RIESGO Y RENDIMIENTO

Fundamentos del riesgo y rendimiento

Riesgo: medida de la incertidumbre en torno al rendimiento
que ganará una inversión.
Protafolio: Conjunto de activos
Rendimiento (kt): ganancia o pérdida total que experimenta
una inversión en un periodo en un periodo específico.
Dónde:

Kt = Tasa de rendimiento real, esperada o requ erida durante el periodo t

Ct = efectivo (flujo) recibido de la inversión en el activo durante el periodo.
Pt = precio (valor) del activo en el tiempo
Pt-1 = precio (valor) del activo en el tiempo t – 1
 Ejemplo:
• Robin desea determinar el rendimiento sobre dos acciones, una de Apple y otra de Wal-Mart, que ha conservado durante
2009. Al principio del año las acciones de Apple se negociaban a $ 90.75 cada una y las de Wal-Mart estaban valuadas en $
55,33 por unidad. Durante el año, Apple no pagó dividendos, pero los accionistas de Wal-Mart recibieron dividendos de
$ 1,09 por acción. Al final del año las acciones de Apple valían $ 210,73 y las Wal-Mart se vendían en $ 52,84.
• Se Pide:
• Calcular la tasa anual de rendimiento para cada acción.

Apple

• K 1= ($ 0 + $210.73 – $90.75) / $90.75 = 1,32 X 100 = 132.2%

Wal-Mart
K 1 = ($1.09 + $52.84 – 55.33) / $55,33 = - 0.25302 X 100 = - 2.5%
• Cuando se calcula la tasa de rendimiento total, es importante tomar en cuenta los efectos tanto de los desembolsos de
efectivo como de los cambios en el precio de la inversión durante el año.
 Preferencias de Riesgo
Los inversionistas responden al riesgo de 3
manera:

1.- Aversión al riesgo.

2.- Neutralidad al riesgo
3.- Buscador del riesgo
 Preferencias de Riesgo
1.- Aversión al riesgo: Actitud del inversionista que
exige un rendimiento mayor como compensación por el
incremento del riesgo.
2.- Neutralidad ante el riesgo: Elige inversiones
considerando solamente los rendimientos esperados,
pasando por alto los riesgos.
3.- Buscador de riesgo: Es el que prefiere inversiones
con el riesgo mas alto e incluso esta dispuesto a
sacrificar algún rendimiento esperado.
 Riesgo de un solo Activo
EVALUACIÓN DEL RIESGO

1.- Análisis de sensibilidad

2.- Distribución de probabilidades

 Análisis de sensibilidad

•Método pasa evaluar el riesgo considerando

varias alternativas posibles (o escenarios)
con la finalidad de obtener una percepción
del grado de variación entre los
rendimientos.
2.- Distribuciones de probabilidad
•Una distribución de probabilidad es un
modelo que relaciona las probabilidades
con los resultados asociados.
•El tipo más sencillo de la distribución de
probabilidades es la gráfica de barras.
•Estas nos proporcionan una comprensión
más cuantitativa del riesgo de un activo
EJERCICIO:
Norman Company, un fabricante de equipo de golf por pedido, desea
elegir la mejor de dos inversiones. A y B. Cada una requiere un
desembolso de $ 10.000 y la tasa de rendimiento anual más probable
es de 15% para cada inversión. La administración ha realizado cálculos
optimistas y pesimistas de los rendimientos relacionados con cada una:
Activo A Activo B

Inversión inicial $ 10.000 $ 10.000

Tasa de rendimiento anual

Pesimista 13% 7%

Más probable 15% 15%

Optimista 17% 23%

Intervalo 4% 16%
EJERCICIO:
En la Tabla siguiente se presentan los tres cálculos para cada activo,
junto con su intervalo. El activo A parece ser menos riesgoso, que el
Activo B; su intervalo del 4% (17 menos 13%) es menor que el intervalo
del 16% (23 MENOS 7%) del Activo B. El administrador que toma las
decisiones y tiene aversión al riesgo preferiría el Activo A en vez del
Activo B, porque el primero ofrece el mismo rendimiento más probable
que el Activo (15%) con un menor riesgo (intervalo más pequeño).
EJERCICIO:

Valor
Resultados Probabilidades
Rendimientos (2) ponderado
Posibles (1)
(1*2=3)
Activo A
Pesimista 0.25 13% 3.25
Más probable 0.50 15% 7.50
Optimista 0.25 17% 4.25
Total 1.00 Rendimiento esperado 15.00
Activo B
Pesimista 0.25 7% 1.75
Más probable 0.50 15% 7.50
Optimista 0.25 23% 5.75
Total 1.00 Rendimiento esperado 15.00
EJERCICIO:

j Kj K ( Kj - K ) ( Kj - K ) 2 PKj ( Kj - K )2 * PKj
Activo A
1 13% 15% -2% 4% 0.25 1%
2 15% 15% 0% 0% 0.50 0%
3 17% 15% 2% 4% 0.25 1%
2%

ƠkA ∑ Kj − k 2 XPKj = 2% 1.41%

Activo B
1 7% 15% -8% 64% 0.25 16%
2 15% 15% 0% 0% 0.50 0%
3 23% 15% 8% 64% 0.25 16%
32%

ƠkA ∑ Kj − k 2 ∗ PKj = 32% 5.66%