ANALISIS FINANCIERO

ESTRATEGICO

SR. JORGE BERRIOS VOGEL

 IDEAS PREVIAS

NO ES POSIBLE GESTIONAR
LO QUE NO SE PUEDE MEDIR

WILLIAM HEWLETT
 ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS ESTRATEGIAS
FINANCIERAS.
ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS ANALISIS DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO CALCULO DE RIESGO
CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA
INVERSION
EVALUACION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES
 ANALISIS FINANCIERO

COMO ANLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?

RAZONES FINANCIERAS

ANALIZAR LAS
TENDENCIAS

INDICES DE LIQUIDEZ

INDICE ENDEUDAMIENTO

INDICES DE RENTABILIDAD COMPARACION

DE LAS RAZONES

INDICES DE COBERTURA

INDICES DE VALORACION
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES FINANCIEROS

SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE

LA EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE
DOS PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

EN GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES

FINANCIERAS) NO TIENEN SIGNIFICADO POR S SOLOS: DEBEN
COMPARARSE ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA
EMPRESA (EVOLUCIN HISTRICA) Y CON EL PROMEDIO DE
EMPRESAS DE SIMILARES CARACTERSTICAS DENTRO DE LA
INDUSTRIA.
 ANALISIS FINANCIERO

TENER EN CUENTA !!

LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON

EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANLISIS QUE

CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AO

LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANLISIS DE RAZONES DEBEN

DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVS DE UN ANLISIS MAS PROFUNDO.

ELEGIR BIEN EL PATRN DE REFERENCIA O DE COMPARACIN

CUIDADOS EN UNA COMPARACIN CON LA INDUSTRIA
 ANALISIS FINANCIERO

REGLA
DE
ORO

CONCENTRESE EN EL ANLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES
 ANALISIS FINANCIERO

VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIN

MS EFICIENTE QUE ANALIZAR SLO CANTIDADES ABSOLUTAS

RPIDA INTERPRETACIN

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE

LA CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CONTABILIDAD.

SI NO EXISTE ADECUADA REVISIN Y DEPURACIN PREVIA DE LAS PARTIDAS

DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES ERRNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD

DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE

ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIN

SON EMINENTEMENTE HISTRICOS

 ANALISIS FINANCIERO

ANLISIS EN BASE A RAZONES

SERIE DE TIEMPO
FUENTES DE COMPARACIN
CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)

PRECISIN DE INFORMACIN CONTABLE

CAMBIOS EN COBERTURA
CAUTELA
EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIN PEQUEAS
CRECIMIENTO CON BASE MS BAJA

CRDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO

APLICACIONES ESPECFICAS (INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIN DE ACCIONES
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO

PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QU

PUNTO LA EXPANSIN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON
DEUDA.

INDICES DE RENTABILIDAD

REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

INDICES DE COBERTURA

MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA

EMPRESA PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS
OBLIGACIONES.

INDICES DE VALORACION

PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES

FORMAS
 ANALISIS FINANCIERO

RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL
DE TRABAJO.
INDICES RAZON DE TESORERIA
DE ROTACIONES; EXISTENCIAS
LIQUIDEZ PROVEEDORES - CUENTAS POR
COBRAR.
PERIODOS PROMEDIO;
EXISTENCIAS PROVEEDORES
CUENTAS POR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO
DE CONVERSION DEL EFECTIVO.
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

RAZN DE LIQUIDEZ ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

RAZN ACIDA ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

PASIVO CIRCULANTE

RAZN DISPONIBLE DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

RAZN DE TESORERIA TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CIRCULANTE

INTERVALO POSICION CAJA+DEPOSITOS+VAL.NEGOCIABLES+CxCOBRAR

DEFENSIVA COSTO EXPLOTACION + GTOS. ADM. Y VTAS
365
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS CAPITAL DE TRABAJO

EXISTENCIAS EXISTENCIAS

INMOVILIZACION DE NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

RECURSOS CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL

TASA DE ALMACENAJE EXISTENCIAS

ACTIVO CIRCULANTE

TASA DE DEUDORES CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO CIRCULANTE
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

INTENSIDAD DE CAPITAL INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO

INMOVILIZACIONES

FINANCIAMIENTO GLOBAL CAPITAL DE TRABAJO

NECESIDADES CAPITAL NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO
DE TRABAJO

TASA DE PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR

PASIVO CIRCULANTE

INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO

OTROS ACTIVOS
 ANALISIS FINANCIERO

NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE TESORERIA PASIVA)

TESORERIA ACTIVA DISPONIBLE

DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES

TESORERIA PASIVA OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DIVIDENDOS POR PAGAR
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

ROTACIN CUENTAS X PAGAR COSTOS DE EXPLOTACIN

(PROVEEDORES) CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)

ROTACIN CUENTAS X COBRAR VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

(CLIENTES) CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)

ROTACIN DE EXISTENCIAS COSTO DE VENTAS

INVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)

PERIODO PROMEDIO COBRO CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

365
ROTACIN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE LIQUIDEZ

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CUENTAS X PAGAR * 365

(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES) COSTO DE EXPLOTACIN

365
ROTACIN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS 365

ROTACIN DE EXISTENCIAS

EXISTENCIAS * 365
COSTO DE VENTAS

CICLO DE FABRICACIN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

CICLO DE MADURACIN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +

PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR

CICLO DE CAJA CICLO DE MADURACIN - PLAZO PROMEDIO PROV.

 ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:

NO CONSIDERAN CALIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN
DENTRO DEL AO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS
INGRESOS Y EGRESOS ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y
PASIVOS CIRCULANTES.
INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERODOS CORTOS.
NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL
BALANCE.
DIFERENCIAS EN CRITERIOS CONTABLES AFECTAN
RAZONES.
NO CONSIDERA PLATAS NEGRAS.
ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO
CIRCULANTE) DEBEN SER REVISADAS CON ESPECIAL
CUIDADO. SE TRATA DE RAZONES EN ALGUNOS CASOS
RELATIVAMENTE FCILES DE MANEJAR
 ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

Fondo de Maniobra 80.111.269 65.818.685 71.622.557 139.337.613 130.899.564 158.979.247 160.026.449

INDICES DE LIQUIDEZ

Razn de Liquidez 2,69 2,46 2,38 4,51 4,44 4,11 4,82

Razn Acida 1,99 1,74 1,81 3,70 3,58 3,32 3,78
Razon de Disponible 0,05 0,05 0,06 0,06 0,09 0,08 0,09
Razon de Tesoreria 1,18 0,62 0,77 2,11 1,82 1,59 2,04
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores 8,27 10,33 10,95 8,76 11,18 10,05 10,89
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes 4,16 4,27 4,47 4,26 4,29 4,23 4,18
Rotacin de Existencias 2,47 2,71 3,04 2,98 3,31 2,90 2,83
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 87,80 85,51 81,65 85,62 85,18 86,37 87,32
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 147,56 134,61 120,20 122,51 110,13 125,73 129,02
Plazo Promedio de Proveedores 44,13 35,35 33,34 41,64 32,65 36,30 33,50
Ciclo de Fabricacin 147,56 134,61 120,20 122,51 110,13 125,73 129,02
Ciclo de Maduracin 235,36 220,12 201,85 208,13 195,31 212,10 216,34
Ciclo de Caja 191,23 184,77 168,51 166,48 162,65 175,80 182,83
 ANALISIS FINANCIERO

D&S

Fondo de Maniobra - 24.310.350 - 71.838.299 - 64.367.684 - 31.160.859 44.208.533 - 105.117.466 - 69.232.351

INDICES DE LIQUIDEZ

Razn de Liquidez 0,85 0,68 0,80 0,91 1,12 0,79 0,83

Razn Acida 0,52 0,37 0,51 0,66 0,78 0,52 0,47
Razon de Disponible 0,09 0,10 0,06 0,09 0,07 0,04 0,08
Razon de Tesoreria 0,24 0,13 0,07 0,10 0,17 0,12 0,08
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores 5,14 4,74 5,10 5,00 5,49 5,20 5,10
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes 26,56 22,54 19,09 12,06 11,25 11,67 16,39
Rotacin de Existencias 12,66 10,28 9,06 10,07 9,34 8,69 8,35
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 13,74 16,19 19,12 30,27 32,45 31,28 22,26
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 28,83 35,52 40,27 36,26 39,09 41,99 43,72
Plazo Promedio de Proveedores 71,05 77,08 71,52 73,03 66,45 70,25 71,60
Ciclo de Fabricacin 28,83 35,52 40,27 36,26 39,09 41,99 43,72
Ciclo de Maduracin 42,57 51,71 59,39 66,53 71,54 73,26 65,99
Ciclo de Caja -28,47 -25,37 -12,13 -6,51 5,09 3,02 -5,61
 ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD

Fondo de Maniobra - 28.226.736 20.576.628 - 23.622.433 - 84.683.415 - 148.937.732 - 11.613.824 44.046.862

INDICES DE LIQUIDEZ

Razn de Liquidez 0,87 1,09 0,90 0,72 0,71 0,98 1,06

Razn Acida 0,48 0,79 0,58 0,41 0,41 0,62 0,67
Razon de Disponible 0,03 0,03 0,03 0,04 0,08 0,06 0,07
Razon de Tesoreria 0,21 0,47 0,27 0,11 0,11 0,08 0,08
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores 4,04 5,21 3,34 3,41 3,30 4,49 4,12
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes 105,83 169,86 41,20 34,95 26,53 10,54 10,86
Rotacin de Existencias 6,73 10,20 5,97 7,61 6,82 7,70 7,56
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 3,45 2,15 8,86 10,44 13,76 34,63 33,60
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 54,21 35,78 61,09 47,95 53,54 47,41 48,30
Plazo Promedio de Proveedores 90,41 70,08 109,43 107,08 110,56 81,29 88,68
Ciclo de Fabricacin 54,21 35,78 61,09 47,95 53,54 47,41 48,30
Ciclo de Maduracin 57,65 37,93 69,95 58,40 67,30 82,04 81,89
Ciclo de Caja -32,75 -32,16 -39,48 -48,68 -43,27 0,74 -6,78
 ANALISIS FINANCIERO

FASA

Fondo de Maniobra 16.449.254 12.247.920 1.534.442 9.797.402 - 3.010.635 1.820.115 - 12.518.868

INDICES DE LIQUIDEZ

Razn de Liquidez 1,33 1,20 1,01 1,07 0,98 1,01 0,93

Razn Acida 0,67 0,53 0,45 0,50 0,38 0,39 0,33
Razon de Disponible 0,12 0,11 0,07 0,11 0,06 0,06 0,08
Razon de Tesoreria 0,38 0,27 0,23 0,16 0,17 0,18 0,14
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores 5,33 4,66 2,34 4,58 4,47 4,36 3,98
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes 37,10 29,84 15,38 38,28 39,72 40,20 39,36
Rotacin de Existencias 5,45 5,23 2,75 5,98 5,51 5,58 5,04
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 9,84 12,23 23,73 9,54 9,19 9,08 9,27
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 66,95 69,73 132,50 61,09 66,29 65,44 72,48
Plazo Promedio de Proveedores 68,52 78,38 156,18 79,65 81,72 83,75 91,65
Ciclo de Fabricacin 66,95 69,73 132,50 61,09 66,29 65,44 72,48
Ciclo de Maduracin 76,79 81,96 156,22 70,62 75,48 74,52 81,75
Ciclo de Caja 8,27 3,58 0,04 -9,03 -6,24 -9,23 -9,90
 ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER

Fondo de Maniobra - 2.475.644 - 351.881 207.138 - 112.275 - 44.076 74.289 - 533.792

INDICES DE LIQUIDEZ

Razn de Liquidez 0,10 0,47 1,88 0,78 0,91 1,11 0,49

Razn Acida 0,08 0,41 1,54 0,65 0,89 1,00 0,48
Razon de Disponible 0,00 0,00 0,06 0,05 0,04 0,10 0,06
Razon de Tesoreria 0,00 0,00 0,47 0,10 0,04 0,21 0,08
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores 10,05 4,36 8,04 6,33 7,28 3,49 1,25
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes 200,88 17,44 10,53 7,37 9,26 2,46 3,33
Rotacin de Existencias 14,63 11,78 8,37 7,92 116,33 7,04 33,99
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 1,82 20,93 34,66 49,55 39,41 148,08 109,53
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias 24,95 30,99 43,61 46,07 3,14 51,87 10,74
Plazo Promedio de Proveedores 36,33 83,79 45,42 57,64 50,11 104,45 292,51
Ciclo de Fabricacin 24,95 30,99 43,61 46,07 3,14 51,87 10,74
Ciclo de Maduracin 26,77 51,92 78,27 95,61 42,55 199,95 120,26
Ciclo de Caja -9,55 -31,87 32,85 37,98 -7,56 95,50 -172,24
 ANALISIS FINANCIERO

PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO

FONDO DE MANIOBRA
DEUDA
LARGO PLAZO

ACTIVO
FIJO CAPITAL
PROPIO
 ANALISIS FINANCIERO

CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO

M.P.
COMPRA P.P. A FACTURA
A
M.P. BODEGA CLIENTE
FABRIC

STOCK DE STOCK DE STOCK DE CUENTAS

M. P. P. P. P. T. POR COBRAR

COBRO
CREDITO PAGO A
CLIENTES
PROVEEDORES PROVEEDORES

CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIN CAPITAL DE TRABAJO

 ANALISIS FINANCIERO

CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO

COMPRA COBRO

PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS PERIODO PROMEDIO COBRO

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CICLO DE CAJA

PAGO A PROVEEDORES

CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?

PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES

 ANALISIS FINANCIERO

RAZON DE ENDEUDAMIENTO

DEUDA LARGO PLAZO A

CAPITALIZACIN
INDICES
DE
ENDEUDAMIENTO RAZN DEUDA EQUIDAD

FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y

CAPITALIZACIN
 ANALISIS FINANCIERO

A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR

RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA
TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE
CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)

Pasivo Exigible
Endeudamiento =
Patrimonio

MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIN AL APORTE

EFECTUADO POR LOS DUEOS.

LIMITACIN: NO CONSIDERA LA COMPOSICIN DEL PATRIMONIO.

ES MS VOLTIL SI EST FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD

DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
 ANALISIS FINANCIERO

SI RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRDITO

DUEOS PREFERIRN CRECER CON DEUDA.

LMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.

SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO

MAYOR RIESGO
MALA CALIDAD DE LA DEUDA

SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO

MENOR RIESGO
BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
 ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE

ENDEUDAMIENTO:

DEFINICIN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES

CLARA.

ENFOQUE EST MS EN STOCK QUE EN FLUJO DE

CAJA. NO CONSIDERAN OPORTUNIDAD NI
MAGNITUD DE FLUJO DE CAJA EN EL TIEMPO.

SE DEBE CUIDAR DE CONSIDERAR ADECUADAMENTE

CIERTOS COMPROMISOS DE LARGO PLAZO COMO
LEASING, INDEMNIZACIONES, ETC.

PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUDOS EN

LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE DEBEN SER
CONSIDERADOS: OBLIGACIONES CONTINGENTES
(JUICIOS PENDIENTES, AVALES, ETC.).
 ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE

ENDEUDAMIENTO:

ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS

RIESGOS DE LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE
DE LOS RESULTADOS FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO,
RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS,
ETC.).

DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE

CALCE DE MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE
INTERS, ETC.
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

RAZN DE ENDEUDAMIENTO DEUDA TOTAL

ACTIVOS TOTALES

RAZN DEUDA L/P A CAPITALIZACIN DEUDA LARGO PLAZO

PATRIMONIO

RAZN DEUDA C/P A CAPITALIZACIN DEUDA CORTO PLAZO

PATRIMONIO

RAZN DEUDA A CAPITAL NETO O DEUDA TOTAL

RAZN DEUDA EQUIDAD PATRIMONIO

RAZN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA EBITDA

Y CAPITALIZACIN PASIVO TOTALES
 ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,25 0,35 0,37 0,41 0,39 0,37 0,35

Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total 0,28 0,57 0,61 0,79 0,76 0,65 0,63
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total 0,25 0,23 0,24 0,17 0,16 0,20 0,15
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad 0,53 0,80 0,84 0,96 0,92 0,85 0,78
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin 0,09 0,07 0,06 0,06 0,02 0,07 0,04
 ANALISIS FINANCIERO

D&S

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,57 0,58 0,60 0,63 0,56 0,56 0,57

Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total 0,72 0,58 0,48 0,59 0,52 0,26 0,53
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total 0,61 0,78 1,03 1,13 0,75 1,00 0,79
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad 1,33 1,36 1,51 1,72 1,26 1,26 1,33
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin 0,05 0,07 0,04 0,03 0,01 0,04 0,04
 ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,43 0,52 0,52 0,54 0,53 0,47 0,50

Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total 0,24 0,63 0,67 0,65 0,49 0,51 0,59
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total 0,59 0,52 0,48 0,59 0,69 0,52 0,55
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad 0,83 1,15 1,15 1,24 1,17 1,03 1,13
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin 0,08 0,05 0,05 0,04 0,04 0,05 0,05
 ANALISIS FINANCIERO

FASA

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,49 0,54 0,73 0,70 0,70 0,71 0,71

Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total 0,32 0,21 1,54 1,44 1,41 1,41 1,19
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total 1,00 1,14 2,67 2,42 2,29 2,42 2,70
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad 1,32 1,35 4,21 3,86 3,70 3,83 3,89
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin 0,05 0,05 0,00 -0,01 0,00 -0,03 0,02
 ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Razon de Endeudamiento 0,79 0,94 0,62 0,53 0,51 0,67 1,19

Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total 0,32 12,35 1,48 0,87 0,83 1,40 -4,41
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total 3,50 2,87 0,15 0,24 0,19 0,62 -2,00
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad 3,82 15,22 1,63 1,11 1,03 2,03 -6,40
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57
 ANALISIS FINANCIERO

MARGEN UTILIDAD BRUTA.

MARGEN UTILIDAD NETA
ROA
INDICES
DE ROE
RENTABILIDAD
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

1. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LAS VENTAS

RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA

MARGEN UTILIDAD NETA

2. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LA INVERSIN

TASA RETORNO ACCIONES COMUNES

TASA RETORNO SOBRE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIN

3. OTROS

INDICE ROTACIN VENTAS

INDICE RETORNO SOBRE ACTIVOS
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
RAZN VALOR LIBRO
RAZN DE Q. TOBIN
ROE
 ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:

NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE RIESGO!

NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS
INDUSTRIAS (PROBLEMA COMN PARA TODAS LAS
RAZONES FINANCIERAS, PERO PARTICULARMENTE
IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS RENTABILIDADES).

INCLUSO LA COMPARACIN DE MRGENES Y

ROTACIONES ENTRE EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA
PUEDE SER DIFCIL POR CUANTO DICHAS RAZONES
FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO
RESULTADO DE DISTINTAS POLTICAS O ESTRATEGIAS DE
LAS EMPRESAS.

SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE

DERIVAN DE HABER UTILIZADO INFORMACIN CONTABLE:
* UTILIDAD QUE NO ES FLUJO DE CAJA EN EL PERODO
* ACTIVOS QUE ESTN VALORADOS A COSTO HISTRICO
 ANALISIS FINANCIERO

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE

RENTABILIDAD:

MUCHAS VECES NO ES FCIL LA SEPARACIN ENTRE

ACTIVOS OPERACIONALES Y NO OPERACIONALES.

PRCTICAS CONTABLES AFECTAN ALGUNAS

RAZONES.
DISTINTOS SISTEMAS DE COSTEO
DISTINTOS CRITERIOS DE PROVISIONES,
ETC.

LOS MRGENES TIENEN POCO SENTIDO EN

HOLDINGS.
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA VENTAS COSTO VENTAS

VENTAS

RAZN MARGEN UTILIDAD NETA UTILIDAD DESPUES IMPUESTO

VENTAS

RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS

(RETURN OF ASSETS) TOTAL DE ACTIVOS

TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

OPERACIN TOTAL DE ACTIVOS

RETURN OF EQUITY O ROE UTILIDAD NETA

PATRIMONIO

R.O.A. * APALACAMIENTO FINANCIERO

 ANALISIS FINANCIERO

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)
ROE

MARGEN ROTACION X APALANACMIENTO

BENEFICIO
X ACTIVOS FINANCIERO

UTILIDAD NETA VENTAS TOTAL ACTIVOS

VENTAS TOTAL ACTIVO PATRIMONIO

RENTABILIDAD FINANCIERA
 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

RETURN OF SALES ( ROS ) UTILIDADES NETAS

VENTAS

ASSETS TURNOVER VENTAS

ROTACIN ACTIVOS ACTIVOS TOTALES

METODO DUPONT UTILIDAD NETA

(INDICE CAPACIDAD GENERAR ACTIVOS TOTALES
UTILIDADES)

TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )

 ANALISIS FINANCIERO

CGU UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVOS

ROTACION X MARGEN
ACTIVOS

VENTAS UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVO VENTAS
 ANALISIS FINANCIERO

DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIN DE LA
CAPACIDAD Ventas
GENERADORA DE UTILIDADES Utilidad Costos de Venta
Operacional (-)
(+)
Margen de Costos y Gastos
Utilidad (/) Operacionales Gastos de Venta
(+)
Ventas
CGU (x) Gastos de Adm.

Ventas Act.Disponible

Rotacin (+)
(/) Activos
Circulantes Ctas.por cobrar
Activos (-)
Operacionales (+)
Activos Fijos Existencias.
 ANALISIS FINANCIERO

DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL

VENTAS
UTILIDAD COSTOS DE VENTA
NETA (-)
MARGEN DE
COSTOS Y GASTOS (+)
UTILIDAD NETA ( /) TOTALES
GASTOS DE
VENTA
VENTAS
RENTABILIDAD
(+)
NETA
DE ACTIVOS GASTOS DE ADM.
(x)

ACT. DISPONIBLE
VENTAS

ROTACIN DE ACTIVOS (+)

ACTIVOS ( /) CIRCULANTES
CTAS. POR COBRAR

ACTIVOS (+) (+)

ACTIVOS FIJOS EXISTENCIAS

 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE RENTABILIDAD

R.O.I UTILIDADES NETAS

ACTIVO TOTAL

R.O.I.C. BAIT x ( 1 Tc)

DEUDA GENERADORA INTERESES + PATRIMONIO

R.O.I.A RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS

ACTIVO TOTAL

R.O.I.A. RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS x (1 Tc)

ACTIVO TOTAL
 ANALISIS FINANCIERO

UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS
ROI

ROTACION X MARGEN
ACTIVOS

VENTAS UTILIDAD NETA

TOTAL ACTIVO VENTAS

RENTABILIDAD ECONOMICA
 ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE

INDICES DE RENTABILIDAD

Razn Margen de Utilidad Bruta 34,52% 37,36% 38,38% 41,15% 37,81% 38,66% 34,48%
Margen de Utilidad Neta 16,60% 12,12% 12,52% 10,97% 3,78% 13,54% 12,29%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 7,21% 4,81% 4,52% 3,90% 1,47% 5,33% 4,71%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin 8,63% 6,55% 6,14% 6,32% 2,20% 7,46% 4,32%
Rotacion de los Activos 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 11,03% 8,64% 8,33% 7,63% 2,81% 9,86% 8,38%
Rentabilidad Metodo Dupont (CGU) 7,21% 4,81% 4,52% 3,90% 1,47% 5,33% 4,71%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 16,60% 12,12% 12,52% 10,97% 3,78% 13,54% 12,29%
Descomposicion ROE 11,03% 8,64% 8,33% 7,63% 2,81% 9,86% 8,38%
Margen 0,17 0,12 0,13 0,11 0,04 0,14 0,12
Rotacion del Activo 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38
Aplancamiento Financiero 1,53 1,80 1,84 1,96 1,92 1,85 1,78
 ANALISIS FINANCIERO

D&S

INDICES DE RENTABILIDAD

Razn Margen de Utilidad Bruta 21,76% 22,51% 22,82% 22,52% 23,09% 28,00% 27,54%
Margen de Utilidad Neta 3,58% 4,31% 2,27% 1,79% 0,37% 2,38% 2,34%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 4,92% 5,90% 3,15% 2,46% 0,51% 3,44% 3,29%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin 5,44% 6,98% 3,73% 3,20% 0,57% 3,76% 3,69%
Rotacion de los Activos 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 11,45% 13,94% 7,91% 6,70% 1,15% 7,78% 7,66%
Rentabilidad Metodo Dupont 4,92% 5,90% 3,15% 2,46% 0,51% 3,44% 3,29%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 3,58% 4,31% 2,27% 1,79% 0,37% 2,38% 2,34%
Descomposicion ROE 11,45% 13,94% 7,91% 6,70% 1,15% 7,78% 7,66%
Margen 0,04 0,04 0,02 0,02 0,00 0,02 0,02
Rotacion del Activo 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41
Aplancamiento Financiero 2,33 2,36 2,51 2,72 2,26 2,26 2,33
 ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD

INDICES DE RENTABILIDAD

Razn Margen de Utilidad Bruta 28,81% 27,63% 28,81% 26,42% 28,20% 29,84% 30,60%
Margen de Utilidad Neta 4,87% 3,77% 6,46% 4,79% 3,64% 4,05% 4,12%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 5,75% 3,82% 3,96% 3,99% 3,22% 4,08% 4,45%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin 8,12% 5,06% 4,78% 3,88% 3,51% 5,09% 4,94%
Rotacion de los Activos 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 10,50% 8,21% 8,51% 8,94% 7,00% 8,30% 9,49%
Rentabilidad Metodo Dupont 5,75% 3,82% 3,96% 3,99% 3,22% 4,08% 4,45%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 4,87% 3,77% 6,46% 4,79% 3,64% 4,05% 4,12%
Descomposicion ROE 10,50% 8,21% 8,51% 8,94% 7,00% 8,30% 9,49%
Margen 0,05 0,04 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04
Rotacion del Activo 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08
Aplancamiento Financiero 1,83 2,15 2,15 2,24 2,17 2,03 2,13
 ANALISIS FINANCIERO

FASA

INDICES DE RENTABILIDAD

Razn Margen de Utilidad Bruta 23,09% 24,97% 24,65% 25,15% 25,08% 24,28% 24,39%
Margen de Utilidad Neta 1,83% 2,27% 0,55% 0,32% 0,62% -0,53% 1,04%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 3,71% 5,07% 0,59% 0,73% 1,31% -1,21% 2,29%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin 4,75% 5,30% 0,38% -0,63% 0,04% -2,73% 1,99%
Indice de Rotacin 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 8,61% 11,93% 3,06% 3,54% 6,18% -5,87% 11,18%
Rentabilidad Metodo Dupont 3,71% 5,07% 0,59% 0,73% 1,31% -1,21% 2,29%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 1,83% 2,27% 0,55% 0,32% 0,62% -0,53% 1,04%
Descomposicion ROE 8,61% 11,93% 3,06% 3,54% 6,18% -5,87% 11,18%
Margen 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 -0,01 0,01
Rotacion del Activo 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19
Aplancamiento Financiero 2,32 2,35 5,21 4,86 4,70 4,83 4,89
 ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER

INDICES DE RENTABILIDAD

Razn Margen de Utilidad Bruta 24,59% 36,28% 34,72% 30,69% 35,84% -68,54% -33,24%
Margen de Utilidad Neta -27,03% -76,39% 92,24% 46,09% -3,47% -1272,19% -545,43%
Retorno Sobre Activos (Return of Assets) -8,32% -15,30% 23,45% 7,96% -0,82% -121,55% -57,26%
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin -8,23% -15,24% 23,47% 7,96% -0,82% -121,52% -57,26%
Rotacion de los Activos 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) -40,11% -248,21% 61,78% 16,78% -1,67% -367,87% 309,28%
Rentabilidad Metodo Dupont -8,32% -15,30% 23,45% 7,96% -0,82% -121,55% -57,26%
Return of Sales (Retorno sobre Ventas) -27,03% -76,39% 92,24% 46,09% -3,47% -1272,19% -545,43%
Descomposicion ROE -40,11% -248,21% 61,78% 16,78% -1,67% -367,87% 309,28%
Margen -0,27 -0,76 0,92 0,46 -0,03 -12,72 -5,45
Rotacion del Activo 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10
Aplancamiento Financiero 4,82 16,22 2,63 2,11 2,03 3,03 -5,40
 ANALISIS FINANCIERO

COBERTURA CARGOS FIJOS

INDICES
DE RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO

VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES

 ANALISIS FINANCIERO

INDICES DE COBERTURA

VECES QUE SE GENERA INTERES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESES
CARGO POR INTERESES

COBERTURA CARGOS FIJOS UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOS

CARGOS FIJOS

RAZN COBERTURA TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES

CARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))

COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO EBITDA

PAGOS ANUALES POR INTERESES
 ANALISIS FINANCIERO

PRECIO UTILIDAD (PAY OUT)

RENDIMIENTO DIVIENDOS
VALORES
DE
MERCADO RAZON VALOR LIBRO

Q TOBIN

TASA REINVERSION

TASA CRECIMIENTO G
 ANALISIS FINANCIERO

RAZONES VALOR DE MERCADO

RAZN PRECIO/UTILIDAD PRECIO POR ACCIN

UTILIDAD POR ACCIN

RENDIMIENTO DIVIDENDOS DIVIDENDOS POR ACCIN

PRECIO POR ACCIN

RAZN VALOR LIBRO PRECIO DE LA ACCIN

VALOR LIBRO POR ACCIN

RAZN Q TOBIN VALOR EMPRESA MERCADO

COSTO REEMPLAZO ACTIVOS

PAY OUT DIVIDENDO POR ACCION

UTILIDAD POR ACCION

REINVERSION 1 PAY OUT

CRECIMIENTO G ROE x REINVERSION

 ANALISIS FINANCIERO

INDEPENDENCIA FINANCIERA

CAPITALES PERMANENTES

INMOVILIZACION RECURSOS
OTROS
TASA INDUSTRIALIZACION
INDICES

TASA DE DEPRECIACION

VALOR AGREGADO

LEVERAGE ROE/ROI4

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO

 ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

COBERTURA GASTOS FINANCIEROS RESULTADO OPERACIONAL

GASTOS FINANCIEROS

RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS

GASTOS FINANCIEROS

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO

PASIVO TOTAL + PATRIMONIO

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO

LARGO PLAZO CAPITALES PERMANENTES

CAPITALES PERMANENTES PATRIMONIO + PASIVO LARGO PLAZO

 ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

INMOVILIZACION RECURSOS INMOVILIZACIONES

ACTIVO TOTAL

INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS

TASA INDUSTRIALIZACION ACTIVO FIJO

INMOVILIZACIONES

TASA DEPRECIACION DEPRECIACION ACUMULDA

ACTIVO FIJOS BRUTOS

INMOVILIZACION RECURSOS NECESIDAD CAPITAL TRABAJO

CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL
 ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

RIQUEZA POR LA EXPLOTACION CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

VENTAS

REFORZAMIENTO PATRIMONIO CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

PATRIMONIO

COBERTURA PRESTAMOS CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

DEUDA FINANCIERA TOTAL

FINANCIAMIENTO INVERSIONES CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO

ACTIVO FIJOS BRUTOS

CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO RESULTADO OPERACIONAL

 ANALISIS FINANCIERO

OTRAS RAZONES

EFECTO LEVERAGE ROE

ROI

ROE
ROIA

MEDIDA TAMAO ECONOMICA VALOR AGREGADO

EMPRESA VENTAS

VALOR AGREGADO RESULTADO OPERACIONAL

+ DEPRECIACION
+ % GASTOS REMUNERACIONES

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO VALOR AGREGADO

PATRIMONIO

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO VALOR AGREGADO

ACTIVO FIJO BRUTO
 ANALISIS FINANCIERO

CRISTALERIAS CHILE
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 307,68 201,10 234,80 368,67 295,35 310,84 304,13
Cobertura de Exitencias 2,43 2,03 2,41 4,34 4,00 3,95 3,68
Necesidad Capital de Trabajo 41.686.072,00 54.671.233,00 52.220.864,00 62.921.938,00 68.510.770,00 94.910.331,00 81.732.543,00
Tesoreria Activa 55.979.634,00 28.038.482,00 39.750.681,00 83.700.114,00 69.079.276,00 81.127.872,00 85.466.734,00
Tesoreria Pasiva 17.554.437,00 16.891.030,00 20.348.988,00 7.284.439,00 6.690.482,00 17.058.956,00 7.172.828,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo 0,15 0,15 0,13 0,14 0,15 0,20 0,17
Tasa de Almacenaje 0,26 0,29 0,24 0,18 0,19 0,19 0,22
Tasa de Deudores 0,24 0,30 0,26 0,21 0,24 0,21 0,22
Intensidad de Capital 1,26 1,22 1,19 1,23 1,24 1,35 1,28
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 1,92 1,20 1,37 2,21 1,91 1,68 1,96
Tasa de Proveedores 0,21 0,19 0,16 0,28 0,25 0,23 0,27

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,07 0,05 0,05 0,04 0,01 0,05 0,05
Rotacion Activos 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38
Margen 0,17 0,12 0,13 0,11 0,04 0,14 0,12

ROI 0,07 0,05 0,05 0,04 0,01 0,05 0,05

ROIC 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09
Tasa Impositiva 0,15 0,16 0,13 0,22 0,14 0,17 -0,12
Deuda Generadora Intereses 32.631.166,00 84.916.747,00 105.203.154,00 140.906.758,00 132.218.963,00 130.871.816,00 123.684.267,00
ROIA 0,08 0,06 0,06 0,05 0,03 0,07 0,06

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 7,99 6,01 4,70 6,08 5,51 5,80 4,19
Independencia Financiera 0,65 0,56 0,54 0,51 0,52 0,54 0,56
Independencia Financiera Largo Plazo 0,78 0,64 0,62 0,56 0,57 0,60 0,61
Capitales Permanentes 239.709.948,00 309.067.067,00 353.051.500,00 417.309.929,00 410.836.845,00 432.057.961,00 448.954.584,00
Inmovilizados 159.598.679,00 243.248.382,00 281.428.943,00 277.972.316,00 279.937.281,00 273.078.714,00 288.928.135,00
Inmovilizacion de Recursos 0,56 0,69 0,70 0,61 0,62 0,57 0,59
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo 0,15 0,15 0,13 0,14 0,15 0,20 0,17
Tasa de Industrializacion 0,69 0,48 0,47 0,46 0,50 0,52 0,51
Tasa de Depreciacion 0,38 0,40 0,38 0,42 0,43 0,46 0,48
Activos Fijos Brutos 179.758.370,00 196.591.156,00 215.261.058,00 220.247.372,00 242.926.938,00 264.790.232,00 283.779.022,00
Riqueza por la Explotacion 0,18 0,21 0,23 0,26 0,22 0,22 0,17
Reforzamiento Patrimonio 0,12 0,15 0,15 0,18 0,16 0,16 0,11
Cobertura de Prestamos 0,70 0,35 0,32 0,30 0,29 0,32 0,25
Financiamiento de Inversiones 0,13 0,15 0,16 0,19 0,16 0,16 0,11
Efecto Leverage ROE/ROI 1,53 1,80 1,84 1,96 1,92 1,85 1,78
 ANALISIS FINANCIERO
D&S
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 32,15 29,32 27,59 42,95 48,03 47,32 30,68
Cobertura de Exitencias -0,48 -1,01 -0,71 -0,35 0,36 -0,78 -0,47
Necesidad Capital de Trabajo - 49.319.267,00 - 49.056.105,00 37.087.867,00 75.694.896,00 88.496.476,00 64.549.649,00 34.392.661,00
Tesoreria Activa 37.606.684,00 29.309.587,00 21.351.055,00 35.091.341,00 60.498.125,00 62.014.609,00 33.693.524,00
Tesoreria Pasiva 12.597.767,00 52.091.781,00 122.806.606,00 141.947.096,00 104.786.068,00 231.681.724,00 137.318.536,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,08 -0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,03
Tasa de Almacenaje 0,39 0,46 0,36 0,28 0,31 0,34 0,43
Tasa de Deudores 0,23 0,27 0,22 0,30 0,33 0,36 0,30
Intensidad de Capital 0,89 0,91 1,07 1,14 1,13 1,09 1,04
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 0,49 1,46 -1,74 -0,41 0,50 -1,63 -2,01
Tasa de Proveedores 0,80 0,68 0,51 0,51 0,59 0,45 0,59

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,05 0,06 0,03 0,02 0,01 0,03 0,03
Rotacion Activos 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41
Margen 0,04 0,04 0,02 0,02 0,00 0,02 0,02

ROI 0,05 0,06 0,03 0,02 0,01 0,03 0,03

ROIC 0,10 0,10 0,07 0,06 0,02 0,08 0,06
Tasa Impositiva 0,10 0,16 0,17 0,24 0,18 0,09 0,11
Deuda Generadora Intereses 183.420.856,00 195.766.735,00 242.795.341,00 300.819.521,00 339.331.525,00 340.536.100,00 401.406.157,00
ROIA 0,07 0,08 0,05 0,04 0,02 0,05 0,05

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 3,10 4,43 3,16 2,76 1,25 3,66 2,85
Independencia Financiera 0,43 0,42 0,40 0,37 0,44 0,44 0,43
Independencia Financiera Largo Plazo 0,58 0,63 0,68 0,63 0,66 0,79 0,65
Capitales Permanentes 445.180.575,00 459.958.260,00 448.458.022,00 492.665.615,00 722.330.214,00 629.791.961,00 794.199.720,00
Inmovilizados 469.490.925,00 531.796.559,00 512.825.706,00 523.826.474,00 678.121.681,00 734.909.427,00 863.432.071,00
Inmovilizacion de Recursos 0,78 0,77 0,67 0,62 0,63 0,65 0,72
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,08 -0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,03
Tasa de Industrializacion 0,85 0,85 0,96 0,95 0,91 0,84 0,75
Tasa de Depreciacion 0,22 0,24 0,26 0,30 0,31 0,34 0,35
Activos Fijos Brutos 512.416.986,00 597.638.220,00 670.288.654,00 709.019.714,00 896.323.826,00 934.199.875,00 1.002.380.263,00
Riqueza por la Explotacion 0,06 0,06 0,04 0,04 0,02 0,05 0,04
Reforzamiento Patrimonio 0,18 0,19 0,14 0,15 0,05 0,15 0,12
Cobertura de Prestamos 0,26 0,29 0,18 0,15 0,07 0,22 0,16
Financiamiento de Inversiones 0,09 0,09 0,06 0,06 0,03 0,08 0,06
Efecto Leverage ROE/ROI 2,33 2,36 2,51 2,72 2,26 2,26 2,33
 ANALISIS FINANCIERO

CENCOSUD
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 26,65 45,03 48,10 23,77 28,86 44,49 43,03
Cobertura de Exitencias -0,33 0,30 -0,30 -0,93 -0,99 -0,05 0,15
Necesidad Capital de Trabajo -35.246.639,00 -24.729.644,00 -44.055.993,00 -58.763.971,00 -88.725.804,00 97.609.730,00 89.487.200,00
Tesoreria Activa 46.920.936,00 106.801.663,00 66.906.336,00 31.623.721,00 54.389.723,00 52.217.626,00 59.344.795,00
Tesoreria Pasiva 39.901.033,00 61.495.391,00 46.472.776,00 57.543.165,00 114.601.651,00 161.441.180,00 104.785.133,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,05 -0,03 -0,04 -0,05 -0,05 0,04 0,03
Tasa de Almacenaje 0,45 0,27 0,36 0,43 0,42 0,37 0,37
Tasa de Deudores 0,04 0,02 0,07 0,13 0,15 0,38 0,37
Intensidad de Capital 0,93 0,96 0,95 0,94 0,93 1,05 1,04
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 0,80 -0,83 0,54 1,44 1,68 -0,12 0,49
Tasa de Proveedores 0,65 0,59 0,58 0,68 0,61 0,62 0,71

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,06 0,04 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04
Rotacion Activos 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08
Margen 0,05 0,04 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04

ROI 0,06 0,04 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04

ROIC 0,09 0,06 0,04 0,06 0,05 0,06 0,08
Tasa Impositiva 0,27 0,21 0,14 -0,07 0,09 0,20 0,08
Deuda Generadora Intereses 62.949.797,00 279.010.727,00 300.244.127,00 305.966.403,00 376.702.295,00 603.934.995,00 700.057.459,00
ROIA 0,07 0,05 0,06 0,05 0,04 0,05 0,06

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 6,02 5,84 2,02 3,18 4,54 5,61 4,94
Independencia Financiera 0,55 0,47 0,46 0,45 0,46 0,49 0,47
Independencia Financiera Largo Plazo 0,81 0,61 0,60 0,60 0,67 0,66 0,63
Capitales Permanentes 460.852.400 722.366.755 844.652.393 837.312.021 1.106.106.339 1.898.407.027 2.143.133.829
Inmovilizados 489.079.136 701.790.127 868.274.826 921.995.436 1.255.044.071 1.910.020.851 2.099.086.967
Inmovilizacion de Recursos 0,72 0,74 0,80 0,81 0,78 0,75 0,73
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,05 -0,03 -0,04 -0,05 -0,05 0,04 0,03
Tasa de Industrializacion 0,98 0,92 0,93 0,93 0,87 0,66 0,66
Tasa de Depreciacion 0,19 0,19 0,19 0,19 0,18 0,20 0,21
Activos Fijos Brutos 592.465.807 794.340.443 993.845.518 1.053.472.421 1.336.720.299 1.573.548.296 1.740.156.883
Riqueza por la Explotacion 0,07 0,05 0,05 0,05 0,04 0,06 0,06
Reforzamiento Patrimonio 0,15 0,11 0,07 0,09 0,08 0,11 0,13
Cobertura de Prestamos 0,88 0,18 0,12 0,14 0,16 0,23 0,26
Financiamiento de Inversiones 0,09 0,06 0,04 0,04 0,04 0,09 0,10
Efecto Leverage ROE/ROI 1,83 2,15 2,15 2,24 2,17 2,03 2,13
 ANALISIS FINANCIERO

FASA
OTROS INDICES

LIQUIDEZ

Intervalo de Posicion Defensiva 40,09 34,49 65,06 22,75 23,54 23,77 22,15
Cobertura de Exitencias 0,50 0,29 0,02 0,12 -0,04 0,02 -0,12
Necesidad Capital de Trabajo - 443.687,00 2.535.209,00 - 29.571.577,00 - 9.948.339,00 - 21.899.156,00 - 20.164.138,00 - 23.879.252,00
Tesoreria Activa 18.834.124,00 16.831.923,00 35.350.957,00 23.237.803,00 24.273.516,00 25.732.763,00 23.088.007,00
Tesoreria Pasiva 1.941.183,00 7.119.212,00 4.244.938,00 3.492.062,00 5.384.995,00 3.748.510,00 11.727.623,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo 0,00 0,02 -0,10 -0,03 -0,07 -0,07 -0,08
Tasa de Almacenaje 0,50 0,55 0,56 0,53 0,61 0,61 0,64
Tasa de Deudores 0,10 0,13 0,13 0,11 0,11 0,11 0,11
Intensidad de Capital 0,99 1,05 0,79 0,93 0,86 0,85 0,84
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo -37,07 4,83 -0,05 -0,98 0,14 -0,09 0,52
Tasa de Proveedores 0,68 0,74 0,67 0,74 0,73 0,79 0,75

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades 0,04 0,05 0,01 0,01 0,01 -0,01 0,02
Rotacion Activos 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19
Margen 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 -0,01 0,01

ROI 0,04 0,05 0,01 0,01 0,01 -0,01 0,02

ROIC 0,08 0,12 0,03 -0,01 0,95 0,01 0,13
Tasa Impositiva 0,22 0,16 -0,11 1,50 -17,53 0,40 -0,29
Deuda Generadora Intereses 2.361.247,00 7.432.700,00 59.714.363,00 54.657.527,00 60.060.831,00 56.118.094,00 55.632.971,00
ROIA 0,05 0,06 0,01 0,03 0,03 0,00 0,03

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros 5,12 9,38 1,42 0,51 1,44 0,64 3,60
Independencia Financiera 0,43 0,43 0,19 0,21 0,21 0,21 0,20
Independencia Financiera Largo Plazo 0,76 0,82 0,39 0,41 0,42 0,42 0,46
Capitales Permanentes 65.849.107,00 66.981.746,00 145.592.237,00 143.768.260,00 150.380.329,00 140.453.553,00 138.484.684,00
Inmovilizados 49.399.853,00 54.733.826,00 144.057.795,00 133.970.858,00 153.390.964,00 138.633.438,00 151.003.552,00
Inmovilizacion de Recursos 0,43 0,42 0,48 0,47 0,52 0,49 0,49
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo 0,00 0,02 -0,10 -0,03 -0,07 -0,07 -0,08
Tasa de Industrializacion 0,54 0,57 0,75 0,70 0,65 0,75 0,76
Tasa de Depreciacion 0,28 0,31 0,48 0,45 0,55 0,53 0,53
Activos Fijos Brutos 37.003.208,00 45.486.005,00 210.000.937,00 169.502.648,00 220.017.514,00 219.055.688,00 243.654.132,00
Riqueza por la Explotacion 0,02 0,03 0,01 0,00 0,01 0,00 0,02
Reforzamiento Patrimonio 0,10 0,16 0,05 0,05 0,10 0,05 0,20
Cobertura de Prestamos 2,20 1,19 0,05 0,05 0,10 0,05 0,22
Financiamiento de Inversiones 0,14 0,19 0,01 0,02 0,03 0,01 0,05
Efecto Leverage ROE/ROI 2,32 2,35 5,21 4,86 4,70 4,83 4,89
 ANALISIS FINANCIERO

SCHWAGER
Intervalo de Posicion Defensiva 2,25 20,90 81,84 81,44 42,97 47,41 36,72
Cobertura de Exitencias -41,09 -8,59 2,60 -1,67 -6,72 1,01 -46,06
Necesidad Capital de Trabajo - 31.393,00 - 34.857,00 163.751,00 - 31.560,00 109.199,00 140.624,00 - 414.791,00
Tesoreria Activa 1.443,00 2.902,00 110.937,00 49.380,00 18.135,00 141.183,00 85.833,00
Tesoreria Pasiva 2.445.694,00 319.926,00 67.550,00 130.095,00 171.410,00 207.518,00 204.834,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,01 -0,01 0,04 -0,01 0,02 0,04 -0,15
Tasa de Almacenaje 0,21 0,13 0,18 0,17 0,02 0,10 0,02
Tasa de Deudores 0,02 0,14 0,22 0,26 0,29 0,17 0,18
Intensidad de Capital 0,99 0,99 1,05 0,99 1,02 1,06 0,82
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 78,86 10,09 1,26 3,56 -0,40 0,53 1,29
Tasa de Proveedores 0,03 0,17 0,35 0,16 0,22 0,22 0,30

RENTABILIDAD

Capacidad Generar Utilidades -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57
Rotacion Activos 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10
Margen -0,27 -0,76 0,92 0,46 -0,03 -12,72 -5,45

ROI -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57

ROIC 0,00 -0,02 0,03 0,02 -0,01 -0,71 -2,41
Tasa Impositiva 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Deuda Generadora Intereses 2.437.224,00 2.632.959,00 1.801.103,00 1.663.790,00 1.555.548,00 1.391.195,00 1.118.560,00
ROIA -0,03 -0,05 0,25 0,10 0,00 -1,21 -0,56

OTRAS RAZONES

Cobertura de Gastos Financieros -0,04 -0,13 1,32 0,75 -1,59 -218,45 -66,52
Independencia Financiera 0,21 0,06 0,38 0,47 0,49 0,33 -0,19
Independencia Financiera Largo Plazo 0,76 0,07 0,40 0,54 0,55 0,42 -0,29
Capitales Permanentes 1.038.095 3.111.261 3.783.554 3.932.572 4.531.535 2.550.515 1.775.433
Inmovilizados 3.513.739 3.463.142 3.576.416 4.044.847 4.575.611 2.476.226 2.309.225
Inmovilizacion de Recursos 0,93 0,92 0,89 0,91 0,91 0,77 0,82
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,01 -0,01 0,04 -0,01 0,02 0,04 -0,15
Tasa de Industrializacion 0,99 1,00 1,00 1,00 0,97 0,73 0,66
Tasa de Depreciacion 0,15 0,19 0,20 0,18 0,18 0,18 0,21
Activos Fijos Brutos 4.112.842 4.254.509 4.487.857 4.936.894 5.406.109 2.179.419 1.928.497
Riqueza por la Explotacion -0,01 -0,07 0,09 0,10 -0,05 -5,67 -4,87
Reforzamiento Patrimonio -0,01 -0,22 0,06 0,04 -0,02 -1,64 2,76
Cobertura de Prestamos 0,00 -0,02 0,05 0,05 -0,04 -1,25 -1,29
Financiamiento de Inversiones 0,00 -0,01 0,02 0,02 -0,01 -0,80 -0,75
Efecto Leverage ROE/ROI -4,82 -16,22 -2,63 -2,11 -2,03 -3,03 5,40
 ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL
 ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LAS

UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

APALANCAMIENTO FINANCIERO

MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADES

ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADES
DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS

APALANCAMIENTO TOTAL

MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS POR

VENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADO
DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALAN-
CAMIENTO FINANCIERO.
 ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS

ACTIVOS OPERACIONALES O COSTO FIJO PARA
AUMENTAR AL MXIMO SU RENDIMIENTO

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS

COSTOS FIJOS DE OPERACIN DADO UN AUMENTO O
DISMINUCIN EN EL VOLUMEN DE VENTAS

CUIDADO CON LA TEORIA DE LOS RENDIMIENTOS

DECRECIENTES..
 ANALISIS FINANCIERO

GAO (BAIT 2006 - BAIT 2005) / BAIT 2005

(VENTAS 2006 VENTAS 2005) / VENTAS 2005

Q x ( P CVu )
Q x ( P - CVu ) COSTO FIJO

PUNTO DE EQUILIBRIO COSTO FIJO

( PRECIO COSTO VARIABLE UNITARIO)
ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO
 ANALISIS FINANCIERO

Precio de Venta 10,00

Costo Variable Unitario 7,00
Costo Fijos 90.000,00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIN GAO

UNIDADES INGRESOS

10.000,00 100.000,00 70.000,00 160.000,00 - 60.000,00 - 0,50

20.000,00 200.000,00 140.000,00 230.000,00 - 30.000,00 - 2,00
30.000,00 300.000,00 210.000,00 300.000,00 -
40.000,00 400.000,00 280.000,00 370.000,00 30.000,00 4,00
50.000,00 500.000,00 350.000,00 440.000,00 60.000,00 2,50
60.000,00 600.000,00 420.000,00 510.000,00 90.000,00 2,00
70.000,00 700.000,00 490.000,00 580.000,00 120.000,00 1,75
80.000,00 800.000,00 560.000,00 650.000,00 150.000,00 1,60
90.000,00 900.000,00 630.000,00 720.000,00 180.000,00 1,50

Punto de Equlibrio 30.000,00

Precio de Venta 10,00

Costo Variable Unitario 5,00
Costo Fijos 190.000,00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIN GAO

UNIDADES INGRESOS

10.000,00 100.000,00 50.000,00 240.000,00 - 140.000,00 - 0,36

20.000,00 200.000,00 100.000,00 290.000,00 - 90.000,00 - 1,11
30.000,00 300.000,00 150.000,00 340.000,00 - 40.000,00 - 3,75
40.000,00 400.000,00 200.000,00 390.000,00 10.000,00 20,00
50.000,00 500.000,00 250.000,00 440.000,00 60.000,00 4,17
60.000,00 600.000,00 300.000,00 490.000,00 110.000,00 2,73
70.000,00 700.000,00 350.000,00 540.000,00 160.000,00 2,19
80.000,00 800.000,00 400.000,00 590.000,00 210.000,00 1,90
90.000,00 900.000,00 450.000,00 640.000,00 260.000,00 1,73

Punto de Equlibrio 38.000,00

 ANALISIS FINANCIERO

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIN GAO

UNIDADES INGRESOS

30.000.000,00 450.000.000,00 369.000.000,00 523.000.000,00 - 73.000.000,00 - 1,11

60.000.000,00 900.000.000,00 738.000.000,00 892.000.000,00 8.000.000,00 20,25
110.000.000,00 1.650.000.000,00 1.353.000.000,00 1.507.000.000,00 143.000.000,00 2,08
150.000.000,00 2.250.000.000,00 1.845.000.000,00 1.999.000.000,00 251.000.000,00 1,61
170.000.000,00 2.550.000.000,00 2.091.000.000,00 2.245.000.000,00 305.000.000,00 1,50
180.000.000,00 2.700.000.000,00 2.214.000.000,00 2.368.000.000,00 332.000.000,00 1,46
190.000.000,00 2.850.000.000,00 2.337.000.000,00 2.491.000.000,00 359.000.000,00 1,43
200.000.000,00 3.000.000.000,00 2.460.000.000,00 2.614.000.000,00 386.000.000,00 1,40

Punto de Equlibrio 57.037.037,04

Precio de Venta 15,00

Costo Variable Unitario 11,50
Costo Fijos 154.000.000,00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIN GAO

UNIDADES INGRESOS

30.000.000,00 450.000.000,00 345.000.000,00 499.000.000,00 - 49.000.000,00 - 2,14

60.000.000,00 900.000.000,00 690.000.000,00 844.000.000,00 56.000.000,00 3,75
110.000.000,00 1.650.000.000,00 1.265.000.000,00 1.419.000.000,00 231.000.000,00 1,67
150.000.000,00 2.250.000.000,00 1.725.000.000,00 1.879.000.000,00 371.000.000,00 1,42
170.000.000,00 2.550.000.000,00 1.955.000.000,00 2.109.000.000,00 441.000.000,00 1,35
180.000.000,00 2.700.000.000,00 2.070.000.000,00 2.224.000.000,00 476.000.000,00 1,32
190.000.000,00 2.850.000.000,00 2.185.000.000,00 2.339.000.000,00 511.000.000,00 1,30
200.000.000,00 3.000.000.000,00 2.300.000.000,00 2.454.000.000,00 546.000.000,00 1,28

Punto de Equlibrio 44.000.000,00

 ANALISIS FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA

UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS
PARA AUMENTAR AL MXIMO SU
RENTABILIDAD.

EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO

DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN
AUMENTO O DISMINUCIN EN EL
RESULTADO OPERACIONAL.
 ANALISIS FINANCIERO

DATOS

Ventas 20.000,00 Ventas 1.200.000,00

Precio 60,00 Costo Variable - 400.000,00
Costos Fijos 600.000,00 Costos Fijos - 600.000,00
Costo Variable 20,00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 200.000,00
Gastos Intereses 80.000,00 Gastos por Intereses - 80.000,00
Tasa Impuesto 30,00% Utilidad Antes de Impuesto 120.000,00
Impuestos - 36.000,00
Utilidad Neta 84.000,00

GAO 4,00
GAF 1,67
GAT 6,67

DATOS

Ventas 30.000,00 Ventas 750.000,00

Precio 25,00 Costo Variable - 210.000,00
Costos Fijos 270.000,00 Costos Fijos - 270.000,00
Costo Variable 7,00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 270.000,00
Gastos Intereses 170.000,00 Gastos por Intereses - 170.000,00
Tasa Impuesto 35,00% Utilidad Antes de Impuesto 100.000,00
Impuestos - 35.000,00
Utilidad Neta 65.000,00

GAO 2,00
GAF 2,70
GAT 5,40
P.E. 15.000,00
 ANALISIS FINANCIERO

GAF (UPA 2006 - UPA 2005) / UPA 2005

(BAIT 2006 BAIT 2005) / BAIT 2005

BAIT
BAIT INTERESES

BAIT
BAIT - i% x DEUDA FINANCIERA
 ANALISIS FINANCIERO

SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO FAVORABLE

SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO DESFAVORABLE

SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO NEUTRO

SI NO HAY ENDEUDAMIENTO

NO EXISTE APALANCAMIENTO
 ANALISIS FINANCIERO

ES IMPORTANTE DESTACAR QUE EL APALANCAMIENTO, YA

SEA OPERATIVO O FINANCIERO, TIENE CARACTERISTICAS
ESTRUCTURALES, YA SEA POR LA EXISTENCIA DE CARGAS
OPERATIVAS O FINANCIERAS.

LAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALES NO TIENEN

IMPLCITA UNA DEFINICIN DE RIESGO DE NEGOCIO. POR LO
TANTO NO PODEMOS INFERIR QUE UNA EMPRESA ES MS
RIESGOSO QUE OTRA SLO POR EL HECHO DE PRESENTAR
UN MAYOR LEVERAGE.

EL RIESGO DE UN NEGOCIO SE REFIERE

FUNDAMENTALMENTE A LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO
OPERACIONAL (EBIT) DE UNA EMPRESA, EL QUE A SU VEZ
DEPENDE DE LA VOLATILIDAD QUE TENGAN LAS VENTAS Y
LOS COSTOS DE OPERACIN.
MATEMTICAS FINANCIERAS
Inters y Tasas de Inters
 Inters y Tasas de inters

Definicin
El rendimiento que proporciona el enajenamiento temporal del
dinero, es decir, el importe del alquiler del dinero.

Como importe de alquiler que es, el inters debe referirse a

perodos de tiempo y segn el capital comprometido.

La expresin porcentual del inters se denomina TASA DE

INTERES.
 Modalidades de Inters

Cuando los intereses se acumulan dan lugar a dos modalidades

de acumulacin:

Inters Simple los intereses se acumulan en una cuenta

aparte.
Inters Compuesto los intereses se acumulan en la misma
cuenta del capital, es decir, son objeto de generar ms intereses
una vez capitalizados.

El inters compuesto capitaliza los intereses mientras que el

simple no lo hace.
 Inters Simple
Capital principal = $100,000,000
Tiempo = 6 meses
Tasa de inters = 2% mensual

Mes Capital Intereses Capital final Intereses

Inicial ($) generados ($) ($) acumulados ($)
1 100,000,000 2,000,000 100,000,000 2,000,000
2 100,000,000 2,000,000 100,000,000 4,000,000
3 100,000,000 2,000,000 100,000,000 6,000,000
4 100,000,000 2,000,000 100,000,000 8,000,000
5 100,000,000 2,000,000 100,000,000 10,000,000
6 100,000,000 2,000,000 100,000,000 12,000,000
Final en cuentas 100,000,000 12,000,000
Total por cancelar 112,000,000
 Inters Compuesto
Capital principal = $100,000,000
Tiempo = 6 meses
Tasa de inters = 2% mensual

Mes Capital Intereses Capital final Intereses

Inicial ($) generados ($) ($) acumulados ($)
1 100,000,000 2,000,000 102,000,000
2 102,000,000 2,040,000 104,040,000
3 104,040,000 2,080,800 106,120,800
4 106,120,800 2,122,416 108,243,216
5 108,243,216 2,164,864 110,408,080
6 110,408,080 2,208,162 112,616,242
Total por cancelar 112,616,242
 Inters Simple - Frmulas

Monto de Intereses

I=P*i*t
donde:
I: Monto de inters ($)
P: Monto de capital principal ($)
i: Tasa de inters por perodo (%)
t: Nmero de perodos (das, meses, aos, etc.)
 Inters Simple - Frmulas
Ejemplo:

Calcular el monto de inters que paga un prstamo de

$500,000 al 1.5% mensual por 18 meses:

Capital: $500,000
Tasa de inters: 1.5% = 0.015
Tiempo: 18 meses

I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000

 Inters Simple - Frmulas

Relacin entre valor presente y valor futuro

VF = P + I
VF = P + P*i*t = P (1 + i * t)

Ejemplo:
Calcular el valor a pagar en 18 meses cuando se cumpla un
prstamo por $500,000 al 1.5% mensual simple.
I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000
VF = $500,000 + $135,000 = $635,000 o
VF = $500,000 * (1 + 0.015 * 18) = $635,000
 Inters Simple - Frmulas

Relacin entre valor presente y valor futuro

VP = F / (1 + i * t)

Ejemplo:
Calcular el valor presente de una deuda que debe cancelar
$3,000,000 dentro de 18 meses si el inters pactado es del 3%
mensual:

VP = $3,000,000 / (1 + 0.03 * 18) = $1,948,052

 Inters Simple - Frmulas

Clculo de Tasa de Inters

i = (VF/P -1)/t

Ejemplo:
Calcule la tasa de inters mensual que se aplica a un prstamo
de $1,948,052 que cancela $3,000,000 a los 18 meses:

i = ($3,000,000/ $1,948,052 1)/18 = 0.03 = 3% mensual

 Inters Simple - Frmulas

Clculo de Tiempo
t = (VF/P -1)/i

Ejemplo:
Calcule el tiempo necesario para que una deuda de $1,948,052
de convierta en $3,000,000 al 3% mensual:

t = ($3,000,000/ $1,948,052 1)/0.03 = 18 meses

 Inters Simple - Frmulas

Equivalencia de tasas:

Tasa nominal o anual (in) = ip*n

Donde n el nmero de perodos en un ao.

Igualmente,
Tasa peridica (ip) = in/n