LIDERA

La Economía Venezolana Hoy:

Retos para un nuevo “Liderazgo Visionario”…

José Manuel Puente

Centro de Políticas Públicas, IESA
Blavatnik School of Government.
Universidad de Oxford.
jose.puente@iesa.edu.ve
@jmpuentec
Un poco de historia macroeconómica para
contextualizar el análisis...
 Evolución de la Tasa de Crecimiento
del PIB y de los Precios del Petróleo.
20.00%
1950 – 2016 120.00

15.00%
I 78-2016 II 100.00
Promedio: 1,46
10.00%
Tasa de varación del PIB

80.00

5.00%

USD/Barril
60.00

0.00%

40.00
-5.00%
50-77
Promedio: 6,63
20.00
-10.00%

-15.00% 0.00

Crecimiento PIB Precios del Petróleo

•Dos patrones de crecimiento totalmente diferentes en los últimos 66 años…

•El promedio de crecimiento del PIB hoy es mucho mas bajo y volatil…
 PIB Real Per cápita 1950 – 2017 (Bs. de 1997)
2,400 Si el PIB per cápita hubiese seguido
creciendo a la tasa del período 50-
2,195.47 77, el nivel del 2017 sería más del
doble del observado hoy...
2,200

2,026.47
2,004.91

2,000

1,820.47

1,800

1,600

1,578.57

1,400

1,334.06 1,299.11
1,200

1,000
1996
1951

1954

1957

1960

1963

1966

1969

1972

1975

1978

1981

1984

1987

1990

1993

1999

2002

2005

2008

2011

2014

2017
“Campeones Mundiales”. 1950-1979
PAÍSES PERÌODO INFLACIÓN PIB
Venezuela 50-79 3.1% 5.8%
Alemania Occidental 53-79 3.1% 4.6%
Suiza 53-79 3.2% 3.3%
Estados Unidos 50-79 3.8% 3.4%
Canadá 50-79 4.0% 4.7%
Singapore 63-79 4.2% 4.2%
Japón 63-79 5.7% 8.0%
Costa Rica 60-79 5.7% 5.9%
Francia 50-79 6.0% 4.0%
Italia 50-79 6.1% 4.5%
Reino Unido 51-79 6.2% 2.5%
Tailandia 65-79 6.2% 7.8%
Portugal 53-78 7.5% 5.1%
México 50-78 7.8% 8.9%
España 54-79 9.1% 5.2%
Colombia 50-79 11.7% 5.1%
Corea 53-79 15.0% 7.4%
Perú 60-79 16.1% 4.5%
Brasil 63-79 29.9% 8.6%
Argentina 69-79 72.8% 3.1%
Chile 70-79 89.1% 2.9%

5
 Gasto Social per Cápita, Pobreza,
Informalidad e Inequidad en Venezuela.
12,000.00
1974-2000 0.83

10,000.00 0.73

8,000.00 0.63

6,000.00 0.53

4,000.00 0.43

2,000.00 0.33

0.00 0.23
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Gasto Social per Cápita Coeficiente Gini Indice de Pobreza Informalidad

6
 Tasas de crecimiento PIB (%) 1951-2017
Tasas de Crecimiento Tasas de Crecimiento Tasas de Crecimiento
Promedio 6,3% Promedio 1,7% Promedio 0,4%
Acumulado 420,6 % Acumulado 30,0% Acumulado 1,2%
(1951-1979) (1980-1998) (1999-2017)
20%

18.3%

15%

11.7% 11.6%
10.3%
9.6% 9.7% 9.9%
10% 9.0% 8.8% 9.7%
8.9% 7.9% 8.8%
7.3% 7.6%
6.9% 6.7% 6.5%
5.9% 6.1% 6.4%
6.3% 6.5% 6.1% 5.6%
6.2% 5.2% 5.2%
5.1% 6.1% 5.3%
5% 4.0% 4.0% 4.2% 4.0% 4.2%
3.3% 3.7% 3.4%
2.3% 2.6%
2.1%
1.3% 1.3%
1.3% 0.9%
0.3% 0.3%
0%

-1.3% -0.2%
-1.5%
-2.0% -2.4%
-3.2%
-5% -3.9%

-6.0% -6.2%
-7.8% -7.4%
-10% -8.9%
-9.9%

-15% -13.9%

-18.0%
-20%
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
Fuente: FMI y BCV
Pero qué ha ocurrido en períodos más
recientes?
 Dada la fuerte recesión que vive la economía Venezolana, entre el
2014 y 2017 se habrá ”destruido” el 35% de la producción de bienes
y servicios (PIB) de la economía… es por eso que hablamos de un
“colapso” macroeconómico y no una de crisis...

35 %

65 %
 Decrecimiento acumulado durante cuatro (4) años
consecutivos de recesión en Latinoamérica en el
período (1980-2017)
-35%
34.98%
-30%

-25%
-21.61%
-20% -18.36% -18.55%
-17.34% -17.42%
-14.47%
-15%

-9.55%
-10%

-5.39%
-4.47%
-5%

0%
1998-2002 2008-2012 1981-1985 1998-2002 1981-1985 1984-1988 1998-2002 1990-1994 1982-1986 2013-2017
Paraguay St. Kitts and Bolivia Uruguay Guyana Nicaragua Argentina Suriname Trinidad and Venezuela
Nevis Tobago
Países con la mayor tasa de decrecimiento acumulada durante
cuatro (4) años consecutivos a nivel mundial (1980-2017)
Código Variación
Posición País Periodo
País PIB (%)
1 LBY Libya 2010-2014 -73,24%

2 UKR Ukraine 1992-1996 -47,88%

3 SLE Sierra Leone 1994-1998 -44,70%

4 SAU Saudi Arabia 1981-1985 -42,77%

5 TJK Tajikistan 1992-1996 -41,51%

6 MDA Moldova 1992-1996 -36,66%

7 TKM Turkmenistan 1993-1997 -36,49%

8 VEN Venezuela 2014-2017 34.98%

9 BGR Bulgaria 1989-1993 -34,35%

10 COD RD Congo 1989-1993 -33,72%

11 ZWE Zimbabwe 2001-2005 -33,56%

12 CAF Central African Republic 2010-2014 -31.21%

 Es la caída en los precios del petróleo el culpable del
mal comportamiento macroeconómico de Venezuela?

20% 18.3% 101.1 110

Variación porcentual (%) del PIB

15% 88.5
10.3%
86.5 90
9.9%
10% 8.8%
5.6%

USD / Barril
67.5 5.3% 70
5% 3.7% 4.2%
3.4%
57.0 1.3%
0% 50
-1.5% 35.2
-5% 37.0 -3.2% -3.9%
-6.0% -5.7% 30
-7.4%
-10% 25.9 -7.8%
-8.9%
10
-15% 16.0

-20% -18.0% -10

PIB Precio de la Cesta Venezolana

 Crecimiento del PIB
Economías Suramericanas
1998-2017
Peru 143.5%

Bolivia 112.2%

Chile 98.5%

Colombia 91.8%

Paraguay 84.2%

Ecuador 72.8%

Guyana 71.4%

Suriname 56.0%

Brazil 53.5%

Argentina 43.7%

Venezuela 1.2%

0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160%

Fuente: FMI y cálculos propios.

 Ventas totales de vehículos
2002-2017
600,000

491,899
500,000

400,000

343,351

300,000
271,622

228,378

200,000

134,357 136,517
128,623 125,202 120,691 130,553
98,878
100,000
63,726

23,707 17,585
3,008 2,076
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Fuente: Cavenez
*Acumulado (octubre 2017) 14
Variación (%) interanual de las ventas de
vehículos y del PIB. IQ2004-IVQ2015
 Economías con las más altas inflaciones en el mundo (%)
Año/posi
ción 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Zimbabwe Irak Guinea Myannar Sao Tomé Haití Malawi Venezuela Etiopia Angola
2006
1.281,10 53,20 34,70 26,30 23,10 14,20 13,90 13,70 13,60 13,30
Zimbabwe Myannar Irak Guinea Venezuela Sao Tomé Irán Etiopia RD Congo Azerbaijan
2007
66.212,00 32,90 30,80 22,90 18,70 18,60 18,40 17,20 16,70 16,60
Zimbabwe Etiopia Seychelles Sao Tomé Venezuela Mongolia Burundi Irán Ucrania Rep Kyrgyz
2008
23.115.088,00 44,40 37,00 32,00 30,40 26,80 26,00 25,40 25,20 24,50
RD Congo Eritrea Seychelles Venezuela Ghana Pakistán Sao Tomé Egipto Samoa Angola
2009
46,20 33,00 31,70 27,10 19,30 17,60 17,00 16,20 14,60 13,70
Venezuela RD Congo Sierra Leona Guinea Angola Nigeria Sao Tomé Sudán Eritrea Mozambique
2010
28,20 23,50 17,80 15,50 14,50 13,70 13,30 13,00 12,70 12,70
Bielorrusia Etiopia Venezuela Irán Yemen Vietnam Uganda Sudán Surinam RD Congo
2011
53,20 33,20 26,10 21,50 19,50 18,70 18,70 18,10 17,70 15,50
Sudan del
Sudán Irán Etiopia Malawi Venezuela Tanzania Guinea Uganda Eritrea
2012 Sur
45,10 35,50 30,60 22,80 21,30 21,10 16,00 15,20 14,10 12,30
Central
Venezuela Sudan Syria Iran Malawi Belarus Eritrea Yemen Guinea
2013 African
56,20 47,70 42,60 42,50 24,20 15,30 12,26 12,02 12,00 11,80
Venezuela Sudan Iran Malawi Belarus Ghana Mongolia Eritrea Ukraine Liberia
2014
68,50 38,00 19,84 19,57 18,57 15,72 14,10 12,25 11,43 11,43
Venezuela Ukraine South Sudan Yemen Argentina Malawi Belarus Sudan Irán Angola
2015
190,00 45,76 25,00 20,05 19,31 18,74 16,91 15,50 14,00 13,90
South Sudan Venezuela Suriname Angola Sudan Libya Mozambique RD Congo Yemen Malawi
2016
479,74 274,35 52,40 41,95 30,47 29,90 24,62 22,90 22,00 19,50
Venezuela South Sudan Libya Suriname Egypt Argentina Yemen Angola Nigeria Sudan
2017
1.133,82 119,91 29,92 26,14 21,58 21,04 20,00 17,50 17,00 19,50
 Después de 18 años y más de US$ 900.000 en ingresos petroleros,
tenemos cifras de pobreza y pobreza extrema superiores a las de 1998…
Hogares en condición de pobreza de ingreso
• Según las encuestas sociales, los hogares en situación de pobreza extrema
pasaron de 45% a 82% en 2016
• Los hogares en situación de pobreza aumentaron 81,7% y la pobreza extrema
se incrementó en 175,5% en el periodo 1998-2016

ENSO 1998 ENCOVI 2016

No pobres Pobres Pobres extremos No pobres Pobres Pobres extremos

18.7
45%
51.5
26.3 82%

30.3
55.0
18.2

Fuente: Encuesta Social (ENSO) 1998. PNUD-OCEI. 2000 Fuente: Encuesta Condiciones de Vida (ENCOVI) 2015. UCAB-USB-UCV. 2015

Fuente: Encovi 2016

Pero esta Venezuela “formalmente” en
hiperinflación?
 Philip Cagan, Universidad de Columbia, 1956
…por convención, la profesión económica acepta que
existe hiperinflación cuando “la tasa de inflación supera
el 50% mensual…”
 Evolución del salario mínimo en US$
con tipos de cambio oficiales período 1989-2017

500 120.00
476.2 471.9

450.0

100.00
400
371.7
360.1

80.00

300 285.9 284.6

238.4 60.00

205.6 204.9
200 184.8 188.4
177.0
167.3
149.0 154.4 40.00
148.2
141.3 137.4
120.6
113.4
94.5 97.8
100 88.5
20.00
59.7 58.5 57.7 57.0
51.9 48.6
40.3
29.9
42.1 22.7

0 0.00

Salario mínimo en USD Precios del petróleo

 100,000

100
1,000

1
10,000

10
Bs./USD
Jan-03
Apr-03
Jul-03
Oct-03
Jan-04
Apr-04
Jul-04
Oct-04
Jan-05
Apr-05
Jul-05
Oct-05
Jan-06
Apr-06

Fuente: BCV y cálculos propios

Dicom
Jul-06
Simadi

Oct-06
TC Oficial
Jan-07
Apr-07
TC No Oficial

Jul-07
Oct-07
Jan-08
Apr-08

Nota: Dicom inició sus operaciones el 31/05/17.

Jul-08
Oct-08
Jan-09
Apr-09
Jul-09
Oct-09
Jan-10
Apr-10
Jul-10
Oct-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Ene-03- Enero-18

Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
Jul-15
Oct-15
Jan-16
Apr-16
Jul-16
Oct-16
Bs/USD 178.546

Jan-17
TCNO-Enero 2018

Apr-17
Jul-17
Oct-17
Oficial, Simadi; Dicom y tipo de cambio no oficial

21
 Miles de bolívares

-
5.000.000.000
10.000.000.000
15.000.000.000
20.000.000.000
25.000.000.000
30.000.000.000
35.000.000.000
1992
1994

* Al 18 de agosto de 2017.
1996
1998
2000
2002
2004

Var.
2006

2005:
52,7%
ene-08

nominal
mar-08
may-08
jul-08
sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
28,6%
jul-10
Variación

oct-10
dic-10
nominal 2007:

68,3%
feb-11
abr-11

Variación
jun-11

nominal 2006:
ago-11
oct-11
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
Liquidez (M2)

ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
1992– Agosto 2017*

abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
dic-14
feb-15
abr-15
473,8%

jun-15
ago-15
oct-15
dic-15
Variación nominal

feb-16
abr-16
jun-16
ago-16
agosto 2017/ agosto 2016:

oct-16
dic-16
feb-17
abr-17
jun-17
ago-17
 Correlación tipo de
cambio paralelo vs M2
9

7 y = 1,811x - 33,61
6
R² = 0,9628
LN Tipo de cambio paralelo

0
19 19,5 20 20,5 21 21,5 22 22,5 23 23,5

LN Liquidez Monetaria M2
 El nivel de las reservas líquidas es muy bajo...
Evolución del tipo de cambio
Bs./USD
Ene 1999-Ene 2018* Mill. de USD

12 50,000
Reservas internacionales (Y2) T.C. Observado- CADIVI (Y1)
Paridad Central Límite inferior
45,000
Límite superior
10
40,000

35,000
8
30,000

6 25,000

20,000
4
15,000

10,000
2
Ene 2018
USD 9.621* 5,000

0 0

ago-17
Jul-01
Jul-99

Jul-00

Jul-02

Jul-03

Jul-04

Jul-05

Jul-06
Jan-07
Jul-07

Jul-08

Jul-09

Jul-10

Jul-11

Jul-12

Jul-13

Jul-14

Jul-15

Jul-16

Jul-17
Jan-99

Jan-00

Jan-01

Jan-02

Jan-03

Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-11

Jan-12

Jan-13

Jan-14

Jan-15

Jan-16

Jan-17
(*) Reservas al 04 de Ago de 2017. 24
Fuente: BCV
 Superávit/ Déficit fiscal
(1980-2017)
7.9

3.8 4.5 4.1

2.6 2.6 2.5
1.7 1.5
0.7 0.2

-0.8 -0.7-0.2 -0.9

-1.6-1.2 -1.5 -1.6
-2.3 -2.9 -2.8-3.5
-4.5 -4.6
-6.4 -5.9

-9.2 -8.7
-10.4
-11.2 -11.6

-14.3
-15.6
-16.8

Déficit fiscal más alto en

los últimos 37 años -23.1
-25.7
-26.1

Fuente:FMI
 Financiamiento del BCV a PDVSA
(Millones de BsF.)
6,000,000

Dic 2016
5.551.339.237
5,000,000

4,000,000

Durante 2016 el financiamiento de

Millones de Bs.

3,000,000 BCV a PDVSA creció un 496%

2,000,000

1,000,000

Fuente: BCV
 Producción Petrolera Venezolana 1999- IS2017
mbd
3.000 2.897
2.862

2.500
2.159
1.974
2.000

1.500

1.000

500

2017*
1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016
* Promedio del primer semestre.
Producción de crudo basada en fuentes secundarias.
Fuente: OPEP; Montly Oil Market Report.
 Dólares / barril

20
40
60
80

0
100
120
140
ene-99
abr-99
jul-99
oct-99
ene-00
abr-00
jul-00
oct-00
ene-01
abr-01
jul-01
oct-01
ene-02
abr-02
jul-02
oct-02
ene-03
abr-03
jul-03
oct-03
ene-04
abr-04
jul-04
oct-04
ene-05
abr-05

Fuente: Ministerio del Poder Popular de Petróleo.

jul-05
oct-05
ene-06
abr-06
jul-06
oct-06
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
Venezolana. Enero 1980 – Agosto 2017

abr-15
jul-15
oct-15
Evolución del Precio de la Cesta Petrolera

ene-16
abr-16
jul-16
oct-16
ene-17
abr-17
jul-17
45,9
 Riesgo pais Embi +
Venezuela-Latin América
Puntos básicos 2006-Oct 2017
3500

3.162,0
3000 Latinoamérica Venezuela
Perú Colombia
2500 México Chile

2000
Riesgo País Enero 2018 = 4.925
1500

1000

500 407,0

0
2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Jan-17

Apr-17

May-17

Jun-17
Mar-17

Oct-17
Aug-17
Feb-17

Jul-17

Sep-17
Fuente: Bloomberg y Banco Central de Chile

Venezuela tiene el mayor riesgo país en América Latina y uno de los más altos del
mundo ... ¿Qué saben los mercados que no sabemos?
29
 Inversión Extranjera Directa Neta 1998-2015
Años Brasil México Argentina Perú Colombia Venezuela
1998 29.192,00 12.756,80 4.965,18 1.581,91 2.032,83 3.942,00
1999 26.886,00 13.880,50 22.257,41 1.812,01 1.392,37 2.018,00
2000 30.497,61 18.381,04 9.517,29 809,70 2.111,11 4.180,00
2001 24.714,94 25.654,60 2.005,26 1.069,86 2.525,82 3.479,00
2002 14.108,10 23.164,20 2.776,04 2.155,84 1.276,93 -244,00
2003 9.894,22 16.969,86 878,23 1.275,01 782,81 722,00
2004 8.338,90 20.483,39 3.448,72 1.599,04 2.923,19 864,00
2005 12.549,59 19.541,65 3.954,20 2.578,72 5.439,90 1.422,00
2006 -9.380,28 15.389,12 3.098,63 3.466,53 5.482,87 -2.032,00
2007 27.518,24 24.200,55 4.968,92 5.425,38 7.606,97 3.783,00
2008 24.601,09 28.223,86 8.334,62 6.187,85 7.479,55 1.316,00
2009 36.032,81 8.527,03 3.305,61 6.019,94 4.529,94 -3.613,00
2010 61.689,07 12.094,32 10.367,96 8.188,74 947,28 -918,00
2011 85.090,70 11.684,72 9.351,93 7.517,74 6.227,93 6.110,00
2012 81.398,93 -2.293,09 14.269,08 11.840,07 15.645,57 1.679,00
2013 54.239,66 34.199,23 8.931,69 9.160,95 8.556,60 1.928,00
2014 70.855,29 20.281,67 3.144,79 7.788,59 12.425,55 -704,00
2015 61.576,21 22.126,57 11.103,46 7.690,37 7.514,49 2.609,00
Total 649.803,07 325.266,01 126.679,03 86.168,24 94.901,71 26.541,00

Fuente: CEPAL
 Proyecciones del servicio de la deuda externa
14
(2017-2038)
cio de la deuda externa (2017-2038)
12

10
Miles de millones de USD

11,5
8
9,3 9,06
8,34 8,81
9,50 7,08
6 8,018,4457,00
5,84
4
3,52 4,04
2,81 2,65 2,52 3,21 2,833
2 1.29
1,87
0,928 1,629
-
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038

República PDVSA
PIB e Inflación 2018 & 2019???
 Consensus forecast 2018-2019
Inflación (%) PIB (%)
2018 2019 2018 2019
Citigroup
Capital Economics 1.200,0 1.500,0 -2,0 0,0
Cepal -5,5
Deutsche Bank 2.349,3 -6,0
Credit Suisse Group 1.009,0 -4,3
Fitch Ratings
Morgan Stanley 1.519,5 1.519,5 -3,2 -6,9
Bank of America Merrill Lynch 637,3 775,0 -5,0 -3,0
Barclays 4.693,0 1.392,0 -5,7 -1,6
Torino Capital 5.324,8 2,9
FMI 2.529,0 -6,0
Pantheon Macroeconomic Advisors 2.000,0 -6,0
BMI Research -2,2
Goldman Sachs Group
JP Morgan Chase -10,0
Promedio 2.341,6 1.296,6 -4,4 -2,9
Mediana 1.759,8 1.446,0 -5,3 -2,3
Valores Máximos 5.324,8 1.519,5 2,9 0,0
ValoresFuente:
MínimosBloomberg, FMI y Cepal. 637,3 775,0 -10,0 -6,9
El país con las reservas petroleras certificadas
mas grandes del mundo…

El reporte de la OPEP del 2016 certificó que las

reservas probadas de petróleo de Venezuela estaban
en un nivel 300.880 millones de barriles para el 31
de Diciembre de 2015, excediendo las de Arabia
Saudita y oficialmente clasificando a Venezuela
como el país con las mas grandes reservas de
petróleo del planeta… El 24.8% de las reservas
totales del mundo…

Source: OPEC
34
 Las Paradojas de la Riqueza Petrolera… Pero tambien
las oportunidades de la Riqueza Petrolera…

 Los precios del petróleo subieron desde un promedio

de US$ 16/barril en 1999 a US$ 45,47 en 2017, llevando
el promedio de la cesta petrolera Venezolana durante
los últimos 16 años a mas de US$ 50 por barril….

 Venezuela has tenido exportaciones petroleras de

US$ 879.000 millones en los últimos 16 años (1999-
2015)…

Source: BCV and MEP

 La teoría y las experiencias internacionales sugieren que un
programa de reformas integrales debería contener al menos las
siguientes medidas:
 Búsqueda de recursos financieros para fortalecer el sector externo de la
economía

 Focalizarse en una reducción de la inflación mensual

 Construir las bases para la recuperación del crecimiento económico en

mediano plazo

 Ajuste fiscal

 Eliminar” los controles de precios

 Creación de un “verdadero” Fondo de Estabilización Macroeconómica

Fondo de Estabilización Macroeconómica
(El mundo al revés…)
23,15 $/bl 25,8 $/bl 71,8 $/bl

Sep-16
37
 La teoría y las experiencias internacionales sugieren que un
programa de reformas integrales debería contener al menos las
siguientes medidas:

 Desmontaje del control de cambio y transición a un sistema

cambiario con un tipo de cambio “único competitivo”

 Restricciones en la cuenta de capital en una primera etapa

de las reformas

 Reestructuración, re-perfilamiento de la deuda externa

 Una agresiva política de recuperación del salario e
incremento del gasto social focalizado. Programa de
emergencia social. Subsidios directos focalizados al 50% –
60% más humilde de la población
 Comentarios finales…
(Cómo sobrevivir y estar aquí cuando regresen
los buenos negocios…?)

 Defender el capital humano de tu empresa con los

“dientes”
 Múltiples opciones de compensación salarial y salario
“emocional”. La flexibilidad es clave!!

 Tu Director de Finanzas puede ser una de las persona

más importantes de tu equipo:
 Apalancarse en BsF. Crédito “barato”. Evitarlo, en lo posible,
hacerlo en $...
 Reducir lapsos de cuentas por cobrar
 Comentarios finales…
(Cómo sobrevivir y estar aquí cuando regresen
los buenos negocios…?)

 Defender tu participación de mercado y “producir ética

y eficientemente” para conquistar la participación de
tus competidores…

 Si tu empresa tiene capacidad exportadora o de proveer

servicios en “$” esta puede ser una gran oportunidad
 Pequeños negocios en dólares, mucho mejor que “grandes”
negocios en BsF.
 Comentarios finales…

 A toda costa, “sobrevivir”, “sobrevivir”!! para estar

aquí cuando regresen los buenos negocios!!!

 Muchas gracias!!!