Los mercados de

bienes y
financieros: El
modelo IS-LM
 Objetivo

Comprender cmo se determina la produccin en el corto

plazo a travs del equilibrio simultneo de los mercados de
bienes y financieros.

Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad

econmica (la produccin) y el tipo de inters. Por una
parte, el tipo de inters afecta a la produccin (a travs de
la inversin) y, por otra, la actividad econmica afecta al
tipo de inters (a travs de la demanda de dinero). Por ese
motivo se debe analizar cmo el tipo de inters y la
produccin se determinan simultneamente.

Entender la combinacin de la poltica fiscal y la poltica

monetaria.
 I. Los mercados de bienes y la relacin IS

La inversin ya no es un componente exgeno de la demanda.

A partir de ahora consideramos que la inversin depende directamente

del nivel de ventas e indirectamente del tipo de inters:

I I (Y , i )
( , )
As, la condicin de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en:

Y C(Y T ) I (Y , i ) G

As las cosas, la produccin es ahora una funcin decreciente del tipo

de inters.
 I. Los mercados de bienes y la relacin IS

Equilibrio en el mercado de bienes

Un incremento (una reduccin) en el

tipo de inters disminuye (aumenta) la
demanda de bienes para cualquier

Demanda, Z
ZZ
nivel de produccin.
A

Produccin, Y
 La curva IS
ZZ
A
ZZ

Demanda, Z
La obtencin de la curva A
IS
El equilibrio en el mercado
de bienes implica que un
incremento en el tipo de
inters lleva a una cada en Produccin, Y

la produccin. La curva IS
tiene pendiente negativa.
Tipo de inters. i

i
A
i
A
IS

Produccin, Y Y Y
 La curva IS

Ejemplo:
Desplazamientos en la curva IS

Tipo de inters. i
A A
i IS (con T)
Un incremento de los
impuestos desplaza la
curva IS hacia la IS (con T > T)
izquierda.

Y Y
Produccin, Y
II. Los mercados financieros y la relacin LM

La relacin LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de inters y la

renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.
Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de
dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de inters, i:

M YL (i )
Donde:
M = stock nominal de dinero
$YL(i) = demanda de dinero
$Y = renta nominal
i = tipo de inters nominal

Como: Entonces: M
Y PY P
YL (i )

Donde:
P = Indice de Precios
M/P= Oferta Real de Dinero
Y= Produccin (ingreso, gasto) real.
Los efectos de un aumento de Ms
la renta sobre el tipo de inters

Tipo de inters, i
A
i
Un aumento en el ingreso, con un tipo
de inters dado, conduce a un
Md (con Y>Y)
incremento en la demanda de dinero. A
i
Md (con Y)
Un aumento en el ingreso, con una
oferta monetaria dada, conduce a un
aumento en el tipo de inters de
equilibrio.
M/P
Dinero real. M/P
 Ms
A
i A
Md (con Y>Y)
Tipo de inters, i

A
i A
Md (con Y)

M/P Y Y
Dinero real. M/P Renta, Y

Obteniendo la curva LM

El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento
en el tipo de inters. La curva LM tiene una pendiente positiva.
 Desplazamientos de la curva LM

LM (con M/P)
LM (con M/P > M/P)
i
Ejemplo

Tipo de inters, i
Desplazamientos de la curva
LM

Un aumento de la cantidad
de dinero desplaza la curva
LM hacia abajo.

Renta, Y
 III. El modelo IS-LM

IS relation:
Relacin IS: Y C(Y T ) I (Y , i ) G
El modelo IS-LM
M
LM relation:
Relacin LM: YL(i )
P
El equilibrio en los mercados de bienes
implica que un incremento en el tipo de
inters lleva a una cada en la produccin.
IS LM
El equilibrio en los mercados financieros

Tipo de inters, i
implica que un aumento en la produccin
lleva a una cada del tipo de inters.
Cuando la curva IS y la LM se cortan,
tanto el mercado de bienes como el i

financiero estn en equilibrio.

Renta, Y
IS-LM: La poltica fiscal, la actividad
econmica y el tipo de inters

Una contraccin fiscal o consolidacin fiscal se

refiere a una poltica fiscal que reduce el dficit
pblico.
Un aumento en el dficit se conoce como
expansin fiscal.
Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.
 IS-LM: La poltica fiscal, la actividad
econmica y el tipo de inters
LM

EJEMPLO:
Los efectos de un aumento en
los impuestos

Tipo de inters. i
A
i

i IS (con T)
Un aumento en los impuestos desplaza la
curva IS a la izquierda, y lleva a una cada
A
IS (con T > T)
en la produccin de equilibrio y en el tipo
de inters de equilibrio. Y Y
Produccin, Y
 La reduccin del dficit:
buena o mala parala
inversin?

Inversin = Ahorro privado + Ahorro pblico

I = S + (T G)
Una contraccin fiscal puede reducir la inversin. O, mirndolo
desde otro ngulo, una expansin fiscal puede aumentar la
inversin.
La poltica monetaria, la actividad
econmica y el tipo de inters

Una contraccin monetaria, o restriccin monetaria, se refiere

a una disminucin de la oferta monetaria.
Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansin
monetaria.
La poltica monetaria no afecta la curva IS, nicamente la curva
LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza
la curva LM hacia abajo.
IS-LM: La poltica monetaria, la actividad
econmica y el tipo de inters
LM

LM (con M/P > M/P)

Ejemplo

Tipo de inters. i
Los efectos de una
expansin monetaria
A
i
i
Una expansin monetaria A IS (con T)
lleva a una mayor
produccin y un menor
tipo de inters. Y
Y
Produccin, Y
La adopcin de una combinacin de polticas econmicas

La combinacin de una poltica monetaria y fiscal es conocida

como combinacin de polticas monetaria y fiscal, o
simplemente combinacin de polticas econmicas.

Tabla 5-1 Los efectos de polticas fiscales y monetarias.

Desplazamiento Desplazamiento de la Desplazamiento
Desplazamiento de de la LM produccin del tipo de inters
la IS

Subida de impuestos Izquierda Ninguno Abajo Abajo

Bajada de impuestos Derecha Ninguno Arriba Arriba

Aumento del gasto Derecha Ninguno Arriba Arriba

Disminucin del gasto Izquierda Ninguno Abajo Abajo

Expansin monetaria Ninguno Abajo Arriba Abajo

Contraccin monetaria Ninguno Arriba Abajo Arriba

 Recoge realmente el modelo IS-LM lo que
ocurre en la economa

Introducir la dinmica de manera formal sera difcil, pero

podemos describir los mecanismos bsicos en palabras.
Los consumidores probablemente tomarn un tiempo antes
de ajustar su consumo tras una variacin de la renta
disponible.
Las empresas probablemente se tomarn un tiempo antes
de ajustar el nivel de inversin tras un incremento en sus
ventas.
Las empresas tardarn un tiempo en ajustar el gasto en
inversin tras un cambio en el tipo de inters.
Las empresas tardarn un tiempo en ajustar la produccin
tras un cambio en sus ventas.