Preguntas a responder
Z C + I + G - IM/ + X
Cmo afecta la depreciacin al ahorro y a la inversin?
Los determinantes de C, I, y G
Exportaciones: X = X(Y*, )
(+ , -)
El mercado de bienes en una economa abierta
DD
DD
AA
Demanda
Demanda
Demanda nacional
(C + I + G)
Importaciones (IM/)
Produccin Produccin
Observaciones
La diferencia entre DD y AA aumenta con la renta IM/= valor de las importaciones en bienes interiores
AA es ms plana que DD
AA tiene pendiente positiva
De la demanda nacional de bienes interiores (AA) a la demanda total de bienes
interiores (ZZ):
Exportaciones netas:
Demanda de bienes interiores (ZZ)
incluye las exportaciones NX = X IM/ ;
Z = AA + X = (C+I+G IM/)+X =DD + NX si ZZ=DD NX=0
DD
Exportaciones netas, NX
ZZ
Demanda
Y < YTB
AA Supervit comercial
C
Exportaciones (X)
B 0
Y YTB
A
BC: Exportaciones netas (X Q/ ) NX
AC: Exportaciones BC Y > YTB
AB: Importaciones Dficit comercial
Y YTB Produccin, Y
Produccin
La relacin IS en la economa abierta
Exportaciones netas, NX
ZZ
Demanda, Z
Dficit comercial
A
Z B
0
YTB Y
C NX
Equilibrio
Y=Z
45
Y Produccin Produccin, Y
La relacin IS en la economa
abierta
ZZ (G > 0)
Exportaciones netas, NX
A Equilibrio inicial
Y = YTB
ZZ
Demanda, Z
Dficit comercial
BC
A
G>0 B
Nuevo 0
Equilibrio Y
YTB
( Y > G)
C NX
Equilibrio
inicial
45
Y Y Produccin Produccin, Y
La relacin IS en la economa abierta
Un aumento de la demanda nacional
Observaciones:
Se crea un dficit comercial
El multiplicador es menor
Observacin:
Ejemplos:
Blgica: Cociente entre las importaciones y el PIB del 70%.
Por tanto, un 70% del aumento de la demanda
nacional afectara a las importaciones.
EE.UU.: Cociente de las importaciones = 13%
Incluso en el caso de EE.UU., el efecto en la produccin se ve
reducido por la economa abierta.
La relacin IS en la economa abierta
Un aumento de la demanda extranjera
A: Nuevo equilibrio
DD
NX
ZZ
A
C ZZ
Demanda, Z
Exportaciones netas, NX
A
X NX
Demanda de bienes 0 Y
interiores YTB Y
NX
Demanda nacional
NX
45 D
Y Y Produccin Produccin, Y
La relacin IS en la economa abierta
Un aumento de la demanda extranjera
Resumen:
Consecuencias:
Interdependencia de los pases: la poltica fiscal de un pas puede afectar a sus
socios comerciales
Un pas A puede preferir esperar a que otros adopten medidas expansivas para
que tiren de todas las economas y que A tenga un supervit comercial (que se
suele considerar preferible -por qu?-)
Pero si todos hacen lo mismo, una posible recesin en todos los pases puede
tardar en resolverse
Importancia de la coordinacin, pero muy difcil de conseguir por las
limitaciones inherentes (reuniones del G7 etc.); incentivos para prometer la
coordinacin y luego no cumplir lo pactado
La depreciacin, la balanza comercial y la produccin
Repaso: EP
P*
Tipo de cambio real: E: Tipo de cambio nominal ($/)
P*: Nivel de precios extranjero
P: Nivel de precios nacional
Recordatorio: Dada nuestra definicin del tipo de cambio nominal una depreciacin es una reduccin del tipo de cambio E
La depreciacin, la balanza comercial y la produccin:
la condicin Marshall-Lerner
Importamos menos cantidad de bienes pero, dado el encarecimiento de los bienes extranjeros, el coste total de
nuestras importaciones podra aumentar y aunque aumenten las exportaciones, el total podra resultar negativo .
La depreciacin, la balanza comercial y la produccin:
la condicin Marshall-Lerner
A: Nuevo equilibrio
DD
NX
ZZ
A
C ZZ
Demanda, Z
Exportaciones netas, NX
A
X NX
Demanda de bienes 0 Y
interiores YTB Y
NX
Demanda nacional
NX
45 D
Y Y Produccin Produccin, Y
18
La combinacin de la poltica de tipo de cambio y la
poltica fiscal
Objetivo: Reducir el dficit comercial sin alterar Y
Poltica: Combinar la depreciacin y la restriccin fiscal
La depreciacin desplaza ZZ a
La depreciacin desplaza NX
ZZ; Y Y
a NX y la balanza comercial
La reduccin de G desplaza mejora
ZZ a ZZ ; Y Y
G
ZZ
A
Exportaciones netas, NX
ZZ
Demanda, Z
A NX
NX B
0 Y
Equilibrio
inicial NX
C
NX
45
Y Y Produccin Produccin, Y
La combinacin de la poltica de tipo de cambio y la
poltica fiscal
Conclusin del ejemplo anterior: importancia de utilizar dos instrumentos de
poltica econmica cuando se persiguen dos objetivos (regla de Tinbergen)
Recordatorios:
-Un aumento de G eleva la produccin y provoca dficit comercial
-Una depreciacin eleva la produccin y mejora la balanza comercial
Anlisis dinmico: la curva J
Tiempo
0
t
A C
B
_
Algunas Conclusiones
pero se observa que este proceso tarda tiempo (entre seis meses y un ao)
Consecuencias: la depreciacin reduce inicialmente las exportaciones netas, lo
que produce un efecto contractivo en la produccin, por lo que
NX = S + (T - G) - I
Balanza
= Ahorro - Inversin
comercial
NX = S + (T-G) - I
Observaciones:
Supervit comercial: S total mayor que I (prstamo neto al resto del mundo).
Dficit comercial: I mayor que S total (prstamo neto del resto del mundo).
Un aumento de la inversin debe ir acompaado de un incremento del
ahorro privado o pblico o de un deterioro de la balanza comercial.
Un aumento del dficit pblico debe ir acompaado de un aumento del
ahorro privado, de una reduccin de la inversin o de un deterioro de la
balanza comercial.
Un pas que tenga una elevada tasa de ahorro, privado y pblico, debe
tener una elevada tasa de inversin o un elevado supervit comercial.