EC PPI Mankiw6 Cap11

1
La Demanda
Agregada
II:
1
Aplicamos el modelo IS -LM
CAPTULO
MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss
2007 Worth Publishers, all rights reserved
Contexto
El captulo 9 introdujo el modelo de demanda y
oferta agregadas.
El captulo 10 desarroll el modelo IS-LM, la base

de la curva de demanda agregada.
CAPTULO 11
La Demanda Agregada II
Diapositiva
2
En este captulo, aprender

Cmo usar el modelo IS-LM para analizar los
efectos de las perturbaciones, la poltica fiscal y la
poltica monetaria
Cmo derivar la curva de demanda agregada del

modelo IS-LM
Varias teoras acerca de qu provoc la Gran

Depresin
CAPTULO 11
Diapositiva
3
Equilibrio en el modelo IS -LM

La curva IS representa el
equilibrio en el mercado de
bienes.
r
LM
Y C (Y T ) I (r ) G
La curva LM representa el
eq. en el mercado de dinero.
r1
M P L(r ,Y )
La interseccin determina la combinacinY1
nica de Y , r que satisface el equilibrio en
ambos mercados.
CAPTULO 11
IS
Y
Diapositiva
4
Anlisis de la poltica econmica

con el modelo IS -LM
Y C (Y T ) I (r ) G
r
LM
M P L(r ,Y )
Podemos usar el modelo

IS-LM para analizar los
efectos de
r1
Poltica fiscal: G y/o T

Poltica monetaria: M
CAPTULO 11
IS
Y1
Diapositiva
5
Un aumento en las compras del

Estado
1. IS se desplaza a la derecha
1
por
G
1 PMC
provocando un aumento
de la prod. y la renta
2. Esto aumenta la demanda
LM
r2
2.
r1
1.
de dinero, elevando los

tipos de inters
3. lo cual reduce la inversin por lo

que el aumento final en Y
esmenorque
CAPTULO 11
IS2
IS1
Y1 Y2
3.
1
G
1 PMC
Diapositiva
6
Un recorte impositivo
Los consumidores ahorran
(1PMC) del recorte, por lo
que el crecimiento inicial del
gasto es menor con T que
con un G igual
La curva IS se desplaza
1.
r
LM
r
2.
r21
PMC
T
1 PMC
2. entonces, el efecto en
r,Y es menor para T

que para un G igual.
CAPTULO 11
1.
IS2
IS1
Y1 Y2
2.
Diapositiva
7
La poltica monetaria: Un
aumento en M
1. M > 0 desplaza la
curva LM abajo (o a
la derecha)
2. provocando una
cada del tipo de
inters
3. lo que aumenta la
inversin,
provocando un
incremento de la
prod. y la renta.
CAPTULO 11
LM1
LM2
r1
r2
IS
Y1 Y2
Diapositiva
8
La interaccin entre las

polticas fiscal y monetaria
En el modelo:
Las variables de poltica fiscal y monetaria
(M, G, T ) son exgenas.
En el mundo real:
Quienes formulan la poltica monetaria pueden ajustar M
en respuesta a cambios en la poltica fiscal, o viceversa.
Esta interaccin puede alterar el impacto del cambio

original de la poltica.
CAPTULO 11
Diapositiva
9
La respuestas del Banco Central

a G > 0
Suponga que el gobierno incrementa G.

Posibles respuestas del Banco Central:
1. Mantener M constante
2. Mantener r constante
3. Mantener Y constante
En cada caso, los efectos de G son

distintos:
CAPTULO 11
Diapositiva
10
Respuesta 1: M se mantiene
constante
Si el gobierno eleva G,
IS se desplaza a la
derecha.
Si el BC mantiene M
constante, entonces LM
no se desplaza.
r
LM
1
r2
r1
IS2
IS1
Resultados:
Y Y2 Y1
Y1 Y2
r r2 r1
CAPTULO 11
Diapositiva
11
Respuesta 2: r se mantiene
constante
Si el gobierno eleva G,
IS se desplaza a la
derecha.
Para mantener constante
r, el BC aumenta M y
desplaza LM a la
derecha.
r
LM
1
r2
r1
IS2
IS1
Resultados:
Y Y3 Y1
LM
Y1 Y2 Y3
r 0
CAPTULO 11
Diapositiva
12
Respuesta 3: Y se mantiene
constante
Si el Congreso eleva G,
IS se desplaza a la
derecha.
Para mantener Y
constante, el BC reduce
M y desplaza LM hacia
la izquierda.
LM
2
LM
r3
r2
r1
IS2
IS1
Resultados:
Y 0
Y1 Y2
r r3 r1
CAPTULO 11
Diapositiva
13
Perturbaciones en el modelo
IS -LM
Perturbaciones sobre IS : cambios exgenos
en la demanda de bienes y servicios.
Ejemplos:
Un boom o crash en el mercado de
valores
cambios en la riqueza de los hogares
C
Cambio en la confianza o expectativas de
los consumidores o los empresarios
I y/o C
CAPTULO 11
Diapositiva
14
Perturbaciones en el modelo
IS -LM
Perturbaciones sobre LM : cambios
exgenos en la demanda de dinero.
Ejemplos:
Una ola de fraudes de tarjetas de crdito
aumenta la demanda de dinero.
Ms cajeros o Internet reducen la
demanda de dinero.
CAPTULO 11
Diapositiva
15
EJERCICIO:
Anlisis de las perturbaciones con

el modelo IS-LM
Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de

1. Un boom en el mercado de valores que
enriquece a los consumidores.
2. Despus de una ola de fraudes con tarjetas
de crdito, los consumidores utilizan efectivo
con mayor frecuencia en sus transacciones.
Para cada perturbacin,
a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los
efectos de la perturbacin sobre Y, r.
b. Determine qu le sucede a C, I, y la tasa de
paro.
CAPTULO 11
Diapositiva
16
CASO PRCTICO:
La recesin en Estados Unidos en el ao
2001
Durante 2001,
2,1 millones de personas perdieron su trabajo,

y el desempleo creci del 3,9% al 5,8%.
El crecimiento del PIB fue tan slo del 0,8%

(comparado con el 3,9% promedio anual de
crecimiento en el perodo 1994-2000).
CAPTULO 11
Diapositiva
17
CASO PRCTICO:
2001
ndice (1942 = 100)
Causas: 1) Una cada en el mercado de

1500
1200
valores C
Standard & Poors

500
900
600
300
1995
CAPTULO 11
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Diapositiva
18
CASO PRCTICO:
2001
Causas: 2) 11/9
Aument la incertidumbre
Cada en la confianza de consumidores y empresarios
Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia
la izquierda
Causas: 3) Escndalos contables

Enron, WorldCom, etc.
Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la
inversin
CAPTULO 11
Diapositiva
19
CASO PRCTICO:
2001
Respuesta de la poltica fiscal: Desplaz la
curva IS a la derecha
Recorte impositivo en 2001 y 2003

Aumento de gastos
Subvenciones a la industria aeronutica
Reconstruccin de Nueva York
Guerra de Afganistn
CAPTULO 11
Diapositiva
20
CASO PRCTICO:
2001
Respuesta de la poltica monetaria: Desplazar la

7
curva LM a la derecha
6
5
Three-month
Three-month
T-Bill
T-Bill Rate
Rate
4
3
2
1
01
/01
/20
00
04
/02
/20
07
00
/03
/20
00
10
/03
/20
01
00
/03
/2 0
01
04
/05
/20
07
01
/06
/20
01
10
/06
/20
01
01
/06
/20
02
04
/08
/20
07
02
/09
/2 0
02
10
/09
/20
01
02
/09
/20
03
04
/11
/20
03
CAPTULO 11
Diapositiva
21
Cul es el instrumento de
poltica del Banco Central?
La prensa habitualmente informa de los cambios de
poltica del Banco Central como cambios en los tipos de
inters, cmo si el Banco Central tuviese control directo
sobre los tipos de inters del mercado.
De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de

inters que los bancos se cobran entre s por depsitos
de un da.
El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza

la curva LM para alcanzar su objetivo.
Las dems tipos a corto plazo generalmente se

desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.
CAPTULO 11
Diapositiva
22
Cul es el instrumento de
poltica del Banco Central?
Por qu el Banco Central fija como objetivo los
tipos de inters en lugar de la oferta de dinero?
1) Son ms fciles de medir que la oferta de
dinero.
2) El BC puede pensar que las perturbaciones
sobre la curva LM son ms frecuentes que las
perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es
as, entonces fijar como objetivo los tipos de
inters estabiliza la economa mejor que fijar
como objetivo la oferta de dinero.
CAPTULO 11
Diapositiva
23
IS-LM y la demanda agregada
Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM

para analizar el corto plazo, cuando el nivel
de precios se supone fijo.
Sin embargo, un cambio en P desplazara la

curva LM y por tanto afectara Y.
La curva de demanda agregada

(introducida en el Cap. 9) captura esta
relacin entre P ,Y.
CAPTULO 11
Diapositiva
24
Derivemos la curva DA
LM(P2)
Intuicin sobre la
pendiente de la curva
DA:
LM(P1)
r2
r1
IS
P (M/P )
P
LM a la
izquierda
P2
P1
Y2
Y1
DA
Y
CAPTULO 11
Y2
Y1
Y
Diapositiva
25
La poltica monetaria y la
curva DA
El BC puede aumentar la
demanda agregada:
M LM a la derecha
LM(M1/P1)
LM(M2/P1)
r1
r2
IS
r
I
Y para cada
valor de P
P1
Y1
Y1
CAPTULO 11
Y2
Y2
DA2
DA1
Y
Diapositiva
26
La poltica fiscal y la curva DA

Una poltica fiscal
expansiva (G y/o T )
aumenta la demanda
agregada:
T C
IS a la derecha
Y para cada
valor
de P
CAPTULO 11
LM
r2
r1
IS2
IS1
Y1
Y2
P1
Y1
Y2
DA2
DA1
Y
Diapositiva
27
IS-LM y DA-OA
a corto y largo plazo
Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la
economa del corto al largo plazo es el ajuste
gradual de los precios.
En equilibrio a
corto plazo, si
A lo largo del tiempo,

el nivel de precios
Y Y
Aumentar
Y Y
Y Y
CAPTULO 11
Caer
Permanecer constante
Diapositiva
28
Los efectos a corto y largo plazo de

una perturbacin sobre IS
r
Una
Una perturbacin
perturbacin negativa
negativa
sobre
sobre la
la curva
curva IS
IS desplaza
desplaza
IS
IS yy DA
DA aa la
la izquierda,
izquierda,
provocando
provocando una
una cada
cada de
de Y
Y
OALP LM(P )
1
IS2
Y
P
OACP1
Y
OALP
P1
CAPTULO 11
IS1
DA1
DA2
Y
Diapositiva
29

r
OALP LM(P )
1
En
En el
el nuevo
nuevo eq.
eq. aa
corto
corto plazo,
plazo, Y Y
IS2
Y
P
OACP1
Y
OALP
P1
CAPTULO 11
IS1
AD1
DA2
Y
Diapositiva
30

r
OALP LM(P )
1
En
En el
el nuevo
nuevo eq.
eq. aa
corto
corto plazo,
plazo, Y Y
IS2
Con
Con el
el tiempo,
tiempo, P
P cae
cae
gradualmente,
gradualmente, lo
lo que
que
provoca:
provoca:
Baja
Baja la
la OACP.
OACP.
Y
P
OACP1
Aumenta
Aumenta M/P
M/P lo
lo cual
cual
CAPTULO 11
OALP
P1
baja
baja la
la curva
curva LM.
LM.
IS1
AD1
DA2
Y
Diapositiva
31

r
OALP LM(P )
1
LM(P2)
IS2
Con
Con el
el tiempo,
tiempo, P
P cae
cae
gradualmente,
gradualmente, lo
lo que
que
provoca:
provoca:
Baja
Baja la
la OACP.
OACP.
Aumenta
Aumenta M/P
M/P lo
lo cual
cual
Y
P
OALP
P1
SRAS1
P2
OACP2
baja
baja la
la curva
curva LM.
LM.
CAPTULO 11
IS1
AD1
DA2
Y
Diapositiva
32

r
OALP LM(P )
1
LM(P2)
Este
Este proceso
proceso contina
contina
hasta
hasta que
que la
la economa
economa
alcanza
alcanza su
su eq.
eq. aa largo
largo
plazo
plazo con
con Y Y
IS2
Y
P
OALP
P1
SRAS1
P2
OACP2
Y
CAPTULO 11
IS1
AD1
DA2
Y
Diapositiva
33
EJERCICIO:
Analice los efectos a corto y

largo plazo de M
r
a. Dibuje los diagramas IS-LM
y AD-AS como aqu se

muestra.
b. Suponga que el BC
aumenta M. Muestre el
efecto a corto plazo en sus
grficos.
c. Muestre qu sucede en la
P
transicin del corto al largo
plazo.
P1
d. Cmo son los nuevos
valores de equilibrio a largo
plazo de las variables
endgenas comparados
con los valores iniciales?
CAPTULO 11
OALP LM(M /P )
1
1
IS
OALP
OACP1
DA1
Y
Diapositiva
34
240
30
Desempleo
(escala
derecha)
220
25
200
20
180
15
160
10
PNB Real
(escala
izquierda)
140
120
1929
CAPTULO 11
1931
1933
1935
1937
% de la poblacin activa
billones de dlares de 1958
La Gran Depresin
0
1939
Diapositiva
35
La hiptesis del gasto:

perturbaciones de la curva
IS
Sostiene que la Depresin se debi en gran

medida a una cada exgena en la demanda de
bienes y servicios que desplaz hacia la
izquierda la curva IS.
Evidencia:
La produccin y los tipos de inters cayeron, y
esto es precisamente lo que provocara un
desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
CAPTULO 11
Diapositiva
36
La hiptesis del gasto: razones para

el desplazamiento de la curva IS
Crash en el mercado de valores C exgeno

Oct-Dic 1929: S&P 500 cay 17%
Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cay 71%
Cada de la inversin
Correccin tras la sobreedificacin en los aos 20
La generalizada quiebra bancaria hizo ms difcil
obtener financiamiento para invertir
Poltica fiscal contractiva

El gobierno aument los tipos de impositivos y redujo
el gasto para combatir el aumento del dficit.
CAPTULO 11
Diapositiva
37
La hiptesis monetaria: una

perturbacin de la curva LM
Sostiene que la Depresin se debi en gran medida a

una enorme cada en la oferta de dinero.
Evidencia:
M1 cayo un 25% durante 1929-33.
Pero hay dos problemas con esta hiptesis:

P cay an ms, con lo que M/P aument ligeramente
durante 1929-31.
Los tipos de inters nominales cayeron, lo cual es

opuesto al efecto que provocara un desplazamiento
hacia la izquierda de la curva LM.
CAPTULO 11
Diapositiva
38
La hiptesis monetaria,
nuevamente: los efectos de la cada
de precios
Sostiene que la Depresin fue tan severa debido

a la enorme deflacin experimentada:
P cay un 25% durante 1929-33.
Esta deflacin fue provocada probablemente por

una cada en M, por lo que es posible que el
dinero haya jugado un papel importante
despus de todo.
De qu maneras la deflacin afecta a la

economa?
CAPTULO 11
Diapositiva
39
de precios
Los efectos estabilizadores de la deflacin:
P (M/P ) LM se desplaza a la derecha Y

El efecto Pigou:
P
(M/P )
La riqueza de los consumidores
C
IS se desplaza a la derecha
Y
CAPTULO 11
Diapositiva
40
de precios
Los efectos desestabilizadores de la deflacin

esperada:
r para cada valor de i

I porque I = I (r )
El gasto planeado y la demanda agregada
Renta y produccin
CAPTULO 11
Diapositiva
41
de precios
Los efectos desestabilizadores de la deflacin inesperada:

una teora de deuda-deflacin
P (si es inesperada)
Transfiere poder de compra de los deudores a los
acreedores
Los deudores gastan menos, los acreedores gastan
ms
Si la propensin a gastar de los deudores es mayor
que la de los acreedores, entonces el gasto agregado
cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae.
CAPTULO 11
Diapositiva
42
Por qu es improbable otra

Depresin
Quienes formulan la poltica econmica (o sus asesores)
saben ahora mucho ms de macroeconoma:
La Reserva Federal sabe hacer ms que dejar caer M
demasiado, especialmente durante una contraccin.
Quienes formulan la poltica fiscal saben hacer ms que
aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una
contraccin.
Las garantas de los depsitos hacen muy improbable una

quiebra bancaria generalizada.
Los estabilizadores automticos hacen expansiva la

poltica fiscal durante un declive econmico.
CAPTULO 11
Diapositiva
43
Resumen
1. El modelo IS-LM
Una teora de la demanda agregada

Variables exgenas: M, G, T,
P exgeno a corto plazo, Y a largo plazo

Variables endgenas: r,
Y endgeno a corto plazo, P a largo plazo

Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes
Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero
CAPTULO 11
Diapositiva
44
Resumen
2. La curva AD
Muestra la relacin entre P y el Y de equilibrio del modelo ISLM.
Tiene pendiente negativa porque

P (M/P ) r I Y
Una poltica fiscal expansiva desplaza la curva IS a la
derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.
Una poltica monetaria expansiva desplaza la curva LM a la
derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.
Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la
curva AD.
CAPTULO 11
Diapositiva
45

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1

El captulo 10 desarroll el modelo IS-LM, la base

En este captulo, aprender

Cmo derivar la curva de demanda agregada del

Varias teoras acerca de qu provoc la Gran

Equilibrio en el modelo IS -LM

Anlisis de la poltica econmica

Podemos usar el modelo

Poltica fiscal: G y/o T

Un aumento en las compras del

2. Esto aumenta la demanda

de dinero, elevando los

3. lo cual reduce la inversin por lo

r,Y es menor para T

La interaccin entre las

Esta interaccin puede alterar el impacto del cambio

La respuestas del Banco Central

Suponga que el gobierno incrementa G.

En cada caso, los efectos de G son

Anlisis de las perturbaciones con

Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de

2,1 millones de personas perdieron su trabajo,

El crecimiento del PIB fue tan slo del 0,8%

ndice (1942 = 100)

Causas: 1) Una cada en el mercado de

Standard & Poors

Causas: 3) Escndalos contables

Recorte impositivo en 2001 y 2003

Respuesta de la poltica monetaria: Desplazar la

De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de

El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza

Las dems tipos a corto plazo generalmente se

IS-LM y la demanda agregada

Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM

Sin embargo, un cambio en P desplazara la

La curva de demanda agregada

La poltica fiscal y la curva DA

A lo largo del tiempo,

Los efectos a corto y largo plazo de

Los efectos a corto y largo plazo de

Los efectos a corto y largo plazo de

Los efectos a corto y largo plazo de

Los efectos a corto y largo plazo de

Analice los efectos a corto y

a. Dibuje los diagramas IS-LM

y AD-AS como aqu se

billones de dlares de 1958

La hiptesis del gasto:

Sostiene que la Depresin se debi en gran

La hiptesis del gasto: razones para

Crash en el mercado de valores C exgeno

Poltica fiscal contractiva

La hiptesis monetaria: una

Sostiene que la Depresin se debi en gran medida a

Pero hay dos problemas con esta hiptesis:

Los tipos de inters nominales cayeron, lo cual es

Sostiene que la Depresin fue tan severa debido

Esta deflacin fue provocada probablemente por

De qu maneras la deflacin afecta a la

Los efectos estabilizadores de la deflacin:

P (M/P ) LM se desplaza a la derecha Y

Los efectos desestabilizadores de la deflacin

r para cada valor de i

Los efectos desestabilizadores de la deflacin inesperada: