Gestión Financiera

Unidad 2
 UNIDAD 2

INGENIERIA ECONOMICA
Y MATEMATICAS FINANCIERAS
PARA LA TOMA DE DECISIONES
 Objetivos de la unidad

Al finalizar la unidad, podremos contestar las

siguientes preguntas:
• ¿Cómo se calcula el valor del dinero en el tiempo?
• ¿Qué es la tasa de interés y qué tipos hay?
• ¿Cuáles son los factores de equivalencia: valor presente,
valor futuro, anualidades, perpetuidades?
• ¿Cómo se construye un flujo de caja y se determinan
rendimientos financieros?
• ¿Qué es la inflación y la devaluación?
• ¿Cuáles son los conceptos básicos de endeudamiento?
VALOR DEL DINERO A TRAVES
DEL TIEMPO
 ¡Ganaste la Tinka!
Acabas de ganar La Tinka !!!!!

US$ 1.100,000
Condiciones del premio:
a) Recibes $1 Millón hoy;
o
a) Recibes $1.1 Millones el
próximo año

¿Qué opción escoges?

 ¿Cuál es la mejor opción?

El banco te paga
15% de interés al año

a) Recibes $1 Millón hoy

¿Cuánto $ tienes
el próximo año?
b) Recibes $1.1 Millones el
próximo año
 ¿Cuál es la mejor opción?

El banco te paga 15% de

interés al año

Depósito Intereses Total

a) Recibes $1 Millón hoy Año 1: $1,00,000 $150,000
Año 2: $1,150,000
b) Recibes $1.1 Millones Año 1:
el próximo año
Año 2: $1,100,000 $1,100,000

Nota: valores a principio de año

Valor Futuro
Valor del Dinero en el Tiempo

Un dólar hoy vale

más que un dólar
mañana

Prefiero el dinero
ahora para ganar
los intereses
 Volvamos al escenario inicial...

Acabas de ganar la lotería: US$ 1.100,000

• Puedes recibir $1 Millón hoy, o
• recibir $1.2 Millones el próximo año

¿Qué opción escoges si la

lotería es La Tinka...?
 Volvamos al escenario inicial...

... y si fuese la Lotería

de Santa Lucía de
Chumvibilcas?

La mayor ganancia por

recibir $1.2 millones el
próximo año no compensa
el mayor riesgo
Riesgo

Riesgo: la
probabilidad de
que no suceda lo
esperado
Riesgo vs Rentabilidad

A mayor riesgo,
esperamos una
mayor rentabilidad
 Recibes $ 1.000,000
Supongamos que aceptas la primera opción,
y recibes $1 Millón

¿Qué haces con ese dinero?

1. Te lo gastas
2. Ahorras y vives de los intereses
3. Ahorras para gastar más después
4. Inviertes
1. Te lo gastas !!!!
 2. Ahorras y vives de los intereses

Depositas $1 Millón en el banco

• El banco te paga 10% de interés al año
• Retiras y gastas todos los intereses ganados cada año

Ahorros: $1,000,00 $1,000,00 $1,000,00 $1,000,00 $1,000,00

0 0 0 0 0
2016 2017 2018 2019 2020

Intereses: $100,000 $100,000 $100,000 $100,000

 2. Ahorras y vives de los intereses

Depositas $1 Millón en el banco

• El banco te paga 10% de interés al año
• Retiras y gastas todos los intereses ganados

Ahorros: $1,000,00 $1,000,00 $1,000,00 $1,000,00 $1,000,00

0 0 0 0 0
2016 2017 2018 2019 2020
Intereses: $100,000 $100,000 $100,000 $100,000

Interés simple
 2. Ahorras todo

Depositas $1 Millón en el banco y no retiras los intereses ganados

• El Banco te paga 10% de interés al año
• ¿Cuánto dinero tendrás en el 2020?

Intereses: $100,000 $110,000 $121,000 $133,100

x 1.1 x 1.1 x 1.1 x 1.1

Ahorros: $1,000,000 $1,100,000 $1,210,000 $1,331,000 $1,464,100

2016 2017 2018 2019 2020

 2. Ahorras todo

Depositas $1 Millón en el banco y no retiras los intereses ganados

• El Banco te paga 10% de interés al año
• ¿Cuánto dinero tendrás en el 2020?

$1,000,000 en el 2016 valen

$ 1,464,100 en el 2020

Interés compuesto
 3. Ahorras para gastar después

• Reservas un viaje a la luna en el 2020

• Tendrás que pagar US$1.2 Millones en el 2020

¿Cuánto necesitas depositar en el banco HOY?

 3. Ahorras para gastar después

• Reservas un viaje a la luna en el 2020

• Tendrás que pagar US$1.2 Millones en el 2020
• ¿cuánto necesitas depositar en el banco HOY?

 1.1  1.1  1.1  1.1

Ahorros: $819,616 $901,578 $991,736 $1,090,909 $1,200,000

2016 2017 2018 2019 2020

 3. Ahorras para gastar después

• Reservas un viaje a la luna en el 2020

• Tendrás que pagar US$1.2 Millones en el 2020
• ¿cuánto necesitas depositar en el banco HOY?

Depositas $819,616 HOY

Te sobran $180,384 para gastar ahora

Valor Presente
 4. Inviertes

• Decides invertir $1,000,000 en una nueva cadena de

restaurantes
• Tu cadena crecerá y la venderás en el 2020

¿Cómo comparas el valor de esta inversión con tus

otras opciones?
 4. Inviertes

“Crees que puedes vender tu negocio en $2,000,000

en el 2020”

??? $2,000,000

2016 2017 2018 2019 2020

¿Cuánto valen esos $2,000,000 hoy?

 4. Inviertes

“Crees que puedes vender tu negocio en $2,000,000

en el 2020”

 1.1  1.1  1.1  1.1

$1,366,027 $1,502,630 $1,652,893 $1,818,812 $2,000,000

2016 2017 2018 2019 2020

Estás considerando que tu segunda mejor opción es

depositar el dinero en el banco (10% rentabilidad)
 4. Inviertes

.... pero invertir en la cadena de restaurantes implica un

mayor riesgo que depositar el dinero en el banco

10% ? ¿Con qué rentabilidad

debes comparar tu
negocio?

???
 Costo de Oportunidad

Deberías comparar la rentabilidad de tu negocio con la

rentabilidad de uno de riesgo similar

Costo de Oportunidad del

Capital: la rentabilidad de mi
segunda mejor opción de
inversión de riesgo similar
 4. Inviertes

Deberías ganar por lo menos igual que con tu segunda opción

de inversión de riesgo similar

Bembos gana Si tu negocio ganase menos

20% de 20%, sería mejor comprar
al año acciones de Bembos

 1.2  1.2  1.2  1.2

$964,506 $1,157,407 $1,388,889 $1,666,667 $2,000,000

2016 2017 2018 2019 2020

 4. Inviertes

 1.2  1.2  1.2  1.2

$964,506 $1,157,407 $1,388,889 $1,666,667 $2,000,000

2016 2017 2018 2019 2020

• El Valor Actual de tu inversión es de $964,506

• La inversión inicial fue de $1,000,000
• El Valor Actual Neto es de -$35,494
Si vendes el negocio a $2,000,000 en el 2020, hubiera sido
preferible invertir en acciones de Bembos
 4. Inviertes

¿Cuál sería el valor mínimo al cual venderías el negocio

para no perder?
Cuando obtienes un Valor Actual Neto de $0

x (1.2)4

$1,000,000 ???

2016 2017 2018 2019 2020

 4. Inviertes

¿Cuál sería el valor mínimo al cual venderías el negocio

para no perder?
Cuando obtienes un Valor Actual Neto de $0

x (1.2)4

$1,000,000 $2,073,600

2016 2017 2018 2019 2020

VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO

Interés:

• Retribución al uso del dinero en un periodo de tiempo.

• Renta que se paga por utilizar dinero ajeno.
• Renta que se gana al invertir nuestro dinero.
• Se determina mediante una serie de fórmulas de
equivalencia, de tal manera que es posible evaluar el
rendimiento obtenido en una inversión, o el costo real que
representa una fuente de financiamiento.
VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO

Tasa de interés:

Es directamente proporcional:
• Al plazo
• Al riesgo
• Al monto
• A la demanda de dinero

Dado que el dinero puede ganar un cierto interés

cuando se invierte por un cierto período, es
importante reconocer que Un Sol que se reciba en
el futuro valdrá menos que Un Sol que se tenga
actualmente.
VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO

La relación que existe entre interés y tiempo determina el

concepto del valor del dinero a través del tiempo.

Por ejemplo:
Un S/. que se tenga actualmente puede acumular intereses
durante un año, mientras que un S/. que se reciba dentro de
un año no nos producirá ningún rendimiento.

Significa que cantidades iguales de dinero no tienen el

mismo valor, si se encuentran en puntos diferentes en el
tiempo y si la tasa de interés es mayor que cero.
 INTERES

ELEMENTOS A CONSIDERAR

• t = Unidades o periodos de tiempo

• i = Tasa de interés (%) por unidad de tiempo
• P = Principal o préstamo, capital
• F = Monto futuro (también = S = VF)
• I = Interés (monto)
 INTERES: CONCEPTOS BASICOS

Valor Futuro: (vf, f, s) cantidad a la que crecerá una inversión

después de ganar los intereses (capital + interés).

• Dada una suma de dinero S/.P hoy, se llama valor futuro

de S/.P al cabo de n períodos y con una tasa de interés del
i% por período, al valor S/.F que en esa fecha sea
equivalente a S/.P de hoy.

• Capitalizar intereses: adicionar el interés al capital original

generando un nuevo capital.
 INTERES: CONCEPTOS BASICOS

Valor Presente
• Dada una cantidad de dinero s/.F al final de n períodos, se
llama valor presente de s/.F con tasa de interés i% por
período, a la cantidad s/.P que hoy equivale a s/.F.

• Valor actual. Valor hoy de un flujo de tesorería futuro

 INTERES: CONCEPTOS BASICOS

Interés Simple
Los intereses son función únicamente del principal, el número de
períodos y la tasa de interés.
• El capital que genera los intereses permanece constante. No
se presenta capitalización de intereses.
• La tasa de interés siempre se aplica sobre el capital original
• Los montos de los intereses periódicos son iguales.
• El valor futuro aumenta aritméticamente.
 INTERES SIMPLE

I = P i t
Si:
F=P+I
F=P+Pit

Entonces: F = P (1+i t)
t = Unidades o periodos de tiempo
i = Tasa de interés (%) por unidad de tiempo
P = Principal o préstamo, capital
P = F
F = Monto futuro (también = S = VF)
I = Interés (monto) (1 + i t)
 INTERES: CONCEPTOS BASICOS

Interés compuesto
Los intereses a su vez generan intereses. Se capitalizan.
• El interés generado se adiciona al capital (se capitaliza),
formando un nuevo capital.
• El interés experimenta un crecimiento geométrico.

t
F = P (1 + i)

t
I = [ P (1 + i) ] - P
 INTERES: CONCEPTOS BASICOS

Tasa de Interés Nominal:

Es la que puede determinarse aplicando regla de tres simple.
Equivale a la tasa de interés simple.

Tasa de interés Efectiva:

Incluye el efecto de las capitalizaciones, representa la tasa de
interés realmente percibida o pagada.
 ANUALIDAD
• O serie uniforme. Conjunto de flujos de efectivo en el que
los períodos de tiempo son uniformes. Los períodos pueden
ser el día, la semana, la quincena, el mes, el trimestre, el año,
etc.
• Flujo de tesorería constante a intervalos regulares.
• Componentes:
R = Pago periódico
i = Tasa de interés del período
n = Número de períodos
F = Valor futuro
A = Valor actual
 ANUALIDAD
Anualidad Vencida:
Son aquellas en que los flujos se dan al final de cada período
n -n
F = R (1 + i) - 1 A = R 1 - (1 + i)
i i

R = Pago periódico n
I = Tasa de interés del período
N = Número de períodos
R = A (1 + i) i
F = Valor futuro n
A = Valor actual (1 + i) -1
 PERPETUIDADES
Son anualidades en las que el pago se inicia en una fecha fija y
continúa para siempre.
Es una anualidad con una duración infinita.
Por definición, el valor futuro no existe, dado que estas
anualidades no tienen fecha focal.

R R R R R R R

0 1 2 3 4 5 infinito

A = R / i
 INFLACION

Fenómeno económico que consiste en el incremento general

de precios de los bienes y servicios.
Es el alza sostenida del nivel de precios.

Los índices de precios, son Indicadores que reflejan los

cambios en el nivel medio de precios:
• índice de precios al consumidor (IPC),
• índice de precios al por mayor (IPM),
• Deflactor del PBI,
• Entre otros.
 DEVALUACION Y REVALUACION

Tipo de Cambio:
Es el precio de una moneda extranjera, que generalmente se
expresa en unidades de moneda nacional por cada unidad de
moneda extranjera.

La devaluación consiste en un alza del tipo de cambio.

La revaluación es una baja del tipo de cambio.

Ambos casos son decisiones de política económica, en donde el

tipo de cambio se constituye en un instrumento para lograr
objetivos definidos.
 DEVALUACION Y REVALUACION
Ejercicio:
Elena hace todos los días lo mismo: Camino a la oficina se
detiene a preguntar a un cambista "¿a cómo está el dólar?".
En las noches, al llegar a casa, el precio del dólar siempre
ocupa algunos minutos de la conversación familiar. Ellos se
hacen las preguntas que muchos otros nos hacemos,
¿Debo ahorrar en soles o dólares?
¿En qué moneda me conviene endeudarme?
¿Qué moneda elijo para recibir mi pensión?
Una respuesta equivocada nos afectará los bolsillos al
quitarnos poder de compra.
Demuestre si es más conveniente ahorrar en $ (dólares) o
en S/ (soles) el equivalente a $1,000.
Ejercicio: Devaluación y Revaluación
Consideremos que tenemos us$ 1,000 y además lo siguiente:
TEA para depósitos de ahorro:
Dólares ( $ ) 6%
Soles (S/) 12%
Tipos de cambio:
Considere también dos situaciones mutuamente excluyentes al
inicio del año:
A.- Se poseen $ (dólares)
B.- Se poseen S/ (soles)

Momento Compra Venta

A inicio del año 2.87 2.97
A fin de año 3.30 3.41
Ejercicio: Devaluación y Revaluación
A.- SE POSEEN DOLARES

A.1 Ahorro en Dólares. Valor futuro al cabo del año

1,000(1+6%) = 1.060,00 DOLARES

A.2 Ahorro en Nuevos soles:

Al inicio del año se venden los Dólares convirtiéndolos en Nuevos Soles:
1,000*2.87 = S/. 2.870,00
Ahorro en Nuevos Soles. Valor futuro en S/. al cabo del año
2,870(1+12%) = S/. 3.214,40
Compra de Dólares con el monto en Nuevos soles obtenido al cabo del año:
3.214,40 / 3,41 = 942,64 DOLARES

CONCLUSION
Se obtienen los siguientes valores futuros al cabo del año:
$
A.1 Ahorro en Dólares 1.060,00
A.2 Ahorro en Nuevos soles 942,64
Diferencia 117,36
Ejercicio: Devaluación y Revaluación
B.- SE POSEEN NUEVOS SOLES

B.1 Ahorro en Nuevos Soles. Valor futuro al cabo del año

2,870(1+12%) = S/. 3.214,40

B.2 Ahorro en Dolares:

Al inicio del año se compra Dólares convirtiendo a dicha moneda los Nuevos Soles:
2,870/2.97 = $ 966,33
Ahorro en Dólares. Valor futuro en $ al cabo del año
966.33(1+6%) = $ 1.024,31
Venta de los Dólares obtenidos al cabo del año:
1.024,31 * 3,30 = S/. 3.380,22

CONCLUSION
Se obtienen los siguientes valores futuros al cabo del año:
S/.
B.1 Ahorro en Nuevos Soles 3.214,40
B.2 Ahorro en Dólares 3.380,22
Diferencia -165,82
 ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL
Cuando las empresas se endeudan, se comprometen a realizar
el pago periódico de intereses y devolver el principal.

Endeudamiento de corto plazo o corriente

Plazo de pago es no mayor a un año.

Endeudamiento de largo plazo o no corriente

Plazo de pago es mayor a un año.
ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL
Estado de situación financiera
(Balance general)
Estructura

PASIVO
ACTIVO
PATRIMONIO

Inversiones = Financiamiento
 FORMAS DE PAGO DE DEUDAS

Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

La amortización de las deudas es el proceso financiero mediante el
cual una deuda, y los intereses que genera, se extinguen
progresivamente por medio de pagos periódicos o servicios parciales.

Sistemas para el pago de las deudas:

• Cuotas constantes: vencidas, anticipadas, diferidas.
• Cuotas decrecientes (amortización constante)
• Cuotas crecientes
• Interés constante (inglés)
• Reajuste de deudas
Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

Elementos:
PERIODO CUOTA INTERES AMORTIZACION SALDO
(1) (2) (3) (4) (5)

(1) = Indica la fecha de vencimiento de la cuota

(2) = Suma del interés y la amortización del capital
(3) = Aplicación de la tasa de interés sobre el saldo del
préstamo
(4) = Repago del capital, disminuye el saldo del préstamo
(5) = Saldo del préstamo original en cualquier momento
Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS CONSTANTES VENCIDAS (SISTEMA FRANCES)

• La cuota se calcula con la fórmula de anualidad vencida.
• La cuota está compuesta por una parte de interés y por una
parte de amortización de capital.
• El interés se genera por la tasa de interés aplicada sobre el
saldo residual del préstamo (se conoce como interés al
rebatir)
• La amortización se genera por la diferencia entre la cuota
total y el interés.
• El saldo del préstamo en cada fecha es la diferencia entre el
saldo anterior y la amortización efectuada.
Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS CONSTANTES ANTICIPADAS

• La cuota se calcula con la fórmula de anualidad anticipada.
• La empresa recibe un menor desembolso respecto al
financiamiento solicitado, debido a que los intereses se
descuentan por anticipado

n -n
F = R (1+i) (1+i) - 1 A = R(1+i) 1- (1+i)
i i
R = Pago periódico I = Tasa de interés del período
N = Número de períodos F = Valor futuro
A = Valor actual
 Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS CONSTANTES DIFERIDAS

• Durante los periodos diferidos no se paga ni interés ni capital,
capitalizándose el interés al préstamo al vencimiento de
cada cuota diferida.

• Al término del periodo diferido, el capital resultante sirve de

base para calcular la cuota fija para el número de periodos
restantes.