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CAP.

1D: Introduccin al Anlisis de Estados


Financieros
1. Importancia como herramienta de informacin
2. Mtodos de anlisis
3. Tipos:
a. Posicin Financiera
b. Eficiencia Operativa
c. Rentabilidad
4. Limitaciones - Recomendaciones

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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Importancia del anlisis de Estados Financieros como


herramienta de informacin
Los Estados Financieros (ESF y ER) nos proporcionan informacin sustancial sobre la
situacin actual de una empresa e incluso sobre su futuro inmediato.

Sin embargo toda esta informacin no la obtenemos directamente de dichos


reportes, se debe recurrir a varios mtodos de anlisis.

Temas previos antes de hacer anlisis de EEFFs:


Entorno : poltico, econmico, legal, pblico, mercado, tecnolgico.

Informacin disponible: memorias, estados financieros, Ranking empresarial / Top 10,000,


Informacin de la SBS, Bolsa de Valores, publicaciones especializadas, internet.

Benchmarking: es un punto de referencia para un investigador de slo una posicin determinada


anteriormente y utilizada como estndar para medir o juzgar calidad, valor, etc.
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Mtodos de anlisis:

1. Anlisis Vertical

2. Anlisis Horizontal Anlisis de tendencias

3. Anlisis de ratios

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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Mtodos de anlisis:

1. Anlisis Vertical
Considera el total que se desea analizar
como el 100% y luego se compara cada una
de sus partes integrantes, para determinar el
porcentaje que representa del total.

En el Estado de Ganancias y Prdidas, las Ventas


son el 100%

En el Balance General, los Activos totales y el


Pasivo + Patrimonio Neto son el 100%.

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Mtodos de anlisis:

1. Anlisis Vertical

Ejemplo:
Ventas S/. 1,200,000 100.0%
Costo de ventas ( 700,000) ( 58.3%)
Utilidad bruta 500,000 41.7%

Gastos de operacin (100,000) ( 8.3%)

Utilidad Neta 400,000 33.3%

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Mtodos de anlisis:

1. Anlisis Vertical

a. Muestra relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del


estado financiero.
b. Evala los cambios estructurales, los cuales se deben de dar
por cambios significativos de la actividad, cambios por
decisiones gerenciales, o por normas gubernamentales.
c. Permite plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos,
gastos, precios y financiamiento.
d. Permite comparar perodos de una misma empresa; o una
compaa con otra o con promedios de la industria.

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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Mtodos de anlisis:

2. Anlisis Horizontal
Compara cifras homogneas correspondientes a Estados
Financieros de diferentes perodos. Por periodos mayores a 5
aos se recurre al mtodo de nmeros ndices mtodo de
tendencias)
------Aos--------- ------Variaciones-------
Ejemplo: X4 X3 X2 X4 / X3 X3 / X2
Ventas 600 500 400 100 20% 100 25%

Ut. Neta 36 40 50 (4)(10%) (10) (20%)

Importante: Se debe ajustar por inflacin cuando se tiene 100% acumulado durante 3 aos Se
suspendi a partir del ao 2005 Resolucin CNC 031-2004-EF/93.01

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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Mtodos de anlisis:

2. Anlisis de Ratios (Razones)


Consiste en la relacin entre partidas especificas de los EEFF

Resulta til efectuar la relacin de unas partidas con otras a fin de


obtener informacin adicional que nos ayude a una mejor
comprensin

Importante: Las razones no constituyen informacin definitiva o concluyente


nos proporcionan luces sobre determinados aspectos sobre los cuales se
debe de profundizar

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Tipos principales de Ratios:

1. Ratios de POSICION FINANCIERA


a. ndices de Liquidez
b. ndices de Endeudamiento ( Solvencia)

2. Ratios de EFICIENCIA OPERATIVA ( de Gestin)

3. Ratios de RENTABILIDAD

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1. Ratios de Posicin Financiera:


Nos indican de manera general sobre la capacidad de la empresa para atender sus
obligaciones (pasivos) de corto y largo plazo.

Capacidad de pago de corto plazo = Ratios de Liquidez


Capacidad de pago de largo plazo = Ratios de endeudamiento Solvencia

RATIOS DE LIQUIDEZ:

Liquidez corriente = Activo corriente_____________


Pasivo corriente (exigible a corto plazo)

Ratio de Tesorera ( prueba cida) = ____Caja y Bancos + Clientes____


Pasivo corriente (exigible a corto plazo)

Limitacin: Ratio esttico, no nos dice nada sobre capacidad operativa de la empresa
de generar fondos
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1. Ratios de Posicin Financiera:

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO SOLVENCIA:

Coeficiente de solvencia = Patrimonio Neto__________


Total Pasivo (corriente + no corriente)

Recursos permanentes de terceros = ____Pasivo de largo plazo (no corriente)___


Recursos permanentes (pasivo no cte+Pat Neto)

Cobertura de Intereses = Utilidad antes de intereses e impuestos (BAIT) o EBITDA


Intereses

Limitacin: Ratio esttico, no nos dice nada sobre capacidad operativa de la empresa
de generar fondos
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2. Ratios de Gestin eficiencia operativa:

Rotacin de Inventarios = Inventario promedio_ = xx das


Costo de ventas /365

Rotacin de cuentas por cobrar = _ Cuentas x cobrar promedio_ = zz das


Ventas al crdito/365

Rotacin de cuentas por pagar = Cuentas x pagar promedio


Compras al crdito/365

Llamado tambin
Rotacin de Activos = Ventas____ = nn veces intensidad de capital
Activos totales (nos indica el grado
de empleo de los
Prof. Roberto Escobar-Espino activos) 12
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2. Ratios de Gestin eficiencia operativa:

Miden la rotacin de los distintos fondos generados por la empresa y nos indican
sobre cmo va el ciclo de operaciones de la empresa:

INVENTARIOS CUENTA POR COBRAR CAJA y BANCOS

Rotacin de
inventarios + Rotacin de
Cuentas x cobrar = Periodo medio de maduracin
22 das
15 das 7 das
versus
Rotacin de
Cuentas x pagar
Liquidez dinmica
30 das
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3. Ratios de Rentabilidad

Nos indica el margen que se obtiene como producto de las operaciones de la empresa:

Margen bruto = Utilidad Bruta = % Margen Neto = Utilidad neta = %


Ventas netas Ventas Netas

Sin embargo el concepto de rentabilidad puede ser ampliada desde el punto de vista
del retorno de la inversin

Efectuada por la empresa = ACTIVOS


Efectuada concretamente por los accionistas = Patrimonio Neto

As tenemos:
Rentabilidad sobre la inversin = Utilidad neta Utilidad neta
Activos totales Patrimonio Neto
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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Cmo la estrategia general del negocio puede verse a travs


de la rentabilidad sobre la inversin del accionista (recursos
propios)?
RATIO DE DU PONT

Utilidad neta = Utilidad Neta X Ventas X Activos total


Patrim.Neto Ventas Activos Tot Patrim.Neto

Rentabilidad
s/patrim Margen neto Rotacin activo Apalancamiento
(creacin de
valor rentab
= s/ventas (gestin) financiero
(rentabilidad (endeudamiento)
para el del negocio)
accionista) Visita: http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html
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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Limitaciones de los ratios - recomendaciones:


1. No olvidar que muchos ratios son resultados de cuentas a una fecha dada (Estado
de Situacin Financiera), consecuentemente no dice nada sobre el futuro
capacidad de gestin a lo largo de un tiempo

2. Iniciar el anlisis del Estado de Resultados normalizando (expresado en


porcentajes de las ventas) anlisis vertical, complementado por un anlisis
horizontal (dos tres aos)

3. Tener en cuenta que los negocios poseen estacionalidades en sus actividades,


situaciones de inflacin (cambios en el poder adquisitivo de la moneda)

4. El ratio por si solo no es til, debe ser comparado con:


Ratios histricos de la misma empresa (estadstica)
ndices de empresas de la competencia (benchmarking)
Estndares que representen objetivos a los que se orienta la empresa
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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

CONCLUSIONES

Los negocios preparan Estados Financieros (reportes que


muestran resultados sobre las operaciones) y son consecuencia
de la ejecucin de decisiones econmicas

Los ratios son herramientas que ayudan a inferir sobre la


gestin y resultados en la estrategia del negocio, pero tienen
limitaciones

Los ratios cobran sentido si se comparan (en el tiempo/competencia)

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CAP. 1D: Introduccin al Anlisis de Estados Financieros

Fuentes de
Informacin para un
Benchmarking

Observaciones fsicas Bancos y mercados financieros


Proveedores comunes
Generar una: Clientes comunes
Estadsticas oficiales
Informaciones financieras y
Anlisis comparativo de la comerciales publicadas
industria Base de Datos de
Consultores los competidores Artculos de prensa

Internet
Expertos del sector

Informaciones de nuestros Publicacin de estados


empleados financieros

Asociaciones del sector Ex empleados del competidor

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