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UNIDAD 10

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

DISEO DE PROYECTOS DE INNOVACION


ndice
Introduccin
Competencias
1. El precio del dinero
1.1. Premisas de los proyectos
1.2. Tipos de empresa
1.3. El inters
1.4. Tasas de inters
1.5. Tasa nominal y efectiva
1.6. Frmulas bsicas
1.7. Uso de los intereses
ndice
2. Flujo de caja
2.1. El Valor del dinero en el tiempo
2.2. Factores de clculo
2.3. Valor actual
2.4. Flujo de caja proyectado
2.5. Componentes del flujo de caja
2.6. Estructura del FCE y FCF
3. Retroalimentacin
Bibliografa
Introduccin

Esta unidad tratara la herramienta mas importante


para la evaluacin de proyectos conocido como flujo
de caja proyectado es un instrumento poderoso para
efecto de cuantificar y analizar los resultados de un
proyecto de inversin, su estructura y su anlisis por
medio de la inclusin de todos los componentes de
la inversin y operacin permiten tener una
apreciacin objetiva de lo que realmente sucede a la
empresa.
Objetivo general

Reconocer los conceptos fundamentales del flujo de


caja y Elaborar el flujo de caja proyectado.
1. El precio del dinero

1.1 Premisas de los proyectos


Los capitales tienen distinto valor segn el momento
en el que se generan
El dinero vale ms en la actualidad que si se genera
dentro de un ao
La rentabilidad que se ha de exigir a una inversin
para considerarla viable debe ser ms alta cuanto
mayor sea su nivel de RIESGO o la INFLACION
1.2 Tipos de empresa

Empresa Industria:
Comprar MP
Transformarla en PF
Vender y Cobrar.
Empresa Comercial
Comprar la Mercanca
Vender y Cobrar
Empresa de Servicios
Tener lo necesario para prestar el servicio
Vender y Cobrar
Las decisiones financieras NO SON PURA
CASUALIDAD, surgen de la aplicacin de
principios e instrumentos apropiados que
dan pautas oportunas para el manejo
econmico de una empresa.
Las organizaciones son parte de un medio
econmico en el que predomina la
incertidumbre, por ello deben planear sus
actividades si pretenden sostenerse en el
mercado competitivo

A mayor incertidumbre,
mayores sern los riesgo
por asumir

Es decir que cuanto mayor sea el grado de acierto de


prediccin, mayor ser la investigacin que debe
realizarse
1.3 El inters

Es el precio que regula las cantidades de dinero


ofertadas y demandadas.
Es la Ley que regulan una relacin contractual entre
el inversionista y el fondo de inversin.
Es el costo o rdito que hay que pagar por el uso del
dinero
OFERTANTES DEMANDANTES

PERSONAS PERSONAS
NATURALES Y/O BANCO NATURALES Y/O
JURIDICAS JURIDICAS

AHORRO SPREED INVERSION

INTERS

FUENTE: Elaboracin Propia


INVERSIN FINANCIAMIENTO
RENDIMIENTO COSTO DE CAPITAL

EXPRESADO EN
TASAS DE INTERS

FUENTE: Elaboracin Propia


1.4 Tasas de inters

TASA NOMINAL
TASA DE INTERS
SIMPLE
TASA
PROPORCIONAL

TASA EFECTIVA
TASA DE INTERES
COMPUESTA
Expresada en un perodo mayor
TASA EQUIVALENTE
Expresada en un perodo menor

FUENTE: Elaboracin Propia


Inters simple
EI inters simple se define como un porcentaje fijo de principal
multiplicado por la vida del prstamo, As, I = n.i.P
Donde:
I = cantidad total de inters simple
n = periodo del prstamo
i = tasa de inters (expresada como un decimal)
P = principal
n como i se refieren a la misma unidad de tiempo.
Cuando se hace un prstamo con inters simple, no se hacen
pagos hasta el final del periodo del prstamo (se paga el
principal ms el inters acumulado).
La cantidad total que se puede expresarse
como:
F = P + I = P(1 + ni)
EJEMPLO
Un estudiante pide a su to $3,000 para terminar sus estudios. Su to
accede a hacerlo si le paga un inters simple a una tasa de 5.5 %
anual. Supngase que el estudiante tarda 2 aos en pagar el prstamo
completo. Cunto dinero tendr que pagar?

F = 3,000 [1+(2) (0.055)] = 3,330


Inters compuesto
Cuando el inters se capitaliza, el tiempo total se divide en varios
periodos de inters (tres meses, un mes etc.). El inters se paga al final
de cada periodo y se acumula de un periodo al siguiente. Siendo al final
el pago total, el principal mas el inters acumulado previamente.
As, para el primer periodo el
inters se determina como:
I1 = i.P
y la cantidad total acumulada es: F1 = P + I1 =P + i.P = P(1+i)

para el segundo periodo el inters se determina como: I2 = i.F1 = i.P(1+i)


y la cantidad total acumulada es:
F2 = P + I1 + I2 = P + i.P + i.P (1+i) = P(1+i)2
I3 = (1+i)2 .P F3= P(1+i)3

En general para n periodos: Fn= P(1+i)n


EJEMPLO

Un estudiante deposita $1,000 en una cuenta de ahorros que paga


intereses a una tasa de 6% anual capitalizado anualmente. Si se deja
acumular todo el dinero, cunto dinero tendr el estudiante despus de
12 aos? Comprese esto con Ia cantidad que hubiera acumulado si le
hubieran pagado inters simple.

F = 1,000(1+0.06)12 = 2,012.20

As, Ia inversin original se convirti en mas del doble en 12 aos. Si


se le pagara solo el inters simple, el total acumulado sera

F = 1,000[1+(12)(0.06)] = 1,720.00
Relacin inters simple y
compuesto

FUENTE: Elaboracin Propia


1.5 Tasa nominal y efectiva
Tasa Nominal:

Es la tasa de inters del periodo por el numero de periodos


NOMINAL significa aparente quiere decir que la tasa
nominal no es real, por lo que debe convertirse a efectiva

Tasa Efectiva

Es la tasa de inters que mide realmente lo cobrado

I MAYOR = (1+ i menor)capitalizaciones 1


1.6 Frmulas bsicas

Fuente: Ingeniera Econmica Leland Blank, Anthony Tarquin (4ta. edicin) (1999)
1.7 Usos de los intereses

Anlisis slo de costos en el rea productiva


Reemplazo de equipo slo con anlisis de costos
Reemplazo de equipo involucrando ingresos e impuestos
Creacin de plantas totalmente nuevas
Anlisis de Ia inflacin
Toma de decisiones econmicas bajo riesgo, etc.
2. El flujo de caja
2.1 El valor del dinero en el tiempo
Un Dlar hoy vale mas que un
dlar maana, debido a un
dlar hoy puede invertirse
para comenzar a obtener
intereses inmediatamente.

El valor actual de un cobro en el


futuro, se halla multiplicando este
monto por un factor de descuento

VA en US$ = factor * Monto en US$


2.2 Factores del clculo

EL CAPITAL: IMPORTE AHORRADO o PRESTADO

EL TIEMPO: DURACION DEL ESPACIO DEL TIEMPO


POR EL QUE SE CALCULA EL INTERS

LA TASA: % DE INTERS PAGADAS COMO


REDITO
EN LA UNIDAD DE TIEMPO
2.3 Valor actual
Monto Final
esperado

Tasa de descuento (%)


Horizonte de Tiempo

Inversin
Inicial

El clculo del valor actual consiste en


actualizar el monto final esperado, al
presente
Ejemplo 2

Hallar la cantidad de dinero que debemos invertir hoy para


disponer de S/. 2 000 000 al final de 3 ao, si la tasa de
inters es del 2% mensual.

VF = VA ( 1 + r ) n

VF = 2 000 0000

r = 2% mensual VA = S/. 980 446

n = 36 meses
Ejemplo 1

Para los siguientes tres aos podemos tener ingresos de


250000, 240000 y 300000. Cuanto tendra que invertir
ahora para tener esos ingresos si deseo ganar el 10% anual

VF = VA ( 1 + r ) n

F1 = 250,000 F3= 300,000 VA1 = 250,000 x (1+0.1)1 = 227,272.73


F2 = 240,000 VA2 = 240,000 x (1+0.1)2 = 198,347.11
VA3 = 300,000 x (1+0.1)3 = 225,394.44
651,014.28
0 1 2 3

I=?
2.4 El flujo de caja proyectado
Es uno de los elementos ms importantes de la Evaluacin, dado que
los ratios ms aceptados (VAN, TIR y BC), dependen de
las cifras que presente como resultados.

El Flujo de Caja permite medir:

La rentabilidad del Proyecto


La rentabilidad de los Recursos Propios
La capacidad de Pago del Financiamiento
2.5 Componentes del flujo de
caja

Periodo de evaluacin
Presupuesto de inversin
Flujos positivos (ingresos)
Flujos negativos (egresos)
Saldo neto de efectivo
Adicionalmente se tiene que incluir el efecto de
los impuestos, inversiones de reemplazo o
ampliaciones, valor de rescate del negocio y
liberacin del capital de trabajo
La base del flujo de caja esta en los presupuesto antes elaborados, de
inversiones, de ventas y las dems del presupuesto maestro.
Objetivos y Estrategia

Ppto. de Ppto. de
Inversin Ventas

Ppto. de Gtos. de Ppto. De


Vtas., Admin. y Produccin
Financieros

Ppto. de
Recursos

Estados Financieros proyectados:


Estado de Resultados
Balance de Situacin
Flujo de Caja

FUENTE: Elaboracin Propia


2.6 Estructura del FCE y FCF
Concepto Operacin Periodo
Inv.Activos Tangibles (-) CERO
Inv.Activos Intangibles (-) CERO
Capital de Trabajo (-) CERO
Inversion Total S CERO
Ingresos x Ventas (+) Del 1 al n
Egresos x Cost. Produccin (-) Del 1 al n
Egresos x Gsts. Ventas (-) Del 1 al n
Egresos x Gsts. Administrativos (-) Del 1 al n
Egresos x Gsts. Financieros (-) Segn Financiamiento
Deprecin (-) Segn el Activo
Amortizacion (-) Del 1 al 3
Util. Antes de Impuestos S Del 1 al n
Impuesto a la Rta. (30%) (-) Del 1 al n
Util. Despues de Impuestos S Del 1 al n
Deprecin (+) Segn el Activo
Amortizacion (+) Del 1 al 3
Valor de desecho (+) n
Capital de Trabajo (+) n
Flujo de Caja Econom. S Del 0 al n
Prestamo (-) CERO
Amortizac. De Prestamo (+) Segn Financiamiento
Flujo de Caja Financiero S Del 0 al n
Algunos Tips
Valor de desecho: Valor de venta de los activos al
trmino del horizonte del proyecto de inversin.
Depreciacin: Prdida de valor de un activo fijo tangible
por su uso normal
Terreno: no se deprecia
Inmueble: 20 aos
Maquinaria: 10 aos
Equipos de tecnologa: 25%
Horizonte del proyecto: en aos
Saldo final neto: siempre debe ser positivo
Amortizacin: Pago de la deuda
Inters: Pago del costo del dinero prestado
3. Retroalimentacin de la
sesin

En el caso que Ud. solicite un crdito vehicular y le


dicen que su inters trimestral es de 0.60%. Determine
la Tasa Efectiva Anual del crdito

A. 3.52%
B. 2.42 %
C. 2.40%
D. N.A
Ud. Ha solicitado un prstamo de S/.2,500 y le dicen
que su TEA es de 40.5% Calcule la tasa equivalente
bimestral del prstamo?

A. 4.52%
B. 5.83 %
C. 6.75%
D. N.A
La tasa nominal, a que tasa es igual en un periodo de
un ao?

A. Tasa proporcional
B. Tasa equivalente
C. Tasa efectiva
D. N.A
Para el siguiente grafico, clculos valores futuros para las
tasas respectivos tomadas de menor a mayos

A. 117.6 ; 141.1 ; 248.8


B. 137.6 ; 144.3 ; 208.8
C. 127.6 ; 161.1 ; 248.8
D. Ninguna de las anteriores
Bibliografa

Ingeniera Econmica, Leland Blank y Tarquin


Anthony, McGraw Hill, Ed. 4ta. Edicin, 1999,
Colombia.
Evaluacin de proyectos de inversin en la empresa,
Sapag, Nassir, Pearson Educacin, Ed. 2da. Chile
FLUJOS DE CAJA PROYECTADOS

FIN DE LA UNIDAD