de proyectos
desde muy diversas perspectivas,
por
cuanto
entre
ellos
hay
expectativas, grados de aversin al
riesgo e informaciones distintas que
obligan a buscar una solucin que
satisfaga los requerimientos de todos
ellos.

 La evaluacin de proyectos, desde la perspectiva

de este texto, no ser tratada como un
instrumento de decisin, donde el resultado
positivo haga recomendar la implementacin del
proyecto, y el negativo, su rechazo. El estudio de
proyectos ser considerado como un instrumento
que provee informacin para ayudar a la toma de
una decisin de inversin, ya que los elementos
que influirn en ella sern de muy distinta ndole,
como por ejemplo razones polticas, humanitarias,
de seguridad nacional, de imagen corporativa o de
estratgias competitivas.

ELEMENTOS QUE EXPLICAN EL

FRACASO DE ALGUNOS PROYECTOS:
La imposibilidad que explican el
fracaso de algunos proyectos.
La imposibilidad de la prediccin
perfecta.
Cuando el evaluador no participa en
la administracin del proyecto.
Errores conceptuales.

PROCESO DE ESTUDIO DE UN
PROYECTO