La Industria Del Capital Privado 1591272

La Industria de Capital
Privado
Luis Perezcano
Qu es un Fondo de Capital
Privado?
Intermediario financiero que capta
dinero de grandes inversionistas y a
su vez lo invierte con una visin de largo
plazo adquiriendo una participacin
significativa, influyente y activa en el
capital y la direccin estratgica de
empresas que no conseguiran financiar
sus proyectos de crecimiento
recurriendo a las fuentes tradicionales
de crdito y capital de la banca y los
mercados listados.
www.kapitalprivado.co
m
Estructura
m
Qu es un Fondo de Capital
Privado?
Capital Privado, Capital de Riesgo o

Capital Emprendedor?
Private Equity o Venture Capital?
Buyouts o Venture?
m
Private Equity
Posicin Mayoritaria
LBO Leveraged Buyout (Privada o
Pblica)
MBO Management Buyout
Equipo interno
MBI Management Buyin
Equipo externo
BIMBO MBI + MBO
Participacin entre 3% y 15%
m
Venture Capital
Posicin Minoritaria
Early stage Late stage
Capital semilla Late-venture
Incubacin Capital de
Early venture crecimiento
Mid-venture Consolidacin
m
Otras Estrategias
Reestructura Secundarias
Distressed Bienes races
Mezzanine Infraestructura
PIPES Fondos de fondos
m
Fuente: pando.com http://pando.com/2013/08/28/this-chart-shows-the-future-of-venture-capital/
Venture Capital
Posicin Mayoritaria o Minoritaria?
Mercados desarrollados
Mercados emergentes
m
Ciclo de Vida de un Fondo
Creacin/incorporacin del fondo
Obtencin de recursos
Bsqueda, anlisis y ejecucin de transacciones
Creacin de valor
Salida
m
Intermediario Financiero
Interviene en el ciclo completo de la
transaccin
Identifica la transaccin (Deal flow)
Investiga viabilidad y valida (Due

diligence)
Identifica palancas de valor

m
Intermediario Financiero
Interviene en el ciclo completo de una
transaccin
Implementa y ejecuta el plan de negocios
IndirectamenteConsejo de Administracin
Directamente Equipo operador
Gestor operativo
Director de finanzas
Aporta recursos
Monetarios
Humanos
Relaciones
Identifica y ejecuta la salida
m
Estrategias de Inversin
Los fondos deben tener clara una tesis
principal de inversin que apliquen
consistentemente con xito
Expansin de ingresos
Aumento de mrgenes
Expansin de mltiplos
Apalancamiento
Reestructura financiera
Profesionalizacin de empresas familiares
Transparencia, gobierno corporativo y
direccin
m
Estrategias de Salida
El rendimiento para el fondo y los
inversionistas se logra cuando el
administrador vende la participacin que
adquiri en la empresa en la que invirti
Colocacin en bolsa
Venta a un jugador estratgico
Venta a otro fondo
Recompra de socios/administradores
Recompra apalancada
MBO
m
Estructura
m
Curva J
m
p a r t e la r e p r e s e n t a n lo s fo n d o s d e p e n s io n e s p b lic o s y p r iv a d o s .
Inversionistas
G r f ic a 1 9 : F u e n te s d e fin a n c ia m ie n to p a r a fo n d o s d e c a p it a l p r iv a d o e n E sta d o s U n id o s
A o 2003
I n d iv i d u o s y C o r p o r a t iv o s
f a m il ia s 2%
10%
U n iv e r s i d a d e s y Fondos de
f u n d a c io n e s p e n s io n e s
21% 42%
F i n a n c ie r o s y
a s e g u ra d o ra s
25%
F u e n te : N V C A Y e a r b o o k 2 0 0 4 .
E s t a c o m p o s i c i n d e l a i n v e r s i n e s r e l a t i v a m e n t e r e c i em
n t e . H a s t a a n t e s d e la d c a d a d e lo s
G r f ic a 2 0 : F r o n te r a e fic ie n te d e in v e r sio n es
20
Diversificacin F r o n ter a E f i c i en te - R e n d im i en to v s. R ie s g o
P r iv a t e E q u i ty
P r o m e d io
15
R e n d im ie n to ( % )
P o rta fo lio 3 S & P 5 0 0 In d e x

P o r t a f o l io 2
10 P o r t a f o li o 1
L e h m a n B r o t h e r s G o v 't / C r e d i t
Ind ex
0
0 5 10 15 20 25
R i es g o (D e sv ia c i n E st n d a r )
R e to rn o D e s . E s t. C o e fic ie n te
C o rr e la c i n
A n u a liz a d o A n u a liz a d a d e S h a rp e*
S & P 5 0 0 In d e x 1 1 .1 % 1 7 .8 % 1 .0 0 0 .6 2
L e h m a n B r o t h e r s G o v 't /C r e d i t I n d ex 7 .0 % 4 .7 % -0 .2 4 1 .4 9
P r iv a te E q u ity P r o m e d io 1 7 .3 % 2 4 .0 % 0 .6 7 0 .7 2
P o rta fo lio 1 (6 0 % S & P 5 0 0 In d e x + 4 0 % L B G /C ) 9 .9 % 1 0 .4 % 0 .9 8 0 .9 5
P o rta fo lio 2 (5 5 % S & P 5 0 0 In d e x + 4 0 % L B G /C + 5 % P E ) 1 0 .2 % 1 0 .0 % 0 .9 8 1 .0 2
P o rta fo lio 3 (5 0 % S & P 5 0 0 In d e x + 4 0 % L B G /C + 1 0 % P E ) 1 0 .5 % 9 .7 % 0 .9 8 1 .0 8
F u e n te : F o r t W a s h i n g to n C a p ita l P a r tn e r s G r o u p .
D a d a s la s c a r a c t e r s t ic a s d e lo s d o s in s t r u m e n t o s m e n c io n a d o s e n e l p r r a f o a n t e r io r , e s to s
d o s p u n to s s e u b ic a n e n la f r o n t e r a e f ic ie n t e d e r ie s g o - r e n d im ie n t o r e p r e s e n t a d a p o r la ln e a
m
Correlacin
Mercados desarrollados (Ms correlacin)
Ciclos econmicos
Tasas de inters
Disponibilidad de apalancamiento
Apertura de mercados de capital
Valuaciones
Mercados emergentes (Menos correlacin)
Disponibilidad de apalancamiento
Principalmente capital
Poca representatividad de las bolsas
Bajas valuaciones de entrada
m
Evolucin de la Industria en EEUU
m
Los jugadores en Mxico
Banca de Desarrollo
Fondo de Fondos
Fondos Extranjeros
Jugadores Nacionales
First time funds
Inversionistas Individuales / Family Offices
Autoridades Regulatorias (SHCP, CONSAR, BMV,
Banxico, CNBV, Amafore, AMIS, CNSF)
Afores
m
El desarrollo e impacto del capital privado
Estudio sobre la industria llevado a cabo por Fernando Fabre y Luis

Perezcano en 2005 para Amexcap
http://www.capitalprivado.com.mx/descargas/?did=1
Estructura
- Funcionamiento de la industria
- Impacto de la industria en mercados desarrollados
- Estado de la industria en Mxico
- Recomendaciones de poltica pblica
- Estimaciones
Recomendaciones de poltica pblica

- Crear vehculo local => FICAP 2006
- Modificar rgimen de inversin de Afores => CONSAR 2009
Estimaciones (a 10 aos a partir de 1 2 mil mdd)

- 16+ mil mdd recursos totales
- 6.5 mil mdd de Afores 22
Evolucin de la Industria en
2005
Mxico
Grande
Grande JP Mexico
Latin
Fondos + Morgan
America
Retail
Mediu Enterpri
nacionales
m Carlyle se
Nexxus GE OConnor
Adven Capital
Barings t
Discove LaSalle
Darby Intl Hines Prudenti
ry
Monterrey Valanz Corporat al
Fondos Median Capital a IGS e
regionaleso Nafta
Properti
es
Intel Fund
FomedCapital Wamex
e
Median
oy PYMEX Clean
Guanajua
Peque to Tech
o Latin Sinaloa Fondel
Idea Tijuana ec
Emprendedor Crecimiento LBO Mezzanine Especiales Infra
Bienes
Peque Races Secundarias
o
m
Mxico
m
Mxico
m
Mxico
Fuente: Overview of the Private Equity and Venture Capital Industry in Mexico, AMEXCAP, Ciudad de Mxico, sep.2013.
m
El Crculo Virtuoso
m
Gracias
Ms informacin en
www.kapitalprivado.com
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Private Equity o Venture Capital?

Bsqueda, anlisis y ejecucin de transacciones

Identifica la transaccin (Deal flow)

Investiga viabilidad y valida (Due

Identifica palancas de valor

P o rta fo lio 3 S & P 5 0 0 In d e x

Estudio sobre la industria llevado a cabo por Fernando Fabre y Luis

Recomendaciones de poltica pblica

Estimaciones (a 10 aos a partir de 1 2 mil mdd)

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