DERIVADOS PARA
LA COBERTURA
DE RIESGOS
INTRODUCCION
DERIVADOS
FINANCIEROS
LOS
FUTUROS
LAS
OPCIONES
CONTRATO
S FRAs.
SWAPS
FORWARD
LOS FUTUROS
LAS OPCIONES
COMPRA
R
VENDER
Fecha
Futura
TIPOS BASICOS
DE
OPCIONES
Contrato de
opcin de compra
(call).
Contrato de
opcin de venta
(put).
El precio de
ejercicio
opcin Call
Opcin Put
Tipo de
Precio de
cambio de ejercicio de la
mercado
opcin
Prima
Resultado de Desembolso
Valor de las
las opciones por compra de
opciones (1)
(2)
dlares (3)
D = (A - B)
530
550
2.000.000
540
550
550
Desembolso
total
E=D-C
-2.000.000
530.000.000
532.000.000
2.000.000
-2.000.000
540.000.000
542.000.000
550
2.000.000
-2.000.000
550.000.000
552.000.000
560
550
2.000.000
10.000.000
8.000.000
550.000.000
552.000.000
570
550
2.000.000
20.000.000
18.000.000
550.000.000
552.000.000
580
550
2.000.000
30.000.000
28.000.000
550.000.000
552.000.000
G=F+C
La prima
Valor intrnseco
Ganancia
El
Valor extrnseco
La
CONTRATOS FRAs.
UnFRA
Primera situacin:
Un
Segunda situacin:
Se
Antecedente
s de los
contratos
fra.
Mecnica
operativa de
las
operaciones
fras.
SWAPS
Los
swaps son
contratos en los que
dos agentes
econmicos acuerdan
intercambiar flujos
monetarios
TASA FIJA O
VARIABLE
APLICACIONES FUNDAMENTALES
GESTIN
DE LOS
RIESGOS
FINANCIEROS
REDUCCION DE
LOS COSTES DE
FINANCIAMIENT
O
ARBITRAJE ENTRE
MERCADOS
LIBOR
8%
Tasa inters:
Variable
5
Millones
dlares
LIBO
R-1%
7%
BANC
O A
FIJA:
7%
VARIABLE: LIBOR
COMPA
A B
BANCOS DE
SWAPS
COMPA
A A
GANA
0.5%
8.5%
Tasa inters:
Fijo
5
Millones
dlares
9.5
%
BANC
O B
FIJA:
10%
VARIABLE: LIBOR
+ 1%
LIBO
R+
1%
CUPON SWAP
SE
BASIS
SWAP
SE
COBERTURA DE
RIESGOS
tomar una posicin de
riesgo para compensar
otra de igual cuanta,
pero opuesta
ESPECULAR O ASUMIR
POSICIONES DE RIESGO.
Las
posiciones de
riesgo
pueden
asumirse de forma
independiente
o
bien junto a otros
activos derivados.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Operacin de arbitraje
es
compra
venta
De la
misma
Mercanca o activo financiero
Tipos de arbitraje
la
contrapartid
a de un swap
tiene acceso
a prstamos
relativament
e ms
baratos que
los de
mercado
Los swaps de
tipos de inters,
adems de poder
usarse
para
realizar
arbitrajes con
instrumentos al
contado
la parte que
compra se dice
tiene una long
position:
posicin larga o
compradora;
mientras que la
parte que vende
tiene una short
position:
posicin corta o
vendedora.
se negocian en
los llamados
mercado OTC
(Over the
Counter) o no
organizados
FORWARD
es
un acuerdo
entre dos partes
para comprar o
vender un activo
en cierto momento
en el futuro, a un
precio determinado
hoy
VENTAJAS
Permite establecer coberturas
a medida al negociarse en
mercados OTC no organizados
INCONVENIENTES
Al ser compromisos de
ejecucin obligatoria, nos
exponemos a que nuestra
visin del mercado no sea la
correcta
Rentabilidad
forward
ACTIVOS DE
INVERSIN
Para un activo que no ofrece ingresos, la relacin
entre el precio forward actual (F0) y precio spot (S0)
es:
F0 = S0erT
ACTIVOS DE CONSUMO
Suelen ser
Materias
primas
productos
utilizados
Fuente de energa
Proceso de
produccin
Costes de
almacenamiento
discreto:
F0 = (S0 + U)e(r
y)T
Estos beneficios incluyen la
capacidad de sacar
provecho de la escasez
temporal del producto y la
capacidad de mantener en
funcionamiento un proceso
de produccin, este
beneficio se conoce como
el rendimiento de
conveniencia. Por lo
tanto, para activos de
consumo, la relacin entre
spot y forward
Gastos
permanentes
de
almacenamien
to: F0 =
S0e(r + u
COSTE DE RETENCIN
CONCLUSION