Finanzas II

Profesor: Washington Macas R.

Washington Macas Rendn

Valor presente y Rendimiento de
los Bonos

Washington Macas Rendn

Qu es un bono?

Las empresas obtienen dinero para financiar sus

actividades de algunas formas, por ejemplo:
aporte de los propietarios y deudas.

Un bono es un ttulo de deuda

Washington Macas Rendn

 Hay bonos emitidos no slo por empresas sino
tambin por gobiernos, municipios.
Por ej. Los Bonos Globales emitidos por el
Ecuador.

Washington Macas Rendn

Caractersticas de los bonos
Un prestamista o inversionista es quien compra
el bono.
Es decir, entrega el Precio o valor presente del
bono al emisor.
El emisor se compromete a cancelar en una
fecha de vencimiento (maturity date), o
peridicamente, el valor nominal o facial del
bono, M.

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Caractersticas de los bonos
Adems, en muchos casos, hay pagos peridicos
llamados Intereses, Cupones o Dividendos,
denotados como C.
Estos pagos se calculan en funcin de una tasa
llamada tasa cupn.
La tasa cupn no necesariamente es igual a la
tasa utilizada para calcular el precio o valor
presente del bono.

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Compra del Bono

Paga el Precio

Emisor Prestamista o
Inversionista
Repago del Bono

Paga C + M

Emisor Prestamista o
Inversionista
Clculo de los cupones
Un bono con valor nominal M paga una tasa
cupn c anual, pero los cupones se pagan n veces
al ao. Por lo tanto, cada cupn C es igual a:

C=(c/n)*M

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Ejemplo
Determine el precio de compra que usted estara
dispuesto a pagar por un bono a 10 aos con
Valor Nominal de 100 y cupones pagados
semestralmente a una tasa cupn del 6% anual.
Asuma que su TMAR es 8% anual compuesta
trimestralmente.

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 Suponga que usted paga $85 por un bono a 10
aos con Valor Nominal de $100 y cupones
pagados semestralmente a una tasa cupn del
6% anual. Cul es la tasa de rentabilidad que
obtendra con esta inversin?

Washington Macas Rendn

Relaciones TMAR, tasa cupn, precio y valor
nominal.
Si TMAR mayor que Tasa Cupn, Precio menor
que Valor Nominal
Se vende bajo la par, o con descuento
Si TMAR menor que Tasa Cupn, Precio mayor
que Valor Nominal
Se vende sobre la par, o con premio.

Washington Macas Rendn

 Un bono de valor facial de $10,000 (pagado al
vencimiento), con intereses pagaderos
semestralmente a una tasa del 9% anual, fue emitido
hace 3 aos. El vencimiento del bono es de 10 aos
desde la fecha de emisin. La tasa de descuento del
mercado es del 12% anual compuesta semestralmente.
La cantidad de inters que recibir el inversionista cada
6 meses es:
El precio del bono hoy (inmediatamente despus del
pago del cupn que corresponde hoy) es:

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Bonos cero-cupn
No pagan cupones, solo capital al vencimiento, y
se venden con descuento.
Cul sera el precio de un bono cero cupn, con
valor nominal de $1,000, si su TMAR es del 9%
anual y el bono vence en 3 aos.

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