Agency Theory In The Capital Budgeting Literature

Aspek manusia (manajer) yang mengarah ke sistem game dalam

mengejar kendali, kekuatan, manfaat, dan lain didambakan hasil
yang dapat menghalangi kekayaan maksimalisasi pemegang saham.
Selain itu, manajer adalah salah satu subjek penghindaran risiko
(atau mengambil risiko) perilaku yang dapat menghambat
kemampuan mereka untuk mencapai tujuan ini diasumsikan
diawal.
Literatur menawarkan melihat beberapa aspek ini.
Goel dan Thakor [2005] menyelidiki unsur utilitas yg diperoleh oleh manajer
ketika mereka konsumsi melebihi bahwa referensi mereka kelompok
mempengaruhi investasi di terpusat desentralisasi sistem penganggaran
modal.
Scharfstein dan Stein [2000], percaya bahwa ada perusahaan sosialisme,
mereka menjelaskan secara berbeda, dan sekali lagi CEO dan manajer
memainkan peran penjahat utama.
Motta de [2003] menunjukkan bahwa ".. .corporate mrp informasi
keuntungan, sementara meningkatkan alokasi sumber daya, mungkin
memiliki konsekuensi yang merugikan untuk insentif manajerial [karena]
masing manajer Divisi mengambil persepsi eksternal seluruh perusahaan.
BOTTOM LINE: SARAN PENGANGGARAN MODAL
UNTUK MANAJER KEUANGAN
Dalam menjelajahi jalan mereka melalui laut berombak modal penganggaran, manajer keuangan
mungkin mendapat manfaat oleh mempekerjakan pertanyaan-pertanyaan berikut (dan jawaban
yang cocok) untuk membantu mereka mengatur arah keputusan:
Kami cukup memperkirakan proyeksi cash flow yang digunakan dalam model penganggaran
modal kami? (Ya)
Kita menolak untuk meningkatkan EPS (dan terkait bonus) dengan proyek-proyek yang
menguntungkan kembali kurang dari tertimbang rata-rata biaya modal? (Ya)
Apakah risiko proyek-proyek kami modal pada dasarnya perusahaan kami secara keseluruhan,
atau jika tidak, memiliki kita disesuaikan discount rate? (Ya)
Apakah model "urgensi dan persuasi" menentukan alokasi modal di perusahaan kami? (No)
Apakah kita bersalah modal penjatahan, gagal untuk menerima dan dana semua proyek
kembali WACC atau di atas? (No)
Memiliki akses terbatas pada pasar modal mengganggu keputusan penganggaran modal yang
baik? (No)
Apakah kita dianggap kebijakan dividen bersamaan dengan keputusan penganggaran modal
kita? (Ya)
THIS SERIES CONTINUES
Artikel ini telah mengangkat beberapa pertanyaan yang sulit tentang
penetapan penganggaran modal. Pada kenyataannya, ibukota
penganggaran memiliki implikasi bagi tugas besar lain, kebijakan dividen,
karena apa pun tidak diinvestasikan dalam proyek-proyek jangka
panjangakan disimpan atau dibayarkan sebagai dividen. Dengan
demikian, kebijakan dividen secara alami mengasumsikan posisinya sah
sebagai topik berikutnya dalam seri ini.
INFORMASI PENULIS
Judy Laux adalah Gerald L. Schlessman profesor ekonomi dan bisnis di
Colorado College, mengajar dan meneliti di bidang Akuntansi dan
keuangan. Penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada Yayasan
Chapman untuk pendanaan dukungan untuk seri saat ini.