SEMINARIO ARIAE SOBRE LA REGULACION DEL

SECTOR DE HIDROCARBUROS 2011

Formacin de Precios en el Mercado

del Gas Natural Licuado (GNL)

Arturo L. Vsquez Cordano, Ph.D.

Gerente de Estudios Econmicos

Oficina de Estudios Econmicos, OSINERGMIN

Lima Per
5 de Octubre del 2011
 Contenido

1. Caractersticas del GNL

2. Cadena de Valor del GNL
3. Mercado Mundial del GNL
4. Formacin de Precios del GNL
5. Perspectivas

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 2

 Caractersticas del GNL
GNL = gas natural que ha sido enfriado
mediante un proceso criognico. a
temperaturas cercanas a 161C hasta
el punto en que se condensa en lquido

GNL transportado por embarcaciones

especiales (barcos metaneros) a
terminales de regasificacin que le
devuelven su forma gaseosa para ser
inyectado al sistema de transmisin o
distribucin.

Volumen GNL: Aproximadamente 600 .

veces menos que en su forma gaseosa.

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 3

 Cadena de Valor del GNL
Reservas Usuarios
Finales

Produccin
Distribucin

Transporte
Transporte

Pampa Melchorita

Transporte
Licuefaccin Regasificacin
Martimo

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 4

 Mercado Mundial del GNL (1)
Segn la IEA, del total del volumen comercializado de Gas
Natural en el 2010 (34.76 TCF), el 30% corresponde a GNL
(10.56 TCF).

Existen tres importantes mercados regionales de GNL: Asia

(Japn y Corea del Sur), Europa y Estados Unidos.

Los principales demandantes de GNL estn ubicados en

Asia, debido a que dependen completamente de las
importaciones de GNL, a diferencia de la Unin Europea y
Estados Unidos que cuentan adems con gasoductos
internacionales para importar gas natural:
EE.UU. exportaciones canadienses
Europa exportaciones rusas

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 5

 Mercado Mundial del GNL (2)
Distribucin de Reservas Probadas de GN en 1990, 2000 y 2010
3,627 TCF
4.0%
5.3%
3,535 TCF [3]
4.5%
4.9%
3,528 TCF 7.9%
4.1%
7.6% 38.3% 40.5%
8.1% 8.7%
6.8%
30.2% 8.0%

7.8%

36.3% 33.7%
43.4%

Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio 2011

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 6

 Flujos Comerciales de GN y GNL (bM3)

0.45

0.16

0.98

Per a otros (Blgica, Espaa,

Brasil y Canad) 1 Billn Metro Cbico = 0.0353 TCF
Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio 2011
Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 7
 Costo Total del Transporte del GNL
US$ / 106 BTU

Ducto de Gas
5 de Alto Costo (off shore)

Ducto de Gas
de Bajo Costo (on shore)
4
GNL
3

2
Ducto de
Buque de Petrleo
Petrleo
1

0
1000 5000 km
Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 8
 Mercado Mundial del GNL (3)
Volumen
Pas (Millones de Demanda: Importaciones de
metros cbicos)
GNL por pas (2010)
China 27,756 China
9%
Francia 14,031 15% Francia
5%
India 12,559 India
4%
4%
Japn 98,787 Japn

Corea del Sur 42,540 6% Corea del Sur

Espaa 27,823 Espaa

Reino Unido 18,661

9%
Reino Unido

Estados Unidos 12,205

33%
Estados
Unidos
Otros 44,656 14% Otros
[*]
Total 299,018
[*] 10.56 TCF Fuente: IEA, Natural Gas Information. 2011

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 9

 Mercado Mundial del GNL (4)
Flujo de Gas Natural en Europa
Volumen negociado
de GNL: 3.1 TCF
Participacin en el
comercio mundial
de GNL: 29%

Fuente: IEA, Natural

Gas Information.
2011

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 10

 MercadoFlujoMundial del
de Gas Natural en Estados
GNL (5)
Volumen negociado Unidos
de GNL: 0.43 TCF
Participacin en el
comercio mundial
de GNL: 4%

Fuente: IEA, Natural

Gas Information.
2011

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 11

 MercadoFlujoMundial del
de Gas Natural en Japn
GNL (6)

Volumen negociado de GNL:

3.30 TCF
Participacin en el comercio
mundial de GNL: 30%

Fuente: The Institute of Energy Economics

Japan (abril 2010)

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 12

 Mercado Mundial del GNL (7)
Por el lado de la oferta los principales productores de
GNL son Qatar, Indonesia y Malasia. Cada uno de estos
pases posee 3 terminales de GNL.

Segn Razavi (2009) los precios domsticos de GN son

fijados directa o indirectamente por los gobiernos en un
nivel muy bajo. Ello produce un uso ineficiente del gas,
generando desincentivos para invertir. Por lo tanto, los
recursos se reasignan en proyectos de exportacin.

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 13

 Mercado Mundial del GNL (8)
Volumen
Pas (Millones de Oferta: Exportaciones de GNL
metros cbicos)
por pas (2010)
Australia 26,186 Australia
9%
Argelia 18,846
6% Argelia
24%
Indonesia 30,410 Indonesia

Malasia 32,420 10% Malasia

Nigeria 23,506 Nigeria

6%
Qatar 77,412 11% Qatar
Trinidad y
Tobago 19,144 Trinidad y
8% Tobago
26% Otros
Otros 71,094
[*]
Total 299,018

[*] 10.56 Fuente: IEA, Natural Gas Information 2011

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 Formacin de Precios del GNL (1)
Formacin de Precios en el Mercado Spot:
Oferta: los agentes generadores realizan ofertas diarias de precios.
Demanda: agentes tomadores de precios.
Hay un operador del sistema que se encarga de realizar los
intercambios potenciales.

Rol de Contratos Bilaterales:

Contratos comunes en mercados donde existe un precio muy voltil

Necesidad de firmar contratos a futuro la entrega del producto
implica una responsabilidad financiera
De no colocar la cantidad contratada en el mercado spot lo que
tendra que hacer el vendedor es comprarlo a un precio que puede
ser mayor al pactado anteriormente.
Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 15
 Formacin de Precios del GNL (2)
2009: International Gas Union (IGU) identific 8 formas de
tarificar el Gas:

1. Competencia gas to gas: precio se determina en mercado

spot.
2. Indexado al precio del petrleo: PGNL = P0 + bPoil
3. Monopolio bilateral: Existe 1 ofertante y 1 demandante. Ex
Unin Sovitica, Europa central.
4. Netback desde el producto final
5. Regulacin (costo del servicio) : Agencia reguladora establece
un precio que refleje un retorno a las inversiones de la
empresa.
6. Regulacin (poltica): Segn Intereses del Gobierno.
7. Precio Subsidiado
8. Precio por debajo del costo del servicio (discrecional)
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 Formacin de Precios del GNL (3)
Japn y Corea del Sur:

Precios de los contratos an relacionados con el precio del

petrleo (Japanese Crude Cocktail JCC: precio promedio del
petrleo importado en Japn).

Adems se siguen firmando contratos take or pay de largo plazo.

Formacin de Precios Monopsnica: El Ministerio de Economa,

Comercio e Industria de Japn organiza a los compradores de
GNL para comprar en bloque (Dahl 2004).

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 Monopsonio Japones
nico comprador del insumo (GNL) para producir
electricidad: Japn
PGNL CMF Muchos productores del insumo productivo (GNL)
($/1000 cf)

Oferta de productores
de GN (competitivos)

PES Donde:

PGNL: Precio del GNL

IMP: Ingreso Marginal que genera el
PcGNL Factor GNL = Ingreso adicional que
Demanda del Factor obtiene el monopsonista por comprar una
PMGNL unidad ms de GNL para generacin
GNL = IMP
elctrica.
CMF: Costo Marginal del Factor GNL =
Costo adicional de generar electricidad
que se obtiene por comprar una unidad
ms de GNL.
GNLM GNLc GNL
(1000 cf / periodo)
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 Formacin de Precios del GNL (4)
Estados Unidos y UE:

Los procesos de desregulacin en Estados Unidos (Natural Gas Policy

Act, 1978) y Europa (Desintegracin vertical de British Gas en 1986)
permitieron la creacin de un mercado spot.

Los contratos firmados en los ltimos aos tienen una menor duracin
que los firmados en aos anteriores.

Los precios fijados en los contratos estn siendo relacionados con un

marcador del mercado de gas natural (Henry Hub en Estados Unidos y
Zeebrugge en UE), en lugar de un indicador del mercado de petrleo.

Particularmente, en el ocano Atlntico existe la posibilidad de arbitraje,

dependiendo de los precios spot que se observen en Europa o en
Estados Unidos. Tericamente, el arbitraje ocurrira slo cuando la
diferencia en precios represente los costos de transporte.
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 Formacin de Precios del GNL (5)
Precios de Importacin de GNL y Henry Hub
(US$/MMBtu)
16
14
12
Europa
10
Japn
8
Corea del Sur
6 Estados Unidos
4 Henry Hub
2 Fuente: IEA, Natural Gas
Information 2011 y EIA,
0 Natural Gas Data
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 20
 NETBACK 05/10/11
Formacin de Precios del GNL (6)
Estructura del $12.56
Precio Base Produccin
Exportacin + Transporte $16
de Qatar a $1.5 $1.05 $0.37 $0.52
Japn: (US$ 1
Licuefaccin Embarcacin Regasificacin Transporte Total
por MMBTu)

Estructura del $0.82

Precio Base Produccin
Exportacin + Transporte $3.67
de Egipto a $0.97 $0.99 $0.37 $0.52
EE.UU.: (US$
por MMBTu) Licuefaccin Embarcacin Regasificacin Transporte Total

Estructura del $1.09

Precio Base Produccin
Exportacin + Transporte $3.67
de Per a $1.16 $0.90 $0.39 $0.13
Mxico: (US$ Total
Licuefaccin Embarcacin Regasificacin Transporte
por MMBTu)

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 21

Elaboracin: Oficina de Estudios Econmicos / Fuente: Razavi (2009)
 Perspectivas
Mercado del GNL: Regional y No Integrado Clsico Ejemplo de
Economa Geogrfica: Costos de Transporte Elevados
Desintegracin Espacial

Expansin de los mercados regionales de GNL por la reduccin de

los costos de transporte (progreso tcnico) y por mayor diversidad
de fuentes de GN a nivel mundial Mercado Mundial del GNL?

EE.UU. y Europa: Incremento de la demanda de GNL.

Europa Contraccin de la Produccin Domstica, Reduccin de
Dependencia de Europa del gas ruso
EE.UU Reduccin de Reservas, Shale Gas?

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 22

 Perspectivas
Asia: Crecimiento de la demanda de China e India por GNL.

Precios: mayor correlacin entre los marcadores regionales de GN y

los precios del GNL (e.g., Henry Hub, Chicago CityGate, CEG Hub,
Singapur Hub, etc.) a medida que los mercados regionales se
integren.

Arturo Vsquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 5/10/2011 23

 SEMINARIO ARIAE SOBRE LA REGULACION DEL
SECTOR DE HIDROCARBUROS 2011

Formacin de Precios en el Mercado

del Gas Natural Licuado (GNL)

Gracias
avasquez@osinerg.gob.pe

Asociacin Iberoamericana
de Entidades Reguladoras
de la Energa