Mengukur dan

Mengendalikan Aktiva
BAB 7 yang Dikelola
 CLOUD PUBLISHING

Emily wibi
SUB TOPIK
Struktur
Analisis
MARY TAILOR

Mengukur Aktifa Yang

DOLLAR
Digunakan

EVA VS
ROI
Pertimbangan Tambahan dalam Mengevaluasi Manajer
CLOAK AND DAGGER
PUBLISHING

Mengevaluasi Kinerja Ekonomi

suatu Bisnis
 Struktur analisis
Tujuan pengukuran penggunaan aktiva
merupakan analogi dari tujuan pusat
laba,yaitu :
Untuk memberikan informasi yang berguna dalam
membuat keputusan yang bagus mengenai aktiva
yang di gunakan dan untuk memacu para manager
agar membuat keputusan kepentingan perusahaan.
Untuk mengukur kinerja uit usaha sebagai suatu
entitas ekonomi.
 Struktur analisis
Memfokuskan diri pada laba tanpa
mempertimbangkan aktiva yang digunakan
untuk menghasilkan laba tidaklah
mencukupi untuk proses pengendalian.
Kecuali untuk beberapa jenis organisasi
jasa tertentu yang jumlah modalnya tidak
segnifikan , tujuan penting dari sebuah
perusahaan yang berorientasi pada laba
adalah untuk menghasilkan tingkat
pembelian (return) yang memuaskan atas
modal yang yang digunakan. Laba sebesar
$1 juta disuatu perusaan yang memiliki
modal $10 juta tidak mencerminkan kinerja
yang baik, dengan asumsi bahwa kedua
perusahaan menghadapi resiko yang sama.
 Tujuan dari menghubangkan laba dengan investasi adalah
untuk motivasi para manager unit usaha guna mencapai
sasaran-sasaran diatas pada tampilan 7.1 berikut ini akan
ditujukan dua cara menghubungkan laba dengan aktiva yang
digunakan yaitu melalui ROI dan EVA

Neraca ( Dalam ribuan $ )

Aktiva Lancar : Kewajiban Lancar:
Kas Utang Usaha
$ 50 $ 90
Piutang Kewajiban lainnya
150 110
Persediaan
200
Total Aktiva Lancar
400
Aktiva Tetap : Total Kewajiban Lancar
200
Biaya $ 600
Penyusutan (300) Ekuitas Perusahaan
 Laporan Laba Rugi
Pendapatan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$1000
Pengeluaran diluar penyusutan . . . . . $ 850
Penyusutan . . . . . $ 50
Pendapatan sebelum pajak
900
Beban Modal ($500x10%)
100
EVA
Tingkat
50 Pengembalian atas investasi (ROI) adlah
suatu perbandingan.
RIO=$100/$500=20%
50
pembilangnya (numerator) adalah laporan yang
dilaporkan pada laporan keuangan,
Penyebutnya (denominator) adalah aktiva yang digunakan

Nilai tambah ekonomi (EVA) adalah Jumlah uang , bukan rasio.

EVA dapat diperoleh dengan mengurangkan beban modal
(capital charge) dari laba operasi bersih (net operating profit).
Mengukur Aktiva yang Digunakan
Kas
Beberapa perusahaan mengabaikan unsur kas di dasar investasi. Alasannya adalah bahwa
karena jujmlah kas tersebut mendekati kewajiban lancar (current liabilities). Jika demikia
halnya jumlah piutang dan perusahaan akan mendekati jumlah modal kerja (working capital)

Piutang
Memasukan unsur piutang pada harga jual atau pada harga pokok penjualan merupakan hal
yang masih di perdebatkan. Yang biasa dilakukan adalah mengambil alternatif yang lebih
sederhana yaitu memasukan piutang pada nilai buku, yang merupakan harga jual dikurangi
penyisihan atas pitang tak tertagih.

Persediaan
Jika persediaan barang dalam proses didanai melalui penyebaran di atas pembayaran cicilan
dari konsumen, seperti yang biasa terjadi jika barang tersebut membutukan waktu produksi
yang lama. Pembayaran tersebut akan dikurangi dari jumlah persediaan kotor, atau dilaporkan
sebagai kewajiban.
Lanjutan
Modal Kerja Secara Umum
Perlakuan atas modal kerja sangatlah bervariasi. Pada satu sisi, perusahaan
memasukan aktiva lancar kedalam dasar investasi dengan tidak
mengeliminasi kewajiban lancar.

Properti, Pabrik, dan Peralatan

Dalam akuntansi keuangan aktiva tetap awalnya dicatat pada biaya perolehan.
Hampir semua perusahaan menggunakan pendekatan yang sama dalam
mengukur profitabilitas atas dasar aktiva dari unit usaha.
 Tampilan 7.3
Akuisi Aktiva ( Dalam ribuan $ )
Perhitungan Ekonomi
Investasi pada
mesin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 100
Masa manfaat 5 tahun
Arus Kas masuk, $27.000 pertahun
Nilai sekarang dari Arus Kas masuk
($27.00x3,792) . . . . . . . . . . . . . . . . . 102.4
Nilai sekarang
bersih .................
2.4
Keputusan : Membeli mesin
Sebagaimana dicerminkan dalam laporan laba rugi

Seperti pada Tahun

tampilan 7.1 pertama
dengan
mesin
Pendapatan $ $
1.000 1.000
Pengeluaran diluar $ 850 $ 823
penyusutan
penyusutan 50 70
(900) (893)

Pendapatan sebelum pajak

100 107
Dikurangi beban modal pada
tingkat 10% (50) (60)

50 47
 Tampilan 7.4

Tahun Nilai buku Pendapatan Beban EVA Rio

awal tahun Inkremental* Modal (b-c) (b/a)
(a) (b) (c)
1 100 7 10 -3 7%
2 80 7 8 -1 9
3 60 7 6 1 12
4 40 7 4 3 18
5 20 7 2 5 35

Catatan : Return sesungguhnya = sekitar 11%

*$27.000 Arus Kas masuk-$20.000 depresiasi =$7.000
10% nilai buku awal
 Penyusutan Anuitas
kita lihat pada tampilan 7.5 dan
tampilan 7.6 menunjukkan
perhitungan ketika jumlah arus
kas masuk sama setiap
tahunnya. Persamaan-
persamaan yg akan
menurunkan penyusutan untuk
pola arus kas lain, sperti
penurunan arus kas ketika biaya
perbaikan naik, atau
 Tampilan 7.5
profitabilitas dengan menggunakan penyusutan
Anuitas memuluskan EVA (dalam ribuan $)

Tahun Niilai Buku Arus Kas EVA * Beban Penyusutan^

Awal Masuk Modal

1 $ 100,0 $ 27,0 $ 0,6 $ 10,0 $ 16,4

2 83,6 27,0 0,6 8,4 18,0

3 65,6 27,0 0,6 6,6 19,8

4 45,8 27,0 0,6 4,6 21,8

5 24,0 27,0 0,6 2,4 24,0

Total $ 135,0 $ 3,0 $ 32,0 $ 100,0

 Tampilan 7.6
profitabilitas dengan menggunakan
penyusutan Anuitas memuluskan
ROI(dalam ribuan $)
Tahun Nilai Arus Laba Penyusutan Tingkat
Buku Kas Bersih* ^ Pengembalian
Awal Masuk Atas Investasi
Awal
1 $ 100 $ 27,0 $ 11,0 $ 10,0 11%

2 84,0 27,0 9,2 17,8 11

3 66,2 27,0 7,3 19,7 11

4 46,5 27,0 5,1 21,9 11

5 24,6 27,0 2,4 24,6 11

Total $ 135,0 $ 35,0 $ 100 10%

Aset-Aset yang Disewakan

Ditunjukkan oleh Tampilan 7.8, laba sebelum pajak dari

unit usaha tsb akan menurun akibat beban sewa baru yg
lebih tinggi daripada beban penyusutan yg dihilangkan.
Meskipun demikian, EVA nya akan naik karena biaya yg
lbih tinggi tsb akan diimbangi oleh penurunan beban
modal yg dihilangkan. Oleh karena itu, para manager
unit usaha lbih terdorong untuk menyewa daripada
memiliki aktiva ketika beban bunga yg terkandung dlm
biaya sewa lbih kecil dr pda beban modal yg dikenakan
pd dasar investasi dr unit usaha.
 Tampilan 7.8
Dampak dari sewa guna usaha atas
aktiva
Laporan Laba Rugi (Dalam Ribuan $)
Seperti Jika Aktiva
Pada Disewa
Tampilan Gunakan
7.1
Pendapatan $ $
1.000 1.000
Pengeluaran,selain $ 850 $ 850
dibawah ini
Penyusutan 50 60
(900) (910)
Beban Sewa
100 90
Laba sebelum pajak
(50)
Aktiva yang Menganggur

Jika suatu unit usaha memiliki aktiva yg

menganggur yg dpt digunakan oleh yg lain maka
unit usaha tsb dpat memperbolehkan untuk
mengeluarkan aktiva tsb dri dasar investasinya
Aktiva Tidak Berwujud

Ada keuntungan dlm mengkapitalisasi aktiva

tidak berwujud seperti R&D dan pemasaran serta
kemudian mengamortisasinya slma masa
pemanfaatannya. Metode tsb akan mengubah
cara para manager unit usaha memandang
pengeluaran semacam ini dengan menghitung
aktiva semacam ini sbagai investasi jangka
panjang, manager unit usaha akan memperoleh
manfaat jangka pendek yg lebih sedikit dari
pengurangan atas pengeluaran untuk pos tsb.
 Kewajiban Tidak Lancar

Kadang-kadang suatu unit usaha

menerima modal permanennya dari
kumpulan dana korporat. Korporat
memperoleh dana tsb dari pemberi
pinjaman, investor modal, dan laba
ditahan. Bagi unit usaha jumlah total
dari dana tersebut adalah relevan tetapi
tidak dengan sumber daya dari mana
tersebut berasal.
 Beban Modal

Kantor Pusat korporat menentukan

tarif yang digunakan untuk
menghitung beban modal. Tarif tsb
seharusnya lebih tinggi dari pada
korporat untuk pendanaan dengan
utang karena dana yang terlibat
merupakan campuran antara utang
dan modal berbiaya tinggi. Biasanya
tarif tsb ditetapkan dibwah estimasi
biaya modal perusahaan sehingga EVA
Survei-Survei Praktik

Kebanyakan perusahaan
memasukkan unsur aktiva tetap
kedalam dasar investasi pada nilai
buku bersih. Perusahaan-perusahaan
tsb melakukannya karena ini
merupakan jumlah dengan mana
aktiva tsb dicatat didalam laporan
keuangan, dan oleh karenanya
sesuai dengan lap. Keuangan
tersebut, mencerminkan jumlah
EVA vs ROI
Ada 3 keuntungan dari ROI:
ROI merupakan pengukuran
komprehensif dimana semua
mempengaruhi laporan keuangan
tercermin dari rasio ini.
ROI mudah di hitung, mudah dipahami
dan sangat berani dalam pengertian
absolut.
ROI merupakan denominator yg dapat
diterapkan kesetiap unit organisasi yg
bertanggung jawab atas profitabilitas
tanpa memperdulikan ukuran dan jenis
usahanya.
 Lanjutan..
Tetapi pendekatan EVA juga memiliki beberapa
keunggulan. Ada 4 alasan yang membuat nya lebih
unggul dari ROI:
1. Dengan EVA seluruh unit usaha memiliki sasaran
laba yg sama untuk perbandingan Investasi.
2. Keputusan-keputusan yg meningkatkan ROI suatu
pusat investasi dapat menurunkan laba keseluruhan.
3. Dari EVA adalah tingkat suku bunga yg berbeda
dapat digunakan untuk jenis aktiva yang berbeda
pula.
4. Bahwa EVA berlawanan dengan ROI memiliki korelasi
positif yang lebih kuat terhadap perubahan-
perubahan dalam nilai pasar perusahaan.
 Next.

EVA dapat diukur dengan cara sebagai berikut :

EVA = Laba Bersih Beban Modal
Dengan,
Beban Modal = Biaya Modal x Modal yang
digunakan (1)
cara lain untuk menyatakan persamaan (1) adalah :
EVA = Modal yang digunakan ( ROI Biaya Modal)
(2)
 Perbedaan antara ROI dan EVA

Ditunjukkan pada Tampilan 7.12

Metode ROI
Unit (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
Usaha Kas Piutan Persediaa Aktiv Total Anggar Tujuan
g n a Investas an laba ROI
Tetap i (6) / (5)
A $ 10 $ 20 $ 30 $ 60 $ 120 $ 24,0 20 %

B 20 20 30 50 120 14,4 12

C 15 40 40 10 105 10,5 10

D 5 10 20 40 75 3,8 5

E 10 5 10 10 35 (1,8) (5)
 METODE EVA
Unit (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) Anggar
Usah Potensi Jumla Tarif Laba jumla Tarif Laba an
a Laba h yang h yang EVA
diperluka diperluk (1)-
n an [(4) +
(7)]
A 24,0 $ 60 4 $ 2,4 $ 60 10 $ 6,0 $ 15,6
% %

B 14,4 70 4 2,8 50 10 5,0 6,6

C 10,5 95 4 3,8 10 10 1,0 5,7

D 3,8 35 4 1,4 40 10 4,0 (1,6)

E (1,8) 25 4 1,0 10 10 1,0 (3,8)

 Lanjutan.
Bagian bawah tampilan 7.12 menunjukkan
bagaimaana EVA dihitung sebagai contoh, jika unit
usaha memperoleh $28.000 dan menggunakan
aktiva lancar rata-rata sebesar $65.000 dan aktiva
tetap rata-rata sebesar $65.000 maka EVA
aktualnya dihitung dengan cara sbb:
EVA = 28.000 - 0,04 (65.000) - 0,10 (65.000)
= 28.000 - 2.600 - 6.500
= 18.500
Hasilnya lebih besar $ 3.300 ($18.900-$15.600)
dibandingkan dengan tujuannya
Pertimbangan Tambahan
Dalam Mengevaluasi
Manager
Dengan melihat kelemahan ROI, kelihatannya mengejutkan
bahwa ROI digunakan secara luas. Kesalahan Konseptual ROI
untuk mengevaluasi kinerja adalah nyata dan mennyebabkan
timbulnya oerilaku disfungsional dari para manger unit usaha.
EVA sangat disarankan sebagai perangkat pengukuran
kinerja.tetapa EVA tidak menyelesaikan seluruh masalah yang
berkaitan dengan penghitungan aktiva tetap,kecuali metode
penyusutan anuitas dipergunakan dan hal ini jarang dilakukan
dalam praktis bisnis sehari-hari.Eva menyelesaikan masalah
yang ditimbulkan dalam perbedaan potensi laba.
 Mengevaluasi Kinerja
Ekonomi Suatu Entitas
Laporan atas kinerja ekonomi unit usaha agak
berbeda.Laporan-laporan managemen dibuat
bulanan atau kuartalan sementara laporan kinerja
ekonomi biasanyadibuat dengan selang waktu
tidak tetap, biasanya sekali dalam selang
beberapa tahun. Laporan-laporan managemen
cenderung menggunakan informasi hitoris atas
biaya aktual yang terjadi, sedangkan laporan
ekonomi menggunakn informasi yang cukup
berbeda.
 Next
Laporan-laporan ekonomi merupakan instrumen
yang diagnostic. Laporan tersebut memberikan
indikasi yang memuaskan. Laporan-Laporan
ekonomi dapat dijadikan dasar untuk memperoleh
nilai secara keseluruhan. Nilai semacam ini disebut
breakup value yaitu estimasi jumlah yang
akanditerima oleh para pemegang saham
jikamasing-masing unit usaha dijual. Laporan
tersebut menunjukan unit usaha yang menarik dan
dapat mengindikasikan bahwa manager senior salah
mengalokasikan waktu mereka yang terbatas.