Anda di halaman 1dari 106

Matemtica Financeira

MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Prof. Esp.: Carlos Eduardo Prado Feuser


Matemtica Financeira

15/07/2011 e 16/07/2011
05/08/2011 e 06/08/2011
DERIVATIVOS

professorcarlosfeuser@gmail.com
Ementa Resumida do Curso
Conceitos Bsicos de Matemtica Financeira;
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

A Calculadora HP12c;
Matemtica Financeira

Potenciao e Raiz;
DERIVATIVOS

Porcentagem;
Operaes com Datas;
Prazo Mdio;
Capitalizao Simples;
Operaes de Desconto;
Juros de Conta Corrente;
Capitalizao Composta;
Srie de Pagamentos;
Clculos com Perodos No Inteiros;
Objetivos do Mdulo de Matemtica
Financeira
Fornecer conhecimentos bsicos e essenciais sobre
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

matemtica financeira com a aplicao da Calculadora


Matemtica Financeira

HP 12c;
DERIVATIVOS

Proporcionar o entendimento sobre juros simples e


compostos;

Capacitao para a execuo de clculos de


financiamentos, aplicaes, custo do dinheiro,
amortizaes, e aposentadoria;

Capacitao para a execuo de clculos que permitir a


analise de viabilidade de projetos de investimentos.
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Matemtica Financeira:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Visa estudar a evoluo do dinheiro no tempo,


Matemtica Financeira

estabelecendo relaes formais entre quantias expressas


em datas distintas.
DERIVATIVOS

Finanas:
a Arte de buscar oportunidades de investimentos e
retornos que satisfaam os anseios dos seus investidores,
buscando a majorao dos resultados das empresas.
O valor do dinheiro no tempo:
o valor do dinheiro no tempo muda
Por esta razo para compararmos duas quantias
expressas precisamos equiparar os valores em uma
mesma data base.
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Juros:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

o rendimento obtido ou pago por algum que aplica ou


Matemtica Financeira

toma emprestado uma determinada quantia a um


determinado custo financeiro.
DERIVATIVOS

a remunerao do Capital Emprestado


a Diferena entre o valor futuro e o valor inicial do
emprstimo.
Taxa de Juros:
o coeficiente que determina o valor dos juros durante
um determinado perodo.
O Objetivo remunerar o risco envolvido e a perda do
poder de compra.
Diferena entre Juros e Taxa de Juros:
Taxa o coeficiente a cada 100 unidades e o juros o
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Taxa unitria:
Matemtica Financeira

reflete o valor dos juros para cada


unidade do capital.
DERIVATIVOS

Taxa percentual:
reflete o valor dos juros para cada cento
do capital.
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira

MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

Taxa Percentual:
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Taxa Percentual Taxa Unitria


10% 0,10
Matemtica Financeira

30% 0,30
DERIVATIVOS

25% 0,25
5% 0,05
1% 0,01
0,5% 0,005
0,65% 0,0065
100% 1,00
150% 1,50
0,16% 0,0016
Conceitos Bsicos de Matemtica Financeira
Juros Simples Exemplo a uma Taxa de 10%
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

Ms 0 Ms 1 Ms 2 Ms 3
DERIVATIVOS

R$ 100,00 R$ 110,00 R$ 120,00 R$ 130,00


Conceitos Bsicos de Matemtica Financeira
Juros Compostos Ex. a uma Taxa de 10%
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Ms 0 Ms 1 Ms 2 Ms 3
Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

R$ 100,00 R$ 110,00 R$ 121,00 R$ 133,10


Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Consideraes quanto ao prazo das aplicaes:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Ano civil: n real de dias do ano (365 ou 366 dias)


Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

Ano comercial: ano com 360 dias e meses com 30 dias.

Juros exatos: tanto o prazo da aplicao quanto a


converso da taxa de juros so realizados pelo
critrio do ano civil.
Juros comerciais: tanto o prazo da aplicao quanto a
converso da taxa de juros so realizados pelo
critrio do ano comercial.
Juros bancrios: o prazo contado pelo critrio do ano
civil, enquanto as taxas so convertidas pelo
critrio do ano comercial.
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
funo do mercado financeiro
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

intermediar as relaes entre o poupador e


Matemtica Financeira

o tomador. No que tange aos prazos,


DERIVATIVOS

riscos, outros.

A diferena entre J2 > J1 chama-se


spread, que significa a margem de lucro
do mercado financeiro.

$ Mercado $
Poupador Tomador
Financeiro
$ + J1 $ + J2
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Regime de capitalizao dos juros:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

Capitalizao Descontnua:
DERIVATIVOS

Os juros so formados somente ao final de cada perodo de


capitalizao.
(ex: caderneta de poupana).

Capitalizao Contnua:
Os juros so formados em intervalos de tempo
infinitesimais.
(ex: faturamento de um supermercado, formao do custo
de fabricao de um produto, depreciao de
equipamentos).
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Representao Grfica do Fluxo de Caixa:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

Fc1 ( + ) Fc3 ( + ) Fc4 ( + ) Fcn ( + )

0 2

1 3 4 n (tempo)

Fc2 ( - )
Inv0 ( - )
( + ) Entradas de Caixa;
( - ) Sadas de Caixa.

* Linguagem da HP
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Regra Bsica:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E


Converter o prazo para a medida de tempo na qual a taxa se
Matemtica Financeira

refere ou;
Converter a taxa para a medido de tempo na qual o perodo se
DERIVATIVOS

refere.
O que Perodo?
a unidade de tempo existente na mesma frequncia em que a
taxa de juros menciona ou capitaliza.
Taxa Prazo Perodos
25% a.a. 15 meses 1a 3m =
1,25a
5% a.m. 2 anos 24 m
12% a.m. 75 dias 2m 15d =
2,5m
Conceitos Bsicos de Matemtica Financeira
Exerccios de fixao

Se estou diante de um contrato com uma taxa de


MBA MERCADO DE CAPITAIS E

1.
10% a.m., e o prazo do contrato de 2 anos,
Matemtica Financeira

deverei capitalizar a taxa por quantos perodos?


DERIVATIVOS

2. Se estou diante de uma contrato com uma taxa


de 10%a.a., e o prazo do contrato for de 36
meses, deverei capitalizar a taxa por quantos
perodos?
3. Se estou diante de uma contrato com uma taxa
de 5%a.m., e o prazo do contrato for de 45 dias,
deverei capitalizar a taxa por quantos perodos?
Res Taxa Prazo Perodos
p
1 10% a.m. 2 anos 24 meses
2 10% a.a. 36 meses 3 anos
A Calculadora
Utiliza o Mtodo de Clculo RPN (Revers Polish
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Notation);
Matemtica Financeira

Mtodo Criado pelo Cientista Australiano Charles Hamblin


DERIVATIVOS

nos anos 50 a partir de um aprimoramento da notao


polonesa.

Esse sistema combinado com outras


caractersticas da HP (pilha operacional) que
possibilita a resoluo de operaes encadeadas,
com a insero de todos os dados de uma s vez,
diferentemente do que ocorre com as
calculadores comuns.

Essa a razo pela qual na HP os elementos


Exemplificando
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Notao Polonesa
Operao Notao Algbrica
Matemtica Financeira

Reversa
Matemtica (Calculadoras Comuns)
(HP 12c)
DERIVATIVOS

A+B A+B= AB+

A+BC= AB+C

((A B) (C D)) (E F) = AB CD EF
Operao Notao
Algbrica Notao Polonesa Reversa
Matemti (Calculadoras (HP 12c)
ca
Exemplificando
Comuns) PREFI
X

1+2 1+2=
1
, r
ENTE
R 2 +
LST
3,00
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

, r y,
y, rr LST

=
=
Matemtica Financeira

PREFI
X
DERIVATIVOS

1+23= 1
, r
, r
ENTE
R 2
y,
y, rr
+
LST
LST
3
n!
n!


1,00
=
=

PREFI PREFI
X X

ENTE ENTE
1
, r
R 2
y, r


3 R 4
D.MY




, r y, r n!
n! D.MY

((1 2) (3 4)) =
= =
=

(5 6) = PREFI
X

5
M.DY
M.DY
ENTE
R 6

ww






-0,3333
=
=
A Calculadora
Desta forma para efetuar a operao 1 + 2 = na
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

HP 12c procede-se da seguinte forma:


Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

PREFI
X

1
, r
, r
ENTE
R 2
y,
y, rr
+
LST
LST
3,00
=
=

Ou seja, primeiro digita-se os nmeros da


operao e por ltimo a operao, que neste caso
e a soma.
Perceba que no h a necessidade de pressionar
a tecla [=].
A Calculadora
Uso do Teclado
Funo secundria
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Funo impressa em letra


Matemtica Financeira

primria alaranjada.
impressa na Aperte f e em
DERIVATIVOS

face seguida a tecla


AMORT

n
12X

Funo
secundria
impressa em
letra azul.
Aperte g e
em seguida a
tecla
A Calculadora Teste de
Funcionamento
Para realizar o teste rpido de funcionamento,
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

proceda da seguinte forma:


Matemtica Financeira

Desligue a Calculadora;
DERIVATIVOS


Aperte a tecla com o sinal de multiplicao ;


OFF
Mantendo a tecla pressionada, tecle
ON e ;
Em seguida, solte
.

A calculadora apresentar a mensagem


running;
Na sequencia o visor mostrar todos os leds
ligados.
Isso mostra que a calculadora esta em perfeito
funcionamento.

A Calculadora
Funes Bsicas
Tarefa Teclas Visor Comentrios
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

0,00 ou Aparece o nmero zero com


Ligar a HP [ON]
Matemtica Financeira

0.00 duas casas decimais


Desligar a HP [ON] Apagado
DERIVATIVOS

[ON] Com a HP apagada,


Escolher o
0,00 ou pressionar simultaneamente
Sistema de
Numerao [ .] 0.00 as duas teclas, soltando
primeiro a tecla ON
Entrada de 37,00 ou
37
Nmeros 37.00
Troca o sinal do
[CHS] -37,00
Nmero no visor
Corrigir o 0,00 ou
[CLX] Apaga o valor do visor
Nmero 0.00
37 guardado na memria X
Entrada de 37 37,00
37 guardado na memria Y
Nmeros em ENTER 37,00
45,50 guardado na memria
A Calculadora
A Pilha Operacional
A HP utiliza um processo de armazenamento
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

denominado pilha operacional, que nada mais


Matemtica Financeira

do que um arquivo com 4 registradores onde so


DERIVATIVOS

guardados os valores necessrios para se realizar


as operaes.

Usa-se o nome de pilha porque a medida que o


novos dados so inseridos, eles vo sendo
empilhados dentro da mquina.
A Calculadora
Funcionamento da Pilha Operacional
Exemplo 1: 2,0 + 6,0 3,0 = 5,0
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Vis
Matemtica Financeira

or (T
Teclas (X) (Y) (Z) ) Comentrios
DERIVATIVOS

[ f ] [REG] 0 0 0 0 Limpa todos os Registros


0, Fixa como 1 o nmero de casas
[f] 1 0,0 0,0 0,0
0 decimais
0,
2 2,0 0,0 0,0 O nmero 2 aparece no visor
0
2, 0, O nmero 2 empilhado em Y
ENTER 2,0 0,0
0 0 deixando cpia em X
2, 0, O nmero 6 substitui a cpia
6 6,0 0,0
0 0 provisria em X
0, Ao digitar a operao os contedos
+ 8,0 0,0 0,0
0 de X e Y so somados
8, 0, O nmero 8 empilhado em Y e 3
3 3,0 0,0
A Calculadora
Funcionamento da Pilha Operacional
Exemplo 2: (3,0 + 7,0) (6,0 4,0) = 5,0
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

Teclas Visor (X) (Y) (Z) (T)


[ f ] [REG] 0 0 0 0
DERIVATIVOS

[f]1 0,0 0,0 0,0 0,0


3 3,0 0,0 0,0 0,0
ENTER 3,0 3,0 0,0 0,0
7 7,0 3,0 0,0 0,0
+ 10,0 0,0 0,0 0,0
6 6,0 10,0 0,0 0,0
ENTER 6,0 6,0 10,0 0,0
4 4,0 6,0 10,0 0,0
- 2,0 10,0 0,0 0,0
5,0 0,0 0,0 0,0
A Calculadora
Funcionamento da Pilha Operacional
Exerccio de Fixao: (4,0 1,0) (2,0 + 4,0) = ?
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

Teclas Visor (X) (Y) (Z) (T)


[ f ] [REG] 0 0 0 0
DERIVATIVOS

[f]1 0,0 0,0 0,0 0,0


4 4,0 0,0 0,0 0,0
ENTER 4,0 4,0 0,0 0,0
1 1,0 4,0 0,0 0,0
3,0 0,0 0,0 0,0
2 2,0 3,0 0,0 0,0
ENTER 2,0 2,0 3,0 0,0
4 4,0 2,0 3,0 0,0
+ 6,0 3,0 0,0 0,0
18,0 0,0 0,0 0,0
A Calculadora
Memria da Calculadora
Os dados podem ser conservados inclusive
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

enquanto a HP estiver desligada.


Matemtica Financeira

So 20 memrias: De 0 a 9 e; De .0 a .9
DERIVATIVOS

Exemplificando:
Armazenar o nmero 15 na memria 2 e o nmero 45 na
memria 7: ST
1
,
5 O ((
2
y,
, rr M.DY
M.DY y, rr

ST
4 5 7
D.MY
D.MY M.DY
M.DY O(( BEG
BEG

RC
Para Recuperar
L)) 2
y,
y, rr
os dados:
RC
L)) 7
BEG
BEG
A Calculadora
Nmero de Casas Decimais
A capacidade do visor da HP de at 10 dgitos
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

no visor;
Matemtica Financeira

A calculadora trabalha com at 9 casas decimais;


DERIVATIVOS

Para definir o nmero de casas decimais com qual


queira trabalhar, basta proceder da seguinte
forma: f

Pressione a tecla seguido do nmero de


casas decimais (de 0 a 9) que gostaria de
trabalhar.

Note que a HP 12c faz o arredondamento apenas


para a apresentao no visor, mas internamente
A Calculadora
Nmero de Casas Decimais
Exemplificando: digite o nmero 3.1417:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

f 1
,
, rr
3,1
DERIVATIVOS

f 2
y,
y, rr
3,14 Se desejar desprezar
os nmeros que no
f 3
n!
n!
3,142 esto aparecendo no
visor, basta pressionar
as teclas
f 4
D.MY
D.MY
3,1417 PM
RND

f T
CFj
CFj

f 0


3,
A Calculadora
Separadores de Dgitos
A Calculadora HP 12c vem programada de fbrica
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

para exibir o padro americano:


Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

Exemplo: US$ 1,000.00 1,000.00


Para alternar para o padro Brasileiro basta
proceder da seguinte forma:
Desligue a calculadora;
Mantenha pressionada a tecla
. ;
S
S
OFF
Pressione a tecla .
ON 1.000,00
A Calculadora
Limpando as memrias da HP 12c
Teclas Descrio
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

CL
REG
Limpa apenas o registrador X , ou seja o
Matemtica Financeira


=0
=0 nmero que aparece no visor.
DERIVATIVOS

CL
REG

f Limpa todas as memrias.



=0
=0

FIN
>><<y
Limpa as memrias financeiras ( n ; i ; PV ;
f y
y PMT e FV ).
SS

Limpa as memrias da pilha operacional e as
f T
BST
BST memrias estatsticas.
PRGM

f R Limpa as linhas de programao


GTO
GTO

PREFI
X

Limpa os prefixos:
f ENTE
R PRGM
ST RC R
=
=
f g O
(( L)) GTO
GTO
Potenciao e Raiz
Potenciao quer dizer elevar a algum nmeroye a
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

PRICE

tecla eleva qualquer base Y a um expoente



Matemtica Financeira

X; PREFI
DERIVATIVOS

X
PRICE

Exemplo: 4
4
D.MY
D.MY
ENTE
R
2
y,
y, rr
y


16,0
=
=

PRICE

g y
Para calcular a raiz quadrada de um nmero, basta digit-

lo e utilizar o prefixo e a tecla .


PRICE

2
y,
y, rr
5
M.DY
M.DY
g y


5,0
Exemplo:
A Calculadora deve estar no modo RPN
Potenciao e Raiz
Para calcularmos outra raiz que no a quadrada,
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

parte-se do princpio matemtico, conforme


Matemtica Financeira

segue:
DERIVATIVOS

Assim, 1/
para
YTM
calcular o inverso
1/ de um nmero, YTM

4

basta pressionar a tecla . Por exemplo:D.MY e
e
e

D.MY e

apresentar 0,25 = /4.


PREFI
Portanto, para calcular
X

1/
5,0
YTM PRICE
ENTE
6 2 5 4 y
w
w y, r
y, r M.DY
M.DY
R
D.MY
D.MY
e

e

=
=
Potenciao e Raiz
Exerccio de Fixao
Exerccio de Fixao. Calcule os valores:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

=
DERIVATIVOS

=
=
=
=
Porcentagem
Basta digitar o nmero e, em seguida, a
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

DB
porcentagem que deseja calcular,
% seguida da
Matemtica Financeira

INTG
tecla
INTG
DERIVATIVOS

Por Exemplo: 20% de 76: PREFI


X
DB

7
BEG
BEG
6
ww
ENTE
ENTE
R
2
y,
y, rr
0

%
INTG
INTG
15,20
=
=

Se quiser somar ou subtrair o percentual do


nmero s pressionar a tecla correspondente
aps o clculo. PREFI
X
DB
Por exemplo
7
BEG
BEG
6 20%

ENTE de desconto
wR
w
2
R
0 % sobre
y,

y, rr

60,80
76: INTG
INTG

=
=
Porcentagem
Exerccios de Fixao
Calcule:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

R$ 250,00 com 20% de Desconto: 200,00


DERIVATIVOS

R$ 1.000,00 com 10% de Desconto: 900,00


R$ 900,00 com 10% de Acrscimo: 990,00
37% de R$ 450,00: 166,50
3% de R$ 10.000,00: 300,00
12,5% de $320,00: 40,00
Porcentagem
A HP tambm permite calcular a diferena
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

percentual entre dois nmeros. Normalmente


Matemtica Financeira

utilizado para saber se houve acrscimo


DERIVATIVOS

(aumento) ou decrscimo (diminuio).


Exemplo: um produto tem o preo vista de
225,00 e a prazo fica por 250,00. De quanto foi o
PREFI

acrscimo? X

11,11
SOYD
2 2 5 ENTE 2 5 0 %
y,
y, rr y,
y, rr M.DY
M.DY R y,
y, rr M.DY
M.DY
FRAC
FRAC

=
=

Ou seja, houve um acrscimo de 11,11%


Porcentagem
A HP tambm permite calcular a participao
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

percentual de um nmero ou de um conjunto de


Matemtica Financeira

nmeros sobre um total determinado.


DERIVATIVOS

Exemplo: Em uma receita total de R$ 4.000,00,


sabe-se que R$3.000,00 foi vendido por Joo, R$
1.000,00 foi vendido por Alfredo. Qual a
participao percentual de cada vendedor na
Receita? PREFI
X

75,00
SL
4
D.MY
0 0 0 ENTE 3 0 0 0 %T
D.MY


R
R n!
n!


LN
LN

=
=

CL
25,00
REG SL

1 0 0 0 %T

=0
=0 ,
, rr

LN
LN
Exerccios de Fixao com a HP
12C
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Ligue a calculadora, troque o sistema de numerao para o sistema


americano e depois coloque no sistema brasileiro.
Matemtica Financeira

Fixe em trs o nmero de casas decimais.


Fixe em duas o nmero de casas decimais.
DERIVATIVOS

Calcule 23% de R$ 300,00.


Calcule 37,5% de R$ 200,00.
Se voc tinha uma receita de R$ 25.000,00 e este ms faturou
R$30.000,00, qual o % de aumento?
Se tinha 500 clientes e agora tenho 5.000, qual o % de aumento?
Se voc tinha uma receita de R$ 15.000,00 e este ms faturou
R$14.000,00, qual o % de perda?
Se desejo recuperar a receita e passar de R$ 14.000,00 para
R$15.000,00, devo crescer quantos %?
Se ao efetuar uma venda no valor de R$ 5.000,00 preciso conceder
um desconto de R$ 400,00, qual o % de desconto oferecido?
Operaes com Datas
A HP 12c vem formatada de fbrica para o
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

sistema americano de datas que (MM/DD/YYYY).


Matemtica Financeira

Para trocar para o padro brasileiro


DERIVATIVOS

(DD/MM/AAAA), basta
g pressionar as4 teclas
D.MY
seguido da tecla . Aparecer no visor a sigla
D.MY

D.MY.
Para o clculo do nmero de dias entre duasEE ALG

g X DYS
datas, basta digit-las, seguida da funo
DYS

diferena de dias: . Para o PREFI

calendrio X

Exemplo: Quantos dias existemENTEentre 23/07/2010


Comercial
2 3 . 0 7 2 0 1 0 R
e 16/02/2011?
FIN
y,
y, rr n! S BEG y,
y, rr ,
n! S BEG
pressionar y
, rr >
>

<
<
y
y
=
=
.
EE
ALG

1
, r
, r
6
w
w
.
S
S
0


2
y, r
y, r
2
y, r
y, r
0


1
, r
, r
1
, r
, r
g X
DYS
DYS 208,00
Operaes com Datas
A HP tambm capaz de determinar uma nova
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

data a partir do nmero de dias fornecido e uma


Matemtica Financeira

data de referncia.
DERIVATIVOS

Exemplo: Um ttulo emitido em15 de fevereiro de


2010, com 30 dias de prazo para pagamento. Este
titulo vencer em que data? PREFI
X

1 5 .S 0 2 2 0 1 0
ENTE
R
R
, r
, r M.DY
M.DY S
y, r y, r , r
, r

y, r y, r

=
=
CH
RPN
Note que aparece um
3
n!
0
g S
DATE
n! DATE
nmero do lado direito da
tela. Esse nmero
17.03.2010 corresponde ao dia da
3 semana:
Sendo 1 (segunda-feira) e
7 (domingo
Operaes com Datas
Exerccios de Fixao
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Faz quantos dias que voc nasceu?


Matemtica Financeira

Quantos dias existem entre 01/01/2001 e 16/02/2011?


DERIVATIVOS

3.698 dias
Quantos dias existem entre 12/03/2010 e 12/05/2010?
61 dias
Quantos dias existem entre 07/01/2011 e 07/03/2011?
59 dias
Que dia da semana caiu o dia 13/12/2009?
Domingo
Que dia da semana caiu o dia 25/09/2010?
Sbado
Prazo Mdio
O clculo de prazo mdio muito utilizado para
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

uma boa gesto de fluxo de caixa e descontos


Matemtica Financeira

antecipados de ttulos.
DERIVATIVOS

Como saber o prazo mdio dos vencimentos para


PREFI
X

1 este
,
5 caso:
ENTE
R 1 5 0
R
0 +
,
Prazo

Valor

, rr M.DY
M.DY , rr M.DY
M.DY

15 dias 1.500,00
=
=
PREFI 30 dias 2.500,00
X

ENTE
45 dias 3.500,00
3 0 ENTE
R 2 5 0 0 +
n!
n!
y,
y, rr M.DY
M.DY



* Seria o mesmo que tomar
=
=
PREFI
7.500 por um perodo de 34
X dias
4
D.MY
D.MY
5
M.DY
M.DY
ENTE
ENTE
R 3
n!
n!
5
M.DY
M.DY
0


0


+


g
6
ww
34,00
=
=
Prazo Mdio
Exerccios de Fixao
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Calcule o Prazo Mdio de Pagamento das


SeguintesPrazo
Faturas: Valor
Matemtica Financeira

Fatura PxV
1 5 dias 500,00 2.500,00
DERIVATIVOS

22.500,0
2 15 dias 1.500,00
0
50.000,0
3 20 dias 2.500,00
0
16,67 75.000,0
P Mdio 4.500,00
Calcule
Fatura o dias
Prazo Mdio P 0x V
de Pagamento
Valor das
Seguintes
1
Faturas:1.500,00
7 dias
10.500,0
0
35.000,0
2 14 dias 2.500,00
0
98.000,0
Capitalizao Simples - Juros
Simples
JurosSimples: So aqueles nos quais a taxa incide
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

sempre sobre o principal, independente dos juros


Matemtica Financeira

gerados no perodo anterior.


DERIVATIVOS

Exemplo: Qual o valor dos juros de um


emprstimo a juros simples de R$ 1.000,00, com
uma taxa de 6% a.m. por um prazo de 90 dias? PREFI

1.000,0
X

ENTE
Valor do Principal 1 0 0 0
0

R
,
, rr

=
=
DB
Valor dos Juros de 1 perodo 6

ww
%
INTG
INTG 60,00
Valor dos Juros de 3 perodos 3
n!
n!


180,00
Valor do Principal + Juros
1.180,0
+
LST
LST
0
Juros Simples
Exerccio de Fixao
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Qual o valor dos juros de um emprstimo a juros


simples de R$7.000,00, com uma taxa de 5%
Matemtica Financeira

a.m. por um prazo de 30 dias?


DERIVATIVOS

R$350,00
Qual o valor dos juros de um emprstimo a juros
simples de R$500,00, com uma taxa de 7% a.m.
por um prazo de 45 dias?
R$ 52,50
Qual o valor dos juros de um emprstimo a juros
simples de R$3.000,00, com uma taxa de 3,5%
a.m. por um prazo de 60 dias?
R$ 210,00
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica
O desconto obtido, em cada perodo, sempre sobre o
MBA MERCADO DE CAPITAIS E


valo futuro (valor principal) do ttulo, fazendo com que os
Matemtica Financeira

descontos tenham o mesmo valor em todos os perodos.


DERIVATIVOS

Onde:
FV = Valor do Ttulo com vencimento em data futura;
id = Taxa i de desconto a ser aplicada;
n = Quantidade de perodos
PV = Valor Lquido do Ttulo j com o Desconto
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica
Uma empresa que descontar um ttulo (duplicata)
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

no valor de R$ 1.000,00 que vencer em 2 meses,


Matemtica Financeira

a uma taxa de 10% a.m. (desconto simples).


DERIVATIVOS

Qual o Valor do Desconto? E qual o valor Lquido


do Ttulo?
PREFI

1.000,0
X

ENTE
Valor do Principal 1 0 0 0
0

R
,
, rr

=
=
DB
Valor dos Juros de 1 perodo 1
,
, rr
0

%
INTG
INTG 100,00
Valor dos Juros de 2
perodos
2
y,
y, rr


200,00
Valor Lquido do Ttulo


800,00
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica
Exemplo: Uma Empresa que descontar um ttulo
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

(duplicata) no valor de R$ 7.000,00 que vencer


Matemtica Financeira

em 10 dias, a uma taxa de desconto simples de


DERIVATIVOS

7% a.m.
PREFI
Qual o Valor do Desconto? E qual o valor Lquido
7.000,0
X

7 do0 Ttulo?
0 ENTE
0 Valor do Ttulo
0
BEG R


BEG

=
=
DB
7
BEG
BEG
%
INTG
INTG
490,00 Juros de 1 ms

3
n!
n!
0




16,33 Juros de 1 dia
Juros de 10 dias -
1
, r
, r
0



163,33 Desconto
6.836,6

Valor Lquido do Ttulo



7
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica Mod.2

Caso se deseje utilizar as variveis financeiras


MBA MERCADO DE CAPITAIS E

para o calculo dos juros simples, a HP calculara


Matemtica Financeira

com base no calendrio comercial (360 dias), por


DERIVATIVOS

esta razo, a taxa deve expressar a taxa de juros


anual, assim como os perodos devem ser
expressos em dias.
Exemplo: qual o valor dos juros de um
emprstimo a juros simples, no valor de R$ AMOR
T
9 0 n
1.500,00, com taxa de 8% a.a. e prazo de 90
MEM
MEM
12X
12X

INT
dias? 8 i END
END 12
12

NPV INT

1
,
, rr
5
M.DY
M.DY
0

0

PV
CFo
CFo
f i
12
12
-30,00
PRGM
Juros Exatos - Calendrio Gregoriano PRGM

(365 dias)
R
GTO
GTO
R
GTO
GTO
-29,59
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica Mod.2

Exemplo: Uma Empresa que descontar um ttulo


MBA MERCADO DE CAPITAIS E

(duplicata) no valor de R$ 7.000,00 que vencer


Matemtica Financeira

em 10 dias, a uma taxa de desconto simples de


DERIVATIVOS

7% a.m.
Qual o Valor do Desconto? ENmero
AMOR
qual odevalor Lquido
Perodos
1 0 n T
,
do Ttulo?
, rr 12X
12X
PREFI
X
INT

7 ENTE
R 1 2 i Converso da taxa a.m. para a.a.
BEG
BEG ,
, rr y,
y, rr
12
12

=
=
NPV

7 0 0 0 PV Valor Principal do Ttulo


BEG
BEG
CFo
CFo
INT

f i
12
12
-163,33 Valor dos Juros (Ano = 360 dias)
PRGM PRGM
Valor dos Juros Exatos (Ano = 365
R
GTO
GTO
R
GTO
GTO -161,10 dias)
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos Exerccio Desafio
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Uma
Empresa quer desconta um ttulo (duplicata) no
valor de R$5.000,00, que vencer em 60 dias, a uma
Matemtica Financeira

taxa de 10% a.m. (desconto simples)


DERIVATIVOS

Qual o Valor do Desconto?

Qual o Valor Lquido (j descontado) do Ttulo?



Qual o Custo Real ao Ms (juros simples) para
o tomador desta operao para levantar o
recurso?
como se tomasse emprestado o valor de R$ 4.000,00 para
pagar R$5.000,00 em 60 dias, o que equivale a 25% em 60
dias, logo 12,5%a.m. (Juros Simples). Custo 25% mais caro
que a taxa de 10% a.m.
Por que o uso do Juros Simples?
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

Taxa
Quando o Perodo for menor do
2X % - Juros Compostos
que 1
DERIVATIVOS

os Juros Simples sero maiores


do que os Juros Compostos. Juros Simples

X%-

X/2 % -

1 Perodo 2 Perodo
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Aplicao Prtica
Clculo de Juros de Conta Corrente Cheque
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Especial
Matemtica Financeira

A Mtodo
Hamburgus:
razo de se multiplicar o saldo
primeiro e no a taxa e que ao
DERIVATIVOS

final, voc pode multiplicar o


valor total pela taxa ao dia uma
s vez.
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Resoluo do Caso

A Taxa de 9,00% a.m. equivale a 0,30% a.d. (juros


MBA MERCADO DE CAPITAIS E


simples)
Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

No dia 02/03/2010 o saldo comea a ficar negativo:


Negativo em R$ 300,00; dia 02, 03, 04, 05, 06, e 07, logo so 6 dias
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 300,00 durante os 6
dias.
.
No dia 08/03/2010 o saldo muda:
Fica Negativo em R$ 1.300,00 nos dias 08, 09, 10, 11, 12, 13 e 14,
logo so 7 dias.
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 1.300,00 durante os 7
dias.
.
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Resoluo do Caso

No
dia 15/03/2010 houve um depsito deixando a conta
MBA MERCADO DE CAPITAIS E


positiva em R$ 700,00, por esta razo no h que se falar
Matemtica Financeira

em juros nestes dias;


No dia 20/03/2010 o saldo muda:
DERIVATIVOS

Negativo em R$ 1.800,00; dia 20, 21, 22, 23, e 24, logo so 5 dias.
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 1.800,00 durante os 5
dias.
.
No dia 25/03/2010 o saldo muda:
Fica Negativo em R$ 2.300,00 nos dias 25, 26 e 27, logo so 3
dias.
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 2.300,00 durante os 3
dias.
.
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Resoluo do Caso

No
dia 28/03/2010 o saldo muda:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Fica negativo em R$ 3.000,00; dia 28, 29, 30 e 31, logo so 4


Matemtica Financeira

dias.
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 3.000,00 durante
DERIVATIVOS

os 4 dias.
.
Agora s somar todos os juros:

Lembrete Importante:
Para se calcular os juros sobre o saldo de um
determinado ms de forma completa necessrio que
o ultimo dia do extrato seja o ultimo dia do ms.
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Resoluo do Caso

Se no ms de Abril no houver movimentao,


MBA MERCADO DE CAPITAIS E

quanto se pagaria de juros referente ao ms de


Matemtica Financeira

Abril?
DERIVATIVOS


Juros Simples
Juros de Conta Corrente Resoluo do Caso

Calcule o valor dos juros referente ao uso do


MBA MERCADO DE CAPITAIS E

limite de cheque especial constante no extrato


Matemtica Financeira

abaixo:
DERIVATIVOS

A taxa de juros do cheque especial de 8% a.m.


Capitalizao Composta - Juros
Compostos
So aqueles nos quais os juros de um perodo so
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

somados ao principal, para o clculo dos juros do


Matemtica Financeira

perodo seguinte.
DERIVATIVOS

A HP especialista neste tipo de clculo e por


essa razo se torna muito fcil, bastando para
FV ( + )
isso conhecer
Nmero de as variveis
AMOR
T
financeiras:
i = 5%
n PMT1 PMT2
12X
12X Perodos PMT3
INT
(+) (+) (+)
i Taxa de Juros
12
12
0
NPV

PV Valor Presente
CFo
CFo 1 2 3
PM
RND
Valor da Parcela
T
CFj
CFj
n (tempo)
IRR

FV Valor Futuro ( + ) Entradas de Caixa;


Nj
Nj PV0 ( - )
( - ) Sadas de Caixa.
Srie de Pagamentos - Juros
Compostos
Embora sejam 5 as variveis financeiras, basta
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

conhecermos 3 para que a HP encontre o valor da


Matemtica Financeira

4 varivel.
DERIVATIVOS

Exemplo: Qual o valor da parcela de um


financiamento de R$10.000,00 a uma taxa de
Nmero de Perodos (Nmero de
AMOR

2 4 n
1,5% a.m. em 24 parcelas?
T
y,
y, rr Parcelas)
D.MY
D.MY 12X
12X

INT
1 .S 5 i Taxa de Juros
,
, rr S M.DY
M.DY 12
12

NPV Valor Presente (Valor do


1
,
0 0 0 0 PV Emprstimo)
, rr

CFo
CFo

PM
RND

T
CFj
CFj -499,24 Valor da Parcela

No importa a ordem de digitao das variveis, bastando apenas que


estejam em equivalncia de tempo. Por exemplo: taxa a.m. perodos em
meses
Juros Compostos
Se no mesmo exemplo anterior j tivssemos o
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

valor da parcela e quisssemos saber o valor da


Matemtica Financeira

taxa de juros?
DERIVATIVOS

Exemplo: Qual a taxa de juros do financiamento


no valor de R$10.000,00 em 24 parcelas de AMOR

R$499,24? 2 4 n Nmero de Perodos (Parcelas)


y, D.MY
T

y, rr D.MY 12X
12X

NPV
Valor Presente (Valor do
1
, r
0

0

0

0

PV
CFo Emprstimo)
, r CFo

CH
RPN RND
PM Valor da Parcela (Sinal
4 9 9 . 2 4
D.MY
D.MY MEM
MEM MEM
MEM S
S y, r
y, r D.MY
D.MY S
DATE
DATE T
CFj
CFj Negativo)
INT
Valor da
i
12
12 1,50 Taxa
No importa a ordem de digitao das variveis, bastando apenas que
estejam em equivalncia de tempo. Por exemplo: taxa a.m. perodos em
meses
Juros Compostos
Exemplo: Se hoje tenho 25 anos e quero me
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

aposentar com 60 anos, com uma poupana de


Matemtica Financeira

R$ 1.000.000,00, quanto devo aplicar


DERIVATIVOS

mensalmente? Considere a taxa de 0,55% a.m.


PREFI
X

AMOR
Nmero de Parcelas
6 0 ENTE
2 5 g nT
w
w

R y, r
y, r M.DY
M.DY
12X
12X (Aplicaes)
=
=

INT
Taxa de Rendimento da
0 . 5 5 i
S
S M.DY
M.DY M.DY
M.DY 12
12 Poupana

IRR

1 0 0 0 0 0 0 FV Valor Futuro na Poupana


,
, rr



Nj
Nj

PM
RND
Aplicao
T
CFj
CFj
-610,37 Mensal
Juros Compostos
Exemplo: Se hoje tenho 25 anos e quero me
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

aposentar com 60 anos, tendo juntado um valor


Matemtica Financeira

de R$ 1.000.000,00, quanto devo aplicar


DERIVATIVOS

mensalmente? Considere a taxa de 1% a.m.


PREFI
X

AMOR
Nmero de Parcelas
6 0 ENTE
2 5 g nT
w
w

R y, r
y, r M.DY
M.DY
12X
12X (Aplicaes)
=
=

INT
Taxa de Rendimento da
1 i
, r
, r 12
12 Aplicao

IRR

1 0 0 0 0 0 0 FV Valor Futuro na Poupana


,
, rr


Nj
Nj

PM
RND
Aplicao
T
CFj
CFj
-155,50 Mensal
Juros Compostos
Exerccio de Fixao
Joo atualmente tem 30 anos e aos 65 anos
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

deseja ter uma valor acumulado de R$


Matemtica Financeira

300.000,00. Qual o valor que Joo dever


DERIVATIVOS

depositar na poupana hoje para que daqui 35


anos ele tenha o valo desejado? Considere a taxa
de rendimento da poupana
CL de 0,55% a.m.
REG

f
=0
=0

IRR
3 0 0 0 0 0 FV
n!
n!



Nj
Nj

INT

0

.S 5
M.DY
5
M.DY
i
S M.DY M.DY 12
12
AMOR Dever depositar hoje o valor de
3 5 g nT
n!
n! M.DY
M.DY 12X
12X
NPV

PV -29.967,45
CFo
CFo
Juros Compostos
Exerccio de Fixao
Joaquim comeou a trabalhar com 18 anos e
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

decidiu que o seu primeiro salrio, que foi de R$


Matemtica Financeira

600,00, seria aplicado e s retiraria quando


DERIVATIVOS

estivesse aposentado aos 65 anos de idade. Qual


o valor que Joaquim ter na aplicao aos 65
anos? Considere a taxaCLde rendimento de 1,0%
REG

a.m. f
=0
=0

CH
RPN NPV

6 0 0 PV

ww

S CFo
DATE
DATE CFo

INT
PREFI
X 1 i
,
, rr 12
12

ENTE O Saldo projetado da Aplicao ser de


AMOR

6
w
5 R 1 8 g nT
w M.DY
M.DY , r
, r END
END
12X
12X

=
=
IRR

FV 164.212,44
Nj
Nj
Juros Compostos
Exerccio de Fixao
Uma Aplicao inicial de R$ 10.000 acumulou o
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

montante de R$ 20.000 ao final de 36 meses.


Matemtica Financeira

Qual a taxa equivalente de rendimento ao Ms?


DERIVATIVOS

CL
REG

f
=0
=0

CH
RPN NPV

1 0 0 0 0 PV
,
, rr


S
DATE
DATE CFo
CFo
IRR

2 0 0 0 0 FV
y,
y, rr


Nj
Nj
AMOR
3 6 nA taxa de rendimento da aplicao foi de
T
n!
n!
ww 12X
12X
INT

i
12
12 1,9441
Clculo com Perodos No Inteiros
AMOR
A HP realiza tambm o clculo quando o no
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

n T
12X
12X
for um valor inteiro, mas para isso existe duas
Matemtica Financeira

formas:
DERIVATIVOS

Aplicao de Juros Compostos na parte


fracionria;
Para
Neste caso no visor dever estar aparecendo um C no
canto inferior.
RPN D.MY C alternar
entre as
duas
formas
basta
ST EE
apertar
ALG
as
Aplicao de Juros Simples na parte fracionria: O
teclas:
(( X
DYS
DYS

RPN D.MY
RPN D.MY
Neste caso no visor no dever estar aparecendo um
C.
Clculo com Perodos No Inteiros
Exemplo: Qual o Valor que dever ser pago por
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

um emprstimo de R$ 1.000,00 a um a taxa de


Matemtica Financeira

5% por um perodo de 5 meses e 15 dias (5,5


DERIVATIVOS

meses)?

1
,
, rr
0

0

0

NPV

PV
CFo
-1.307,80
Com C:
CFo

INT

i RPN D.MY C
5
M.DY 12
12
M.DY
AMOR

5
M.DY
M.DY
.
S
S
5
M.DY
M.DY
nT
12X
12X
-1.308,19
Sem C:
IRR

FV
Nj
RPN D.MY
Nj
Taxas Equivalentes
So as taxas equivalentes so as taxas que
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

quando aplicadas a um determinado capital,


Matemtica Financeira

produziro o mesmo montante ao final do


DERIVATIVOS

mesmo prazo.

Quando se trata de juros simples basta multiplicar


ou dividir:
2% a.m. = 24% a.a. | 12% a.a. = 1%a.m.

Quando se trata de juros compostos, j se faz


necessrio efetuar alguns clculos.
Taxas Equivalentes
Juros Compostos Mtodo 1
Por exemplo: determine a taxa anual equivalente
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

a 8% a.m.: CH RPN NPV


Matemtica Financeira

1 0 0 PV PV
,
, rr

S
DATE
DATE CFo CFo
IRR
Coloca-se a taxa conhecida
DERIVATIVOS

1 0 8 FV
, r
, r
END
END Nj Nj somada a 100
1/
YTM AMOR INT 151,82
1 2 T
n i
,
, rr y,
y, rr
e
e

12X
12X 12
12 RPN D.MY C

Determine a 0taxa
CH mensal equivalente a 151,82%
RPN NPV

1 0 0 PV
a.a.: ,
, rr S
DATE
DATE CFo
CFo
IRR

2 5 Coloca-se a taxa conhecida


1 .S 8 2 FV
y, r
y, r M.DY
M.DY , r
, r S END
END y, r
y, r Nj
Nj somada a 100
AMOR INT 8,00
1 2 nT
i
,
, rr y,
y, rr 12X
12X 12
12
RPN D.MY C

Perceba que para o calculo funcionar deve estar aparecendo o C no


canto do visor
Taxas Equivalentes Mtodo 2
Juros Compostos - Capitalizao da Taxa
Capitalizao da Taxa: (do perodo menor para um
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

maior)
Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

Onde:
= Taxa de Juros Capitalizada (do perodo maior)
= Taxa de Juros (expresso de forma unitria)
= Nmero de perodos a serem capitalizados
PREFI
Por exemplo: determine a taxa anual equivalente
X
PRICE

1 aENTE
8% .a.m.:
R 0 8 + 1 2 y 1 1 0 0

,
, rr S
S
END
END LST
LST ,
, rr y,
y, rr
,
, rr
,
, rr

=
=
151,82
RPN D.MY C
Taxas Equivalentes Mtodo 2
Juros Compostos - Descapitalizao da Taxa

Descapitalizao da Taxa: (do perodo maior para
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

um menor)
Matemtica Financeira
DERIVATIVOS

Onde:
= Taxa de Juros (expresso de forma unitria)
= Taxa de Juros Descapitalizada
= Nmero de perodos a serem
Descapitalizados
ENTE
PREFI

1 Determine1a taxa 5mensal


8 equivalente a 151,82%
ENTE

. 1 2 +
R

=
X

,
, rr ,
, rr S
S M.DY
M.DY ,
, rr END
END y,
y, rr LST
LST
a.a.: 8,00
1/
YTM PRICE

1 2 y 1 1 0 0
,
, rr y,
y, rr
e
e


,
, rr
,
, rr


RPN D.MY C
Taxas Equivalentes
Exerccio de Fixao
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Atualmente a taxa de remunerao da poupana de


0,55%a.m. Qual a Taxa de Rendimento anual
Matemtica Financeira

equivalente?
DERIVATIVOS

6,80% a.a.
O limite de carto de crdito cobra o juros de 13%
a.m. Qual a taxa equivalente ao ano?
333,45% a.a.
O financiamento habitacional atualmente tem custo
de 9,5% a.a.. Qual a taxa equivalente ao ms?
0,76% a.m.
O Banco cobra o juros de 10% a.m. sobre o uso de
limite de conta garantida. Qual a taxa equivalente ao
dia?
0,32% a.d.
Equivalncia de Capitais
Dois ou mais capitais so ditos equivalentes quando,
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

embora localizados em datas diferentes, aplicados a


Matemtica Financeira

uma determinada taxa de juros, produziro


DERIVATIVOS

resultados iguais em uma determinada data focal.


Dois fluxos de caixa sero definidos como
equivalentes quando os seus valores presentes,
calculados para a mesma taxa de juros, forem
iguais, ou seja:

se Fluxo de caixa 1 Fluxo de caixa 2 ento,

PV Fc= PV Fc
Exerccio Desafio !!!
Atualmente voc possui um investimento que gerar de
MBA MERCADO DE CAPITAIS E


rendimento10 parcelas de R$ 1.000,00. Porm o seu
Matemtica Financeira

assessor de investimento sugere migrar o seu investimento,


sem a necessidade de aporte, para outro que promete
DERIVATIVOS

pagar o rendimento de R$ 106.725,03 ao final de 12 meses


por entender que o rendimento maior. Considerando que
existe um cenrio de elevao do risco, pergunta-se:
interessante que o investidor migre o investimento?
Considere a taxa de atratividade de 1% a.m. para ambos IRR
PM
RND
1 investimentos.
0 0 0 1 0 6 7 2 5 . 0 3 FV
,
, rr


T
CFj
CFj T ,
, rr

ww BEG
BEG y,
y, rr M.DY
M.DY S
S
n!
n! Nj
Nj
AMOR
AMOR
1 0 nT
1 2 n
T
, r
, r 12X
12X ,
, rr y,
y, rr 12X
12X
Fc1 Fc2
INT
i
R% Fc1 = R% Fc2 INT
- 1 - 1 i
, r , r 12
12 No Trocaria em razo ,
, rr 12
12
94.713,05 94.713,05
NPV
do Risco sem aumento NPV
PV PV
RPN D.MY C CFo
CFo de retorno RPN D.MY C CFo
CFo
Sistemas de
Amortizao de Financiamentos
De forma geral, os planos de amortizao se
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

diferenciam na forma de restituio do principal


Matemtica Financeira

(valor do emprstimo) e no pagamento dos juros.


DERIVATIVOS

Mas ambos obedecem a seguinte regra:

Prestao = Amortizao + Juros

A parte dos juros representa o custo do principal


que esta em poder do devedor, j a amortizao
representa a devoluo total ou parcial do
principal.
Sistemas de
Amortizao de Financiamentos
A segunda regra importante que o valor dos juros em
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

cada prestao obtido a partir de uma determinada


Matemtica Financeira

taxa, e calculado sobre o saldo devedor do


emprstimo no incio do perodo se se esta pagando.
DERIVATIVOS

Isto significa que o devedor, ao efetuar o pagamento


de uma prestao, esta pagando os juros integrais
sobre o valor do saldo devedor no incio do perodo ao
qual se refere o pagamento.

Portanto, imediatamente aps o pagamento, deve


apenas o principal que no foi amortizado.
Sistemas de
Amortizao de Financiamentos
Observando a regra: (Prestao = Amortizao +
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Juros) podemos passar para os sistemas de


Matemtica Financeira

financiamentos:
DERIVATIVOS

Sistema de Financiamento Price:


Caracterizado pela Prestao Constante;

Sistema de Financiamento SAC:


Caracterizado pela Amortizao Constante.
Exemplificando Tabela Price
A empresa fictcia realizou um emprstimo de $ 5.000 que
ser devolvido em 3 prestaes mensais e sucessivas de
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

$ 1.905,26. A taxa de juros fixada foi de 7% a.m..


Calculando o valor da parcela:
Matemtica Financeira

-1.905,26
AMOR INT NPV
PM
RND
T
5 0 0 0 PV
DERIVATIVOS

3
n!
n
12X
7
BEG
i
12 M.DY
M.DY


CFo
CFo T
CFj
CFj
RPN D.MY C
n! 12X BEG 12

Ento o juros da primeira parcela passa ser:


Saldo devedor: $5.000
Taxa de Juros: 7%
Juros: $5.000 X 7% = $ 350,00
Logo, o valor da amortizao passa a ser:

Prestao: $ 1.905,26
Juros: $ 350,00
Amortizao: $ 1.905,26 - $350,00 = 1.555,26
Exemplificando Tabela Price
Uma vez sabendo o valor da amortizao, podemos agora
calcular o valor do saldo devedor imediatamente aps o
pagamento da primeira parcela:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira
DERIVATIVOS
Exemplificando Tabela SAC
A empresa fictcia realizou um emprstimo de $ 5.000 que
ser devolvido em 3 prestaes mensais e sucessivas. A
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

taxa de juros fixada foi de 7% a.m..


O juros da primeira parcela passa ser:
Matemtica Financeira

Saldo devedor: $5.000


DERIVATIVOS

Taxa de Juros: 7%
Juros: $5.000 X 7% = $ 350,00
E em razo da amortizao ser constante, a amortizao
:
Principal: $ 5.000,00
Prestaes: 3
Amortizao por prestao: $ 5.000,00 / 3 = $1.666,67
Logo, o valor da primeira prestao :
1 Prestao = $1.666,67 + $350,00 = $2.016,67
Exemplificando Tabela SAC
Uma vez sabendo o valor da amortizao, podemos agora
calcular o valor do saldo devedor imediatamente aps o
pagamento da primeira parcela:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira
DERIVATIVOS
Sries Uniformes de Pagamento
Tabela Price
As sries uniformes de pagamentos, anuidades ou
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

rendas so calculadas de forma que, por meio de


Matemtica Financeira

prestaes iguais, possa se chegar a um


DERIVATIVOS

determinado montante, seja para investimentos


ou financiamentos bancrios ou comerciais.
So os Tipos de Srie Uniformes de Pagamento:
Srie Postecipada;
Srie Antecipada;
Srie Diferida;
Srie com Parcela Complementar.
Sries Uniformes de Pagamento
Srie Postecipada Tabela Price
Exemplo: Qual o Valor da Prestao de um
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

financiamento de R$ 3.000,00, no prazo de 12


Matemtica Financeira

meses, a uma taxa de 2,5%a.m.? NPV


3 0 0 0 PV
DERIVATIVOS

n!
n! CFo
CFo
AMOR
T
1
,
2 n
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
2 . 5 i
-292,46
y,
y, rr S
S M.DY
M.DY 12
12

PM
RND

T
CFj
CFj RPN D.MY C

Este Sistema conhecido como Sistema de Amortizao


Francs (Tabela Price):
- O Valor das Prestaes Constante durante o Perodo
do Financiamento;
- A Parcela de Amortizao aumenta a cada perodo (n);
- Os Juros diminuem a cada perodo (n);
Sries Uniformes de Pagamento
Srie Antecipada Tabela Price
quando o primeiro pagamento se d no ato da
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

contratao ( diferente da entrada).


Matemtica Financeira

Exemplo: Qual o Valor da Prestao de um


DERIVATIVOS

financiamento de R$ 3.000,00, no prazo de 1+11


meses, a uma taxa de 2,5%a.m.?
0,00
g 7
BEG
BEG RPN BEGIN D.MY C
NPV
3 0 0 0 PV Perceba que o clculo
n!
n! CFo
CFo
AMOR
o mesmo, porm
1 2 n
T
com pagamento da 1
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
parcela no ato da
2 .S 5 i contratao
-285,33
y,
y, rr S M.DY
M.DY 12
12

PM
RND

T
CFj
CFj RPN BEGIN D.MY C
Sries Uniformes de Pagamento
Srie Diferida Tabela Price
So os casos em que normalmente h um perodo
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

de carncia.
Matemtica Financeira

Exemplo: Qual o Valor da Prestao de um


DERIVATIVOS

financiamento de R$ 3.000,00, no prazo de 12


meses, a uma taxa de 2,5%a.m., com uma
carncia de 3 meses? CH
NPV
RPN NPV

3 0 0 0 PV S PV DATE
DATE CFo
CFo
Passo 1 n!
n!



Passo 2
CFo
CFo
AMOR
AMOR

3 n
T 1 2 n
T
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
n!
n! 12X
12X
IRR
INT
2 . 5 i 0

FV
Nj
y, r S M.DY 12 Nj
y, r S M.DY 12
IRR PM
RND

FV
Nj T
CFj
CFj
Nj
-3.230,67 -307,27
RPN BEGIN D.MY C RPN BEGIN D.MY C
Sries Uniformes de Pagamento
Srie com Parcela Complementar Tab. Price

Exemplo: Qual o Valor da Prestao de um


MBA MERCADO DE CAPITAIS E

financiamento de R$ 3.000,00, no prazo de 12


Matemtica Financeira

meses, a uma taxa de 2,5%a.m., porm com um


DERIVATIVOS

reforo de R$ 300 ao final da amortizao?


NPV
3 0 0 0 PV
n!
n! CFo
CFo
AMOR
1 2 n
T
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT

2
y,
.S 5 i
y, rr S M.DY
M.DY 12
12

CH
RPN IRR
3 0 0 FV
n! S
-270,72
n! DATE
DATE Nj
Nj

PM
RND

T
CFj
CFj RPN D.MY C
Amortizao Tabela Price
Com a HP pode-se saber a qualquer momento
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

quanto j foi amortizado do financiamento,


Matemtica Financeira

quanto foi pago de juros e qual o saldo devedor.


DERIVATIVOS

Seno Vejamos:
Por exemplo: Para um financiamento de R$
3.000,00, no prazo de 12 meses, a uma taxa de
-266,83 AMOR

3 2,5%a.m.,
0 em que j
4 foramn pagas 4 parcelas:
NPV T
0 0 PV f RPN D.MY
D.MY
D.MY C 12X
12X
n!


CFo
n! CFo
AMOR
Juros Pagos at a quarta Parcela
1 2 n
T
FIN -903,01
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
<<y
>
>



yy RPN D.MY C
2 .S 5 i
y, r
y, r S M.DY
M.DY 12
12 Capital j Amortizado at a quarta Parcela
PM
RND

T
CFj RC NPV 2.096,99
CFj
-292,46 L)) PV
CFo RPN D.MY C
CFo
RPN D.MY C Saldo devedor Atualizado at a quarta parcel
Amortizao Tabela Price
Descritivo do Clculo do Exemplo Anterior
Juros
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Parcela (n) Amortizao Prestao Saldo Devedor


(1,5%)
266,83 903,01
Matemtica Financeira

0
3.000,00
DERIVATIVOS

1 de 12 1
75,00 217,46 292,46 2.782,54
2 de 12 2
69,56 222,90 292,46 2.559,64
3 de 12 3
63,99 228,47 292,46 2.331,17
4 de 12 4
58,28 234,18 292,46 2.096,99
5 de 12 5
52,42 240,04 292,46 1.856,95
6 de 12 6
46,42 246,04 292,46 1.610,91
7 de 12 7
40,27 252,19 292,46 1.358,73
8 de 12 8
Anlise do Fluxo de Caixa
O processo conhecido como anlise do fluxo de
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

caixa bastante utilizado para a verificao da


Matemtica Financeira

viabilidade e retorno dos investimentos. Embora


DERIVATIVOS

trabalhe com vrios fluxos, no uniformes ao


longo do projeto, a HP permite verificar a
viabilidade do projeto atravs de dois mtodos:

Mtodo do Valor Presente Lquido;

Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR).


Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
Exemplificando:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

O Projeto Alfa, para ser implementado hoje exige


Matemtica Financeira

investimentos de R$ 2 milhes. O valor presente


DERIVATIVOS

do projeto Alfa de R$ 2,8 milhes. Qual o VPL do


Projeto Alfa? Voc investiria?
VPL = Valor do Ativo Investimento Necessrio
Valor Presente do Projeto Alfa: R$ 2.800.000
Custo do Projeto Alfa hoje: R$ 2.000.000
VPL = R$ 2.800.000 R$ 2.000.000
Resposta: VPL = R$ 800.000
Sim Investiria, pois o VPL Positivo.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
VPL simplesmente a diferena entre o valor
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

presente do projeto e o custo do projeto na data


Matemtica Financeira

atual.
DERIVATIVOS

VPL positivo significa que o projeto vale mais do


que custa, ou seja, lucrativo.

VPL negativo significa que o projeto custa mais do


que vale, ou seja, se for implementado, trar
prejuzos.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
A questo central :
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Qual o ganho extraordinrio que um determinado projeto


Matemtica Financeira

de investimento proporciona, alm do retorno mnimo


exigido pelo investidor?
DERIVATIVOS

Tambm chamado "mtodo de avaliao de fluxos


de caixa descontados".
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
Considerando uma taxa de 20% ao ano, vamos
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

calcular o VPL de um projeto apresenta o seguinte


Matemtica Financeira

fluxo:
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
DERIVATIVOS

-
Valores dos Fluxos
400.000 120.000 144.000 172.800 259.200
Valores Presente dos -
Fluxos 400.000 100.000 100.000 100.000 125.000
VPL = (100.000 + 100.000 + 100.000 + 125.000) - 400.000 =
25.000
A taxa de desconto refere-se uma taxa de retorno
minimamente requerida pelo investidor, ou seja, de
um retorno mnimo aceitvel pelo investidor, tambm
chamada de Taxa Mnima de Atratividade.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
Regra de Deciso Bsica pelo Mtodo do VPL
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Se o VPL > Zero:


Matemtica Financeira

aceita-se o projeto de investimento, pois os retornos


DERIVATIVOS

oferecidos cobriro o capital investido;


Se VPL = Zero:
o projeto de investimento apresenta-se indiferente de um
ponto de vista de retorno, pois o retorno do mesmo
apenas cobrir o capital investido e o retorno mnimo
exigido pelo investidor;
Se VPL < Zero:
Rejeita-se o projeto de investimento, pois os retornos
oferecidos no cobriro o capital investido acrescido do
retorno mnimo exigido pelo investidor.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
Observaes Importantes:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

O Sucesso de qualquer avaliao depende


DERIVATIVOS

fundamentalmente da qualidade das projees.

Reavaliao constante da deciso de


investimento;

Considerar no ltimo fluxo o valor futuro de


possvel revenda do ativo, principalmente com o
mercado de aes.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
Uma empresa avalia a possibilidade de investir R$ 10.000 numa
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

nova fbrica. Acredita-se que esta nova planta proporcionar


Matemtica Financeira

retornos lquidos anuais de R$ 1.500, R$ 1.500, R$ 2.000, R$ 4.000 e


R$ 4.000 respectivamente ao final de cada um dos prximos 5 anos.
DERIVATIVOS

Sabendo-se que a taxa de atratividade exigida pelo investidor de


5% ao ano, verificar se esse projeto vlido pelo mtodo do VPL.

VPL = - 10.000 + 1.500/(1,05) + 1.500/(1,05)2 + 2.000/(1,05)3 + 4.000/(1,05)4 +4.000/


(1,05)5

VPL = R$ 941,71
Sendo VPL > 0, portanto aceita-se o projeto de investimento.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo do Valor Presente Lquido
Resolvendo Para Fluxos repetidos
o caso com a HP:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

CH
RPN pode-se digitar o valor
NPV
Matemtica Financeira

1 0 0 0 0 g PV
,
, rr


S
DATE
DATE
do fluxo ,
CFo
CFo
,e
PM RND
DERIVATIVOS

PM RND
1
, r
, r
5
M.DY
M.DY
0


0

g T em
g seguida
T
CFj
CFj
digitar o
CFj
CFj

nmero de fluxos
IRR

2
y,
g FV
y, rr Nj
Nj

PM repetidos e
RND

2 0 0 0 g T
IRR
y, r
y, r

consecutivos,
CFj
CFj
g FV e ento Nj
Nj
PM RND

4 0 0 0 g T .
D.MY
D.MY

PM
VPL = R$ 941,71
CFj
CFj
RND
PM
0
4
D.MY
D.MY
0


0


g T
CFj
CFj Sendo VPL > 0
Projeto Vivel.
INT
5 i
M.DY
M.DY 12
12
NPV 941,71
f PV
CFo
CFo RPN D.MY C
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR)
A TIR a taxa que anula o VPL.
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Significa dizer que a TIR a taxa pela qual o VPL


Matemtica Financeira

de um projeto zero.
DERIVATIVOS

A questo central :
Qual a taxa de retorno que um determinado projeto de
investimento oferece?
O clculo da TIR responder esta pergunta
mostrando a taxa mdia de retorno por perodo
de tempo.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR)
Uma empresa avalia a possibilidade de investir R$ 10.000
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

numa nova fbrica. Acredita-se que esta nova planta


Matemtica Financeira

proporcionar retornos lquidos anuais de R$ 1.500, R$


1.500, R$ 2.000, R$ 4.000 e R$ 4.000 respectivamente ao
DERIVATIVOS

final de cada um dos prximos 5 anos. Sabendo-se que a


taxa de atratividade exigida pelo investidor de 5% ao
ano, verificar se esse projeto vlido pelo mtodo do TIR.

TIR= 7,76% a.a, logo por ser maior que a taxa mnima de
atratividade que de 5% a.a, aceita-se o projeto. Note
que o VPL desse projeto, descontado a taxa de 7,76%
a.a., ser igual a zero.
Anlise do Fluxo de Caixa
Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR)
Resolvendo Para Fluxos repetidos
o caso com a HP:
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

CH RPN pode-se digitar o valor


NPV
Matemtica Financeira

1 0 0 0 0 g PV
,
, rr


S DATE
DATE
do fluxo ,
CFo
CFo
,e
PM RND
DERIVATIVOS

PM RND
1
, r
, r
5
M.DY
M.DY
0


0 g T


em
g seguida
T
CFj
CFj
digitar o
CFj
CFj

nmero de fluxos
IRR

2 g FV
y,
y, rr Nj
Nj

PM repetidos e
RND

2 0 0 0 g T
IRR
y, r
y, r

consecutivos,
CFj
CFj
g FV e ento
Nj
Nj
PM RND

4 0 0 0 g T .
D.MY
D.MY

CFj
CFj

PM
RND
TIR = R$ 7,76%
0
4
D.MY
D.MY
0


0


g T
CFj
CFj TIR > TMA
f
IRR

FV Projeto Vivel.
Nj
Nj
7,76
RPN D.MY C
Exerccio Desafio
Depois de analisar o mercado, voc conclui que um determinado ativo que
atualmente custa $ 20,00 ir se valorizar pelos prximos 3 meses a uma
taxa de 2% a.m.. Tambm concluiu que a opo de compra ao preo de
$21,00 que vale hoje $0,30 valer no prximo ms $0,75 e no ms
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

subsequente $0,95.
Matemtica Financeira

O investidor exige uma rentabilidade de 5% a.m por pelos prximos 3


meses.
DERIVATIVOS

Diante deste cenrio, possvel alcanar esta rentabilidade exigida?


Investiria?
Se as projees deste cenrio se concretizarem, qual a rentabilidade da
aplicao? 0 1 2 3

Valor da Ao Projetado 20,00 20,40 20,81 21,22

Opo a 21 para o prximo Perodo 0,30 0,75 0,95


Retorno p/ Satisfazer o
Investimento - 20,69 20,93 20,98
Este cenrio se confirmando possvel alcanar a rentabilidade de 5,03 %
Custo do Investimento 19,70 19,94 19,98
-
Fluxo de Caixa 19,70 0,75 0,95 21,00
Resoluo de Exerccios Aplicados
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Matemtica Financeira

-0,3333
DERIVATIVOS

AMOR INT NPV


PM
RND IRR
CH
RPN

nT
i PV FV 7 8 9
12X
12X 12
12 CFo
CFo T
CFj
CFj Nj
Nj S
DATE
DATE BEG
BEG END
END MEM
MEM

PRICE
1/
YTM SL SOYD DB
EE
ALG

y %T % % 4
4 5
5 6


e
e

LN
LN FRAC
FRAC INTG
INTG X
DYS
DYS D.MY
D.MY
D.MY
D.MY M.DY
M.DY
M.DY
M.DY
ww

R/
P/R
SS
PRGM FIN
CL
REG PREFI
R <<y
>
> X
1 2 3
S
PSE
PSE T
BST
BST GTO
GTO y
y
=0
=0 ,
, rr y,
y, rr n!
n!

ENTE
R
OFF
ST RC
ON f g 0 .S + +
O(( L)) =
= S
LST
LST
Muito Obrigado!
MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Carlos Eduardo Prado Feuser


Matemtica Financeira

professorcarlosfeuser@gmail.com
DERIVATIVOS

S aqueles que tm pacincia para fazer coisas


simples com perfeio que iro adquirir
habilidade para fazer coisas difceis com
facilidade

Que Deus nos Abenoe!