Anda di halaman 1dari 26

EFISIENSI

PASAR
Laili Maulidiyah (12030113120048)
M. Agus Purnomo (12030113120084)
Annisa Nur Rahida (12030113120089)
Irma Hartyanti (12030113140149)

KELOMPOK
7
Pasar Efisien

Pasar efisien
Pasar dimana harga semua sekuritas yang
diperdagangkan dengan cepat dan sepenuhnya
mencerminkan semua informasi yang tersedia, sehingga :
- Di pasar yang efisien, harga pasar saat ini dari
sekuritas menggabungkan semua informasi yang relevan.
- Di pasar yang efisien, harga surat berharga
mencerminkan informasi yang tersedia sehingga dapat
menawarkan keuntungan yang diharapkan konsisten
dengan tingkat risiko.
Kondisi untuk Pasar Efisien

1. jumlah besar rasional, investor memaksimalkan


keuntungan
. Aktif berpartisipasi dalam pasar
. Individu tidak dapat mempengaruhi harga pasar
2. Informasi bebas biaya dan banyak tersedia untuk
pelaku pasar sekitar pada waktu yang sama
3. Informasi yang dihasilkan secara acak sehingga
pengumuman pada dasarnya independen satu sama
lain
4. Investor bereaksi dengan cepat dan sepenuhnya
terhadap informasi baru
Konsekuensi dari Pasar
Efisien

Penyesuaian harga yang cepat dalam


menanggapi kedatangan informasi acak
Harga mencerminkan semua informasi yang
tersedia
perubahan harga yang terjadi independen satu
sama lain dan bergerak secara acak
Bentuk Efisiensi Pasar

hipotesis pasar yang efisien / Efficient Market


Hypothesis (EMH)
Sampai sejauh mana pasar sekuritas dengan
cepat dan sepenuhnya mencerminkan
informasi yang tersedia.
Tiga tingkat Efisiensi Pasar
bentuk lemah (Weak) - Data tingkat pasar
bentuk semi kuat (Semistrong)- informasi publik
bentuk yang kuat (Strong)- semua informasi
(non publik)
Pengujian Pasar yang
Efisien

Konsistensi
dari
pengembalia
n yang
melebihi
risiko Kunci
dari
Pengujia
n Pasar
Jangka
waktu dari
efiseinsi
pengembali
an yang
diperoleh
Pengujian Weak-Form

Uji untuk indenpensi (keacakan) dari perubahan


harga saham.
Terdapat 2 cara utama

Uji statistik
Menguji aturan
independensi
perdagangan
perubahan
tertentu
harga saham
Pengujian Semistrong Form
Evidence

Event
studiesadalahpenelitian yang
ditujukanuntukmembuktikanadanyadampakpen
gumumaninformasi (event)
tertentuterhadaphargasuatusekuritas.
Pengembalian abnormal (ARit) =Rit - E(Rit)
Pengembalian abnormal kumulatif (CAR) =
Pengujian Strong Form
Evidence

Pengujian ini untuk membuktikan apakah pihak


insider perusahaan dan kelompok investor
tertentu yang dianggap mempunyai akses
informasi lebih baik, dapat memperoleh return
abnormal dibandingkan dengan return pasar
umumnya.
Perilaku Keuangan (BF) &
Anomali Pasar

BF : mempelajari perilaku investasi yang


didasarkan pada keyakinan bahwa investor
tidak selalu bertindak rasional.
Investasi berlawanan : teori yang membayar
pasar kontras pada banyak investor.
Anomali pasar : strategi yang muncul yang
mana bertentangan dengan konsep pasar
efisien.
Pengumuman Earning

1. Bagian yang diharapkan


bagian yg diantisipasi oleh investor pada saat
pengumuman dan tidak memerlukan
penyesuaian pada harga saham
2. Bagian yang tidak diharapkan
bagian yg tidak diantisipasi oleh investor pada
saat pengumuman dan memerlukan
penyesuaian pada harga saham
Standardized Unexpected
Earnings (SUE)

Merupakan sebuah variabel yang digunakan


untuk memilih saham biasa, yang
diperhitungkan sebagai rasio earning yg tidak
diharapkan pada faktor standarisasi.

SUE
Rasio P/E yang Rendah

anomali yang memperlihatkan bila saham dengan rasio


P/E yang rendah memiliki return lebih tinggi dibanding
saham dengan rasio P/E tinggi.
Apabila pasar memang efisien maka seharusnya tidak
ada hubungan antara rasio P/E dengan return.
Reinganum membuktikan secara empiris bila P/E effect
terkait erat dengan size effect.
Lebih lanjut Fama & French menemukan bila P/E effect
ini akan hilang apabila dilakukan kontrol terhadap ukuran
dan market to book perusahaan.
Efek Ukuran

anomali perusahaan yang diungkapkan oleh


Banz melalui studinya yang menunjukkan
bahwa adanya kecenderungan saham-saham
perusahaan kecil mempunyai return yang lebih
tinggi dibanding saham-saham perusahaan
besar.
Efek Januari

January effect, adalah anomali musiman yang


memperlihatkan apabila return di bulan Januari
cenderung lebih tinggi dibanding return di
bulan lain. Kecenderungan ini lebih besar pada
perusahaan kecil dan terjadi pada lima hari
pertama perdagangan di awal bulan.
THE VALUE LINE
RANKING SYSTEM

Sebuah jasa penasihat investasi yang sangat terkenal.

Value Line ranks masing-masing sekitar 1.700 saham,


mencakup dari 1 (terbaik) sampai 5 (terburuk)
berdasarkan timeliness" atau kemungkinan kinerja
harga relatif dalam 12 bulan ke depan.

Jajaran ketepatan waktu, diperbarui setiap minggu, hal


ini telah tersedia sejak tahun 1965.

Kinerja lima kategori peringkat sudah sangat kuat,


berdasarkan perhitungan Value Line atau garis nilai.
BEBERAPA KESIMPULAN
MENGENAI EFISIENSI PASAR

Meskipun sudah dilakukan penelitian


menggunakan beragam metode dan
menghasilkan beragam temuan, namun
teori yang dihasilkan tidak bersifat
mutlak.

Sebenarnya, kondisi pasar yang ada


sudah sangat efisien akibat adanya
beragam penelitian tersebut walaupun
dalam kenyataannya masih belum
secara total.

Beberapa investor dengan skill atau


kemampuan tertentu akan mampu
mendeteksi divergen antara harga
dengan nilai yang bersifat semistrong
untuk mendapatkan profit.
BEHAVIOR FINANCE AND
EFFICIENT MARKET

Akan muncul
Behavior pertanyaan
Rasionalitas
Financial / mengenai
merupakan
Perilaku bagaimana
prinsip utama
keuangan seseorang
dari perilaku
diperlukan ? membuat
keputusan
Q&A

NAMA
Q

NAMA
Q

NAMA
Q
Q&A

NAMA
Q

NAMA
Q

NAMA
Q