I.

Economa Monetaria
Semestre 2017 - II
El Dinero en la Economa
I. Motivacin: por qu estudiar al dinero?
II. Funciones del dinero
III. El dinero como institucin y resultado optimizador de los
individuos
IV. Activos considerados como dinero
V. La diferencia entre dinero y crdito,
ingreso, ahorro y riqueza

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 I. Por qu estudiamos al dinero?
a) Ciclo econmico
Variacin de la cantidad del dinero ayuda a estabilizar las fluctuaciones
del ciclo econmico
Y1

Y
Y
Y*
Brecha del
producto

t
Adems, es parte importante en el diseo de las polticas de
crecimiento del producto

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 I. Por qu estudiamos al dinero?
b) Inflacin y precios

Evidencia emprica internacional muestra una alta correlacin entre

crecimiento de la oferta de dinero e inflacin

Inflacin (P )
.
. . . .
.. .
. .
Tasa de crecimiento promedio
de la cantidad de dinero

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 I. Por qu estudiamos al dinero?
c) Tasas de inters
r = i - pe
Ms
Resultado de Md = Ms
Produccin, empresas

BCR: objetivo de p, afecta Ms

Consumo, individuos

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 I. Por qu estudiamos al dinero?
d) Financiamiento del dficit pblico

Dficit G T = DMs + DD

Gasto del gobierno Ingresos el gobierno Mayor cantidad Mayor deuda

de dinero (Emisin)
Formas de financiar un dfcit:
1000 - 1100 0 + 100 Generar mayor deuda

100 + 0 Emitir dinero

Poltica monetaria
Una combinacin de ambas

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El Dinero en la Economa
I. Motivacin: por qu estudiar al dinero?
II. Funciones del dinero
III. El dinero como institucin y resultado optimizador
de los individuos
IV. Activos considerados como dinero

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 II. Funciones del dinero

El dinero cumple cuatro funciones :

1. Medio de pago
2. Unidad de cuenta
3. Depsito de valor
4. Unidad de pago diferido

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1. Dinero como medio de pago
Reemplaza al trueque y permite realizar
transacciones
Tiene aceptacin general (dada por ley)
A diferencia de los depsitos en cuenta corriente que son aceptados
de acuerdo a la confianza en el sistema financiero y de la entidad
financiera
Costo de transaccin cero

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2. Dinero como unidad de cuenta

El dinero soluciona el problema de la multiplicidad de precios

relativos

Los activos que acten como dinero deben ser homogneos

El dinero sirve como unidad de medida del valor, es la unidad

en la cual se expresan los precios de los dems bienes

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 3. Dinero como depsito de valor
Sirve como depsito de valor y permite acumularlo en forma lquida

La condicin de liquidez est asociada a la constancia del valor nominal de

los activos, as como a su aceptacin general como medio de pago. Muchos
activos financieros cumplen la primera condicin, pero no la segunda

El dinero permite separar las transacciones (de compra y venta, de

recepcin de ingresos y de gasto de tales ingresos, etc.) en el tiempo

Acta como medio de cambio y necesariamente como depsito de valor

La posibilidad de acumular valor en una forma totalmente lquida permite

una ms eficiente distribucin temporal de los gastos

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4. Dinero como unidad de pago diferido
Es posible pactar pagos a futuro expresndolos en trminos de
diversos bienes

Pero un contrato en esos trminos ofrece toda clase de riesgos tanto

para el deudor como para el acreedor

En cambio, si esos pagos futuros se pactan en un activo homogneo,

con un valor nominal constante y que sea de aceptacin general, se
est utilizando una unidad de pagos diferidos, que reduce tales riesgos
al mnimo

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El Dinero en la Economa
I. Motivacin: por qu estudiar al dinero?
II. Funciones del dinero
III. El dinero como institucin y resultado optimizador
de los individuos
IV. Activos considerados como dinero

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 III. El dinero como institucin
El dinero es fruto de un acuerdo social.

Su uso implica la existencia de un aparato institucional

El dinero slo puede cumplir sus funciones de depsito de valor si

existen las instituciones que garanticen la operacin futura del
sistema monetario, es decir su continuidad

Para que otros activos financieros distintos del dinero legal, como
los depsitos en cuenta corriente, acten como dinero es necesario
que exista un aparato institucional que:
1) Garantice su uso como medio de pago generalizado (sistema
bancario)
2) Vigile el funcionamiento de los emisores de tales activos para
evitar que hagan mal uso de esa capacidad de emisin.

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 III. El dinero como resultado
optimizador de los individuos
Minimiza costos de informacin: al incluir el dinero en las transacciones, los
agentes disminuyen la cantidad de informacin que deben adquirir, procesar y
almacenar para obtener la canasta ptima de bienes y ocio deseada.

Aumenta el beneficio social:

Estimula el desarrollo del sistema de mercado: reduce los costos de adquirir

informacin
Mejora la productividad: facilita la eficiente asignacin temporal de los recursos.

La productividad social del dinero es mayor mientras mayor es la incertidumbre

acerca de las condiciones del mercado y de las cualidades de los bienes

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El Dinero en la Economa
I. Motivacin: por qu estudiar al dinero?
II. Funciones del dinero
III. El dinero como institucin y resultado optimizador
de los individuos
IV. Activos considerados como dinero

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IV. Activos considerados como dinero
Activos que cumplan las funciones del dinero
Como medio de pago:

Efectivo y depsitos en cuenta corriente (M1)

No producen modificaciones ni en su agregado ni en el mercado de prstamos.

Problema: billetes de alta denominacin y la no aceptacin de cheques para

realizar algunos pagos

M2: M1 (efectivo y depsitos en cuenta corriente) + cuasidinero

Siempre que no se produzcan modificaciones ni en su agregado ni en el mercado

de prstamos

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 IV. Activos considerados como dinero
Activos que cumplan las funciones del dinero
Como depsito lquido de valor:

Cambios en la liquidez y su relacin con otros agregados y no en su composicin

No es tan fcil agregar los tipos de activos financieros
Puede considerase dinero:

M2: M1 (efectivo y depsitos en cuenta corriente) + cuasidinero

M3: M2 + otros depsitos y aceptaciones bancarias

Porqu el efectivo aumenta a pesar de la existencia de medios alternativos de pago y de valor?

Liquidez, anonimato, actividades de la economa subterrnea (informalidad, ilegalidad)

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IV. Activos considerados como dinero

Activos que cumplan las funciones del dinero

De acuerdo a la finalidad

Segn Friedman , aceptaremos como definicin de dinero para un

problema determinado aquella que sirva mejor para explicar y predecir
las conclusiones del mismo.

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IV. Riqueza: stock de ahorros de periodos
anteriores
Ahorro de
periodos
anteriores

Stock de
Riqueza

Activos Activos
reales
Dinero financieros
BIBLIOGRAFA
Teora y Poltica Monetaria, Jorge Fernndez-Baca, I Introduccin al
estudio del dinero, pp 15-39.
Dinero, Precios y Tipo de Cambio, Jorge Fernndez-Baca, II La
importancia del dinero en la economa peruana, pp 63-88.
The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, Mishkin, Frederic,
Cap. 3, What Is Money, pp. 44-56, Edicin 7