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FINANZAS INTERNACIONALES

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CESAR ALVAREZ FALCON
IPEG/133749800028645?ref=ts&fref=ts Sesiones 1 y 2
@alvarezfalcon
OBJETIVO GENERAL DEL CURSO

Comprender como las corporaciones


multinacionales e inversores nacionales y
extranjeros interactan y toman decisiones
de ndole econmica y financiera en los
mercados internacionales, bajo la dinmica
de una economa cada vez ms global,
competitiva y de mercados financieros
internacionales interdependientes
A tomar en cuenta
OBJETIVO DE LAS SESIONES 1 y 2

Al finalizar la sesin el participante comprender el significado de los principales conceptos


macroeconmicos (PBI, Inflacin, Tipo de Cambio y Reservas Internacionales); tendr los
conocimientos bsicos del concepto de globalizacin, competitividad y estar preparado para
profundizarse en el estudio del Sistema Monetario Internacional y Nacional para tomar decisiones.
FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA INTERNACIONAL

Funcin nica , la de maximizar el valor


de toda la empresa, en lugar de slo una
subsidiaria en particular.
Cada maana, en frica, una Gacela se levanta. Sabe que debe correr ms rpido que el Len ms veloz o
perecer.
Cada maana, en frica, un len se levanta. Sabe que debe correr ms rpido que la Gacela ms lenta o
morir de hambre.
No importa si eres len o gacela:
Cuando sale el sol, es mejor que corras.

Annimo.
Lectura obligatoria: 3 temas sern
comentados antes de cada sesin:

- Tipos de cambio.

- Tasas de inters.

- Precios de los commodities.

( La participacin ser calificada )


Lectura obligatoria ( Los
participantes seleccionarn un
artculo a ser comentado)
Lectura obligatoria ( Los
participantes seleccionarn
un tema sobre las Finanzas
Internacionales a ser
comentado)
REVISTA FINANZAS Y DESARROLLO:

Lectura obligatoria ( Los


participantes seleccionarn
un artculo de la revista
Finanzas y Desarrollo para
ser comentado en clases)
La sustitucin del atesoramiento por un
mecanismo de crdito repetira en el campo
internacional el mismo milagro, ya realizado en
el campo nacional, de convertir una piedra en
pan

John Maynard Keynes, Proposal for an


International Clearing Union (abril 1943)
ENSAYOS Y TRABAJOS APLICATIVOS FINALES

- ENSAYOS (EVALUACIONES INDIVIDUALES: 20% NOTA)

Cada participante deber elaborar un ensayo bajo el ttulo a escoger (libre) sobre los temas
tratados en el curso de Finanzas Internacionales y aprobado previamente por el profesor.
Los ensayos debern ser presentados al inicio de la sesin 16.

- TRABAJO APLICATIVO FINAL (EVALUACIONES GRUPALES:20% NOTA)

Cada grupo de trabajo elaborar un caso de Finanzas Internacionales relacionado a una


empresa. El caso comprender el planteamiento y su propuesta de solucin.
Se recomienda un enfoque latinoamericano por lo que los casos de pases latinoamericanos
diferentes al Per, recibirn una bonificacin de 3 puntos adicionales.
Los TAFs debern ser presentados en la sesin 15

- EXPOSICIN Y PRESENTACIN DEL CASO (EVALUACIONES GRUPALES:10% NOTA)

Se espera una presentacin formal de forma y de fondo.


PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)

Es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios dentro del


territorio nacional durante un cierto perodo de tiempo, que por lo comn es un ao.
FRMULA GENERAL DEL PBI

El PBI se define:

PBI = Y = C + I + G + (X M)

donde:
Y = Ingreso Nacional
C = Consumo
I = Inversin
G = Gasto del gobierno
(X M) = Exportaciones - Importaciones
INFLACIN

La inflacin se define como un alza notoria y


persistente del nivel de precios de una
economa.

La inflacin puede ser de tres tipos:

- Inflacin por demanda

- Inflacin de costes

- Inflacin mixta
EL TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio es el precio


de una moneda con respecto
a otra.
Existen varias formas de
administracin del tipo de
cambio.

- Fijo

- Flotacin limpia

- Flotacin sucia

- Indexado
RESERVAS INTERNACIONALES

Son los activos contra el exterior en poder del Banco Central de Reserva de un pas.

Las reservas pueden ser de dos tipos:

- Brutas: Cuando solo se consideran los activos contra el exterior

- Netas: Cuando a la anterior se le restan los pasivos de corto plazo frente al exterior

Las reservas internacionales protegen al pas frente a desequilibrios econmicos externos


LA GLOBALIZACION

Es el proceso de liberalizacin de los


mercados internacionales para permitir el
flujo de mercancas y capitales. En teora,
debera posibilitar tambin el flujo de
trabajadores, pero esto no se ha conseguido
an, y ser difcil que se consiga en un futuro
previsible.

La globalizacin tiene defensores y


detractores.

- Argumentos a favor

- Argumentos en contra
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Actualmente, existen cuatro monedas


principales que dominan el mercado:

- El dlar norteamericano
- El euro
- El yen
- La Libra Esterlina

Cada una de estas monedas tiene una zona


de influencia.

El Per se encuentra en la zona de influencia


del dlar norteamericano.
CREACIN DE VALOR DE LA EMPRESA EN LOS MERCADOS GLOBALES

Economas Nivel III


Maduras

Pases en rpido
desarrollo
Nivel II

Acceso al Pases de mercados emergentes Nivel I


capital

Administracin Mercado
Estratgica Abierto
Fuente: Eiteman, Stonehill, Moffett, Las Finanzas en las empresas multinacionales, Mxico, XII Edicin, 2011
CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO INTERNACIONAL

La empresa crea el
producto para cubrir la
demanda local
La empresa exporta el
producto para cubrir la
demanda en el extranjero
La empresa diferencia el
producto de los de sus
competidores y/o amplia la
lnea de productos en el
pas extranjero La empresa establece una
subsidiaria en el extranjero
para crear presencia en el
pas y quiz reducir costos
El negocio de la empresa en
el extranjero disminuye,
conforme se eliminan sus
ventajas competitivas

Fuente: Jeff Madura, Administracin Financiera Internacional, Mxico, IX Edicin, 2009


La nica constante: El cambio
Se ha generado la necesidad de administrar los
riesgos por la creciente volatilidad de las
variables financieras.

Derrumbe del Sistema de Tipo de Cambio Fijo


(1971).
Crisis de los Precios del Petrleo (1973).
Lunes Negro, 19 de octubre de 1987. Cada en el
precio de las acciones en USA (23%),
aproximadamente una prdida de 1 billn de
dlares.
Debacle de los bonos del tesoro en 1994:
Signific una prdida de $1.5 billones de dlares
en capital global.
El ndice Nikkei cay de 39,000 a 17,000 puntos
(1992). Una prdida de 2.7 billones, lo que
condujo a una crisis financiera en Japn.

- EEUU, China y Europa Hoy (2014)


Los Bonos en las Finanzas
Internacionales
MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL (Resumen)

Comportamiento de los Manejo del riesgo


tipos de cambio cambiario

Antecedentes de los
mercados Decisiones de Valor y precios de
financiamiento e Riesgo y rendimiento las acciones de una
financieros de una CMN
internacionales inversin a largo plazo CMN

Decisiones de
financiamiento e
inversin a corto plazo

Fuente: Jeff Madura, Administracin Financiera Internacional, Mxico, IX Edicin, 2009


En caso de tener slo una hora
para encontrar una solucin de la
cual dependiese su vida, pasara
los primeros 55 minutos de dicha
hora definiendo el problema. Una
vez que supiera cual es la pregunta
correcta por formular, podra
resolver el problema en menos de
5 minutos.
TRABAJO APLICATIVO

Con los indicadores revisados, la


informacin de la situacin actual y el
anlisis del artculo sobre las empresas
multilatinas los participantes debern
identificar los factores que han impulsado a
las empresas de pases latinoamericanos
salir al exterior.

Saldrn dos grupos a exponer. .

Buena Suerte
HOMEWORK

Los participantes en grupos


desarrollarn una presentacin sobre el
Sistema Financiero Nacional y sus
Perspectivas para el 2015.

ste trabajo ser entregado en fsico al


profesor al inicio de la siguiente clase.

Dos grupos invitados por el profesor


saldrn a exponer.

Buena Suerte
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OBJETIVO DE LAS SESIONES 3 y 4

Al terminar las sesiones, los participantes conocern los temas relacionados al


flujo internacional de fondos. Conocern tambin la importancia y la
composicin de la Balanza de Pagos de un pas, los flujos del comercio
internacional y los flujos de los organismos internacionales, su utilizacin como
herramienta de anlisis de la economa, su capacidad predictiva y su
importancia para las Corporaciones multinacionales (CMN).
Hay que evitar cambios bruscos en el
tipo de cambio

Ministro de Economa y Finanzas


La volatilidad y los riesgos
asociados a las decisiones
financieras.
La incertidumbre en las
decisiones financieras
CORPORACIONES MULTINACIONALES

Una corporacin Multinacional es una empresa que


tiene operaciones en distintos pases del mundo.
Ejemplos en el Per son Telefnica, Repsol,
Southern y otras ms.

Las CMN enfrentan tres tipos de problemas:

- Problemas de agencia

- Problemas de tipo de cambio

- Problemas de adaptacin a un medio extrao


LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es el
instrumento estadstico contable
que registra el valor de las
transacciones econmicas que ha
efectuado un pas con el resto del
mundo en un perodo determinado,
normalmente un ao.
Informe de Inflacin Julio 2014
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

La Balanza en Cuenta Corriente incluye todos los flujos de bienes y servicios, las rentas
de los factores, bsicamente las utilidades de las inversiones extranjeras en el pas y las
rentas de inversin en portafolio.

Tambin se computan en esta cuenta los intereses sobre prstamos del exterior.

La partida ms importante en esta cuenta es, largamente, la Balanza Comercial


(Exportaciones Importaciones)
EN UNA ECONOMIA ABIERTA

Si hay supervit en Cuenta


Corriente, el pas est
exportando ahorro interno.

Si hay dficit en Cuenta


Corriente el pas est
importando ahorro externo.
LAS TRANSFERENCIAS

La Cuenta Capital incluye dos componentes:

- Transferencias de capital de los gobiernos

- Transferencias de Emigrados

Normalmente esta cuenta puede ser la ms pequea en relacin a la Balanza Total.


LA CUENTA FINANCIERA

La Cuenta Financiera incluye:

- La Inversin Directa

- Inversin de portafolio (acciones, bonos, derivados)

- Prstamos comerciales de gobiernos centrales

- Prstamos de las autoridades monetarias


LA CUENTA RESERVAS

La Cuenta Reservas y Partidas Conexas incluye:

- Saldos en oro no monetario, Derechos Especiales de Giro, - --- Posicin de


Reservas en el FMI.
- Activos en divisas

Esta Cuenta es la suma de las otras Cuentas pero con signo contrario.

Es decir, un incremento de Reservas va con signo negativo; un decremento con signo


positivo.
ESTRATEGIAS
Los participantes emitirn recomendaciones sobre las Estrategias ha adoptar por parte de las
empresas para mejorar sus ventajas competitivas en el exterior :
ENLACES DE INTERS

Que es la Balanza de Pagos

http://www.youtube.com/watch?v=b9qofHageEo

ADEX: Balanza comercial con EE.UU. es negativa

http://www.youtube.com/watch?v=vRdkXtiHdD4
En el centro de tu ser tienes la
respuesta; sabes quin eres y sabes qu
quieres.

Lao Tzu
TRABAJO APLICATIVO

Qu conclusiones puede extraer de la


situacin econmica del Per en el
2014, utilizando los datos de la Balanza
de Pagos que figuran en el informe de
inflacin (Julio 2014) ?

Si fuera un inversionista extranjero


invertira en el Per, en qu sectores
econmicos ?, Qu otros datos
necesitara?

(Trabajo en grupos calificado, a presentar en


clase)
HOMEWORK

Los participantes desarrollarn un


primer avance sobre el Trabajo Final
(caso) .

El avance del Trabajo Final ser


presentado en clase por dos grupos. El
profesor invitar al represente de cada
grupo.
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OBJETIVO DE LAS SESIONES 5 y 6

Al inicio de la sesin habr un control de lectura.

Al terminar estas sesiones, el participante conocer el funcionamiento de los mercados de


divisas spot y forward, y el concepto de cobertura de riesgos.

As mismo, podr conocer los mecanismos de fijacin de los tipos de cambio y su


importancia en el comercio internacional.

En la primera sesin se desarrollar el caso de la China.

En la segunda sesin se desarrollar un caso aplicativo relacionado con la China y se


presentarn los avances del Trabajo Final.
CAMBIO DE DIVISAS

Porqu la gente cambia divisas?

- Por especulacin
- Por proteccin de sus ahorros
- Para efectos de importacin de bienes
o servicios
- Para viajes al exterior
- Otros
CAMBIO DE DIVISAS

En su gran mayora, las personas


particulares utilizan el mercado spot (al
contado) ya sea en bancos o en casas de
cambio y cambistas informales.

Los precios pueden variar entre los


diferentes participantes del mercado,
especialmente los bancos. Esto se debe a
los costos de la institucin y a la poca
disposicin que tienen de vender o
comprar en pequeas cantidades.
FOREIGN EXCHANGE

El mercado FOREX (Foreign Exchange) es un


mercado mundial y descentralizado en el que se
negocian divisas.

Una de sus caractersticas principales es el


elevado nmero de transacciones. Se mueven
alrededor de 3 billones de dlares
estadounidenses cada da. En los ltimos aos
este mercado ha adquirido mucha popularidad
entre los inversores privados, dadas las
posibilidades de apalancamiento.

El mercado FOREX carece de una ubicacin


centralizada.
SPREAD

La utilidad de un cambista en
general, cualquiera sea su
categora, est dada por el
diferencial de tipos (spread), es
decir, el precio al que compran la
divisa (tipo de cambio compra) y el
precio al que la venden (tipo de
cambio venta).
OPERACIONES A PLAZO EN DIVISAS

Existen varios mecanismos para


comprar o vender divisas a un plazo
determinado. Estos son los siguientes:

- Operaciones forward
- Operaciones a futuro
- Operaciones con opciones

Por ahora nos concentraremos en las


operaciones forward
OPERACIN FORWARD

Una operacin forward consiste en la


compra o venta de una moneda
extranjera, a un tipo de cambio
predeterminado, en un plazo tambin
predeterminado. Son usadas en el
comercio exterior, principalmente
OPERACIN FORWARD: TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio forward en soles se


determina mediante la siguiente
frmula:

Donde:
Tcf = Tipo de cambio forward
Tcs = Tipo de cambio spot
rs = Tasa de inters efectiva anual en
soles
rd = Tasa de inters efectiva anual en
dlares
VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio, que es el precio de una


moneda con respecto a otra, puede variar
por los siguientes factores:

- Diferencia de inflacin entre


pases

- Diferencia de tasa de inters real


entre pases

- Expectativa de depreciacin o
apreciacin de una moneda

- Controles gubernamentales
DIFERENCIAS DE INFLACION

Si en un pas los precios suben debido a


un proceso inflacionario, sus productos se
pondrn ms caros y bajar la demanda
externa. Eso har que la demanda de la
moneda de aquel pas tambin disminuya,
lo que generar un exceso de oferta que
llevar a la baja al tipo de cambio.
DIFERENCIAS DE TASAS DE INTERES REAL

La tasa de inters real es igual a la tasa


nominal menos la inflacin. Esto se conoce
como Efecto Fisher.

Una diferencia de tasas de inters reales


provocar que los inversores compren la
moneda con la tasa ms alta, con lo que
aumentar la demanda. Esto provocar
una escasez de oferta y har que el tipo de
cambio se aprecie.
.
EXPECTATIVAS

Las expectativas pueden dar lugar a venta de


divisas, si se piensa que se va a depreciar, o a
compra de divisas, si se espera que se
aprecie.

Las expectativas tambin son la base de los


movimientos especulativos.
PORQUE FRACASAN LOS PROYECTOS

Resultados en el pas:

Solamente el 20% de proyectos


terminan con el objetivo planteado en
el tiempo y con los recursos
estimados.
PORQUE FRACASAN LOS PROYECTOS

El 80% genera:

Aumento de costos directos.


Aumento de los costos indirectos por la no
disponibilidad de beneficios en el tiempo.

El origen de la diferencia es principalmente:

Deficiencia en la determinacin del capital de


trabajo y los flujos de efectivo.
El proyecto no aportaba demasiado valor a la
organizacin.
Esquemas de financiamiento no viables de
acuerdo al timing.
Mayores costos originados por la gestin de
la obtencin del financiamiento, sobre todo el
internacional.
PORQUE FRACASAN LOS PROYECTOS

Impacta

Baja productividad.
En el costo de oportunidad.
En la rentabilidad

Orgenes

Reduccin de gastos en recursos humanos


Falta de liderazgo en la ejecucin.
Mala utilizacin de metodologas de trabajo
Falta de conocimiento de la cultura y el clima de negocios donde se localiza el
proyecto.
Falta de manejo estratgico de las Finanzas Internacionales.
CHINA

La Repblica Popular China es un pas


ubicado en el este del continente asitico.

Capital: Pekn

Moneda: Yuan chino

Presidente: Xi Jinping

Poblacin: 1.344.130.000 (2011) Banco


Mundial

Gobierno: Unipartidismo, Estado


socialista, Presidencialismo, Estado
socialista

PIB: 7,318 billones USD (2011) Banco


Mundial
CHINA EN EL PASADO

La historia econmica y financiera de la China

Si uno piensa en el sistema financiero de


cualquier pas, en cualquier momento de su
historia, uno encuentra agentes econmicos
que van a responder de manera similar a
condiciones sociales y de mercado las
diferencias en los resultados econmicos
tienen ms que ver con las circunstancias y
las condiciones locales que con cualquier
determinante llamado cultural.
PERU: PRINCIPALES PARTIDAS ARANCELARIAS EXPORTADAS A CHINA EN EL 2011
En millones de dlares americanos

Fuente: William Law Koo, China Principal Destino Comercial de Per, CAPECHI
OPORTUNIDADES DEL PERU CON CHINA

Fuente: Carlos Posada, El TLC Per China, MINCETUR


LA ECONOMIA CHINA ACTUAL

El top 5 de las mayores economas del mundo cambiara en


pocos aos. China, para el 2017, se hara del primer lugar
desplazando a Estados Unidos, segn predicciones
realizadas por Euromonitor International.
Las grandes industrias, la mano de obra barata y la mayor
poblacin mundial haran que China escale posiciones y que
en cuatro aos se convierta en la primera economa del
mundo. Para el 2020, se espera en el Producto Bruto Interno
(PBI) del gigante asitico represente el 19% del PBI
mundial.
Para el 2020 se espera que Estados Unidos represente el
16% PBI mundial. Esta cada se da porque desde el 2008 el
pas no se ha logrado recuperar de la crisis financiera global.
En tercer y cuarto lugar se mantendran India y Japn.
Euromonitor Internacional prev que para el 2025 India tenga
la mayor poblacin mundial, y que su poblacin joven en edad
de trabajar aumente en 11,6%.
En su proyecciones hacia el 2050, la firma de servicios
profesionales Price Waterhouse Cooper (PwC) ha estimado
que las cinco potencias econmicas incluyen a China
(US$53,9 billones), Estados Unidos (US$38 billones), India
(US$34,7 billones), Brasil (US$8,8 billones) y Rusia (US$8,1
billones).
LAS FINANZAS EN CHINA

- Receptora de recursos financieros

- Proveedora de recursos financieros

- El papel del yuan en la economa internacional


LAS FINANZAS INTERNACIONALES EN CHINA

- Fortalecer su moneda

- Internacionalizar su moneda

- Fortalecer su sistema financiero interno

- Fortalecer su papel como prestamista e


inversionista internacional
TRABAJO APLICATIVO

Los participantes desarrollarn un


trabajo aplicativo sobre una
operacin forward entre una
empresa peruana y una China. Para
el desarrollo debern seleccionar
una empresa y adoptar supuestos.
El trabajo deber ser fundamentado.
FINANZAS INTERNACIONALES

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Fin de sesiones 5 y 6 Gracias
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sesiones 7 y 8
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Lo nico constante es el
cambio.

Herclito
OBJETIVO

Al inicio se proceder a establecer con los alumnos el estado de situacin de


la economa y las finanzas en el Per y en el mundo.

Al terminar las sesiones los alumnos conocern los distintos sistemas de tipo
de cambio, sus ventajas y desventajas, y como puede afectar cada uno al
comercio exterior, as como los efectos de la intervencin de los gobiernos en
el tipo de cambio.

Se revisar el caso pas: Estados Unidos

En la segunda parte se desarrollar un trabajo aplicativo y se revisarn los


avances del Trabajo Final (caso).
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES

Si el dinero en el tiempo tiene valor, a


nivel de las Finanzas Internacionales su
valor sera mucho mayor o menor ?...
porqu ?, fundamentar
TIPO DE CAMBIO: TIPOS

- Fijo

- Flotante

- Flotante con intervencin de la


autoridad monetaria (flotacin
sucia)

- Indexado
TIPO DE CAMBIO FIJO

El tipo de cambio fijo, como su nombre lo indica,


es aquel que permanece inalterado en un valor
determinado. Este sistema era el predominante
hasta 1972.

Ventajas: Le brinda al inversionista y a los


exportadores/importadores, una referencia firme
para sus proyecciones financieras.

Desventajas: La moneda puede sufrir una


devaluacin brusca, provocada por factores
externos e internos.
TIPO DE CAMBIO FLOTANTE

El tipo de cambia flotante es el que puede variar hacia arriba o hacia abajo, dependiendo de las
fuerzas de mercado. Cuando el tipo sube frente a otras monedas, se dice que se aprecia.
Cuando baja se dice que se deprecia.

Ventajas: Permite que la moneda local se ajuste diariamente en funcin del mercado, evitando
saltos violentos.

Desventajas: Genera incertidumbre entre los inversionistas y participantes en el comercio


exterior acerca del valor que tendr la moneda en el momento de convertirla a otra divisa.
TIPO DE CAMBIO DE FLOTACION SUCIA

El tipo de cambio de flotacin sucia es


parecido al anterior, con la diferencia de
que la autoridad monetaria puede intervenir
para evitar movimientos muy bruscos de la
moneda local, efectuando operaciones en
el mercado. Estas operaciones pueden ser
esterilizadas o no esterilizadas.
TIPO DE CAMBIO DE FLOTACION SUCIA

Supongamos que el dlar se deprecia frente al


sol en un 3% en un da

Qu efectos tiene este sobre el comercio


exterior, la competitividad y las Finanzas
Internacionales ?...

(Participacin en clase)
TIPO DE CAMBIO DE FLOTACION SUCIA

Las intervenciones del Banco Central


pueden ser:

- Esterilizadas
- No esterilizadas

Una operacin se esteriliza


cuando, despus de haber emitido
dlares /soles para evitar una apreciacin
/depreciacin inconveniente de la
moneda local, el Banco Central hace una
operacin inversa emitiendo Certificados
de Depsito.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA FLOTACION SUCIA

Ventajas de la flotacin sucia: Permite


mantener la moneda local dentro de mrgenes
ms estrechos que en una flotacin limpia, lo
que le brinda a los interesados un cierto grado
de predictibilidad sobre el tipo de cambio.

Desventajas de la flotacin sucia: el gobierno


puede ser acusado de manipular la moneda
local, con fines de ganar competitividad en los
mercados internacionales.
TIPO DE CAMBIO INDEXADO

El tipo de cambio indexado, como su nombre lo indica, es aquel en el cual el


valor de la moneda local est indexado al valor de una moneda de referencia.

Ventajas: Le da estabilidad a la moneda lo que favorece a los usuarios.

Desventajas: Se presta a prdidas de competitividad y ataques


especulativos. Adems, el pas pierde control sobre sus instrumentos
monetarios y su poltica monetaria en general.
EL GOBIERNO Y EL TIPO DE CAMBIO

El gobierno, en general, puede influir en el tipo


de cambio de la siguiente manera:

- Incurriendo en dficit o supervit fiscal

- Restringiendo la entrada de capitales de


corto plazo

- Comprando moneda extranjera en el


mercado

- Vendiendo moneda extranjera en el mercado


EL EMBI

El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de


Bonos de Mercados Emergentes) es el principal
indicador de riesgo pas y est calculado por JP Morgan
Chase[1] Es la diferencia de tasa de inters que pagan
los bonos denominados en dlares, emitidos por pases
subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados
Unidos, que se consideran "libres" de riesgo.
Este diferencial (tambin denominado spread o swap) se
expresa en puntos bsicos (pb). Una medida de 100 pb
significa que el gobierno en cuestin estara pagando un
punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los
bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos ms
riesgosos pagan un inters ms alto, por lo tanto el
spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro
de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el mayor
rendimiento que tiene un bono riesgoso es la
compensacin por existir una probabilidad de
incumplimiento.
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
Fuente: Resumen Informativo N 9, BCRP , 2013
CASO PAS : ESTADOS UNIDOS
ENLACES DE INTERS

Qu es la flotacin administrada por el tipo de cambio?

http://www.youtube.com/watch?v=qZhHwiyunFs

El problema no es evitar como se van los dlares, sino ver como entran

http://www.youtube.com/watch?v=-7qgCud8wTk
TRABAJO APLICATIVO

Identificar la oportunidade de
realizar operaciones financieras
internacionales con los Estados
Unidos. Desarrolle un caso y
adopte supuestos si fuera
necesario.

Saldrn 2 grupos por sorteo a


exponer el caso.
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Fin de las sesiones 7 y 8
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