LA INGENIERÍA FINANCIERA

LA HERRAMIENTA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

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LAS FASES DEL CICLO
FINANCIERO MEDIANTE
CAPITAL DE RIESGO SON:

A. CONTACTOS PREVIOS.

B. ESTUDIO DEL PROYECTO O INVERSION.

A. SEGUIMIENTO Y ASESORAMIENTO

B. DESINVERSION O SALIDA.

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 SITUACIÓN ACTUAL Y PERPECTIVAS FUTURAS DE LA
INGENIERÍA FINANCIERA.

COMENTARIO:
LA DESINCORPORACIÓN HA LLEVADO A PRESCINDIR DE LOS
BANCOS NORMALES, HACIENDO QUE LOS BANCOS DE INVERSIÓN O
DE NEGOCIOS SEAN LOS QUE LLEVEN A CABO LAS OPERACIONES DE
INGENIERÍA FINANCIERA. A TRAVÉS DE LA GESTIÓN DE UNA
CARTERA DE VALORES SE HAN CONVERTIDO EN ESPECIALISTAS.

PUDIERA HABER LA TENDENCIA DE QUE EMPRESAS O PERSONAS

PARTICULARES QUIERAN DESARROLLAR ESTA ACTIVIDAD, PERO EL
PROBLEMA SERÁ EL QUE ÉSTOS NO CUENTAN CON UNA RED DE
RELACIONES NECESARIAS, ADEMÁS DE QUE EL MANTENIMIENTO
PUEDE SER MUY COSTOSO.

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SIMULACIÓN CASOS DE INGENIERIA
FINANCIERA.
 A continuación una serie de casos sugeridos
para iniciar una dinámica de reflexión y posible
solución a cada uno de ellos.

 El grupo ejercerá su derecho a opinar…..

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 CONVERSION DE DEUDA.

CASO:
EMPRESA SE ENCUENTRA EN EL
UMBRAL DE LA SUSPENSIÓN DE
PAGOS DEBIDO A UNA
ESTRUCTURA FINANCIERA
TOTALMENTE DESEQUILIBRADA.

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 SOLUCIÓN:

NEGOCIAR CON ACREEDORES PARA

QUE SE CONVIERTAN EN
ACCIONISTAS, CON EL RIESGO DE
QUE RESULTEN MAYORITARIOS.

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FINANCIACION DE PROYECTOS /
PROJECTS FINANCING.

CASO: EMPRESA QUE TIENE UN PROYECTO PERO DESEA

DESLIGAR SU OPERACIÓN NORMAL A LA MISMA.

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SOLUCIÓN:
CONSEGUIR EL MAXIMO DE FINANCIACION PARA
UN PROYECTO, CON EL MINIMO COMPROMISO
SOBRE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA; AISLAR EL
PROYECTO DEL RESTO DE LAS ACTIVIDADES Y
QUE EL CITADO PROYECTO POR SI SOLO SEA EL
GARANTE DE LA FINANCIACION. EL UNICO
RESPALDO SERAN LAS EXPECTATIVAS DE ÉXITO.
ESO SE PUEDE HACER COMBINANDO CREDITOS,
DECIDIÉNDOSE POR MONEDAS MAS FUERTES,
CREAR PORTAFOLIO DE INVERSION ADECUADO A
LAS CIRCUNSTANCIAS

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PROTECCIÓN CONTRA LAS VARIACIONES
DE LOS TIPOS DE INTERÉS.

CASO: EMPRESA SENSIBLE A VARIACIONES DEL TIPO

DE INTERÉS.

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SOLUCIÓN: MANEJAR MARGEN
AMPLIO DE PROTECCION. EL
DIFERENCIAL ENTRE PRÉSTAMOS E
INVERSIONES DEBE PROTEGERSE.

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 APLAZAMIENTO DE FLUJOS
MONETARIOS.

CASO: EMPRESA REQUIERE DISPOSICION DE FONDOS

PARA CUBRIR NECESIDADES DE SOLVENCIA O
FISCALES.

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SOLUCIÓN:
HACER COINCIDIR RECUPERACION
DE INVERSIONES CON EL PAGO DE
LOS COMPROMISOS A TRAVÉS DE
INSTRUMENTOS ADECUADOS.

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 TRANSFORMAR LAS EXPECTATIVAS DE
GANANCIA EN LIQUIDEZ

CASO:
EMPRESA TIENE NECESIDADES DE
LIQUIDEZ

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 SOLUCIÓN:
MANEJAR OPCIONES DE COMPRA EN
SU PRODUCTO, OTORGANDO SI
FUESE NECESARIO DESCUENTOS
POR PAGO DE CONTADO, CON LA
FINALIDAD DE HACERSE FONDOS.

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 CAPITAL DE RIESGO

CASO: UNA EMPRESA TIENE UNA

IDEA, UN PROYECTO, PERO CARECE
DE RECURSOS PARA ECHARLA A
ANDAR

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 CAPITAL DE RIESGO

SOLUCIÓN: HAY EMPRESAS QUE

APORTAN LO QUE SE LLAMA CAPITAL DE
RIESGO, ES DECIR, ADQUIEREN PARTE
DE LAS ACCIONES DE OTRA,
PROPORCIONANDO A LA MISMA UNA
INYECCIÓN FINANCIERA,
PRETENDIENDO OBTENER DESDE LUEGO
UNA PLUSVALÍA VÍA GANANCIA DE
CAPITAL POR EL RIESGO QUE ASUMIRÁ

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 COBERTURA FLEXIBLE

CASO: LAS EMPRESAS DEBEN DEFINIR

SUS NIVELES DE TOLERANCIA DEL
RIESGO QUE ESTÁ DISPUESTA A
SOPORTAR VIGILANDO EL
COMPORTAMIENTO DEL MERCADO

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 COBERTURA FLEXIBLE

SOLUCIÓN: LUFTHANSA CONTRATÓ EN

1984 LA COMPRA DE AVIONES BOEING
PARA SER ENTREGADOS EN 1987. EL
CONTRATO LO REALIZÓ AL TIPO DE
CAMBIO DE 3.05 POR DÓLAR. DURANTE
ESE TIEMPO EL MARCO SE DEPRECIÓ
HASTA LLEGAR A DOS MARCOS POR
DÓLAR, POR LO TANTO LA CÍA. ALEMANA
TENÍA UNA PÉRDIDA POR HABER
REALIZADO UNA COBERTURA INFLEXIBLE.
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 DEFINICIÓN DEL PERFIL DE RIESGO DE LA
EMPRESA.

CASO: LA EMPRESA DEBE TENER UN APOYO PARA LA

DEFINICIÓN DEL RIESGO

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 DEFINICIÓN DEL PERFIL DE RIESGO DE LA
EMPRESA.

SOLUCIÓN: CREACIÓN DE UN COMITÉ DE

DIRECTIVOS EL CUAL ESTUDIARÁ E
IDENTIFICARÁ SERIAMENTE LA EXPOSICIÓN DEL
RIESGO. AL INVOLUCRARSE LAS PRINCIPALES
ÁREAS COMO: PLANIFICACIÓN, ESTRATEGIA,
COMPRAS, MARKETING, FINANZAS,
CONTABILIDAD Y FISCAL. ESTE SELECTO GRUPO
PODRÁ CUANTIFICAR Y PREDECIR LOS RIESGOS
PROBABLES, TOMANDO EN CONSIDERACIÓN LAS
VARIABLES E IMAGINANDO QUE EL RIESGO
TENDRÁ UN COSTO. SE RAZONARÁN APARTE DE
LOS RIESGOS INTERNOS CONOCIDOS, TAMBIÉN
LOS RIESGOS AMBIENTALES O EXTERNOS.
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 REDUCCIÓN DE LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS
DE CAJA.

CASO: LA EMPRESA DEBE TENER CLARO

SUS OBJETIVOS EN CUANTO A LA
COBERTURA DEL RIESGO

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REDUCCIÓN DE LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS
DE CAJA.

SOLUCIÓN: PRINCIPALMENTE DEBE CUIDAR LA

ESTABILIZACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA
ESPERADOS, SABER EL VALOR QUE VAN A
ALCANZAR SUS COBROS Y PAGOS LLEVANDO A
CABO UNA ADECUADA PLANEACIÓN
ESTRATÉGICA.

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 LAS EXPOSICIONES ECONÓMICAS

CASO: LAS EMPRESAS NO

PUEDEN DORMIRSE EN
SUS LAURELES

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EJEMPLO: CATERPILLAR FABRICABA SUS
PRODUCTOS EN USA. Y LOS VENDÍA A TODO EL
MUNDO, Y NO FUE CAPAZ DE RECONOCER SU
EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CAMBIO, YA QUE EN
LOS AÑOS 80´S HUBO UN COLAPSO EN EL
MERCADO DE MATERIAS PRIMAS LO QUE HIZO
DIFÍCIL LAS VENTAS, PERO LO QUE MÁS DAÑÓ A
CATERPILLAR FUE EL DIFERENCIAL DEL DÓLAR
CON RESPECTO AL YEN, Y ES QUE CATERPILLAR
COMPETÍA DIRECTAMENTE CON JAPÓN QUIEN
CONTABA CON LA EMPRESA KOMATSU. LA FALLA
DE LA EMPRESA AMERICANA FUE EL DE NO
RECONOCER QUE TENDRÍA COMPETIDORES
JAPONESES Y OLVIDÓ LA PARIDAD YEN/DÓLAR.
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 EL LEASING

CASO: UNA EMPRESA TIENE

DIFICULTADES PARA HACER FRENTE A
PAGOS DE INTERÉS Y AMORTIZACIÓN
DE SU DEUDA POR FALTA DE LIQUIDEZ.

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FINANZAS.- MAESTRO JORGE ÁVILA NUÑO 25
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 EL LEASING

SOLUCIÓN: VENDER PARTE DE SUS

ACTIVOS Y A CONTINUACIÓN
ARRENDARLOS. CON ESO, CONTINÚA
TENIENDO EL USO DE LOS MISMOS,
PAGANDO RENTA Y COMBINÁNDOLO TAL
VEZ CON UNA OPCIÓN DE COMPRA
FUTURA.

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 LA DETERMINACION DEL PRECIO
PRELIMINAR DE LA EMPRESA.
Los principales criterios existentes para determinar el precio preliminar de una empresa
son los siguientes:
• Ponderando la capacidad generadora de utilidades actuales.
• Ponderando el potencial de utilidades futuras.
• Ponderando la capacidad productora de flujos de efectivo
• Reconociendo la generación de flujo de efectivo y el valor real de los pasivos
• Considerando los flujos de efectivo, los valores reales de pasivos, el valor presente
de los activos desechables y el valor del mercado de los activos inmobiliarios.
• Indexando el valor original de aportaciones de capital.
• Reconociendo el valor contable de la empresa.
• Ajustando el capital contable a la capacidad utilizada de los activos fijos.
• Considerando el valor real de activos y pasivos.
• Tomando como referencia de valuación los diferentes niveles de cotización existentes
en el mercado secundario
• Efectuando una preponderacion de factores.
• Considerando las utilidades futuras restructuradas.
• Considerando el valor de la instalación y operación del portafolio de activos
corporativos.
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FINANZAS.- MAESTRO JORGE ÁVILA NUÑO 27
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 LA PLANEACIÓN DE LA ADQUISICIÓN
LA GAMA DE PREMISAS TÉCNICAS
El acto de adquisición de empresas es de los proyectos
denominados estratégicos; esto por su gran trascendencia en la
configuración del portafolio corporativo. Al planear este, habrá de
considerarse el conjunto de premisas descritas a continuación:
• Las perspectivas macroeconómicas del país.
• Las perspectivas del ramo operativo de la empresa susceptible
de adquirir.
• La historia y evolución de la empresa.
• Las perspectivas corporativas de la empresa adquirida.
• Las fortalezas y debilidades de la empresa adquirida.
• La solidez corporativa derivada de la adquisición
• La sanidad corporativa de la adquirida.
• El valor agregado derivado de la adquisición.
• Los conflictos potenciales consecuencia de la adquisición.
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FINANZAS.- MAESTRO JORGE ÁVILA NUÑO 28
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 MÁS PREMISAS TÉCNICAS

 Las adecuaciones corporativas a realizar.

 Los momentos oportunos para la adquisición.
 El precio a pagar por la adquisición.
 El valor de las tenencias accionarias post-adquisición.
 La expectativa de plusvalía del capital adquirido.
 El nivel de apalancamiento financiero o posterior de la
adquisición.
 El porcentaje y tipo de capital adquirido.
 La participación en la administración de la empresa
adquirida.
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 PLANEACIÓN ESTRATÉGICA FINANCIERA.

BOSTON CONSULTING GROUP, EN 1968 IMAGINÓ UNA

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL PORTAFOLIO DE SECTORES DE
LA EMPRESA, ES DECIR, DEL CONJUNTO DE LOS SECTORES
ESTRATÉGICOS EN LOS CUALES LA EMPRESA OPERA.

ASÍ POR EJEMPLO DETERMINÓ, QUE EN EL CASO DE LOS

PRODUCTOS EXISTEN CUATRO SECTORES: LOS PRODUCTOS
ESTRELLAS, LOS DILEMAS, LAS VACAS LECHERAS Y LOS PESOS
MUERTOS.

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FINANZAS. MAESTRO JORGE ÁVILA NUÑO 30
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 CONTRIBUCIONES MÁS IMPORTANTES DE LAS
ALIANZAS ESTRATÉGICAS.

• REDUCCIÓN DE RIESGO

•ECONOMÍAS DE ESCALA O NICHOS

•AVANCE TECNOLÓGICO

•INTEGRACIÓN VERTICAL

•EXPANSIÓN INTERNACIONAL

•PROTECCIÓN O REDUCCIÓN DE COMPETENCIA.

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FINANZAS. MAESTRO JORGE ÁVILA NUÑO 31
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ACUERDO EMPRESARIAL OBJETIVO A ALCANZAR

• FACILITAR LA ENTRADA A NUEVOS MERCADOS.

COINVERSIONES •ALCANZAR NIVELES INTERNACIONALES DE
COMPETITIVIDAD

•REDUCIR RIESGOS
ACUERDOS DE LICENCIA Y •AMPLIAR LA FLEXIBILIDAD OPERATIVA
•REDUCIR EL CONTROL DE LOS PROCESOS
FRANQUICIAS
PRODUCTIVOS
•MEJORAR LA CALIDAD DEL PRODUCTO
•ESTANDARIZAR PRODUCTOS Y SERVICIOS

•REDUCIR COSTOS SOBRE INVESTIGACIÓN,

ACUERDOS SOBRE TRANSFERENCIA DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS O EMPLEO DE
TECNOLÓGICA NUEVAS TECNOLOGÍAS

•CONVERTIRSE EN PROVEEDOR CONFIABLE A NIVEL

INTERNACIONAL
ACUERDOS PARA •DESARROLLAR PARTES Y COMPONENTES BAJO
SUBCONTRATACIÓN DE PROCESOS ESPECIFICACIONES TÉCNICAS MENCIONADAS POR EL
CONTRATANTE
•FACILITAR LA ENTRADA A MERCADOS NACIONALES Y
EXTRANJEROS

CONVENIOS DE ASISTENCIA • POSIBILITAR LA TRANSFERENCIA DEL KNOW HOW EN

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TÉCNICA
FINANZAS. MAESTRO JORGE ÁVILA NUÑO
ÁREAS ADMINISTRATIVAS,
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PRODUCCIÓN,
COMERCIALIZACIÓN Y RECURSOS HUMANOS.