ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO
ESTRATEGICO
ESTRATEGICO
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

NO ES
NO ES POSIBLE
POSIBLE GESTIONAR
GESTIONAR
LO QUE
LO QUE NO
NO SE
SE PUEDE
PUEDE MEDIR
MEDIR
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FINANCIERO

ANALISIS ESTRATEGIAS
FINANCIERAS.
ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS ANALISIS DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO CALCULO DE RIESGO
CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA
INVERSION
EVALUACION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES
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FINANCIERO

COMO ANLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?

RAZONES FINANCIERAS

ANALIZAR LAS
TENDENCIAS

INDICES DE LIQUIDEZ

INDICE ENDEUDAMIENTO

INDICES DE RENTABILIDAD COMPARACION

DE LAS RAZONES

INDICES DE COBERTURA

INDICES DE VALORACION
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FINANCIERO

INDICES FINANCIEROS

SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE

LA EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE
DOS PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

EN GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES

FINANCIERAS) NO TIENEN SIGNIFICADO POR S SOLOS:
DEBEN COMPARARSE ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA
EMPRESA (EVOLUCIN HISTRICA) Y CON EL PROMEDIO
DE EMPRESAS DE SIMILARES CARACTERSTICAS DENTRO DE
LA INDUSTRIA.
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FINANCIERO

TENER EN CUENTA !!

LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON

EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANLISIS

QUE CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AO

LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANLISIS DE RAZONES DEBEN

DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVS DE UN ANLISIS MAS PROFUNDO.

ELEGIR BIEN EL PATRN DE REFERENCIA O DE COMPARACIN

CUIDADOS EN UNA COMPARACIN CON LA INDUSTRIA
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FINANCIERO

CONCENTRESE EN EL ANLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES
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FINANCIERO

VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIN

MS EFICIENTE QUE ANALIZAR SLO CANTIDADES ABSOLUTAS

RPIDA INTERPRETACIN

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN

DE LA CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CONTABILIDAD.

SI NO EXISTE ADECUADA REVISIN Y DEPURACIN PREVIA DE LAS

PARTIDAS DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR
A CONCLUSIONES ERRNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD

DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE

ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIN

SON EMINENTEMENTE HISTRICOS

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FINANCIERO

ANLISIS EN BASE A RAZONES

SERIE DE TIEMPO
FUENTES DE COMPARACIN CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)

PRECISIN DE INFORMACIN CONTABLE

CAMBIOS EN COBERTURA
CAUTELA EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIN PEQUEAS
CRECIMIENTO CON BASE MS BAJA

CRDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO

APLICACIONES ESPECFICAS (INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIN DE ACCIONES
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO

PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QU PUNTO

LA EXPANSIN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON DEUDA.

INDICES DE RENTABILIDAD

REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

INDICES DE COBERTURA

MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA EMPRESA

PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS OBLIGACIONES.

INDICES DE VALORACION

PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES

FORMAS
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FINANCIERO

RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL
DE TRABAJO.
INDICES RAZON DE TESORERIA
DE ROTACIONES; EXISTENCIAS
LIQUIDEZ PROVEEDORES - CUENTAS POR
COBRAR.
PERIODOS PROMEDIO;
EXISTENCIAS PROVEEDORES
CUENTAS POR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO
DE CONVERSION DEL EFECTIVO.
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

RAZN DE LIQUIDEZ ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

RAZN ACIDA ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

PASIVO CIRCULANTE

RAZN DISPONIBLE DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

RAZN DE TESORERIA TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CIRCULANTE

INTERVALO POSICION CAJA+DEPOSITOS+VAL.NEGOCIABLES+CxCOBRAR

DEFENSIVA COSTO EXPLOTACION + GTOS. ADM. Y VTAS
365
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS CAPITAL DE TRABAJO

EXISTENCIAS EXISTENCIAS

INMOVILIZACION DE NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

RECURSOS CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL

TASA DE ALMACENAJE EXISTENCIAS

ACTIVO CIRCULANTE

TASA DE DEUDORES CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO CIRCULANTE
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

INTENSIDAD DE CAPITAL INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO

INMOVILIZACIONES

FINANCIAMIENTO GLOBAL CAPITAL DE TRABAJO

NECESIDADES CAPITAL NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO
DE TRABAJO

TASA DE PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR

PASIVO CIRCULANTE

INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO

OTROS ACTIVOS
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NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE TESORERIA PASIVA)

TESORERIA ACTIVA DISPONIBLE

DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES

TESORERIA PASIVA OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DIVIDENDOS POR PAGAR
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INDICES DE LIQUIDEZ

ROTACIN CUENTAS X PAGAR COSTOS DE EXPLOTACIN

(PROVEEDORES) CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)

ROTACIN CUENTAS X COBRAR VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

(CLIENTES) CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)

ROTACIN DE EXISTENCIAS COSTO DE VENTAS

INVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)

PERIODO PROMEDIO COBRO CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

365
ROTACIN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)
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FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CUENTAS X PAGAR * 365

(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES) COSTO DE EXPLOTACIN

365
ROTACIN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS 365

ROTACIN DE EXISTENCIAS

EXISTENCIAS * 365
COSTO DE VENTAS

CICLO DE FABRICACIN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

CICLO DE MADURACIN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +

PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR

CICLO DE CAJA CICLO DE MADURACIN - PLAZO PROMEDIO PROV.

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FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:

NO CONSIDERAN CALIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN

DENTRO DEL AO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS
INGRESOS Y EGRESOS ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y
PASIVOS CIRCULANTES.

INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERODOS CORTOS.

NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL

BALANCE.

DIFERENCIAS EN CRITERIOS CONTABLES AFECTAN RAZONES.

NO CONSIDERA PLATAS NEGRAS.

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CRISTALERIAS CHILE
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D&S
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CENCOSUD
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FASA
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SCHWAGER
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FINANCIERO

PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO

FONDO DE MANIOBRA
DEUDA
LARGO PLAZO

ACTIVO
FIJO CAPITAL
PROPIO
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FINANCIERO

CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO

M.P.
COMPRA P.P. A FACTURA
A
M.P. BODEGA CLIENTE
FABRIC

STOCK DE STOCK DE STOCK DE CUENTAS

M. P. P. P. P. T. POR COBRAR

COBRO
CREDITO PAGO A CLIENTES
PROVEEDORES PROVEEDORES

CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIN CAPITAL DE TRABAJO

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FINANCIERO

CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO

COMPRA COBRO

PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS PERIODO PROMEDIO COBRO

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CICLO DE CAJA

PAGO A PROVEEDORES

CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?

PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES

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FINANCIERO

RAZON DE ENDEUDAMIENTO

DEUDA LARGO PLAZO A

CAPITALIZACIN
INDICES
DE
ENDEUDAMIENTO RAZN DEUDA EQUIDAD

FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y

CAPITALIZACIN
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FINANCIERO

A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR

RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA
TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE
CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO
GIRO COMERCIAL.)

Pasivo Exigible
Endeudamiento =
Patrimonio

MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIN AL APORTE

EFECTUADO POR LOS DUEOS.

LIMITACIN: NO CONSIDERA LA COMPOSICIN DEL PATRIMONIO.

ES MS VOLTIL SI EST FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD

DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
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FINANCIERO

SI RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRDITO

DUEOS PREFERIRN CRECER CON DEUDA.

LMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.

SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO

MAYOR RIESGO
MALA CALIDAD DE LA DEUDA

SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO

MENOR RIESGO
BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
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FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE

ENDEUDAMIENTO:

DEFINICIN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES

CLARA.

ENFOQUE EST MS EN STOCK QUE EN FLUJO DE

CAJA. NO CONSIDERAN OPORTUNIDAD NI
MAGNITUD DE FLUJO DE CAJA EN EL TIEMPO.

SE DEBE CUIDAR DE CONSIDERAR ADECUADAMENTE

CIERTOS COMPROMISOS DE LARGO PLAZO COMO
LEASING, INDEMNIZACIONES, ETC.

PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUDOS EN

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FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE

ENDEUDAMIENTO:

ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS

RIESGOS DE LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE
DE LOS RESULTADOS FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO,
RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS,
ETC.).

DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE

CALCE DE MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE
INTERS, ETC.
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FINANCIERO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

RAZN DE ENDEUDAMIENTO DEUDA TOTAL

ACTIVOS TOTALES

RAZN DEUDA L/P A CAPITALIZACIN DEUDA LARGO PLAZO

PATRIMONIO

RAZN DEUDA C/P A CAPITALIZACIN DEUDA CORTO PLAZO

PATRIMONIO

RAZN DEUDA A CAPITAL NETO O DEUDA TOTAL

RAZN DEUDA EQUIDAD PATRIMONIO

RAZN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA EBITDA

Y CAPITALIZACIN PASIVO TOTALES
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CRISTALERIAS CHILE
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D&S
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CENCOSUD
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FASA
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SCHWAGER
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MARGEN UTILIDAD BRUTA.

MARGEN UTILIDAD NETA
ROA
INDICES
DE ROE
RENTABILIDAD
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT
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FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

1. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LAS VENTAS

RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA

MARGEN UTILIDAD NETA

2. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LA INVERSIN

TASA RETORNO ACCIONES COMUNES

TASA RETORNO SOBRE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIN

3. OTROS

INDICE ROTACIN VENTAS

INDICE RETORNO SOBRE ACTIVOS
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
RAZN VALOR LIBRO
RAZN DE Q. TOBIN
ROE
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FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:

NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE RIESGO!

NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS

INDUSTRIAS (PROBLEMA COMN PARA TODAS LAS
RAZONES FINANCIERAS, PERO PARTICULARMENTE
IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS RENTABILIDADES).

INCLUSO LA COMPARACIN DE MRGENES Y

ROTACIONES ENTRE EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA
PUEDE SER DIFCIL POR CUANTO DICHAS RAZONES
FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO
RESULTADO DE DISTINTAS POLTICAS O ESTRATEGIAS DE
LAS EMPRESAS.

SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE

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FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE

RENTABILIDAD:

MUCHAS VECES NO ES FCIL LA SEPARACIN ENTRE

ACTIVOS OPERACIONALES Y NO OPERACIONALES.

PRCTICAS CONTABLES AFECTAN ALGUNAS

RAZONES.
DISTINTOS SISTEMAS DE COSTEO
DISTINTOS CRITERIOS DE PROVISIONES,
ETC.

LOS MRGENES TIENEN POCO SENTIDO EN

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FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA VENTAS COSTO VENTAS

VENTAS

RAZN MARGEN UTILIDAD NETA UTILIDAD DESPUES IMPUESTO

VENTAS

RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS

(RETURN OF ASSETS) TOTAL DE ACTIVOS

TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

OPERACIN TOTAL DE ACTIVOS

RETURN OF EQUITY O ROE UTILIDAD NETA

PATRIMONIO

R.O.A. * APALACAMIENTO FINANCIERO

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FINANCIERO

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)

X X

UTILIDAD NETA VENTAS TOTAL ACTIVOS

VENTAS TOTAL ACTIVO PATRIMONIO

RENTABILIDAD FINANCIERA
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FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RETURN OF SALES ( ROS ) UTILIDADES NETAS

VENTAS

ASSETS TURNOVER VENTAS

ROTACIN ACTIVOS ACTIVOS TOTALES

METODO DUPONT UTILIDAD NETA

(INDICE CAPACIDAD GENERAR ACTIVOS TOTALES
UTILIDADES)

TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )

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UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS

VENTAS UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVO VENTAS
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DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIN DE LA
CAPACIDAD Ventas
GENERADORA DE UTILIDADES Utilidad Costos de Venta
Operacional (-)
(+)
Margen de Costos y Gastos
Utilidad (/) Operacionales Gastos de Venta
(+)
Ventas
CGU (x) Gastos de Adm.

Ventas Act.Disponible

Rotacin (+)
(/) Activos
Circulantes Ctas.por cobrar
Activos (-)
Operacionales (+)
Activos Fijos Existencias.
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DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL

VENTAS
UTILIDAD COSTOS DE VENTA
NETA (-)
MARGEN DE COSTOS Y GASTOS (+)
UTILIDAD NETA (/) TOTALES
GASTOS DE
VENTA
VENTAS
RENTABILIDAD
(+)
NETA
DE ACTIVOS GASTOS DE ADM.
(x)

ACT. DISPONIBLE
VENTAS

ROTACIN DE ACTIVOS (+)

ACTIVOS (/) CIRCULANTES
CTAS. POR COBRAR

ACTIVOS (+) (+)

ACTIVOS FIJOS EXISTENCIAS

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INDICES DE RENTABILIDAD

R.O.I UTILIDADES NETAS

ACTIVO TOTAL

R.O.I.C. BAIT x ( 1 Tc)

DEUDA GENERADORA INTERESES + PATRIMONIO

R.O.I.A RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS

ACTIVO TOTAL

R.O.I.A. RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS x (1 Tc)

ACTIVO TOTAL
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UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS

VENTAS UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVO VENTAS

RENTABILIDAD ECONOMICA
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CRISTALERIAS CHILE
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D&S
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CENCOSUD
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FASA
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SCHWAGER
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COBERTURA CARGOS FIJOS

INDICES
DE RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO

VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES

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FINANCIERO

INDICES DE COBERTURA

VECES QUE SE GENERA INTERES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESES
CARGO POR INTERESES

COBERTURA CARGOS FIJOS UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOS

CARGOS FIJOS

RAZN COBERTURA TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES

CARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))

COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO EBITDA

PAGOS ANUALES POR INTERESES
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FINANCIERO

PRECIO UTILIDAD (PAY OUT)

RENDIMIENTO DIVIENDOS
VALORES
DE
MERCADO RAZON VALOR LIBRO

Q TOBIN

TASA REINVERSION

TASA CRECIMIENTO G
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FINANCIERO

RAZONES VALOR DE MERCADO

RAZN PRECIO/UTILIDAD PRECIO POR ACCIN

UTILIDAD POR ACCIN

RENDIMIENTO DIVIDENDOS DIVIDENDOS POR ACCIN

PRECIO POR ACCIN

RAZN VALOR LIBRO PRECIO DE LA ACCIN

VALOR LIBRO POR ACCIN

RAZN Q TOBIN VALOR EMPRESA MERCADO

COSTO REEMPLAZO ACTIVOS

PAY OUT DIVIDENDO POR ACCION

UTILIDAD POR ACCION

REINVERSION 1 PAY OUT

CRECIMIENTO G ROE x REINVERSION

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FINANCIERO

INDEPENDENCIA FINANCIERA

CAPITALES PERMANENTES

INMOVILIZACION RECURSOS
OTROS TASA INDUSTRIALIZACION
INDICES

TASA DE DEPRECIACION

VALOR AGREGADO

LEVERAGE ROE/ROI4

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO

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FINANCIERO

OTRAS RAZONES

COBERTURA GASTOS FINANCIEROS RESULTADO OPERACIONAL

GASTOS FINANCIEROS

RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS

GASTOS FINANCIEROS

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO

PASIVO TOTAL + PATRIMONIO

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO

LARGO PLAZO CAPITALES PERMANENTES

CAPITALES PERMANENTES PATRIMONIO + PASIVO LARGO PLAZO

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FINANCIERO

OTRAS RAZONES

INMOVILIZACION RECURSOS INMOVILIZACIONES

ACTIVO TOTAL

INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS

TASA INDUSTRIALIZACION ACTIVO FIJO

INMOVILIZACIONES

TASA DEPRECIACION DEPRECIACION ACUMULDA

ACTIVO FIJOS BRUTOS

INMOVILIZACION RECURSOS NECESIDAD CAPITAL TRABAJO

CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL
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FINANCIERO

OTRAS RAZONES

RIQUEZA POR LA EXPLOTACION CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

VENTAS

REFORZAMIENTO PATRIMONIO CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

PATRIMONIO

COBERTURA PRESTAMOS CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

DEUDA FINANCIERA TOTAL

FINANCIAMIENTO INVERSIONES CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

ACTIVO FIJOS BRUTOS

CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO RESULTADO OPERACIONAL

 ANALISIS
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FINANCIERO

OTRAS RAZONES

EFECTO LEVERAGE ROE

ROI

ROE
ROIA

MEDIDA TAMAO ECONOMICA VALOR AGREGADO

EMPRESA VENTAS

VALOR AGREGADO RESULTADO OPERACIONAL

+ DEPRECIACION
+ % GASTOS REMUNERACIONES

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO VALOR AGREGADO

PATRIMONIO

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO VALOR AGREGADO

ACTIVO FIJO BRUTO
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FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE
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FINANCIERO
D&S
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FINANCIERO

CENCOSUD
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FASA
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SCHWAGER
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FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL
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FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LAS

UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

APALANCAMIENTO FINANCIERO

MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADES

ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADES
DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS

APALANCAMIENTO TOTAL

MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS POR

VENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADO
DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALAN-
CAMIENTO FINANCIERO.
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FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS

ACTIVOS OPERACIONALES O COSTO FIJO PARA
AUMENTAR AL MXIMO SU RENDIMIENTO

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS

COSTOS FIJOS DE OPERACIN DADO UN AUMENTO O
DISMINUCIN EN EL VOLUMEN DE VENTAS

CUIDADO CON LA TEORIA DE LOS RENDIMIENTOS

DECRECIENTES..
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FINANCIERO

GAO (BAIT 2006 - BAIT 2005) / BAIT 2005

(VENTAS 2006 VENTAS 2005) / VENTAS 2005

Q x ( P CVu )
Q x ( P - CVu ) COSTO FIJO

PUNTO DE EQUILIBRIO COSTO FIJO

( PRECIO COSTO VARIABLE UNITARIO)
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FINANCIERO
ANALISIS
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FINANCIERO
ANALISIS
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FINANCIERO
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FINANCIERO
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FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA

UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS
PARA AUMENTAR AL MXIMO SU
RENTABILIDAD.

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO

DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN
AUMENTO O DISMINUCIN EN EL
RESULTADO OPERACIONAL.
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FINANCIERO
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FINANCIERO

GAF (UPA 2006 - UPA 2005) / UPA 2005

(BAIT 2006 BAIT 2005) / BAIT 2005

BAIT
BAIT INTERESES

BAIT
BAIT - i% x DEUDA FINANCIERA
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FINANCIERO

SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO FAVORABLE

SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO DESFAVORABLE

SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO NEUTRO

SI NO HAY ENDEUDAMIENTO

NO EXISTE APALANCAMIENTO
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FINANCIERO

ES IMPORTANTE DESTACAR QUE EL APALANCAMIENTO, YA

SEA OPERATIVO O FINANCIERO, TIENE CARACTERISTICAS
ESTRUCTURALES, YA SEA POR LA EXISTENCIA DE CARGAS
OPERATIVAS O FINANCIERAS.

LAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALES NO TIENEN

IMPLCITA UNA DEFINICIN DE RIESGO DE NEGOCIO. POR LO
TANTO NO PODEMOS INFERIR QUE UNA EMPRESA ES MS
RIESGOSO QUE OTRA SLO POR EL HECHO DE PRESENTAR
UN MAYOR LEVERAGE.

EL RIESGO DE UN NEGOCIO SE REFIERE

FUNDAMENTALMENTE A LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO
OPERACIONAL (EBIT) DE UNA EMPRESA, EL QUE A SU VEZ
DEPENDE DE LA VOLATILIDAD QUE TENGAN LAS VENTAS Y
LOS COSTOS DE OPERACIN.