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CAPITULO 8

Tasa de inters y valuacin de bonos

Lady Lizeth Carreo Gmez


Geraldine Camila Nova Snchez
Universidad Politcnico Gran Colombiano
BONOS Y VALUACION DE BONOS
BONOS: Un bono es un prstamo en el que solo se paga el inters, sea

que el prestatario paga intereses cada periodo, pero no hace abonos al


capital.
EJEMPLO: Una empresa x desea pedir un prstamo de 1.000 dlares por
30 aos con un inters anual del 12%

ao1 ao2 ao3 ao4 ao5 ao6 . ao30

Tasa del cupn: $120 $120 $120 $120 $120 $120 .. $120 y $1.000

$120/1.000=12%
Valor nominal EMPRESA
Tiempo para el X
1.000 USD
vencimiento:
El numero de aos 0.12*1.000= 120
que falta para que
se pague el valor
Cupones del bono
nominal
VALORES Y RENDIMIENTOS DE LOS
BONOS
Las tasas de inters son cambiantes en el mercado al
pasar del tiempo debido a que los flujos de efectivo del
bono siempre son iguales.

Tasa de inters vs. Flujos de efectivo restantes


Rendimiento al
Vencimiento:
Flujo Ef.
Tasa Int.

Tasa de inters
requerida en el
mercado sobre un
bono, tambin
Bono vale llamada
menos Rendimiento de
Bonos
EJEMPLO
Una persona, planea emitir un bono con vencimiento a 10
aos, el cual tiene un cupo anual de 80 dlares como
inters, adems pagara 1.000 dlares los tenedores de los
bonos Flujo de efectivo
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$80 $80 $80 $80 $80 $80 $80 $80 $80 $80

$1.000
Valor Presente Valor Presente de la anualidad

P=1.000/1,08^10=$463,19 P=$80(1-1/1,08^10/,08=$536,81

Valor total del bono = $ 463,19+536,81=1.000


RIESGO DE LA TASA DE INTERES
El riesgo de la tasa de inters de un
bono depende de la sensibilidad de su
precio a los cambios en la tasa de
inters.
RIESGOS DE LA TASA DE
INTERES

Tiempo para el vencimiento Tasa del cupn

Cuanto mas tiempo falte Cuanto mas baja sea la


para el vencimiento, mayor tasa de cupn, mayor ser
ser el riesgo de la tasa de el riesgo de la tasa de
inters ejemplo inters
CALCULO DEL RENDIMIENTO AL
VENCIMIENTO: MAS TANTEO

Para calcular el rendimiento al vencimiento de un bono se


propone el siguiente ejemplo:
Suponga que nos interesa un Frmula
bono a seis aos con cupn de 6 6
8%. Un corredor cotiza el precio $955,14= $80 x [1-1/(1+r) ]/r+1000/(1+r)
de 955,14 dlares. Qu
rendimiento tiene este bono?
(Sabiendo que hay un cupn de
80 dlares durante seis aos y
un valor nominal de 1000
dlares)
BONO CUPN CERO
Son llamado bonos sin cupn, bonos cupn cero o solo cero, Son
aquellos bonos que no realizan pagos hasta su vencimiento,
debe ofrecerse a un precio mucho menor que su valor nominal

EJEMPLO: Una empresa x emite un bono cupn cero con valor nominal de
1.000 dlares y vencimiento a ocho aos. Cul es el rendimiento al
vencimiento del bono si el bono se ofrece en 627 dlares? Suponga
composicin anual
$1000
ao1 ao2 ao3 ao4 ao5 ao6 ao7 ao8
(1-y) ^8 =$627
$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $1.000

Resolvemos la ecuacin y
obtenemos que es igual a
6%. Por consiguiente, el
$1.000 rendimiento al vencimiento
es del 6%

EMPRESA X
BONOS GUBERNAMENTALES Y COROTARIVOS

BONOS
GUBERNAMENTALES
Son ttulos emitidos por el
gobierno que generan un
inters pagadero,
peridicamente y su garanta
esta respaldada con renta del
patrimonio nacional Ejemplo:
mar, petrleo etc.
CORPORATIVOS

Se llama bono corporativo a un


tipo de bono que ha sido emitido
por una empresa, con el objetivo
de hacer crecer su negocio a
travs de la recaudacin que se
produce al comercializar estos y
ponerlos a la venta.
CALIFICACIN DE BONOS
MOODYS STANDARS & GRADOS
POORS
Aaa AAA
ALTO
Aa AA
A A
MEDIANO
Baa BBB
Ba;B BB;B BAJO
Caa CCC
Ca CC
MUY BAJO
C C
D D
MERCADO DE BONOS

No entiendo esta
mierda solo que es
por medio de la
bolsa de valores :/
INFLACIN TASAS REALES Y NOMINALES
Inflacin: Es el incremento excesivo generalizado del nivel de
precios de bienes y servicios en un periodo determinado.
La tasa nominal de una inversin es el cambio porcentual en el
numero de dlares que uno tiene
La tasa real de una inversin es el cambio porcentual en cuanto
podr comprar con los dlares que tiene, sea es el cambio
porcentual en el poder adquisitivo.
Relacin entre la tasa real, nominal y de la inflacin R= TASA NOMINAL
r= TASA REAL
FORMULA 1+R = (1+r) * (1+h) h= INFLACIN

EJEMPLO:
EJEMPLO:
Si los inversionistas requieren una tasa de
La tasa nominal fue de 15,50% y la
rendimiento real del 10% y la tasa de
tasa de inflacin fue de 5% Cul es
inflacin es de 8% Cual es la tasa
la tasa real?
nominal?
1+0,1550=(1+r)*(1+h)
1+R=(1+r)*(1+h)
1+r=1,1550/1,05 r=1,10
1+R=1,10*1,08 R=1,18
r=10%
R=19%
RIESGO DE LA INFLACION Y BONOS LIGADOS
A LA INFLACION

Riesgos de la inflacin: El tenedor BONO SIN RIESGO DE


INFLACION
del bono no esta seguro si la plata
que le van a devolver va tener el
Bonos de tesoro
mismo valor de la que presto en
su momento.
Ttulos de deuda a tasa de
Teniendo en cuenta que el valor inters fija emitidos por el
nominal es la cantidad en efectivo gobierno
que el inversionista recibir,
mientras que el valor real mide el Son emitidos por el gobierno
de los estados unidos que
poder adquisitivo del pago, por tal estn protegidos contra la
motivo este es el que importa. inflacin
EFECTO FISHER
Es una teora que postula que la tasa de inters nominal se
compone de la tasa de inters real ms la tasa esperada.
DETERMINANTES DE LOS RENDIMIENTOS DE
BONO
RIESGO TASA DE INTERS Y TIEMPO
PARA VENCIMIENTO
2000
$1768,62
Bono a 30 aos
1500
Valor del Bono ($)

$1047,62
Bono a 1 ao
1000 ------------------------------------------- $1047,62
-----------------------

$502,11

500

5 10 15 20
Tasa de Inters (%)
Valor de un bono con tasa de cupn de 10% para diferentes
tasas de inters y vencimientos
TIEMPO PARA EL VENCIMIENTO
TASA DE INTERS 1 AO 30 AOS
5% $1047,62 $1768,62
10 1000,00 1000,00
15 956,52 671,70
20 916,67 502,11

Los bonos a largo plazo tienen mayor sensibilidad a las


tasas de inters
El riesgo aumenta a ritmo decreciente
Los bonos con tasas de cupn menores tienen mayor riesgo