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Chapitre 1

Une introduction la
finance des entreprises

2003 The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.


1.1
Concepts cls et apprentissage
Connatre les dcisions de base de la gestion
financire, ainsi que le rle du gestionnaire
financier.
Connatre les implications financires des
diffrentes formes dorganisation des entreprises.
Connatre lobjectif de la gestion financire.
Comprendre les conflits dintrts qui peuvent
survenir entre les propritaires et les
gestionnaires.
Comprendre les diffrents types de marchs
financiers et dinstitutions financires.
Comprendre les tendances actuelles des marchs
financiers canadiens.
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1.2
Organisation du chapitre
La finance des entreprises et le gestionnaire
financier
Les formes dorganisation des entreprises
Lobjectif de la gestion financire
Le problme dagence et le contrle de la socit
de capitaux
Les institutions financires, les marchs de
capitaux et la socit de capitaux
La tendance sur les marchs de capitaux et en
gestion financire
Rsum et conclusions

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1.3
La finance des entreprises
Quelques questions importantes
auxquelles il est possible de rpondre en
utilisant les notions financires :
Quels placements long terme la firme
devrait-elle faire ?
quel endroit la firme trouvera-t-elle le
financement long terme ncessaire un
projet dinvestissement ?
Comment lentreprise doit-elle organiser ses
activits financires quotidiennes ?

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1.4
Le gestionnaire financier
Le gestionnaire financier a pour tche de
rpondre aux questions nonces dans la
diapositive prcdente.
Le gestionnaire financier le plus important de la
firme est gnralement le vice-prsident des
finances.
Trsorier gestion de la trsorerie de lentreprise,
de sa planification financire et de ses dpenses en
immobilisations.
Contrleur de gestion soccupe de la comptabilit
analytique et gnrale, du paiement des impts et
des systmes dinformation de gestion.

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1.5 Les dcisions en matire de gestion financire
Ltablissement du budget des investissements
Quels sont les investissements long terme que la
firme devrait entreprendre ?
La structure financire
Quelles sont les sources de financement les moins
coteuses qui soffrent la firme ?
Quelle est la meilleure combinaison de dettes et
de fonds propres ?
La gestion du fonds de roulement
Comment grer les activits financires quotidiennes
de la firme ?

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1.6
Les formes dorganisation des entreprises
Trois formes prdominantes au Canada
Lentreprise individuelle
La socit de personnes
Socits en commandite
La socit par actions
Socits responsabilit limite (N.V., SpA, AB)
Socits anonymes (S.A., PLC)
Socits de capitaux (A.G., Lte)
Corporations (inc.)

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1.7
Lentreprise individuelle
Avantages Inconvnients
Simple dmarrer Responsabilit
Moins rglemente illimite
Propritaire conserve Dure de vie limite
tous les profits celle du propritaire
Revenu daffaires Montant des fonds
impos au mme titre propres limit la
quun revenu richesse personnelle
personnel du propritaire
Difficile de transfrer
le droit de proprit

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1.8
La socit de personnes
Avantages Inconvnients
Deux propritaires ou Responsabilit
plus illimite
Montant des capitaux Partenariat est
disponible plus lev dissout lorsque lun
Relativement facile des associs dcde
dmarrer ou dcide de vendre
Revenu daffaires Difficile de transfrer
impos au mme titre le droit de proprit
quun revenu
personnel

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1.9
La socit par actions
Avantages Inconvnients
Responsabilit limite Sparation de la
Dure de vie illimite proprit et de la
Sparation de la gestion
proprit et de la Double taxation (les
gestion bnfices des
Transfert de droit de socits sont imposs
proprit facile aux taux corporatif,
alors que les
Facile de trouver des dividendes sont
capitaux imposs au taux
personnel)

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1.10 Une perspective internationale

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1.11
Lobjectif de la gestion financire
Quel devrait tre lobjectif dune socit
par actions ?
La maximisation des profits ?
La minimisation des cots ?
La maximisation de la part de march ?
La maximisation de la valeur courante de la
firme ?
Cela veut-il dire que le gestionnaire devrait
faire tout en son pouvoir dans le but de
maximiser la richesse des propritaires ?

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1.12 Lobjectif principal de la gestion financire

Trois objectifs quivalents de la gestion


financire :
La maximisation de la richesse des
actionnaires
La maximisation du prix des actions
ordinaires
La maximisation de la valeur de la firme

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1.13
Le problme dagence
Les relations dagence
Le principal engage une autre personne pour
reprsenter ses intrts.
Les actionnaires (principal) engagent des
gestionnaires (agent) pour administrer lentreprise.
Le problme dagence
Conflit dintrts entre le principal et lagent
Cots dagence
Cots dagence directs
Cots dagence indirects

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1.14
Grer les gestionnaires
Compensation managriale
Des mesures incitatives peuvent tre utilises dans le
but daligner les intrts du gestionnaire et de
lactionnaire.
Les mesures incitatives doivent tre construites avec
attention afin de sassurer quelles atteignent leur but.
Contrle de lentreprise
La menace dune prise de contrle peut faire en sorte
que la gestion sera meilleure.
Conflits avec les autres partenaires financiers

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1.15 Quel est le rle des marchs financiers
dans la gestion des entreprises ?
Flux montaires entre la firme et le march
financier
March montaire vs march de capitaux
March primaire vs march secondaire
Comment les marchs financiers
bnficient-ils la socit en gnral ?

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1.16 Les flux montaires entre la firme
et le march financier
Valeur de la firme pour les
Valeur totale des investisseurs dans le
actifs de la firme march financier

A. La firme met des titres March financier


B. La firme
investit dans
des actifs Passif court terme
E. Bnfices rinvestis
F. Versements Passif long terme
dintrts et
Actifs de dividendes
ralisables Capitaux propres
C. Flux montaires
court terme gnrs par les
actifs de la firme
Actifs
immobiliss

D. Gouvernement

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1.17 Les institutions financires
Les institutions financires agissent comme
intermdiaires entre les investisseurs (bailleurs
de fonds) et les entreprises qui recherchent un
financement.
Les institutions obtiennent leurs revenus des
services prodigus :
Financement indirect revenus tirs de lcart entre
lintrt vers sur les dpts et le taux plus lev
touch sur les prts.
Financement direct tarifs imposs sur les services
bancaires.

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1.18 La tendance sur les marchs de capitaux
et en gestion financire
Ingnierie financire
Titres drivs
Avancement dans la technologie
p. ex. E-business
Drglementation
Rforme de la gouvernance corporative

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1.19
Quiz minute
Quels sont les trois types de dcision auxquels est
confronte la gestion financire et quelles
questions rpondent-ils ?
Quelles sont les trois formes majeures
dorganisation des entreprises ?
Quel est lobjectif de la gestion financire ?
Quest-ce que les problmes dagence et pourquoi
existent-ils lintrieur dune socit par actions ?
Quelle est la diffrence entre le march primaire et
le march secondaire ?

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1.20 Rsum et conclusions
Vous devriez maintenant connatre :
Les avantages et dsavantages de
lentreprise individuelle, de la socit de
personnes et de la socit par actions.
Lobjectif primaire de la firme
Ce quest une relation dagence et les cots
qui sy rattachent.
Le rle des marchs financiers

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