Anda di halaman 1dari 23

MANAJEMEN

RISIKO PERUSAHAAN
Aisa Rahma Syarif 160020113111008
Fitri Ramdayana 160020113111010

LIMA LANGKAH PROSES


MANAJEMEN RESIKO
PERUSAHAAN
1.

2.

3.

4.

5.

Mengidentifikasi dan memahami risikko-risiko


utama perusahaan
Menentukan tipe risiko yang akan diterima
dan ditransfer
Memutuskan seberapa besar risiko yang harus
ditanggung
Memasukkan risiko dalam seluruh proses
pengambilan keputusan perusahaan.
Menitor dan mengelol risiko yang ditanggung
perusahaan

PENGELOLAAN RESIKO DENGAN KONTRAK ASURANSI

Tipe-tipe Kontrak Asuransi


Tipe Risiko

Tipe Asuransi Yang Digunakan

Kerusakan properti perusahaan yang diakibatkan oleh

Asuransi Property

kebakaran dan tindakan vandalisme


Kerugian

bisnis

karena

adanya

penutupan

bisnis

Asuransi gangguan bisnis

sementara yang disebabkan oleh kebakaran.


Kerugian yang disebabkan oleh pegawai atau pimpinan

Asuransi pegawai dan pimpinan

perusahaan seperti keputusan yang salah dan tindakan


yang tidak sesuai dengan peraturan perusahaan yang
terkait dengan aktivitas perusahaan.

Kehilangan penghasilan karena cacat atau kematian yang

Asuransi kehidupan pegawai kunci

terjadi terhadap pegawai yang memiliki posisi kunci

Kerugian karena kecelakaan kerja yang dialami pekerja

Mengapa Membeli Asuransi?

Asuransi kompensasi pekerja

Pengelolaan Risiko dengan Lindung Nilai


Menggunakan Forward Contracts

Lindung Nilai Terhadap Risiko Harga


Komoditas Dengan Menggunakan Forward
Contract.
Keterbatasan Forward Contract
a. Credit Risk Exposure
b. Berbagi Informasi Strategik
c. Nilai Pasar Dalam Kontrak Negosiasi Tidak
Mudah DItentukan

PENGELOLAAN RISIKO DENGAN LINDUNG NILAI


INSTRUMEN KEUANGAN DERIVATIF YANG
DIPERDAGANGKAN

Future kontrak
Option Contract

PENILAIAN OPTION DAN SWAPS

Black-Scholes
Option Pricing Model

Dengan:
adalah nilai dari European call option pada saat t=0
suku bunga bebas resiko

N (d) Probability that a standardized, normally


distributed, random variable will be less that or
equel to d.

Swap Contract
Swap contract adalah transaksi yang melibatkan
pertukaran suatu pembayaran dengan pembayaran
yang lain. Contoh dari swap contract adalah
pertukaran pembayaran bunga dan mata uang.
Interest rate swap adalah transaksi pertukaran
pembayaran bunga yang memiliki tingkat bunga
tetap (fixed interest rate) dengan pembayaran
bunga yang memiliki bunga mengembang (floating
interest rate).

STUDI KASUS
BAKER ADHESIVES

KASUS BAKER ADHESIVES

Di awal bulan Juni tahun 2006, Doug Baker menemui


Alissa Moreno yang merupakan manajer penjualan
perusahaannya. Pertemuan tersebut membahas
kinerja perusahaan di pasar internasional.
Baker Adhesives yang merupakan produsen bahan
perekat khusus berskala kecil, pasar internasional
merupakan wilayah operasi yang masih baru bagi
perusahaan.
Sebelum menjual produknya kepada produsen mainan
di Brasil bernama Novo, Baker Adhesives menjual
semua produknya kepada konsumen di sekitar wilayah
produksi mereka di daerah Newark, New Jersey.
meningkatnya persaingantekanan yang kuat untuk
menemukan pasar yang baru, sehingga mereka harus
berekspansi ke pasar internasional.

LANJUT...

Baker Adhesives baru saja menjual 1210 galon bahan perekat khusus
kepada Novo,
Order/pesanan bahan perekat dari Novo diproduksi menggunakan
persediaan bahan baku berlebih yang sebelumnya akan dijual dengan
harga murah beberapa bulan sebelum ada order dari Novo tersebut.
Tujuan rapat Doug Baker dengan Alissa Moreno adalah untuk
menyelesaikan detail order dari Novo yang baru. Novo memesan bahan
perekat khusus dengan jumlah 50% lebih besar dari pesanan mereka
sebelumnya.
juga membahas rencana Baker Adhesives yang baru saja menerima
pembayaran dari Novo atas pesanan terdahulu, dan bermaksud
mengunakannya untuk mencicil hutang jangka pendek perusahaan.

Ketika rapat dimulai, Moreno justru memberikan kabar buruk.


Moreno mengatakan bahwa Novo membayar Baker Adhesives
dalam mata uang Real Brasil (BRL),

LANJUT...

dengan demikian Baker Adhesives harus mengkonversi pembayaran


tersebut dalam mata uang Dolar Amerika (US$) menggunakan kurs saat
ini.
Masalah timbul karena kurs saat kesepakatan harga per galon antara
Baker Adhesives dan Novo ternyata berbeda dengan kurs saat
pembayaran dari Novo,
perubahan kurs tersebut membuat nilai pembayaran menjadi lebih
rendah dari ekspektasi Baker Adhesives.
Baker Adhesives tidak bisa mengubah kesepakatan harga per galon
dengan Novo atas order tersebut.
Konversi pembayaran menjadi dolar Amerika ini membuat
kemungkinan pesanan baru dari Novo tidak akan lebih menguntungkan
seperti pesanan Novo sebelumnya.
kenaikan biaya produksi juga akan menggerus laba dari pesanan Novo
yang baru tersebut, sehingga keuntungan yang didapat tidak akan sama
dengan pesanan Novo sebelumnya.

LANJUT...

Novo Orders

Adhesive Market

kunci suksesnya adalah


memproduksi dalam batch kecil
perekat dengan jenis yang
berbeda secara ekonomis.
Untuk mencapai hal tersebut,
dibutuhkan ahli kimia yang
berkualitas dan sistem produksi
yang fleksibel. Baker Adhesives
memiliki kedua faktor tersebut,
pendiri Baker Adhesives adalah
ayah dari Doug Baker, seorang
ahli kimia yang brilian.
Kinerjanya baik margin
tinggibelum pernah memiliki
hutang jangka panjang
perusahaan memiliki hutang
jangka pendek sebesar $180
ribu memiliki hubungan baik
dengan bank lokal

Novo pertama kali memesan dari Baker


berupa produk perekat yang akan
digunakan dalam produksi mainan jenis
baru Novo
Moreno mendapat order tersebut dari
agen pembelian Novo, negosiasi dari
pesanan ini dapat dilihat di exhibit 1.
Novo menyetujui untuk membayar biaya
pengiriman, sehingga Baker Adhesives
cukup mengantar pesanan Novo ke
tempat pengiriman terdekat.
Novo setuju untuk membayar pada saat
30 hari setelah produk diterima di
tempat pengiriman.
Moreno mengekspektasikan pembayaran
akan diterima tiga bulan setelah pesanan
diterima, yaitu tanggal 5 September
2006. Ekspektasi ini sesuai seperti jangka
waktu pembayaran pesanan
pertama/sebelumnya oleh Novo.

LANJUT...
Exchange Risks
Setelah mengetahui adanya risiko nilai tukar mata
uang, Moreno mengumpulkan informasi terkait
pasar nilai tukar sebelum rapat dengan Doug
Baker. Informasi tersebut dapat dilihat pada
exhibit 2. Data pada exhibit 2 memberikan
informasi terkini tentang pasar uang dan estimasi
kurs spot pada tanggal 5 September 2006.
Moreno telah mendiskusikan hal ini dengan bank
ketika mengkonversi pembayaran pesanan
pertama Novo. Bank memberikan dua cara bagi
Baker Adhesives untuk memitigasi risiko nilai tukar
dari pesanan baru yang akan datang, yaitu : hedge
di pasar forward, atau hedge di pasar uang.

LANJUT...
Hegde in the Money Markets

Hedge in The Forward Markets

Bank akan menawarkan


kontrak kepada Baker
Adhesives dengan menjamin
nilai tukar saat perusahan
menukar mata uang di masa
depan (forward rates).
Dengan memastikan forward
rate untuk tanggal tertentu saat
penukaran mata uang asing,
perusahaan dapat
mengeliminasi risiko terkait
fluktuasi nilai tukar.
Dalam kasus Baker Adhesives,
antisipasi arus kas masuk
dalam mata uang Real Brazil
dapat dikonversi dalam rate
yang sudah diketahui saat ini.

perusahaan dapat menukar mata uang pada kurs spot


yang sudah diketahui saat ini.

Untuk melakukan hal tersebut, perusahaan harus


mengkonversi arus kas yang diekspektasikan di masa
depan, menjadi arus kas saat ini. Baker Adhesives
akan meminjam dalam real untuk mengantisipasi arus
kas yang masuk dari Novo di masa mendatang.
Jumlah yang akan dipinjam perusahaan adalah
sejumlah yang akan menutupi principal dan bunga
dari peminjaman.

Moreno mendapat kontrak dengan rincian: Bank


Lokal telah setuju untuk menawarkan kontrak
forward pada 5 September 2006, pada tingat kurs
0,4227 US$/BRL.

memberikan pinjaman jangka pendek kepada Baker,


dengan jaminan berupa piutang dari Novo dan bunga
26%.

bunga tersebut 3 kali lebih besar dari bunga pinjaman


jangka pendek Baker yang sebesar 8,52%. Namun
demikian, bank mengatakan bahwa kondisi ekonomi
di Brazil yang memiliki inflasi tinggi

The Meeting
Doug Baker membutuhkan waktu untuk melupakan kekecewaannya.
Penjualan internasional merupakan kunci keberhasilan Baker Adhesives di
masa mendatang, namun Baker menyadari bahwa dia telah mempelajari
beberapa pelajaran penting. Dia berjanji menggunakan pelajaran tersebut
untuk mengatasi pesanan baru dari Novo.

Pertanyaan :
1. Berapa keuntungan penjualan dari order pertama Novo dengan
melihat perubahan nilai tukar? Bagaimana pengelolaan risiko
nilai tukar yang mempengaruhi nilai penjualan?
2. Asumsikan Baker menyetujui pesanan baru dari Novo, hitung
nilai kini dari arus kas masuk di masa depan dengan asumsi: 1.
Tidak ada hedging, 2. Perusahaan hedging dengan kontrak
forward, 3. Perusahaan hedging menggunakan pasar uang.
3. Apakah pasar uang dan pasar forward dalam keadaan sama
(parity)?
4. Seberapa menguntungkan pesanan baru dari Novo tersebut?
Akankah anda menerima pesanan baru tersebut?

JAWABAN 1
Data terkait dengan kasus yang terdapat pada
exhibit 1 dan 2 adalah sebagai berikut :
Cost plus markup (BRL) (1.210 galon*86,23) =
104,338
Exchange Rate (USD/BRL)
- Bid on real June 5,2006 =0.4368
- Consensus forecast bid Sep 5, 2006 = 0.4234
- forward contract Sep 5, 2006 = 0.4227
Tingkat bunga efektif per 3 bulan
- Bank Brazil = 6.5%
- Bank US = 2.1452%

LANJUT...

No.

Keuntungan (kerugian) jumlah yang diterima


Baker Adhesives pada order ini adalah
sebagai berikut :
Arus Kas

Ekspektasi pendapatan
Awal

Realisasi Pendapatan

Keterangan

Jumlah Galon yang diorder

1210

1210

Harga per galon (BRL)

BRL 86.23

BRL 86.23

Pendapatan (BRL)

BRL 104,338

BRL 104,338

Nilai tukar (US$/BRL)

0.4636

0.4368

Pendapatan (US$)

$48,371

$45,575

Total Biaya Produksi

$44,500

$44,500

Profit

$3,871

$1,075

Perubahan profit ($)

-$2,796

($1,075-$3,871)

Perubahan profit (%)

-72%

($2,796/$3,871)

Baris 1 * Baris 2

Baris 3 * Baris 4

Baris 5 Baris 6

JAWABAN 2

Perhitungan pesanan pembelian yang


baru diasumsikan pesanan pembelian
baru dari Novo lebih besar 50% dari
pembelian sebelumnya, yaitu sebagai
berikut :
Jumlah pesanan dari Novo [ 1.210 +
(50%x1.210)]
= 1,815 galon
Harga per galon (BRL)
=
86.23
Pembayaran dari Novo (BRL)
= 156,507.45
b. Jika perusahaan Baker menggunakan
forward contract .
Perusahaan Baker menerima pembayaran
dari Novo sebesar BRL 156,507.45.
Nilai tukar berdasarkan exchange rate
forward contract Sep 5, 2006 USD/BRL.
= BRL 156,507.45 x 0.4227 = $66,155.70
Nilai $66,155.70 di present value kan
menjadi
= $66,155.70 / (1 + 2.1452%) =
$64,766.33

a. Jika perusahaan Baker tidak melakukan


kontrak hedging
Perusahaan Baker menerima pembayaran
dari Novo sebesar BRL 156,507.45.
Nilai tukar berdasarkan consensus forecast
bid for Sep 5, 2006
= BRL 156,507.45 x 0.4234 = $66,265.25
Nilai $66,265.25 di present value kan
menjadi
= $66,265.25 / (1 + 2.1452%) = $64,873.59
c. Jika perusahaan Baker melakukan
hedging di pasar uang
Perusahaan Baker menerima pembayaran
dari Novo sebesar BRL 156,507.45.
Nilai tukar berdasarkan tingkat bunga
efektif per 3 bulan Bank Brazil
= BRL 156,507.45/ (1+6.5%) = BRL
146,955.35
Nilai BRL 146,955.35 dikonversi ke USD
menggunakan bid on real (exchange rate
of June 5, 2006)
= BRL 146,955.35 x 0.4368 = $64,190.10

Berdasarkan keterangan diatas, dapat dilihat


perusahaan Baker akan menerima jumlah dolar
lebih banyak jika tidak melakukan hedging.
Namun, kelemahan dari tidak melakukan
hedging ini yaitu exchange rate yang di masa
depan tidak memiliki ketidakpastian. Oleh
karena itu, forward contract merupakan
pilihan yang tepat untuk perusahaan Baker
karena menggunakan exchange rate yang
disepakati di awal perjanjian, sehingga jika
terdapat fluktuasi nilai tukar mata uang pada
bulan September 2006, perusahaan Baker
Adhesive tidak mengalami kerugian.

JAWABAN 3

rate
t
s
e
r
e
t
n
i
nghitung
e
nakan
m
u
g
k
g
u
t
n
n
e
U
m
t
ar d ap a
s
a
p
i
d
y
t
i
p ar
kut :
i
r
e
b
i
a
g
a
data seb
0,4368
=
L
R
B
/
$
S
U
7
Kurs Spot d US$/BRL = 0,422
ar
razil =
n
B
Kurs Forw
a
n
u
h
rates ta
k
n
a
b
r
e
t
n
I
= 5,08%
A
S
U
n
19,47%
a
n
tes tahu
r
a
k
n
a
b
r
Inte

Rumus
u
parity ntuk mengh
a
itung
intere
(1+r U dalah :
st rate
S
D
)/ (1 +
rate
BRL) =
Forw
(1,050
ard rat
8)3/12
e/S
/ (1 ,
1,0125
pot
1947)3/
/1,045
12= 0,
0,968
5 = 0,
4227/
9677
4 =0
0,4368
,9677
0,97
= 0,97
(Pemb
u latan
)

kasus yang dialami Baker terdapat perbedaaan karena suku bunga yang
dikenakan berbeda, suku bunga yang dikenakan kepada Baker adalah :
Tingkat Bunga untuk dolar per 3 bulan = 2,1452%
Tingkat Bunga untuk BRL per 3 bulan = 6,5%
Dengan menggunakan rumus seperti diatas, maka :
(1+r USD)/ (1+BRL) = Forward rate / Spot rate
(1,021452)/ (1,065) = 0,4227/0,4368
0,959
= 0,9677
0,96
< 0,97 (Pembulatan)

LANJUT...

Pada kasus Baker, persamaan diatas tidak terpenuhi, Pasar Uang dan
Pasar Forward dalam keadaan tidak sama. Perbedaan ini dikarenakan
perbedaan suku bunga yang dikenakan di Brazil lebih besar dibanding
perbedaan suku bunga di Amerika.

JAWABAN 4
No

Arus Kas

Jumlah

Keterangan

Jumlah Galon yang diorder

1815

Harga per galon (BRL)

BRL 86.23

Pendapatan (BRL)

BRL 156,507

Baris 1 * Baris 2

Nilai tukar (US$/BRL)

0.4227

forward rate

Pendapatan (US$)

$66,156

Baris 3 * Baris 4

Biaya Produksi :

Biaya bahan baku

$32500*1.5*2/3

Kenaikan Biaya bahan baku $1,219


yang dibeli

$32500*1.5*0.25*
0.1

Biaya Tenaga Kerja

$9,000

$6000*1.5

Administrative Overhead

$0

Tidak relevan

Manufacturing Overhead

$0

Tidak
relevan
(asumsi fixed)

Total Biaya Produksi


7

$32,500

1210 galon*1.5

Profit

$42,719

$23,437

Baris 5 - Baris 6

SEKIAN
&
TERIMA KASIH