POLTICA ECONMICA NO

GOVERNO LULA
Alteraes polticas no iderio do PT

3 eleies 1989,1994,1998: derrotas (duas no

primeiro turno)
- projeto de reformas (abertura, privatizao etc.)
no impostas por FMI, mas aquiescncia poltica
nacional
Partido: consolidar ideologia x alcanar o poder
Consolidao no cenrio poltico no espectro esquerdo
Busca do eleitor mediano tendncia ao centro
Mudanas programticas some socialismo, surge
crescimento com base no mercado interno distribuio
(cuidado sub-consumismo de ocasio)
 2002: um difcil cenrio

Cenrio ia melhorando para FFHH at que:

2001: Crise energtica, crise argentina, 11/09
Sada de capita desvalorizao cambial presso inflacionria
subida de juros, ajuste recessivo,
2002: crise de credibilidade:
Problema divida pblica elevada (60%) e perfil ruim
 Quadro 18.8 Dvida lquida do setor pblico/PIB
4
65 Dvida pblica:
estabilizada em 1999 e 2000;
60 crescendo nos dois anos
seguintes devido a efeitos
55 patrimoniais da variao
cambial e do comportamento
50 da SELIC (composio da
dvida).
45
40
35
30
25
1991 01
1991 09
1992 05
1993 01
1993 09
1994 05
1995 01
1995 09
1996 05
1997 01
1997 09
1998 05
1999 01
1999 09
2000 05
2001 01
2001 09
2002 05
2003 01
2003 09
2004 05
2005 01
2005 09
2006 05
Fonte: Ipeadata
 2002 S crise eleitoral ?
5

Cenrio ia melhorando para FFHH at que:

2001: Crise energtica, crise argentina, 11/09
Sada de capital desvalorizao cambial presso inflacionria
subida de juros, ajuste recessivo,
ltimo ano de FHC, contexto:
baixo crescimento econmico e elevao do desemprego,
fragilidade do ajuste fiscal com aumento da dvida pblica
Supervit fiscal passa a ser pequeno para estabilizar a relao divida/PIB
presses inflacionrias (vindas da taxa de cmbio),
risco eleitoral.
Positivo: melhora comercial externa (no percebida ?)

Dominncia Fiscal:
elevaes da taxa de juros para conter a inflao,
deterioravam a situao fiscal, ampliando o risco da dvida pblica (e o risco-
pas),
levando a fuga de capitais,
desvalorizao cambial e novas presses inflacionrias
 A transio
2 semestre 2002 crise forte
Perspectiva de vitria do PT acirra o cenrio de fragilidade nos
fundamentos
Ponto positivo saldo comercial
Choque de credibilidade
Carta ao povo (06/2002): ligao entre as mudanas no iderio PT e
choque de credibilidade
Aes logo aps as eleies e primeiros meses depois da posse
Palocci, Meirelles e equipe
Renovao acordo com FMI
claras sinalizaes de que as velhas idias do PT para a poltica econmica no teriam
espao nesse governo e se daria a continuidade do governo anterior
O circulo virtuoso
Manuteno do trip macroeconmico
Metas de inflao, cambio flexvel, supervit primrio
Reviso das metas de inflao (1 digito) 8,5 e 5,5
elevao juros acima 26%
Ampliao do supervit primrio LDO: 4,25% para todo o governo
Choque de credibilidade: reverso risco pais e cambio (2003)
Supervit comercial e primrio (mantidos e ampliados)
Diminuio divida/PIB e Queda de inflao
Possibilidade de lentamente reduzir os juros
Circulo Virtuoso reduo da divida interna e mudana de perfil
Permite retomada do crescimento (lento)
Saldo comercial se amplia supervit TC reduo do passivo externo
 8

% a.a.

12
14
16
18
20
22
24
26
28
19/7/2000

19/11/2000

19/3/2001

19/7/2001

Fonte: Banco Central do Brasil

19/11/2001

19/3/2002

19/7/2002

19/11/2002

19/3/2003

19/7/2003

19/11/2003

19/3/2004

19/7/2004

19/11/2004

19/3/2005

19/7/2005

19/11/2005

19/3/2006
Quadro 18.11 - Evoluo da Meta Selic anunciada pelo Copom. 2000 - 2006

19/7/2006

19/11/2006
Data da reunio
9

Quadro 18.12 - Taxa de Cmbio Nominal e Deflacionada, Jul/94 a Dez/06

4,00

3,50

3,00

2,50
R$/US$

2,00

1,50

1,00

0,50
jul/94

jul/95

jul/96

jul/97

jul/98

jul/99

jul/00

jul/01

jul/02

jul/03

jul/04

jul/05

jul/06
jan/95

jan/96

jan/97

jan/98

jan/99

jan/00

jan/01

jan/02

jan/03

jan/04

jan/05

jan/06
Cmbio nominal Deflacionado IGP Deflacionado IPA
Fonte: Ipeadata
Tabela 19.1 - ndices de preo no Governo Lula. 2003 - 2006

2003 2004 2005 2006

IPCA (% a.a.) 9,30 7,60 5,69 3,14

IPCA - Preos Livres (% a.a.) 7,54 6,35 4,25 2,55

IPCA - Preos Monitorados (% a.a.) 12,55 9,77 8,64 4,20

IGP-DI (% a.a.) 7,66 12,13 1,23 3,80

IPA - DI (% a.a.) 6,27 14,68 -0,96 4,32

Taxa de cmbio mdia (R$/US$)* 3,077 2,925 2,434 2,175

Taxa de cmbio final de perodo (R$/US$)* 2,888 2,654 2,340 2,137

* Taxa de cmbio comercial - compra.

Fonte: Ipeadata; Banco Central do Brasil

As mudanas
Reformas
Tributaria (parcial)
Previdenciaria (servidores parcial)
Microreformas (falencias):
Ampliao dos mecanismos de crdito
Passivo externo ganhos grandes
Passivo interno ganhos menores
Tipo de gasto: ampliao transferncias (juros e
assistncia) problemas com investimento pblico
Problema: Crescimento menor decorrncia lgica (juros e
assistncia x investimentos) ou uma questo de tempo ?
 O bom desempenho das exportaes decorreu de um
conjunto de fatores:
forte elevao do preo das commodities,
crescimento econmico mundial,
impacto positivo da desvalorizao real do cmbio ocorrido em
2002,
medidas voltadas para desonerao tributria do setor
exportador.
as importaes ficaram estagnadas em 2003, passando a
crescer a partir de ento, com destaque para o ano de
2006, j refletindo o impacto da valorizao real da taxa
de cmbio
saldos comerciais recordes e crescentes ao longo desse
perodo, atingindo o valor de US$ 46 bilhes em 2006.
 -50,0
100,0
150,0
200,0
250,0

50,0

0,0
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
Importaes

19
Exportaes

88
saldo comercial

19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
Balana Comercial Brasileira 1980 - 2009

20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
19
95

100
110
120
130

60
70
80
90
.0
19 1
95
.0
19 9
96
.0
19 5
97
.0
19 1
97
.0
19 9
98
1997
maio

.0
19 5
99
.0
19 1
99
.0
20 9
00
.0
20 5
01
.0
20 1
01
.0
20 9
02
.0
20 5
03
.0
20 1
o 2002
03
dezembr

.0
20 9
04
.0
20 5
janeiro 1995 - maio 2010

05
.0
20 1
05
.0
Termos de trocas - Brasil mensal

20 9
06
.0
20 5
07
.0
20 1
07
.0
20 9
08
.0
20 5
09
.0
20 1
09
.0
2009

20 9
janeiro

10
.0
5
 Balana de Transaes Correntes 1980 - 2009
60,0

40,0

20,0

0,0

-20,0

-40,0

Saldo comercial
-60,0
servios e renda
Transaoes Correntes

-80,0
80

81

82

83

84

85

86

87

88

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09
19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

20

20

20

20

20

20

20

20

20

20
 Balano de Pagamentos 1980 - 2009
100,0 Divida externa brasileira (1970 - 2009)

80,0300000

60,0250000
Divida externa Total

40,0200000 Divida externa liquida

20,0
Reservas internacionais
150000

0,0
100000

-20,0
50000

-40,0
0 Saldo comercial
servios e renda
-60,0
Transaoes Correntes
-50000 conta capital e financeira
-80,0
80

81

82

83

84

85

86

87

88

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09
-100000
19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

20

20

20

20

20

20

20

20

20

20
1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 200
 19
91

-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
19 .01
91
19 .10
92
19 .07
93
19 .04
94
19 .01
94
19 .10
95
19 .07
96
19 .04
97
19 .01
97
19 .10
98
19 .07
99
20 .04
00

interna
20 .01
00
20 .10
01
20 .07

total
02
20 .04
03
20 .01
03
20 .10
04

externa
20 .07
05
20 .04
06
20 .01
06
Evoluo da divida pblica liquida: externa e interna (% PIB) 1991 - 2010

20 .10
07
20 .07
08
20 .04
09
20 .01
09
20 .10
10
.0
7
18
 19
96

-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
.0
19 1
96
.1
19 0
97
.0
19 7
98
.0
19 4
99
.0
19 1
99
.1
20 0
00
.0
20 7
01
.0
20 4
02
.0
20 1
02
.1
20 0
03

nominal
.0
20 7
04
.0
20 4
05
.0
1

primario
20
05
.1
20 0
06
.0
20 7
07
.0
4
NFSP Setor publico Primario e nominal (%PIB) acumulado 12 meses

20
08
.0
20 1
08
.1
20 0
09
.0
20 7
10
.0
4
 Receita Total do Governo central: Tesouro e Previdencia Social.
Brasil R$ milhes jan 97 - ago 10 dados mensais e mdia movel (12meses)

Receita Total
90.000,0
Tesouro
80.000,0
Previdencia Social
70.000,0 12 por. Md. Mv. (Receita Total )
60.000,0 12 por. Md. Mv. (Tesouro)
12 por. Md. Mv. (Previdencia Social)
50.000,0

40.000,0

30.000,0

20.000,0

10.000,0

-
8

0
7

9
9

8
l/9

l/0

l/0

l/0

l/1
n/9

t/9

n/0

t/0

n/0

t/0

n/0

t/0

n/0

t/0
r/9

r/0

r/0

r/0
Ju

Ju

Ju

Ju

Ju
Ou

Ou

Ou

Ou

Ou
Ja

Ja

Ja

Ja

Ja
Ab

Ab

Ab

Ab
 Despesa do Governo central (RS milhes) jan 87 - ago 10

27.000,0
IV.1. Pessoal e Encargos Sociais (1)
24.000,0
IV.2. Benefcios Previdencirios

21.000,0 IV.3. Custeio e Capital

12 por. Md. Mv. ( IV.2. Benefcios Previdencirios)
18.000,0
12 por. Md. Mv. ( IV.1. Pessoal e Encargos Sociais (1))
15.000,0
12 por. Md. Mv. ( IV.3. Custeio e Capital)

12.000,0

9.000,0

6.000,0

3.000,0

-
8

0
7

9
9

8
l/9

l/0

l/0

l/0

l/1
n/9

t/9

n/0

t/0

n/0

t/0

n/0

t/0

n/0

t/0
r/9

r/0

r/0

r/0
Ju

Ju

Ju

Ju

Ju
Ou

Ou

Ou

Ou

Ou
Ja

Ja

Ja

Ja

Ja
Ab

Ab

Ab

Ab
 Var. trimestral do PIB (trim x trim ano anterior) 1992 - 2011 (1o tri)
0.12

Real Crise
0.1
Argentina,
Energtica
e 11/9
0.08 Crise
cambial
0.06
brasileira

0.04

0.02

1o Lula
-0.02
Crise do
Mxico
-0.04
janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
 Panorama Internacional 2003 - 2007
Forte Crescimento econmico global baseado em:
ampla liquidez :
desregulamentao financeira, elevada alavancagem, inovaes financeiras,
baixa taxa de juros,
ampla valorizao de ativos: efeito-riqueza mas gerao de bolhas,
incorporao de parcela significativa da populao (maiores riscos).
Crescimento generalizado por vrios pases.
Taxas elevadas nos pases desenvolvidos
destaque para a China, India e outros pases emergentes
Elevada demanda pases desenvolvidos (destaque para dficit EUA),
forte crescimento da produo chinesa,
presso nos mercados de matrias-primas beneficia pases exportadores de
commodities - petrleo, minrios e agrcolas.
Gerao e Sustentao de Desequilbrios Macroeconmicos: Pases
superavitrios financiando desequilbrios e ampliando produo
para atender consumo dos EUA.
 Var. trimestral do PIB (trim x trim ano anterior) 1992 - 2011 (1o tri)
0.12

Real Crise
0.1
Argentina,
Energtica
e 11/9
0.08 Crise
cambial
0.06
brasileira

0.04

0.02

1o Lula
-0.02
Crise do
Mxico Marolinha ?
-0.04
janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro janeiro-maro
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
 Panorama Internacional: 2007/2008
Estouro da Bolha: Rpida reverso do crescimento
Origem mercado imobilirio queda de preo de imveis e aumento
da inadimplncia meados de 2006
Forte elevao do custo do crdito set/07; mar/08 e set/08
(caos)
Inadimplncia e Efeito Riqueza
Crise de crdito, crise de liquidez: retrao do consumo
Crise Financeira Sistmica Crise de Confiana
Crise inicia-se nos EUA mas se espalha por todo o mundo
Duplo aspecto da crise: financeira e desequilbrios macroeconmicos
Canais de Transmisso: Comrcio e Fluxo de Capitais.
IBOVESPA versus Dlar (R$ / US$)

DOLAR (eixo da esquerda)

3,9000 80.000
IBOV (eixo da direita)

70.000

3,4000
60.000

50.000
2,9000

40.000

2,4000
30.000

20.000
1,9000

10.000

1,4000 0
dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10
IBOVESPA versus Dlar (R$ / US$)

DOLAR (eixo da esquerda)

3,9000 80.000
IBOV (eixo da direita)

70.000

3,4000
60.000

50.000
2,9000

40.000

2,4000
30.000

20.000
1,9000

10.000

1,4000 0
dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10
Caf (NY e BMF) versus Dlar (R$ / US$)

350,00 CAFE BMF (eixo da esquerda)

CAFE NY (eixo da esquerda) 2,9000

300,00 DOLAR (eixo da direita)

2,7000

250,00 2,5000

2,3000
200,00

2,1000

150,00

1,9000

100,00
1,7000

50,00 1,5000
dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10
Caf (NY e BMF) versus Dlar (R$ / US$)

350,00 CAFE BMF (eixo da esquerda)

CAFE NY (eixo da esquerda) 2,9000

300,00 DOLAR (eixo da direita)

2,7000

250,00 2,5000

2,3000
200,00

2,1000

150,00

1,9000

100,00
1,7000

50,00 1,5000
dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10
Brasil
Melhor Situao do que o resto do Mundo?
SF mais robusto, com forte presena do setor pblico
Taxa de juros elevada maior flexibilidade
Menor dependncia do setor externo (14% do PIB
exportaes)
Reao do Governo
BACEN financiamento via reservas
Liberao de compulsrios e ajuda a bancos
Ampliao do financiamento pblico
Maior capacidade de investimento adequao de infra-
estrutura
Forte elevao do consumo do governo, isenes fiscais,
piora da situao fiscal.
O desempenho primrio do Setor Pblico
350.0

300.0 PIB pm

Consumo das Famlias da Administrao

Pblica
Consumo da APU da Administrao Pblica
250.0
Formao Bruta de Capital Fixo Capital Fixo

Exportao de Bes e Servios

Importao de bens e Servios

200.0

150.0

100.0

50.0
 Grfico 4.2 - Taxa de desemprego aberto Brasil. IBGE - PME. 1985-
2008.
%
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009
PME - antiga metodologia PME - nova metodologia
Fonte: IBGE Ano

Gremaud, Vasconcellos e
36 Parte I captulo 4
Toneto Jr
 37
20
01
.

0
2
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04
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Dezembro
05
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05
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08
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Parte I captulo 4
20 01
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08
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20 11
Taxa de desemprego Brasil (RM) - 30 dias (nov 01 - jul 11)

09
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Toneto Jr
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10
Gremaud, Vasconcellos e

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11
.0
5
 Populao ocupada e tipo de ocupao - Regies Metropolitanas
m aro 2003 - janeiro 2010

55

50

45

40

35

Sem carteira e conta propria

com carteira
30
2002.03 2003.03 2004.03 2005.03 2006.03 2007.03 2008.03 2009.03

Gremaud, Vasconcellos e
38 Parte I captulo 4
Toneto Jr
 Rendimento real por posio na ocupao de ocupao mar 2002 -
jun 2011
3.000,00

populao ocupada
com carteira setor privado

2.500,00 sem carteira setor privado

setor publico

2.000,00

1.500,00

1.000,00

500,00
3

3
.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

.0

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.0

.0

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02

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20

20

20

20
Gremaud, Vasconcellos e
39 Parte I captulo 4
Toneto Jr
 Debates atuais
Brasiltambm: poltica fiscal e sua deteriorao
Inflao

Desenvolvimento no Longo Prazo:

A questo cambial e a retomada do debate das vantagens

comparativas
A questo distributiva e o modelo de desenvolvimento com
base no consumo de massa

40
 Capacidade de absoro de choques externos
como Termos de Troca
Manuteno de cambio fixo custo alto em termos
de crescimento
Problemas inflacionrios vencidos

Existe atualmente:
Movimentos mais acentuados nas taxas cambiais
Temos maior grau de liberdade do ponto de vista
monetrio
Ataques especulativos e problemas com dividas so
menos pronunciados

41
Mas, alguns ...

Perspectiva de longo prazo -

desconforto com cambio flutuante
Oscilaes prejudicam crescimento,
especialmente onde aprofundamento
financeiro baixo
Ciclos longos de valorizao cambial
(consistes com BP) mas trazem
conseqncias de longo prazo sobre
inovao e setores que merecem
investimentos Problema da doena
holandesa e do cambio competitivo
42
 Desvalorizaes ps crises colocaram taxas
em posies excessivas
Entrada de capitais em pases como Brasil

Mudanas no cenrio comercial internacional

mudana estrutural na demanda mundial

(choque asitico ndia e China)
AL cresce demanda por seus produtos naturais

43
 Importaes excessivas problemas de
competitividade interna
Desenvolvimentode padro de consumo artificial
Problema da dinmica da divida

Concentrao e especializao em produtos

recursos naturais intensivos
Desincentivoa investimentos nos outros setores
Existe uma volta aos debate em torno das vantagens
comparativas

44
 Flutuao administrada, evitando
valorizao
Problemas:
Esterilizao divida e seus custo fiscal
Divida custa mais que rendimento das reservas
Volta a perder autonomia da pol. Monetria ou inflao

Ressurge idia de controles de cambio

45
 Est ocorrendo no
Brasil um novo
padro de
desenvolvimento que
tm entre seus
elementos centrais a
dinmica de
consumo de massa ?

46
Pobreza e extrema pobreza:
linhas regionalizadas cestas
de consumo
a mdia nacional:
para a pobreza de R$
175,15
para a extrema pobreza,
de R$ 87,57.
 3 vezes
mais
rpido do
que metas
do milnio

Queda
Onde esto os pobres ?
2007
% em
% em
Nmero relao
relao
(mil) ao total
pop.
de pobres

Sul 3.289 7,88 12,30

Sudeste 9.262 22,21 11,89
Centro-
oeste 1.436 3,44 10,86
Norte 5.284 12,67 36,13
Nordeste 22.438 53,80 43,54
Brasil 41.709 100,00 22,70
Curvas de Lorenz e ndice de Gini

I. Gini =
Z / AB
z
Curva de
Lorenz
Curvas de Lorenz
 Evoluo do Indice de Gini no Brasil (1960 - 1996)

1996

1990

1980

1970

1960

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1

Fonte: Thorp (2000), para o ano de 1996 Banco Mundial (2000)

0,7 ptos
por ano
7 anos
 Tabela 3.5 Distribuio de renda: pases selecionados

20% mais 20% mais 10% mais ndice de

Pases Ano
pobres ricos ricos Gini

Japo 1993 10,6 35,7 21,7 0,249

Egito 19992000 8,6 43,6 29,5 0,344
Canad 2000 7,2 39,9 24,8 0,326
Coria do Sul 1998 7,9 37,5 22,5 0,316
Sua 2000 7,6 41,3 25,9 0,337
ndia 200405 8,1 45,3 31,1 0,368
Uganda 2002 5,7 52,5 37,7 0,457
Etipia 19992000 9,1 39,4 25,5 0,300
EUA 2000 5,4 45,8 29,9 0,408
Bolvia 2002 1,5 63,0 47,2 0,601
Mxico 2004 4,3 55,1 39,4 0,461
Honduras 2003 3,4 58,3 42,2 0,538
frica do Sul 2000 3,5 62,2 44,7 0,578
Guatemala 2002 2,9 59,5 43,4 0,551
Brasil 2004 2,8 61,1 44,8 0,570
Rep. Centro-Africana 1993 2,0 65,0 47,7 0,613
Fonte: Banco Mundial
Pais perodo Durao Ritmo Gini
final
EUA 1929 - 1944 15 0,6 0,40
GB 1938 -1954 17 0,5 0,33
Sucia 1922 - 1945 22 0,5 0,35
Noruega 1938 - 1963 25 0,6 0,29
Espanha 1950 1960 10 0,9 0,45
 Teremos o Gini:

Do Mxico em 5 anos
Dos EUA em 12 anos
Do Canad em 24 anos
 Demogrficas (2%)
Transferncias de renda (35%)
Aposentadorias (10 %)
Bolsa Famlia e outras (20 %)
Reduo de discrepncias no mercado de trabalho (50%)
Emprego (3 %)
Produtividade (18%)
Desigualdade escolaridade (6%)
Desigualdade remunerao por escolaridade (10%)
Desigualdade por experincia (2 %)
Outros (14%)
Discriminao/Segmentao (13%)
Discriminao (raa/gnero) (1 %)
Segmentao espacial capital x interior (10 %)
Segmentao espacial urbano x rural (5%)
Formal x informal (- 5%)
 Est ocorrendo no
Brasil um novo padro
de desenvolvimento
que tm entre seus
elementos centrais a
dinmica de consumo
de massa ?
Estado: Polticas de Investimento e polticas sociais (as
duas reas criticas para a operao do modelo de
Consumo de Massa)

Ampliao
Aumento de
da demanda
Rendimentos
popular
das Famlias
a setores
Trabalhadoras
modernos

?
?
Aumento de Investimentos
produtividade em bens de
e de capital e em
competitividade inovao

73